公司理财-基础篇01

中矿大管理学院公司理财工商管理培训教程主讲：丁日佳教授/博导博士(后)电话:62331376(O)62331569(H)E_Mail:[e-mail]版权所有不得拷贝、翻录中矿大管理学院财务职能，是企业的视觉器官，它能使人随时了解企业处于什么状况并向何处发展，可以对企业的经济形势提供真实、清楚而又准确的情况。——亨利法约尔人的一生只做一个企业经理、银行家、学者、企业家，挣许多钱是不够的。除了事业上成功之外，你们还应该设法帮助许许多多被生活遗弃的善良人。——哈佛商学院院长麦克阿瑟中矿大管理学院主要内容基础篇:公司理财概述财务报表分析金融市场与资金的时间价值债券和股票的估值中矿大管理学院主要内容筹资篇:公司自有资本筹集公司借入资本筹集资本结构中矿大管理学院主要内容投资篇:资本预算决策方法资本成本现金流量分析和投资决策流动资产投资管理中矿大管理学院主要内容公司兼并收购与重组公司兼并的内涵、特征和类型公司收购的内涵、特征和类型公司重组的内涵、特征和类型中矿大管理学院第一章公司理财概述–什么是公司理财–公司理财的研究对象–公司理财的目标–公司理财的内容–组织形式中矿大管理学院§1什么公司理财财务：是指政府、企业和各人对货币这一资源的获取和管理。公司理财：是研究企业货币资源的获得和管理，是有关创造财富的决策。具体地说就是研究企业资金的筹集、计划、使用和分配，以及以上财务活动有关的企业财务关系。即：取得资源：筹资或融资;分配资源：投资行为。第一章公司理财概述中矿大管理学院§1什么是公司理财财务管理解决的主要问题：1.筹集资金过程中要研究和设计最优的筹资方案,使企业筹资的成本最少。2.资本和资产的有效运用，投资决策也是财务管理中研究的主要问题。使企业价值达到最大。3.研究财务活动与其外部环境的关系，国家政策，金融市场，利率，财税政策等。第一章公司理财概述中矿大管理学院一、公司理财的发展第一阶段：筹资理财阶段。上世纪30年代以前；研究主要集中在企业如何在外部资本市场上筹集资金，集中于筹资问题，财务管理学是对金融市场、金融机构和金融工具的描述和讨论。第二阶段：内部控制理财阶段30年代西方经济萧条时期。研究企业的破产、清偿和合并成为主要研究问题。用好、用活资金。注重数量分析、公司内部财务决策、资产分析等。第二节公司理财的研究对象中矿大管理学院一、公司理财的发展第三阶段：投资理财阶段50年代—70年代，投资决策理论；资本预算分析；金融资产定价；资本结构理论有所发展。研究从外部筹资转向内部资产管理和决策。数学方法引人财务管理研究中；研究更为数量化、精确化，形成“资产组合理论”、“资本资产定价理论”“期权定价理论”，使企业的投资决策、筹资决策、资本结构等决策均建立在实证理论基础上。第二节公司理财的研究对象中矿大管理学院第二节公司理财的研究对象一、公司理财的发展第四阶段：国际理财阶段。20世纪80年代以后，计算机科学的发展，全球经济化趋势、跨国公司的发展、国际投资和国际融资的开展。研究：各国的法律、法规、金融环境、会计准则等方面的差异；理财手段的不断改进和发展。中矿大管理学院二、公司理财的内容1：长期投资决策：（资产管理）资本预算决策，长期资产购置决策；旧资产的更新决策；企业新建和扩建项目决策。这部分称资本预算决策。2：长期筹资决策：从何处筹资，筹资成本的确定，找出最优筹资方案。使企业价值最大。3：流动资产管理：目的是提高流动资产的运转效率，控制流动资产及流动负债的数量及其搭配，增加资产的流动性，短期资本有效利用，同时降低风险。中矿大管理学院二、公司理财的内容4：财务分析及财务计划：财务分析：分析反映企业绩效和财务状况的财务报表，向股东和债权人报告企业的盈利水平，债务偿还能力，收益和利润分配状况。考核企业经营者的业绩及奖惩。财务计划：未来几年企业财务状况的预测，编制企业的财务预算。通过计划的制定可预知将来的资金的需求量、利润水平及借款数量，以此作为将来企业财务活动的依据。5：企业的收购与合并：达到规模的经济效益，如何合并、收购及转让。合并及收购的价格如何确定。中矿大管理学院三、公司理财与其它学科的关系•基本理论（财务经济学）：（1）有效率市场理论。（2）资产组合理论。（3）资本资产定价理论。（4）期权定价理论。（5）代理理论。微观经济学数学.计算机财务管理管理学会计学理论基础计算工具财务数据管理分支中矿大管理学院第三节企业的组织形式组织形式：个体企业合伙企业公司（重要）企业数量：个体企业公司合伙企业销售收入和重要性：公司个体企业合伙企业中矿大管理学院一：个体企业（独资企业）业主独自拥有，对企业的债务负有无限的义务，不是法人，利润归业主个人，向国家交纳所得税。优点：1）组建简单费用抵，申请营业执照即可。2）无须向社会公布财务报表。3）所有权与经营权合一`4）政府管制较少，遵守某些有关规定即可。第三节企业的组织形式中矿大管理学院一：个体企业（独资企业）缺点：1）对债务有无限责任。2）个体企业寿命短，（有效寿命）3）很难筹集到大笔资金用于企业的扩展。建立多、消失快、规模较小、不稳定。第三节企业的组织形式中矿大管理学院二、合伙企业:由两个人或更多人合伙经营的企业称为～。每个合伙人各自出资，按共同商定的合约决定每人分担的责任和分享的利润。合伙企业不是法人，它与个体企业一样要承担无限责任，交个人所得税。第三节企业的组织形式中矿大管理学院一般合伙：每人均代表企业，均负有无限责任。有限合伙：一个合伙人负无限责任，其他负有限责任，经营权归无限合伙人。一般特点:小型企业；创建容易；寿命有限；筹资中间；不能发行股票和债券；所有权很难转移；不是法律实体；也不纳税；合伙人各自交纳其个人所得税。第三节企业的组织形式中矿大管理学院三、公司：是由股东们建立经政府批准的合法经济实体，公司是法人，具有企业法人财产权并承担企业的法律责任。公司具体形式：——无限责任公司——有限责任公司——股份有限公司——两合公司第三节企业的组织形式中矿大管理学院有限责任公司有限责任公司是由两个以上、法定人数以下的股东共同出资组建而成的。每个股东对公司只承担有限责任，也就是只以其出资额作为对公司债务的责任。对公司来讲，它以其全部资产对公司的债务承担责任。有限责任公司不公开发行股票。第三节企业的组织形式中矿大管理学院有限责任公司特征股东只承担有限责任，对公司的债权人不承担直接责任，对公司所负债务的责任最多以他的出资额为限。股东可以是自然人，也可以是法人和政府。股东数最少为2个，最多不能超过法定数，如我国《公司法》规定上限为50个股东。第三节企业的组织形式中矿大管理学院有限责任公司特征不能公开发行股票。股单表示不同股东所拥有的不同份额，有限责任公司的股单表示股东各自的份额，它是一种股份的权利证书，但不能进行买卖。股东股份的转让，需经股东会讨论通过或由董事会讨论通过，具有严格的限制，不能自由交易或转让。第三节企业的组织形式中矿大管理学院股份有限公司股份有限公司须将全部资本分为等额股份，并可以通过发行股票筹集资本，股东只是以其所持有的股份对公司承担有限责任。对公司而言，则以全部资产对公司的债务承担责任。第三节企业的组织形式中矿大管理学院股份有限公司的特征股东负有有限责任，他只以其所持有的股份对公司承担责任，不直接对公司债权人承担责任，也就是说，公司的债权人只能对公司行使债权。股东必须达到法定人数，但只有下限，没有上限，如我国《公司法)规定应有5人以上为发起人。第三节企业的组织形式中矿大管理学院股份有限公司的特征公司的全部资本项划分为等额的股份。公司经批准可向社会公开发行股票，股票可以交易或转让。每一股有一表决权，股东按其持有的股份享受股利。第三节企业的组织形式中矿大管理学院有限公司优点：1）股东负有限责任2）易于聚集资本，股票可以流通，所有权可方便转移，有发展及增长的机会。3）公司股票的转让（出售）对公司经营本身毫无影响。4）公司具有永久存续的可能性。5）专业管理人员负责经营。第三节企业的组织形式中矿大管理学院有限公司缺点：1）纳税负担沉重（双重纳税）。2）更多更复杂的规定，如对上市公司必须对经营状况做更多的披露（公布财务报表等）3）加大了企业代理成本，管理人员可能为了个人的利益而损坏股东的利益加大了监督控制的问题和费用。第三节企业的组织形式中矿大管理学院第四节公司理财目标利润最大化股东财富最大化目标管理人员或职工报酬最大社会责任企业价值最大化中矿大管理学院一.利润最大化在微观经济学中，利润最大化通常被列为公司的目标。利润最大化强调了资本的有效利用，但是它没有指明利润产生的阶段。通常是指企业的利润在尽可能短的时间内达到最大，奋斗目标是利润。但单纯追求利润会忽略对风险的评估，对短期利润的过多强调会影响长期利润的实现。第四节公司理财目标中矿大管理学院几个不利因素：1.忽略风险因素,避免承担更大的风险而可能丧失利润额高的未（回避风险）来利益。2.只顾眼前利益,忽略长远利益.产生管理上的短期行为，而放弃当前成本支出大而将来收益更大的项目。3.管理者缺乏动力.管理者关心自身的工作保障和自身利益，不愿为股东承担风险，丧失获利大的机会，影响股东财富增加。第四节公司理财目标中矿大管理学院二、股东财富最大化:这一目标强调企业市场价值即股票价值最大化，从而达到股东财富最大化。它包括了所有影响财务决策的因素。符合公司的所有者（股东）的利益。股票的市场价格:由三种因素决定：1）管理部门的盈利成就。2）管理部门对风险的评估。3）企业无法控制的其它影响因素。第四节公司理财目标中矿大管理学院优点：1、考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响;2、股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响;3、股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。第四节公司理财目标中矿大管理学院缺点：1、只适合上市公司，非上市公司则很难适用;2、它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够;3、股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。尽管股东财富最大化存在上述缺点，但如果一个国家的证券市场高度发达，市场效率极高，上市公司可以把股东财富最大化作为财务管理的目标。第四节公司理财目标中矿大管理学院三、企业价值最大化：是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。这一定义包括丰富的内容，其基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方利益关系。第四节公司理财目标中矿大管理学院企业价值最大化：财务管理目标应与企业多个利益集团有关，是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果，在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用，但从企业长远发展来看，不能只强调某一利益集团的利益，而置其他集团的利益于不顾，也就是说，不能将财务管理的目标仅仅归结为某一集团的目标，从这一意义上说，股东财富最大化不是财务管理的最优目标，在社会主义条件下更是如此。最大的问题是计量问题第四节公司理财目标中矿大管理学院第四节公司理财目标中矿大管理学院优点：1、考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量;2、科学地考虑了风险与报酬的联系;3、能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期末来的利润对企业价值的影响所起的作用更大要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大。体现了对经济效益的深层次认识，它是财务管理的最优目标第四节公司理财目标中矿大管理学院四、社会责任企业与社会关系:相互促进相互影响。企业可以从一些公共设施中获利，社会也应承担企业所造成的有害后果。企业追求自身利益必然导致整个社会财富的增加。社会责任承担：强制手段，否则不可能合理分担社会义务，用法律和条例