新时代中国经济金融面临的主要挑战和对策

新时代中国经济金融面临的主要挑战和对策2017年11月1日主要讲三个问题：1、对我国总体经济趋势的三个基本判断2、全国金融工作会议对我国金融的重新定位3、全国金融工作会议之后的货币和信贷政策趋势《十九大报告》：“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标。必须坚持质量第一、效益优先，以供给侧结构性改革为主线，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革，提高全要素生产率，着力加快建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系，着力构建市场机制有效、微观主体有活力、宏观调控有度的经济体制，不断增强我国经济创新力和竞争力。”一、关于我国宏观经济趋势的几个基本判断：第一个基本判断：短缺经济转变为过剩经济，经济增速必然呈现长期放缓态势1、30多年的中高速增长，我国已经从一个总体上的短缺经济变成总体上的过剩经济。我国制造业多达220种产品的产量位居世界第一。譬如钢铁、煤炭、电解铝、汽车、造船、手机、服装、家用电器、电脑加工和组装、光伏、等等。2、绝大多数制造业和房地产业总体呈现产能或库存产量过剩。产能过剩的典型例子是钢铁和煤炭，其实很多行业都存在低水平产能过剩问题。从全国整体来看，房地产库存过剩。房地产问题从根本上讲是一个结构失衡问题。三四线城市和部分二线城市严重过剩。一线城市依然短缺、房价持续飙涨。今年前三季度GDP增速达到6.9%。主要依靠基建投资和房地产投资拉动。是否能够持续还需要观察。增长质量仍是主要问题0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%050,000100,000150,000200,000250,0002011.Q12011.Q22011.Q32011.Q42012.Q12012.Q22012.Q32012.Q42013.Q12013.Q22013.Q32013.Q42014.Q12014.Q22014.Q32014.Q42015.Q12015.Q22015.Q32015.Q42016.Q12016.Q22016.Q32016.Q42017.Q12017.Q22017.Q3GDP当季值不变价（亿元）同比增长率（右轴）环比增长率（右轴）3、基础设施建设从超高速、高速、大规模增长时期进入平稳或中速增长时期。基础设施建设始终是拉动中国经济增长的关键动力之一。沿海发达地区基础设施建设总体接近完成。目前基础设施建设的重心是中西部（包括东北振兴）。重点是高铁、城市地铁和轻轨系统、以及村镇公共设施特别是村镇公路网的完善4、出口从超高速、高速、中低速增长进入到负增长时期。因为全球经济整体进入低速增长甚至衰退时期。全球经济正处于第五个康德拉季耶夫周期的下行期。所有门类固定资产投资增速持续放缓是大势所趋。不可能再回到高速增长时代。大规模投资机会必然越来越少。投资的边际回报也会越来越低。这是就总体经济而言。个别企业和项目另当别论。-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%2011年3月2011年6月2011年9月2011年12月2012年3月2012年6月2012年9月2012年12月2013年3月2013年6月2013年9月2013年12月2014年3月2014年6月2014年9月2014年12月2015年3月2015年6月2015年9月2015年12月2016年3月2016年6月2016年9月2016年12月2017年3月2017年6月2017年9月制造业基础设施建设房地产总计前三季度全国规模以上工业增加值同比实际增长6.7%，比上年同期增速加快0.7个百分点。固定资产投资增速7.5%，比上年同期回落0.7个百分点。其中第一产业投资增速11.8%；第二产业投资增速2.6%；第三产业投资增速10.5%。东部地区增速8.5%；中部地区增速7.5%；西部地区增速9.4%；东北地区负增长2.1%。2017年上半年民间固定资产投资增速同比增长6.9%。仍然低于全国固定资产投资增速8.3%。2016年以来持续下滑。民间固定资产投资占全国固定资产投资的比重达到61%。民间制造业投资增速只有4.9%，低于民间投资整体增速2个百分点。2017年上半年全国房地产开发投资同比名义增长8.5%。其中住宅投资增速10.2%。住宅投资占全部房地产投资比重67.8%。2016年民间投资增速只有3.2%，所谓断崖式放缓。今年前三个季度增长7.2%，有所回升。0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2011年3月2011年6月2011年9月2011年12月2012年3月2012年6月2012年9月2012年12月2013年3月2013年6月2013年9月2013年12月2014年3月2014年6月2014年9月2014年12月2015年3月2015年6月2015年9月2015年12月2016年3月2016年6月2016年9月2016年12月2017年3月2017年6月2017年9月民间固定资产投资同比制造业固定投资同比5、消费整体从中高速增长时期进入中低速增长时期。改革开放以来，我国经历五次消费浪潮：第一次消费浪潮（80年代初期）：解决吃饭穿衣问题，带动农村改革和乡镇企业的大发展。所谓温州模式、苏南模式的兴起。轻工业快速增长。第二次消费浪潮（80年代后期到90年代初期）：所谓“新三大件”--电视、冰箱、洗衣机、以及其他家用电器的需求强劲增长。带动一大批国内企业快速崛起，譬如海尔、长虹、TCL、格力、美的，等等。到90年代后期，本土家电企业基本完胜日本或海外家电企业。第三次消费浪潮（90年代后期直到现在）：以手机、电脑、互联网为代表的信息消费，带动一大批著名企业勃然兴起。譬如联想、华为、中兴通讯、中国移动、中国联通、中国电信、阿里巴巴、腾讯、百度、京东、OPPO\vivo、小米、等等。中国自2010年起，已经成为全球最大的信息消费市场。这是过去三十多年，中国经济发展历史上最精彩的篇章。然而，目前增长速度已经放缓到个位数。手机销售总量增速已经不到5%，主要品牌之间的竞争和洗牌达到白热化。第四次消费浪潮（90年代后期直到现在）：以汽车为核心带动的消费浪潮。历史上看，汽车是关联或牵引效应最巨大的产业或发明。2009年，中国开始成为全球最大的汽车生产国和消费市场。目前国内市场销量维持在2300-2500万辆之间。今年前几个月增速下降到只有2%。未来很难再现高速增长。一是大多数具有购买力的一线城市汽车保有量已经达到城市管理所能容纳的极限。越来越多城市采取限行、限号、限购。二是停车难、停车贵客观上会制约人们购买新车。三是网约车或分时租赁总体上会减少新车购买量。第五次消费浪潮（90年代后期到现在）：房地产带动的巨大消费浪潮。据不完全统计，过去20年，平均每年竣工的商品房，面积超过10亿平米。过去十年，平均每年竣工面积超过15亿平米。加上以前的存量，中国住宅总保有量（库存量）已经超过260亿平米，如果加上小产权房，已经突破300-320亿平米。如果仅仅从总量上看，按照人均30平米的住房标准（小康到富裕水平），中国实际上已经不再需要大规模建房子了！关键问题是中国房地产市场存在最严重的结构失衡。绝大多数三四线城市和部分二线城市库存过剩、销售萎靡；一线城市和部分二线城市却依然供不应求，价格居高不下。原因很简单，公共服务资源主要集中于一线城市。前两个季度社会消费总额同比增长10.4%。基本平稳。社会消费总额增速呈现持续放缓态势。总额当然越来越大。各种生意继续有得做。891011121314151620122013201420152016社会消费品零售总额累计同比（%）以上所分析的基本事实，就是最高决策层提出“去产能、去库存”、提出“经济新常态”、提出“新旧动能转换”的基本背景。第二个判断：增长模式不可持续，转型升级势在必然。过去三十多年的高中速增长，劳动生产力或全要素生产力同样快速增长。有估计说80年代以来25年间，中国全要素生产力增速年均达到4%！，这是世界历史所仅见。然而，增长的主要动力是三个方面：一是依靠所谓“三低模式”--低劳力成本、低要素成本（土地、矿产、能源）、低环境成本（不惜污染环境或者环保标准定的很低）。二是依靠引进或借鉴外国技术。所谓后发优势或比较优势。这是林毅夫先生的主要理论观点）。三是依靠货币、信贷或债务的高速扩张。尤其是2009年以来的产能扩张，主要依靠债务扩张。第三个的判断：新技术革命是最大机遇，同时也是最大挑战诸如就业的持续稳定、收入差距和贫富悬殊问题、虚拟经济和实体经济的背离或脱节问题。这不仅是中国面临的重大挑战，也是世界面临的重大挑战！一、以互联网、人工智能、机器人为核心的新工业革命正在席卷全球，这是人类的一个势不可挡的大趋势！然而，新工业革命真的能够造福全人类吗？世界真的是平的吗？事实完全不是！世界不是平的。数字鸿沟带来的收入鸿沟和财富鸿沟、社会阶层的分化、阶层或阶级结构的分化和撕裂，等等，有愈演愈烈之势。为什么那么多人反对和抗议全球化和新技术革命？马克思当年控诉的“机器抢夺人的饭碗”未来是否会更加严重？二、新技术是否是“包容性”的？还是“排他性的”？赢者通吃、一将功成万骨枯、锁定、垄断等等现象无处不在。有学者估计，新技术从就业、收入和财富角度看，最多惠及一国人口的5%或更低。这就给政策制定者提出一个根本性挑战：一方面必须热情拥抱和支持新技术革命，一方面又必须制定社会政策和调整社会制度来保护“失败者”或“被淘汰者”。三、新技术革命或新工业革命是否会造成“增长性失业”、“增长性贫困”、社会阶层结构固化等等诸多社会问题？《第三次浪潮》的作者托夫勒很早就洞察到：第一次浪潮（第一次工业革命）、第二次浪潮（第二次工业革命）、第三次浪潮（第三次工业革命）影响或覆盖着不同人群。对于中国这样发展极其不平衡的大国来说，新技术革命带来的挑战尤其剧烈。中国事实上不是二元经济体系，而是三元经济体系，甚至是多元经济体系一是劳动生产力极低甚至依然依靠原始生产方式的庞大农民和农业；覆盖人口依然高达7亿左右！他们是收入最低、基本享受不到什么公共社会服务和文化娱乐的庞大群体。然而，他们确实我们这个国家最不能忽视的群体。二是主要依然处于中低端产业链的庞大制造业和农民工；覆盖人口3亿左右。他们是实现中国经济第一次历史性飞跃的主力军，却依然没有实现真正意义上的城镇化。收入水平依然低下。三是基本与国际接轨甚至开始引领全球产业方向的新产业。以BAT、华为等等为代表。覆盖人口最多数千万。他们代表着我国产业未来的方向，属于收入最高层次，享受着比较好的公众服务。面向未来，新工业革命的主要方向：1、万物互联：移动互联网、工业互联网。据估计，到2030年，工业互联网的产业规模将突破3万亿美元！这个里面包含了当今世界几乎所有重要的高科技：各种形态的芯片、操作系统、传感器、人机互动、等等。2、人工智能和增强智能：又是一个大潮开始兴起。根据中科院副院长、中国人工智能学会副理事长谭铁牛院士的估计，2015年全球人工智能市场规模为1270亿美元。2016年当年预计达到1650亿美元。2018年，将超过2000亿美元。人工智风险投资额2016年一季度超过10亿美元。第二季度发生121笔，2011年只有21笔。2014年以来，人工智能领域的风险投资达到60多亿美元。人工智能的主要科技领域：机器的深度学习、语音识别、图像识别、操作系统、机器翻译，等等。3、大数据和云计算。目前已经成为世界龙头企业争夺的战略高地。有人说第一次工业革命的能源是煤炭、第二次工业革命的能源是电力、第三次工业革命的能源是数据。有人甚至提出“数据为王”。譬如阿里巴巴、腾讯、亚马逊、微软、谷歌、苹果、脸谱等等科技巨头，都投入大量资金和人力争夺大数据和云计算的战略制高点。4、机器人。经过60多