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东南大学远程教育证券投资学第一讲主讲教师：陈小寅第一讲证券投资总论--导学一、本门课程讲授内容总论、基本分析、技术分析、和组合管理四部分参考书目：证券投资分析（上财出版社02、03版）二、证券投资学的定义1、投资的概念：投资主体将现在所持有的资金，运用于金融资产、实物资产、或对这些资产的权利，以保值或获取未来可能的收入和本金增值的一种经济行为2、证券投资学的定义：通过对证券投资活动及其规律的研究、探索投资主体如何正确处理证券投资中的各种矛盾和各种经济关系，实现其最佳的投资效益。证券投资学的定义：证券投资主体的概念：•出于投资获利的目的而购买证券的各种机构或个人投资者，他们在买入证券的同时支付相应的资金。..机构投资者：上市公司、各类企业、基金管理公司、证券公司、信托投资公司、各类基金（信托基金、社保基金、私募基金等）个人投资者：证券市场最广泛的投资者获利的概念：•获利来自于二个方面：一、所得收益：利息、股息、红利等。二、资本收益：由于证券价格的变化而产生的收益。例如：炒作股票投资行为的经济特征表现在三个方面：收益性、风险性、时间性。•收益性：即投资获利•风险性：美国学者Hayes提出的风险就是损失发生的可能性；现代投资分析理论认为风险是收益的分散性和变异性，也就是收益相对于期望收益的可能偏离•时间性：投资期限投资收益与投资风险间的关系•风险越高收益越高。•投资者都是风险的讨厌者。•高收益低风险是不可能的，但这是投资者梦寐以求的。因而投资者面临的是尽可能高的收益和尽可能低的风险这样两个相互冲突的目标。•收益和风险的权衡构成证券投资的中心问题投资与投机的区别一、以风险的大少作为区分的标准：投资被认为是具有有限的风险，所购买的只限于其预期收入比较确定，本金又较安全的证券。二、以投资的期限作为区分的标准：投资以中长期为宗旨，而投机以博取短期差价作为宗旨。三、以交易的动机作为区分的标准：投资以稳定的所得收益（利息、股利等），投机在于获取资本增值收益。四、以交易者的分析方法作为区分的标准：投资是以对证券的基本面研究为主，投机只注重证券的市场价格表现。东南大学远程教育证券投资学第二讲主讲教师：陈小寅三、证券投资分析理论和方法证券投资分析方法很多大致可分为两类：基本分析法、技术分析法1、基本分析法a:基本分析的前提条件是：任何金融资产的“真实”价值等于这项资产所有者的所有预期收益流量的现值。基本分析通过对各公司的经营管理状况、行业的动态及一般经济情况的分析，来研究证券的价值，即解决“应该购买何种证券”的问题。B:基本分析的主要内容（1）宏观经济分析（2）行业分析（3）公司分析C：优缺点优点：比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单。缺点：预测的时间跨度相对较长对短线投资者的指导作用比较弱；同时，预测的精确度相对较低。2、技术分析法是指利用某些历史资料来判断整个证券市场或个别证券价格未来变动的方向和程度的各种分析方法的统称。技术分析的目的是预测证券价格涨跌的趋势，即解决“何时买卖证券”的问题。技术分析偏重证券价格的分析，并认为证券价格是由供需关系所决定。2、技术分析法是指利用某些历史资料来判断整个证券市场或个别证券价格未来变动的方向和程度的各种分析方法的统称。技术分析的目的是预测证券价格涨跌的趋势，即解决“何时买卖证券”的问题。技术分析偏重证券价格的分析，并认为证券价格是由供需关系所决定。A：技术分析的定义：是仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法。证券的市场行为可以有多种表现形式，其中证券的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间是市场行为最基本的表现形式。通常称为市场形为的四要素。B：理论基础技术分析的理论基础是建立在以下的三个假设之上的：市场形为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重演。C：内容技术分析的内容就是市场形为的内容。粗略地进行划分可以分为：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。D：优缺点技术分析的优点：是同市场接近，考虑问题比较直观。与基本分析相比，利用技术分析进行证券买卖见效快、获得收益的周期短。此外，技术分析对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近市场的局部现象。技术分析的缺点：考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断，因此原因，技术分析在给出结论的时候，只能给出相对短期的结论。在中国证券市场上，要得到较准确的长期预测结论，仅仅依靠技术分析是不够的。东南大学远程教育证券投资学第三讲主讲教师：陈小寅第三讲证券投资工具2、1证券概述2、1、1证券的定义：是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。股票、公债券、基金证券、票据、提单、保险单、存款单等都有是证券。凡根据一国政府有关法规发行的证券都具有法律效力。2、1、2证券的产生：PAGE162、1、3有价证券及其基本类型：PAGE16•按其性质的不同，可以将证券分为证据证券、凭证证券、有价证券证据证券：信用证、书面证明等凭证证券：存款单、借据、收据等1：有价证券：具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。这是通常人们所说的证券PAGE172、有价证券的分类：从不同的角度、不同的标准可以对其进行不同的分类。（1）按发行的主体不同分为：政府债券（公债券）、金融证券、各公司证券。（2）按所体现的内容不同分为：货币证券、资本证券和货物证券（3）按是否上市流通分为：上市证券（可流通证券）、非上市证券（不流通证券）2、2债券2、2、1定义：债券是一种有价证券，是社会经济实体为筹措资金而向债券投资者出具原并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。因为债券的利息通常是固定的，所以一般意义上的债券又被称为固定利息证券。债券的票面要素：票面价值、票面金额。2、2、2债券的类型1、按发行主体不同可分为：政府债券、金融债券、公司债券、国际债券。2、按偿还期限可分为：短期债券、中期债券、长期债券3、按计息的方式不同可分为：附息债券、贴现债券、单利债券、累进利率债券。4、按债券的利率是否浮动可分为：固定利率债券、浮动利率债券。东南大学远程教育证券投资学第四讲主讲教师：陈小寅5、按是否记名可分为：记名债券、不记名债券。6、按有无抵押担保可分为：信用债券、担保债券。7、按债券形态的不同可分为：实物债券、凭证债券、记账式债券2、2、3债券的基本特征：偿还性、流动性、安全性、收益性2、2、4公债定义：PAGE25特点：自愿性、安全性、流动性、免税待遇、收益稳定。2、2、5公司债券定义：PAGE26特征：风险性大、收益率高、有优先获取利息和优先要求补偿的权利、有一定的选取择权。2、2、6金融债券定义：PAGE27特征：具有一定的安全性、一定的盈利性2、2、7国际债券定义：PAGE27特征：资金来源广、期限长、数额大、安全2、3股票2、3、1股票的定义：股票是一种有价证券‘它是股份有限公司公开发行的用以证明投资历者的股东身份和权益，并据以获取股息和红利的凭证。2、3、2股票的特征：收益性、风险性、告稳定性、流动性、股份的伸缩性、价格的波动性、经营决策的参与性。2、3、3普通股定义：是指每一股份对公司财产都拥有平等权益，即对股东享有的平等权利不加以特别限制，并能随股份有限公司利润的大小而分取相应股息的股票。特征：是一类发行量最大、最普通的股票种类、是公司发行的标准股票、是风险最大的一类股票2、3、4优先股定义：特征：约定股息率、优先分派股息和清偿剩余资产、表决要受到一定限制、股票可由公司赎回2、3、5我国目前的股权结构1、国有股2、法人股3、公众股4、外资股（1）境内上市外资股：B股（2）境外上市外资股：H股、N股东南大学远程教育证券投资学第五讲主讲教师：陈小寅2、4证券投资基金2、4、1证券投资基金的含义与性质1、证券投资基金的基本含义：证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券方式。即通过发行基金证券，集中投资者的资金，，交由专家管理，以资产的保值等为根本目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种制度。投资对象：股票、债券、金融期限货、期权、不动产、各种货币市场上的短期票据等。证券投资基金包含了二层意义：（1）证券投资基金是一种投资制度，它从广大的投资者那里聚集巨额资金，由专业的投资管理公司管理和经营。但是基金的运作受到多重监督。（2）证券投资基金发行的基金券是一种面向社会大众的投资工具，投资者通过购买基金券完成投资行为，并凭之分享投资收益，承担证券投资基金的投资风险。2、证券投资基金的性质：（1）是一种将投资者和金融资产联接起来的媒介。（2）证券投资基金是一种金融信托形式。（3）证券投资基金本身属于有价证券的范畴。它发行的凭证即基金券与股票、债券、一起构成有价证券的三大品种2、4、2证券投资基金的主要类型：按照组织形式和法律地位来分类：契约型和公司型。公司型的证券以美国为代表，美国的证券投资基金皆按公司形式组成，也称为共同基金。至2000年9月底全球这类基金的规模已经超过12万亿美元，其中美国就达到了7万亿美元。契约型的证券基金以日本为代表。在这两种类型的基础上，又演变出其它不同的类型。根据受益凭证（基金券）是否可赎回分为：开放式基金和封闭基金根据投资对象不同可分为：股票基金、债券基金、指数基金、期货基金和认股权证基金等。根据投资来源和运用不同可分为：国内基金、国际基金、海外基金、国家基金和地区性基金。封闭型与开放型投资基金（1）封闭型投资基金：相对开放型而言。它是指基金资本总额及发行份数在未发行之前就已确定下来，在发行以后，和规定的时间里，不论出现何种情况，基金的资本总额及发行份数都固定不变的投资基金，故有时也称为固定型投资基金。（2）开放型投资基金：指基金的资本总额及所持份数总数不是固定的不变的，而是可以随时根据市场供求状况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。由于这种投资基金的资本总额可以随时追加，又称为追加型投资基金。（3）封闭型基金和开放型基金的比较：1）发展历史不同2）在于是否能够赎回3）买卖方式2、4、3证券投资基金的投资限制与投资组合1）对投资对象的限制2）对投资数量的限制3）对投资方法的限制东南大学远程教育证券投资学第六讲主讲教师：陈小寅2、4、4证券投资基金的管理与托管基金管理人和基金托管人基金管理人的作用和成立条件：PAGE44基金托管人的条件：PAGE45案例：PAGE452、5金融衍生工具2、5、1金融衍生工具的产生：PAGE502、5、2主要类型1、根据产品形态：远期、期货、期权和掉期2、根据原生资产大致可以分为四类：股票、利率、汇率和商品3、根据交易方法：场内交易和场外交易2、5、3金融衍生工具的功能1、转移价格风险2、形成权威性价格3、调控价格水平4、提高资产管理水平5、提高资信度2、5、4金融衍生工具的缺陷1）形成放大效应，影响证券市场的稳定2）难以掌握，易造成失误3）易形成连锁反应东南大学远程教育证券投资学第七讲主讲教师：陈小寅第七讲证券市场3、1证券市场概述3、1、1证券市场的定义有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。通常包括证券发行市场和证券流通市场与商品市场相比，证券市场具有四个基本特征：1、交易对象是股票、债券2、证券市场上的股票、债券等有价证券具有多重功能动3、价格取决于市场表现4、证券市场的价格波动较大，风险较大。3、1、2证券市场的形成和发展股份公司的产生和信用制度的深化，是证券市场形成的基础，证券市场推动了资本主义社会的发展反过来资本主义的迅猛发展又促进了证券市场的发展与成熟。3、1、3证券市场的分类1、按证券的性质不同可分为：股票市场、债券市场和基金市场股票市场：进行各种股票发行和股票交易的场所。按其基本职能又分为股票发行市场和股票交易市场。债券市场：进行各种债券发行和买卖的场所。按其基本职能来划分又为债券发行市场和债券交易市场。基金市场：进行基金证券自由买卖和转让的市场。2、按组织形式不同可分为场内