3IS-LM模型以及宏观经济政策

2020/2/101第一节利率的决定利率决定于货币的供给和需求一、货币的需求——人们为什么愿意持有一定数量的货币？流动性偏好流动性——持有货币在交易过程中的便利性。流动性偏好——人们愿意持有货币以保持这种便利性的倾向——对货币的需求。交易动机预防动机投机动机)(11YLL)(22rLL2020/2/102投机动机是指人们持有货币是为了在证券市场上进行投机。投机：指利用利率水平或有价证券价格水平的变化进行投机。在实际生活中，债券价格高低以反比例关系表现利率的高低。2020/2/103假定一张债券一年可获利息10美元，而利率若为10%，则这张债券的市价就为100美元；若利率为5%，则这张债券的市价就为200美元。2020/2/104债券市场价格是经常波动的，债券价格一般随利率变化而变化。凡预测债券价格将上涨（即预期利率将下降）的人，就会用货币买进债券以备日后以更高价格卖出；相反，则会卖出债券保存货币以备日后债券价格下跌时再买进。2020/2/105货币的需求函数：),()/(rYLPMdhrkY2020/2/1060rM/P),(YrLMD货币的需求曲线2020/2/1070rM/PMD0MD1收入增加2020/2/108其他货币需求理论1、货币需求的存货理论鲍默、托宾认为人们持有货币犹如持有存货2、货币需求的投机理论托宾人们会根据收益和风险的选择来安排其资产的组合2020/2/109二、货币的供给货币供给量M由中央银行独立控制的外生变量PMPMS/)/(公开市场操作改变准备金率调整再贴现率2020/2/10100rM/PMSPM/货币的供给曲线2020/2/1011三、利率的决定0rM/PMSM0/PMDA`r0货币市场的均衡2020/2/10120rM/PMSM0/PMDA`r0r1M1/PMS1B货币供给量的增加2020/2/1013四、利率的传导机制货币供给量的增加为什么引起收入的增加？2020/2/101400M/PIrrIr1r2r1MS1MD045。E1E2IY1Y2YEI1I2MS2利率的传导机制（1）货币市场（2）投资函数（3）计划支出线2020/2/1015第二节投资的决定投资也叫资本形成，是指一定时期内社会实际资本的增加，表现为生产能力的扩大。投资和资本是两个不同的概念，投资是一种流量，而资本是一种存量。投资又可分为更新投资、净投资和总投资。更新投资即折旧；净投资即净资本形成或实际资本的净增加；总投资为更新投资和净投资之和。净投资与资本的关系：IT=KT–KT-1或I=K2020/2/1016投资预期收益的现值本利和=本金+利息（复利）R1=PV(1+r)或PV=R/(1+r)第二年的收益为：R2=R1（1+r）=PV(1+r)2第三年的收益为：R3=R2（1+r）=PV(1+r)3贴现值公式可用来计算资产的预期收益率。2020/2/1017例：如果某项投资，供给价格为6000万美元，预期三年可得到的收益为：R1=1100万美元R2=2420万美元，R3=3993万美元；则其预期收益的现值为：PV=1100/(1+r）+2420/(1+r)2+3993/(1+r)3=6000万美元=供给价格预期收益的现值=投资的购买价格解得r=10%，即投资的预期收益率，或称资本的预期利润率2020/2/1018比较资本的预期利润率与市场实际利率r的高低，可以确定一项投资是否可行。rt：投资的预期收益率或利润率rrt则增加投资rrt则减少投资r=rt则投资均衡所以,当r下降时，投资增加。2020/2/1019资本的预期利润率即资本的边际效率MEC。MEI投资的边际效率。二者的区别与联系2020/2/1020第二节IS曲线一、IS曲线的推导在产品价格不变的情况下，产品市场达到均衡时利率和收入之间的函数关系。可以用两种方法推导IS曲线。利率计划支出实际支出国民收入2020/2/10210IrI0YErY0E1E2ABY1Y2Y1Y2r1r2I1I2(1)投资函数（2）计划支出线（3）IS曲线ABBAISr1r245。IS曲线的推导2020/2/1022投资储蓄法两部门经济：C+I=C+S经济均衡条件是I=S假定消费函数为投资是利率的函数：储蓄：I=SbYaC则有：YbaCYS)1(代入中dreIYbadre)1(bdreaY12020/2/1023S20IrI0YrY0ABY1Y2Y1Y2r1r2I1I2(1)投资函数（3）储蓄函数（4）IS曲线ABBAISr1r2IS曲线的推导0ISSS45。（2）投资储蓄均衡ABS1S2I1I2S12020/2/1024二、IS曲线的斜率db1曲线的斜率是负值。d投资需求对利率变动的反应程度d越大，利率的较小变动就会引起投资较大的变动，要求有收入的较大变动与之相配合，才能使产品市场均衡。即IS曲线越平缓b边际消费倾向越大，IS曲线越平缓Ydbdear12020/2/1025在三部门经济中，消费成为可支配收入的函数YtbaC)1(dtb)1(1斜率相应就成为t越大，IS曲线就越陡峭2020/2/1026三、IS曲线的移动投资需求的变动储蓄变动政府购买的变动税收的变动2020/2/10270IrI10YrY0(1)投资函数（3）储蓄函数（4）IS曲线IS1投资需求变动使IS曲线的移动0ISSS45。（2）投资储蓄均衡IS2I22020/2/10280IrI0YrY0(1)投资函数（3）储蓄函数（4）IS曲线IS1储蓄变动使IS曲线移动0ISSS245。（2）投资储蓄均衡IS2S12020/2/1029三部门经济（定量税）GdreTYbaGICY)(drbYbTGeabdrbbTGeaY112020/2/1030第三节LM曲线一、LM曲线的推导货币供给货币需求PMPMs/)/(hrkYYrLPMd),()/(hrkYPM/2020/2/103100M/PYrrLMr1r2r1r2MSY1Y2PM/AB2020/2/10320000(1)投机需求（2）货币供给（3）交易需求（4）LM曲线rYrYAr11)/(PM2)/(PMY1ABr2Y2LM2)/(PM1)/(PMB2020/2/1033二、LM曲线的斜率k/h是LM曲线的斜率k货币需求对收入变动的敏感程度h货币需求对利率变动的敏感程度2020/2/1034k一般比较稳定LM曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数2020/2/10350000古典区域中间区域凯恩斯区域LM曲线的三个区域Yrrm2m2m1m1Y2020/2/1036“凯恩斯陷阱”“流动偏好陷阱”当利率降得很低时，货币的投机需求将成为无限的。货币的投机需求曲线成为一条水平线，LM也成为水平的。“凯恩斯区域”或”萧条区域”2020/2/1037古典区域利率上升到很高水平时，货币的投机需求将等于0。人们除了为完成交易还必需持有一部分货币（即交易需求和谨慎性需求），再不会为投机而持有货币。2020/2/1038中间区域LM的斜率在凯恩斯区域为0，在古典区域为无穷大，在中间区域则为正值。2020/2/1039三、LM的移动货币投机需求曲线发生移动货币交易需求曲线发生移动货币供给量变动2020/2/10400000(1)投机需求（2）货币供给（3）交易需求（4）LM曲线rYrYr1m2Y1Y2货币投机需求曲线移动使LM曲线移动m2m1m12020/2/10410000(1)投机需求（2）货币供给（3）交易需求（4）LM曲线rYrYr1Y1Y2货币交易需求曲线移动使LM曲线移动m1m2m1m22020/2/1042m10000(1)投机需求（2）货币供给（3）交易需求（4）LM曲线rYrYr1m2Y1Y2货币供给量变动使LM曲线移动m2m12020/2/1043第四节IS-LM模型与宏观经济政策0YrISLMEⅠⅡⅢⅣ产品市场和货币市场的一般均衡r*Y*2020/2/1044产品市场和货币市场的非均衡区域产品市场货币市场Ⅰis有超额产品供给LM有超额货币供给Ⅱis有超额产品供给LM有超额货币需求Ⅲis有超额产品需求LM有超额货币需求Ⅳis有超额产品需求LM有超额货币供给2020/2/10450YrISLME产品市场和货币市场的一般均衡●A●Br*Y*2020/2/1046二、均衡收入和利率的变动0YrISLME产品市场和货币市场的一般均衡r*Y*YE’E”2020/2/1047三、财政政策的影响财政政策：政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。2020/2/10480IS1LMY1r1Y2r2Y3IS22020/2/1049挤出效应(Crowdingouteffet):财政扩张使利率上升时，导致私人投资下降的现象2020/2/10500ISLMY1r1r2挤出效应最大，财政政策无效2020/2/10510ISLMY1r1Y2挤出效应为0，财政政策效果最大2020/2/1052四、货币政策的影响货币政策：货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策2020/2/1053LM10LM2Y1Y2r1r22020/2/1054经济比较萧条的30年代早期英国商业行情研究：信贷成本对投资决策没有什么作用。0d=0,利率的传导机制失灵，货币政策无效LM1LM2r1r22020/2/10550货币政策效果最大LM1LM2Y2Y1IS2020/2/1056五、财政政策与货币政策的配合0Y1Y2Y3r1r2财政政策和货币政策的配合使用2020/2/10570Y1Y2Y3r1r2r3财政政策与不同货币政策相配合的经济效果2020/2/1058中国的宏观经济政策1979-1988“双松”配合1989-1997“双紧”配合1998-2004“双松”配合2005适度中性2020/2/1059四、IS-LM模型与总需求曲线00LM(P2)LM(P1)ISY1Y2r1r2PrYP1P2Y1Y2ABABAD总需求曲线2020/2/106000rYYPLM1LM2Y1Y2ISr1r2AD2AD1Y1Y2货币扩张与总需求2020/2/106100rYYPLM1Y1Y2IS1r1r2AD2AD1Y1Y2IS2财政扩张与总需求2020/2/1062凯恩斯认为：总需求的波动主要是因为无理性的悲观主义与乐观主义情绪。消费函数、资本边际效率、流动偏好。政府可以调整货币与财政政策以对这些乐观主义与悲观主义情绪做出反应，从而稳定总需求。2020/2/1063反对的观点：政府应该避免积极地利用财政和货币政策来努力稳定经济。主张：政策工具应该确定为实现长期目标。例如：迅速的经济增长和低通货膨胀应该让经济依靠自己的力量去克服短期波动。依据：政策对经济的影响存在相当长的时滞。货币政策的时滞：大约6个月财政政策的时滞：几个月到几年2020/2/1064财政与货币政策宏观经济政策主要包括财政政策、货币政策和收入政策。宏观经济政策的目标：充分就业、价格稳定、经济增长和国际收支平衡。2020/2/1065一、财政政策总需求管理政策包括财政政策和货币政策。所谓财政政策就是政府通过调整税收和政府开支来影响国民经济，使其达到理想状态的一种宏观经济调节政策。分为相机抉择的财政政策和自动的财政政策两类。2020/2/1066（一）相机抉择的财政政策扩张性财政政策紧缩性财政政策2020/2/1067扩张性财政政策(消除失业)1.增加政府开支GAEY消除失业2.减少政府税收TDICAEY消除失业；但税收乘数小于支出乘数，因此，在分别使用两种政策手法时，要消除同样的收入缺口，需要减少的税收数额大于增加的支出数额。2020/2/1068紧缩性财政政策(消除通货膨胀)1.减少政府购买支出2.增加政府税收2020/2/1069（二）自动的财政政策税收和转移支付的自动变化