第三章 筹资方案策划

LOGO项目三筹资方案策划第三章资本金的筹集第一节资金需要量预测一、企业筹资概述（一）筹资的含义企业筹资，是指企业为了满足其经营活动、投资活动、资本结构调整等需要，运用一定的筹资方式，筹措和获取所需资金的一种行为。筹资的动机：创建企业、企业扩张、偿还债务、调整资金结构（一）筹资的作用1.满足经营周转的资金需要2.满足投资发展的资金需要权益资金第三章资本金的筹集第一节资金需要量预测（三）资金分类权益资金债务资金资本的所有权归企业的所有者；企业依法享有永久经营权。资本的所有权归企业的债权人；企业在约定的期限内享有经营权，并承担按期还本付息的义务。第三章资本金的筹集（四）企业筹资的基本原则合理选择资金来源合理安排资本结构，适度负债经营合理安排筹资时间正确预测资金需要量合法筹资第三章资本金的筹集（五）资本金与资本金制度1.资本金：资本金是指企业在工商行政管理部门登记注册的资金，亦称注册资金。含义：是主权资金；具有盈利性；承担民事责任；办理注册登记。种类：国家资本金、法人资本金、个人资本金、外商资本金。资本金制度国家对有关资本金的筹集、管理以及企业所有者的责、权、利等方面所作的法律规范P50资本金的筹资期限41资本金筹资方式2法定资本金的数量要求11无形资产出资限额3实收资本制、授权资本制、折衷资本制第三章资本金的筹集资本变动情形：企业经营规模扩大增加资本1投资者依法收回投资2企业依法减资3第三章资本金的筹集二、资金需要量预测公司筹集资金首先要对资金需要量进行预测。公司对固定资产资金需要量的预测一般是通过投资决策、编制资本预算完成的。在公司正常经营的情况下，资金的预测主要是对流动资金需要量进行测算。企业资金需要量的预测方法主要有：定性预测法定量预测法。第三章资本金的筹集一、定性预测法定性预测法是根据调查研究所掌握的情况和数据资料，凭借预测人员的知识与经验，对资金需要量所作的判断。定性预测主要是根据经济理论和实际情况进行理性地、逻辑地分析和论证，以定量方法作为辅助.一般在缺乏完整、准确的历史资料时采用。第三章资本金的筹集二、定量预测法定量预测法是是指以资金需要量与有关因素的关系为依据，在掌握大量历史资料的基础上选用一定的数学方法加以计算，并将计算结果作为预测的一种方法。定量预测的基本原理是按照资金与产销量变动之间的依存关系，将其划分为变动资金和固定资金、半变动资金。定量预测的方法主要有：销售百分比法、因素分析法和回归直线法等方法.第三章资本金的筹集（一）因素分析法因素分析法是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，从而预测资金需要量的一种方法。计算公式为：资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用）×（1＋预测期销售增减额）×（1＋预测期资金周转速度变动率）第三章资本金的筹集【例3-1】甲企业上年度资金平均占用额为2100万元，经分析，其中不合理占用部分100万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%，则预测年度资金需要量是多少？预测年度资金需要量=（2100-100）×（1+8%）×（1-3%）=2095.2（万元）第三章资本金的筹集（一）销售百分比法（二）销售百分比法销售百分比法（Percentage-Of-SalesMethod）是在分析资产负债表有关项目与销售额关系的基础上，根据市场调查和销售预测取得的资料，确定资产、负债和所有者权益的有关项目占销售的百分比，并依此推算出流动资金需要量的一种方法。第三章资本金的筹集销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资金需要量的方法。通过预计利润表预测企业留用利润这种内部资金来源的增加额；通过预计资产负债表预测企业资金需要总额和外部筹资的增加额。基本依据假设前提第三章资本金的筹集其次，分析资产负债表各个项目与销售收入总额之间的稳定比例关系。最后，按公式计算计划期间预计需要追加的资金数额具体步骤首先，确定敏感资产和敏感负债。注意：固定资产是否敏感资产应视具体情况而定。第三章资本金的筹集留存收益增加＝预计销售额×计划销售净利率×（1―股利支付率）外部融资需求＝（资产销售百分比×新增销售额）－（负债销售百分比×新增销售额）－留存收益增加额第三章资本金的筹集外部融资需求＝（资产销售百分比×新增销售额）－（负债销售百分比×新增销售额）－留存收益增加额PESSSSBSA21211))((留存收益增加＝预计销售额×计划销售净利率×（1―股利支付率）第三章资本金的筹集【例6-1】用销售百分比法预测资金需要量西北公司20×0年销售收入为40000万元，当年销售净利率为8%，股利支付率为60%。预计下一年度20×1年销售收入将增长20%，新增固定资产投资1000万元。其资产负债表如下所示，要求预计20×1年资金需要量。资产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金3,000应付账款6,000应收账款净额2,000应付票据3,000存货7,000长期借款8,000固定资产净值9,000实收资本4,000无形资产2,000留存收益2,000资产总计23,000负债及所有者权益23,000第三章资本金的筹集预测步骤：（1）计算敏感项目收入百分比资产期末余额销售百分比负债及所有者权益期末余额销售百分比货币资金3,0007.50%应付账款6,00015.00%应收账款净额2,0005.00%应付票据3,0007.50%存货7,00017.50%长期借款8,000非敏感项目固定资产净值9,000非敏感项目实收资本4,000非敏感项目无形资产2,000非敏感项目留存收益2,000非敏感项目资产总计23,00030．00%负债及所有者权益23,00022．50%第三章资本金的筹集（2）确定需要增加的资金20×1年因销售增长需要新增资金=40000×20%×（30%－22.50%）=600(万元)20×1年因固定资产投资需要新增资金=1000（万元）第三章资本金的筹集（3）确定内部留存收益数额20×1年新增留存收益金额=40000×（1+20%）×8%×（1―60%）=1536（万元）第三章资本金的筹集（4）计算外部融资需求20×1年外部融资需要量=20×1年新增资金需求－20×1年新增留存收益=600＋1000－1536=64（万元）第三章资本金的筹集也可直接代入公式求得：20×1年外部融资需要量=40000×20%×（30%－22.50%）[phone]×(1＋20%)×8%×（1－60%）=64(万元)第三章资本金的筹集（三）回归分析法资金习性分析法（回归分析法）回归分析法（LinearRegression）是假定资本量与业务量之间存在线性关系并建立数学模型，来预测资金需要量的一种方法。第三章资本金的筹集根据一组历史的业务量与资金占用数据，依据y=a+bx的线性关系，可得方程式：22xxnyxxynbnxbya第三章资本金的筹集【例6-3】利用回归分析法预测资金需要量中南公司回归分析计算表年度业务量X(万元)资金占用Y(万元)X·YX·X20×450010050,000250,00020×552011057,200270,40020×648012057,600230,40020×754012567,500291,60020×869013089,700476,100合计∑X=2,730∑Y=585∑X·Y=322,000∑X·X=1,518,500第三章资本金的筹集根据计算公式可得资金预测公式为：y=66.3503＋0.0928x20×5年的资金需要量=66.3503＋0.0928×700=131.31（万元）0928.022xxnyxxynb3503.66nxbya第三章资本金的筹集第三节股票筹资一、普通股筹资的基本特征（一）股票的种类1.普通股和优先股2.记名股和无记名股3.面值股票和无面值股票国家股、法人股、个人股和外资股5.A股、B股、H股、N股6.蓝筹股（绩优股或白马股）、次新股、成长股、ST股（黄牌股）、PT股（红牌股）、垃圾股第三章资本金的筹集（二）普通股特征⑴是权益性证券剩余财产要求权普通股股东的权利第三章资本金的筹集普通股股东的责任：★以出资额为限对公司的债务承担有限责任⑵是无限期证券⑶是收益不确定性证券第三章资本金的筹集二、普通股的价值要素面值账面价值清算价值面值代表股东在公司享有权利的比例；面值是股票发行价格的下限每股拥有的公司净资产价值公司进行清算后每股股票结余的实际价值第三章资本金的筹集三、股票的发行1.股票发行条件（P77～78，自阅5分钟）2.股票发行程序设立发行程序申请认股、出资签承销协议招股、缴款开会选举登记、交割股票的发行方式私募发行直接发行公募发行间接发行（我国采用）第三章资本金的筹集具体发行方法：1234“上网定价”发行方式“全额预缴款、比例配售、余额即退”发行方式“与储蓄存款挂钩”发行方式“全额预缴款、比例配售、余额转存”发行方式第三章资本金的筹集4、股票发行价格时价发行2中间价发行3等价发行11我国上市公司股票发行价格的确定⑴设立发行股票的发行价格过去三年平均每股利润乘市盈率计算确定。见P82[例]第三章