社保基金的产生、问题、未来(shangchuan)

社保基金的产生、问题、未来主讲人：李曜博士、副教授上海财经大学一、社会保险的三种基本财务制度1、随收随支（Pay-as-you-go）：即“现收现付”在职职工缴费，支付退休老年人的养老金。无基金积累优点：管理方便；代际之间收入转移；同一代人之间收入再分配缺点：人口老龄化时，支付危机。案例：中国的人口老龄化预测表典型国家：美国等发达国家。据预测，美国的公共养老基金在2012年将出现赤字，2030年破产。公共医疗基金将在2005年用完。二、完全积累（full-funded）：年轻时缴纳养老保险费，积累起来，供退休后使用。优点：自我保障，个人缴费有积极性；没有代际冲突。缺点：没有再分配功能；基金的保值增值压力大：通货膨胀因素等。典型国家：新加坡、智利三、部分积累制混合模式——社会统筹部分和个人账户部分社会统筹部分随收随支：代际转移；收入再分配；个人账户部分完全积累：应对人口老龄化；培养个人责任心、提高缴费率；提高储蓄率；典型国家：中国二、体制转变中的主要问题——隐性养老金债务与转轨的筹资个人账户：“实账”还是“空账”？90年代初隐性养老金债务(IPD，implicitpensiondebt)三、社保基金运作的经典案例新加坡公积金制度新加坡中央公积金余额与官方储备单位:百万新元“我们实现了‘居民有其屋’和医疗保证，但又未搞平均主义，没有出现吃大锅饭，干好、干坏一样的现象，也没有出现西方福利社会那种缺乏上进动力的现象，我们在每个环节上（住房、医疗条件、受教育等）都试图使人们感到既有保障，又有差别，因此保持上进的激励，这是我们的一条主要的经济思想。”——新加坡总理吴作栋答周小川1955年7月，公积金制度诞生。强制性储蓄；职工本人退休养老自我保障，自存自用，没有保险。名义上是自愿参加，实际上很多政府补贴以公积金会员为条件，有强烈的优惠吸引力。启动时，20万名会员。现在，200万名以上会员。1、公积金积累，用途扩大：养老住房、医疗、个人投资······账户内划分为一般账户、医药保健账户、特别账户。2、缴费率的变化会员公积金缴交率（1955——1987）年份缴交率%（一般账户%、特别账户%雇主雇员医药保健账户%）总数%1955551019686.56.5131970881619711010201972141024197315112619741515301975151530197715.515.530131197816.516.530333197920.516.530737198020.518326.538.5198120.52238.5442.5198222234054519832323406461984252540465019852525404650198610252963519871025296353、管理机构：新加坡公积金管理局——政府部门；投资国债投资范围扩展；委托海外基金管理公司4、存款利率：法律规定2.5%，实际上每年6%。（70—80年代）。1986年开始，每半年根据本地银行界利率水平调整利率。并规定不低于同期通胀率以上2%。5、公积金用途：——60年代，会员退休、突然死亡、终身残疾等可取出存款（自存自用）；——1968年，特准购屋计划，建屋发展局的普通公寓房（自存自用）——1975年，中等收入购屋计划。购买较高档的公寓（自存自用）——1978年，购买新加坡公共汽车公司股票；——1981年，特准住宅产业计划。购置高级私人房产，自住或出租；（自存自用）——1982年，家庭保障保险计划。住房贷款分期付款的保险（保险）——1984年，医药保健储蓄计划。本人及家人的医疗开支（自存自用）；——1990年，健保双全计划。大病、大手术保险（保险）——1990年，优秀学生费支付计划。支付学费让子女上重点学校。（自存自用）新加坡模式点评：一分耕耘，一分收获，社会激励作用强；储蓄率世界第一；支持经济增长。适用性有限：家长制管理；城市国家。智利的社会保障改革1981年，从随收随支改为完全积累。国家保证最低养老保障待遇。并且采用私营化运营。1、养老基金管理公司（AFP）1981年12家，1995年21家。基金管理公司家数增加，竞争激烈。基金行业集中指数年份198119821983198419851986198721.619.418.017.117.918.217.81988198919901991199219931994Herfindahl指数17.216.715.814.713.613.012.52、每人一个个人账户，委托一家AFP管理，可以在各个AFP之间转移账户。3、基金投资：品种限制、最低收益率、风险防范4、每月最低收益率：所有基金在最近12个月的平均收益率减2%，和所有基金在最近12个月的平均收益率的50%，两者中较小的。5、收益波动储备：某基金当年收益率超过业内平均收益率2个百分点以上或50%的实际盈利，以较大者构成。用于补足最低收益水平。现金储备：相当于1%的养老基金资产，由基金管理公司自有资金支付。国家保证：最后补足差额，同时结束该AFP。6、基金投资的实际收益率情况7、认可债券（recognitionbond）政府解决养老金欠帐问题。智利模式点评：强调自我积累、自我保障；养老基金推动了智利资本市场的发展。认可债券推延了体制转换过程中的债务偿还。运营管理成本高——分散管理、基金营销费用高、频繁转换账户、AFP的并购等。美国模式美国社会保障（OASDI，old-age,survivor,disabilityinsurance，HI,healthinsurance）随收随支模式，基金积累有限。多层次的社会保障。主要支柱是企业/职业/行业养老基金（pensionfund）。例如：世界最大的基金CalPERS（CaliforniaPublicEmployeesRetirementSystem），超过1400亿美元。两种基本的养老基金方案1、确定受益型（definedbenefit）雇主保证员工退休后按月获得固定的养老年金。如：养老年金额=1.75%工作服务期最终养老工资雇主缴费，建立信托基金，选择保管人和投资人；ERISA法案规定所有DB养老计划须向美国养老保险受益担保公司（pensionbenefitguarantycorporation，PBGC）投保雇主缴费方案投资收益方案受托人监督下的信托基金PBGC担保的每月退休收益退休职工2、确定供款型（definedcontribution）缴费率事先确定，雇主承担大部分缴费。除部分购买商业意外保险外，其余建立员工个人投资账户。某投资机构管理员工个人账户，向员工提供投资工具（各种基金及资产组合），员工决定账户资产的分布。账户中的积累金额为退休后收入。雇主雇员信托基金个人账户个人账户基金积累值雇员退休时领取DB和DC计划的比较1974年，美国ERISA法律通过。当时DB计划10.3万个，DC计划20.8万个。1993年时，DB计划8.4万个，DC计划61.9万个。DB计划适用于年龄较大、经验丰富的雇员。DC计划适用于年轻、流动性大的雇员。DC计划的模拟某员工进入年龄25岁，年收入3万元，缴费率5%，积累收益率为8%。薪金增长率4%7%退休时薪资（A)144031449234账户积累额(B)6926031115972B/A480.87%248.42%DB计划的模拟退休金额为最后5年平均收入的1%乘以工作年限。薪金增长率4%7%最后5年平均薪资（A)133,369394,177年退休金(B)133,369×1%×40=53,348394,177×1%×40=157,671B/A40%40%DB计划和DC计划的对比特征DC计划DB计划积累速度早期较快随服务年限增加，增长速度加快携带性好差投资风险雇员承担雇主承担退休金充足性取决于缴费水平、投资业绩取决于雇员服务年限给付方式一次性，或转化为年金年金形式资金缺口无有可能投资决策员工选择无总结公营机构和私营机构管理社保基金的收益率比较四、中国的社会保障体制改革——五个阶段第一阶段1991年6月，国务院《关于企业职工养老保险制度改革的决定》；首次实行社会统筹，地方统筹（县、地市、省）和行业统筹并存；行业统筹：交通、银行、煤炭、铁道、电力、邮电、水利、民航、中建公司、有色金属公司、石油天然气总公司等11个行业第二阶段1995年3月，国务院《关于深化企业职工养老保险制度改革的通知》；社会统筹和个人账户相结合，各地个人账户不一；一个地区一个办法；第三阶段1997年7月，国务院《关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定》。统一个人缴费比例：本人缴费工资的8%；统一个人账户规模：本人缴费工资的11%；统一养老金发放标准：基础养老金：当地职工上年度月平均工资的20%；个人账户养老金：个人账户累计储存额除以120。社会统筹缴费：一般不超过企业工资总额的20%。各省有突破。如：上海市。25.5%第四阶段1998年财政部、中国人民银行等四部门联合通知（[1998]6号文），1998年财政部、劳动和社会保障部、中国人民银行等六部门联合通知（[1998]52号文）：对运作中的养老保险基金，划归财政部门，存入财政专户。第五阶段2000年9月25日，国务院正式决定成立“全国社保基金”，并设立“全国社保基金理事会”，首任理事长刘仲藜。2003年，高西庆任副理事长，项怀诚任第二任理事长。社保基金开始探索多样化运作实际社保基金并没有在全国范围达到统筹，停留在省市级统筹。全国社保基金来自于中央财政拨付资金。本来财政就有一笔预算资金，用来补各省统筹不足部分。（各省纷纷向中央财政要钱）现在统一交给全国社保基金理事会，先运作起来。2001年12月，财政部、劳动保障部发布《全国社会保障基金投资管理暂行办法》截止2002年底，全国社保基金资产1241.8亿元，其中国债273.93亿元，银行存款938.8亿元。当年基金年收益率2.75%。当年基金权益净增加436.8亿元，其中财政拨入资金415.8亿元，投资收益增加21亿元。投资渠道单一，资产收益率低拓宽投资渠道：保险、信托、海外证券市场（QDII）…第六阶段2003年10月，中央十六届三中全会《关于完善社会主义市场经济体制的决定》，“建立健全省级养老保险调剂基金，在完善市级统筹基础上，逐步实行省级统筹，条件具备时实行基本养老金的基础部分全国统筹。”目前，现实情况：京、津、沪、闽、陕5省市实现了省级统筹；市级统筹104个；县级统筹1017个。“全国社保基金”1330亿元（2003年底）；——管理规范各地积累的地方养老基金1600亿元；——管理混乱，“放羊状态”辽宁试点：“做实个人账户”个人账户资金完全由个人缴费形成；统账分别管理，不得占用；统账分征（前者地税，后者社保经办机构办理）。账户资金少部分保证当期支付，83亿元资金购买国债43亿元，协议存款40亿元，年收益率2.5%。未来模式讨论三种基金1、全国社保基金：——“游离于社保制度之外”；储备基金（爱尔兰、挪威等）2、统筹基金——各省分别投资管理，目标实现全国统筹；3、账户基金——并入企业年金，个人自主选择投资。《全国社会保障基金投资管理暂行办法》分析1、信托、委托关系的复合；2、招标遴选机制2003年6月2日，签署委托投资协议（南方、博时、华夏、鹏华、嘉实、长盛）；首批入市资金140亿元；2004年10月，第二次招标，易方达、招商、中金、国泰入选社保基金第二批管理人。单个委托人管理资产不得超过年度委托资产总值的20%。托管银行：中国银行、交通银行、浦东发展银行3、投资组合：银行存款、国债=50%；企业债、金融债=10%;基金、股票=40%。4、管理费率=1.5%;托管费率=0.25%5、风险防范（1）第一道防波堤：管理人提取管理费的20%；（