第三章 资金的时间价值

第三章资金的时间价值第一节基本概念一、资本资本：是一种具有潜在增值能力的物质财富。资本的物质形态：生产资料、货币和无形资产等。资本具有增值能力的条件：1、参与生产或流通过程2、必须在一个或多个完整的周期时间内运动。二、资金定义：成为资本的货币即资金。不用于生产或流通的货币、生产资料等不成为资本。在工程经济学中，无论是项目（技术方案）产生的经济效益，还是消耗的人力、物力和自然资源，最后都是以价值形态，即资金的形式表现出来的。三、资金的时间价值定义：等额资金在不同时间在价值上发生的差别即资金的时间价值。资金的时间价值的表现：①等额资金在不同时点上具有不同价值。②不等额资金在同一时点上具有相同的价值。资金的时间价值的理解：①从投资者来看：是劳动者创造的剩余价值。（表现为利润和资金使用成本）②从资金的所有者来看：是放弃现期消费而得到的补偿。（表现为利息）资金的时间价值的多少与计算方法、时间和效率有关。（与资金量有关吗？）四、利息和利率1、利息定义：是占用资金（或放弃使用资金）所付出（或所获得）的代价（或报酬）。利息的内涵：机会的损失通胀因素风险因素利息的金额由计息方式、利率的大小和计息周期的长短而定。2、利率定义：指在一个信贷或存款周期、利息额与贷款额或存款额的比例。利息的计息方式：单利复利3、单利定义：每期均按原始本金计息。公式：I=pin分类：①N个计息周期后的本息和：F=P（1+in)②项目分期投资的投资总额：③项目分期等额还款的还款总额：ijmPFmji)(11iNPF2)1(14、复利定义：将本期利息转为下期的本金，下期将按本利和的总额计息，这种计息方式为复利。分为“间断支付复利”和“连续支付复利”两大类P45图3-15、名义利率与实际利率实际利率：是指实际计息用的利率，也是资金在计息期所发生的实际利率。名义利率：当计息期短于1年时，每一计息期的实际利率乘上一年中计息期数所得到的年利率。“利率的时间单位”与“计息周期”不一致，导致产生名义利率与实际利率。名义利率与实际利率的换算：间断计息：连续计息：11nnri1rei11111limlimrrrnnnnenrnri第二节现金流量与现金流量的表达一、现金流量定义：在项目寿命期内流入、流出的货币统称为现金流量。现金流入量：产品销售收入、回收固定资产残值、回收流动资金。现金流出量：建设投资、投资利息、流动资金、经营成本、销售税金及附加、所得税、借款本金偿还。净现金流量：项目同一年份的现金流入量减现金流出量即为该年份净现金流量。二、现金流量的表达式1、现金流量表：P492、现金流量图：是在时间坐标上用带箭头的垂直线段表示特定系统在一段时间内发生的现金流量的大小和方向，如P50图3-2所示，图中横轴表示时间，O点表示所表示考察的起始时刻，n点表示其活动的结束。垂直线的长度与现金流的大小成正比例。箭头向下表示资金流出，为负的现金流量。箭头向上，表示资金流入，为正的现金流量。第三节资金等值一、基本概念资金等值：是指在考虑了时间因素之后，把不同时刻发生的数值不等的现金流量换算到同一时点上，从而满足收支在时间上可比的要求。资金等值计算：是指利用等值的概念，把在不同时点发生的资金金额换算成同一时点的等值金额的过程。二、资金等值计算（六个常用等值计算公式）1、一次支付（整付）终值公式2、一次支付（整付）现值公式3、等额分付终值公式4、等额分付偿债基金公式5、等额分付现值公式6、等额分付资本回收公式1、一次支付（整付）终值公式01234n-1nF=?P=已知年一次整付终值现金流量图F=P(1+i)ⁿ=P(F/P.i.n)(1+i)ⁿ------一次整付终值系数，用(F/P.i.n)表示。意义：以年利率i贷款P，n年后该笔贷款的本利和是少？2、一次支付（整付）现值公式01234n-1nF=已知P=?年一次整付终现值现金流量图P=F(1+i)-ⁿ=F(P/F.i.n)(1+i)-ⁿ------一次整付终值系数，用(P/F.i.n)表示。意义：以i为投资收益率，n年后获得收益F，现应投资少？3、等额分付终值公式01234n-1nF=?A=已知年等额分付终值现金流量图11niiF=A=A(F/A.i.n)------等额分付终值系数，用(F/A.i.n)表示。意义：每年末以利率i存入一个A，n年后获得多少F？11nii注意：1、方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初（0期）。2、方案实施中的经常性收支，假定发生在计息期（年）末。3、本年的年末即是下一年的年初。4、P是在当前年度开始时发生。5、F是在当前以后的第N年年末发生。6、A是在考察期间各年年末发生。当问题包括P和A时，系列的第一个A是在P发生一年后的年末发生；当问题包括F和A时，系列的最后一个A是和F同时发生。例题1、某项目第一、二、三年分别投资100万、70万、50万；第四年开始每年均收益90万，经营费用均为20万，寿命期10年，期未残值40万，若基准折现率为10%。（1）画出现金流量图,（2）按需要绘制现金流量表并计算静态投资回收期,（3）计算净现值并判断该项目是否可行。（计算结果保留小数后两位）（20分）画现金流量图P=-100-70(P/F.10%.1)-50(P/F.10%.2)+70(P/A.10%.6)(P/F.10%.3)+110(P/F.10%.10)=-100-70×0.9091-50×0.8265+70×4.3553×0.7513+110×0.3856=66.5万元现金流量图年7、等差支付系列公式（均匀梯度公式）8、等比支付系列公式（见书P71）9、连续复利计算现金流量的等值。连续复利计算分两类：（1）连续复利计算的不连续现金流量的等值计算（间断）。（2）连续复利计算的连续现金流量的等值计算（连续）。