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LOGO1第七讲项目筹资方案评估21.项目的资金组成资本公积金资金总额自有资金资本金(注册资金)资本溢价接受捐赠借入资金长期借款流动资金借款其他短期借款第五讲项目筹资方案评估31.项目的资金组成资金筹措规划资金的取得资金筹措计划资金使用计划借款偿还计划资金的使用借款的偿还第五讲项目筹资方案评估42.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估筹资方案设计筹资方案优化筹资成本分析自有资金(资本金)•在项目投资总额中由投资者认缴的出资额(股份)•是项目的非债务性资金•项目资本金可以用货币出资•也可用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资，但必须经过有资格的资产评估机构依照法律、法规评估作价52.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估筹资方案设计筹资方案优化筹资成本分析借入资金(债务资金)•是指企业向银行、其他金融机构、其他企业单位以及个人等吸收的资金（贷款、债券等）；•它反映债权人的权益，又称为债务资金，是企业全部资本的重要组成部分；•借入资金的出资人是企业的债权人，有权要求企业按期还本付息；•企业借入资金的筹资方式，又称债权性筹资。62.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估资本金占总投资的比例•根据项目所在行业的不同和项目的经济效益等因素确定，其中：交通运输、煤炭项目--资本金比例35%&above钢铁、邮电、化肥项目--资本金比例25%&above电力、机电、建材、石油加工、有色金属、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目:资本金比例为20%&above保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%其他房地产项目的最低资本金比例为30%72.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估国内资金来源A.银行贷款B.国家预算拨款C.国家财政贷款D.发行股票E.发行债券82.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估国际资金来源A.外国政府贷款B.外国银行贷款C.出口信贷D.卖方信贷E.买方信贷F.福费廷(Forfaiting)G.混合贷款、联合贷款和银团贷款(syndicatedloan)H.国际金融机构贷款J.融资租赁K.自营租赁L.回租租赁M.转租赁92.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估国内资金来源A.银行贷款银行采取有偿的方式向建设单位提供的资金,包括政策性银行、商业银行和非银行金融机构提供的贷款我国的现实情况是--银行贷款是项目筹资的主要渠道B.国家预算拨款亦称财政拨款--是指由国家预算直接拨付无偿使用的建设资金包括：中央预算拨款和地方预算拨款102.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估国内资金来源C.国家财政贷款即，预算内“拨贷”资金D.发行股票通过向国内外发行企业或项目股票,进行投资项目资金筹集E.发行债券筹资者发行表明债务金额的凭证,出资者认购并持有债券是发行者与认购者双方债权债务关系的法律契据112.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估国际资金来源A.外国政府贷款指一国政府利用财政资金向另一国政府提供的援助性贷款B.外国银行贷款也叫商业信贷是指为项目筹措资金在国际金融市场上向外国银行借入的资金122.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估国际资金来源C.出口信贷是一国政府为支持和增强国际竞争力,由本国的出口信贷机构直接向本国出口/进口商提供较低利率的贷款或以担保、保价、利率补贴等间接方式以解决本国出口商资金周转的困难或满足国外进口商进口本国商品支付货款需要的一种融资方式国际上通常称官方支持的出口信贷132.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估D.卖方信贷：为便于出口商以延期付款的方式出口设备,由出口商本国的银行提供的信贷卖方信贷的具体操作程序是：出口商(卖方)与出口方银行签订信贷合同,取得为进口商垫付的资金进口商在订货时,只支付一定比例的定金(一般为合同货价的10%～15%),其余货款“使用者”在设备全部交付或投产后陆续偿还,同时支付延期付款利息出口商收到货款后,再还出口方银行贷款国际资金来源142.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估国际资金来源D.买方信贷：由出口方银行直接向进口商或进口方银行提供的信贷买方信贷的具体操作程序是：•进口商(买方)与出口商签订贸易合同后,进口商将先交相当于货价10%～15%的现汇定金•进口商与出口方银行在贸易合同签订后至预付定金前,签订贷款协议•进口商用其所借款项,以现汇付款条件向出口商支付货款•进口商对出口方银行所提供的贷款,按贷款协议规定的条件分期偿付152.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估国际资金来源E.福费廷(Forfaiting)：在延期付款的进出口贸易中,出口商将经进口商承兑的、期限在半年以上到5～6年的远期汇票，无追索权地售予出口商所在国的银行(或大金融公司),以便提前取得现款的一种资金融通形式这里所讲的无追索权是指出口商将远期汇票出售后,该汇票是否遭到拒付,与出口商无关,亦即在出售汇票的同时,将拒付风险也转移给银行162.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估国际资金来源F.混合贷款、联合贷款和银团贷款a.混合贷款：也称政府混合贷款,它是指政府贷款、出口信贷和商业银行贷款混合组成的一种优惠贷款形式b.联合贷款：是指商业银行与世界性、区域性国际金融组织以及各国的发展基金、对外援助机构共同联合起来,向某一国家提供资金的一种形式c.银团贷款(syndicatedloan)：也叫辛迪加贷款,它是指由一家或几家银行牵头,多家国际商业银行参加,共同向一国政府、企业的某个项目提供金额较大、期限较长的一种贷款(可分担银行的贷款风险）172.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估国际资金来源G.国际金融机构贷款向我国提供贷款的国际金融组织主要有世界银行和亚洲开发银行等H.融资租赁亦称金融租赁或资本租赁,是指不带维修条件的设备租赁业务融资租赁与分期付款购入设备相类似实质上是承租者向设备租赁公司筹措设备投资的一种方式182.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估国际资金来源J.自营租赁：亦称直接租赁,是融资租赁的典型形式其一般程序为：•用户根据自己所需设备,先向制造厂家或经销商洽谈供货条件•然后向租赁公司申请租赁预约,双方签订租赁合同、由租赁公司支付全部设备款•并让供货者直接向承租人供货•承租人依合同规定向租赁公司分期交付租金、并负责租赁设备的安装、维修和保养192.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估国际资金来源K.回租租赁：亦称售出与回租是先由租赁公司买下企业正在使用的设备然后再将原设备租赁给该企业的租赁方式M.转租赁：指国内租赁公司按国内承租人所提交的设备订单先以承租人的身份,从国外租赁公司租入设备然后再以出租人的身份将所租设备转租给国内的最终承租人的一种租赁形式20BOT是英文Build－Operate－Transfer的缩写,通常直译为“建设－经营－转让”;以政府和私人机构之间达成协议为前提,由政府向私人机构颁布特许,允许其在一定时期内筹集资金建设某一基础设施;并管理和经营该设施及其相应的产品与服务;政府对该机构提供的公共产品或服务的数量和价格可以有所限制,但保证私人资本具有获取利润的机会;整个过程中的风险由政府和私人机构分担;当特许期限结束时,私人机构按约定将该设施移交给政府部门,转由政府指定部门经营和管理。2.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估基础设施建设21BOT(build一operate一transfer):即建设一运营一移交1.BOOT(build一own一operate一transfer):即建设一拥有一运营一移交.公司在特许期内既有经营权又有所有权.通常BOT是指BOOT;2.BOO(build一own一operate):即建设一拥有一运营.开发商按照政府授予的特许权,建设并经营某项基础设施,但并不将此基础设施移交给政府或公共部门;3.BOOST(build-own-operate-subsidy-transfer):建设一拥有一运营一补贴一移交;4.BLT(build一lease一transfer):建设一租赁一移交.即政府出让项目建设权,在项目运营期内,政府有义务成为项目的租赁人,在租赁期结束后,所有资产再移交给政府公共部门;5.BT(build一transfer):建设一移交.即项目建成后立即移交,可按项目的收购价格分期付款;6.BTO(build一transfer一operate):建设一移交一运营;7.IOT(investment一operate一transfer):投资一运营一移交.即收购现有的基础设施,然后再根据特许权协议运营,最后移交给公共部门;8.ROO(rehabilitate一operate一own):移交一运营一拥有;9.……2.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估基础设施建设22ABS(Asset—BackedSecuritization)融资即，资产收益证券化融资以项目资产可以带来的预期收益为保证,通过一套提高信用等级计划在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式.具体运作过程是：组建一个特别目标公司(SPC-specialpurposecorporation);目标公司选择能进行资产证券化融资的对象;以合同、协议等方式将政府项目未来现金收入的权利转让给目标公司;目标公司直接在资本市场发行债券募集资金或者由目标公司信用担保，由其他机构组织发行，并将募集到的资金用于项目建设;目标公司通过项目资产的现金流入清偿债券本息2.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估基础设施建设23第五讲项目筹资方案评估筹资成本分析税前利润=经营利润-…-…贷款利息应付贷款利息计为成本242.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估筹资成本分析Ａ.资金成本的概念资金成本：就是企业取得和使用资金所需支付的费用,包括资金占用费用和资金筹集费用资金占用费用包括股息、利息、资金占用税等资金筹集费用是指资金筹集过程中所发生的费用包括注册费、代办费、手续费、承诺费等资金成本通常以:使用资金所负担的费用/筹集资金净额252.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估筹资成本分析Ａ.资金成本的概念资金成本率的计算公式:资金筹集费用筹集资金总额资金占用费用-资金成本率(k)=×100%债务资金的成本包括：C总=筹集资金费用+其它占用费[如,利息/股息(i)]筹集资金费用:C0=Pxf其它占用费:C‘=∑(P-C0)xix(1-所得税率)Where:P为筹资总额f为集资费率262.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估筹资成本分析若，所得税税率为33%，某企业当年:经营利润(税前)为10万元;须偿还银行贷款利息1万元（借款为10万元，年利率10%）--应付贷款利息计为成本1.该企业当年的财务税前利润？2.上述借款的实际利率？财务税前利润=10万元–1万元=9万元1万元少交的税=1万元x33%=0.33万元10万元借款利息=10万元x10%=1万元扣除少交的税=1万元–0.33万元=0.67万元借款的实际利率=10%x(1-33%)=6.67%272.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估筹资成本分析Ａ.资金成本的概念不同来源的资金成本a.短期借贷的资金成本：是缴纳所得税后的实际年利率因支付贷款利息可以减少税前利润而少缴所得税因此实际支付的贷款利息只是：I付=贷款利息×（1－所得税率）282.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估筹资成本分析Ａ.资金成本的概念不同来源的资金成本a.短期借贷的资金成本：借款资金成本率＝借款利息率×(1－所得税率)如果借款利息支付周期比利率周期（一般为年）短,就必须根据名义利率计算实际利率求借款的税后实际年资金成本的公式如下：k1=[(1+r/m)m－1]x(1－Te)/(1－f)m：为一年内的还款次数292.项目的资金筹措第五讲项目筹资方案评估筹资成本分析Ａ.资金成本的概念a.短期借贷的资金成本：例1：按年利率6%借入的资金总额为20000元,在借款期内每