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证券投资学securityinvestment投资对象（what）投资场所（where）谁投资（who）为何投资（why）怎样投资（how）证券投资学的主要内容证券投资概述证券投资基本工具（股票、债券、基金、衍生工具）证券市场证券投资基础分析技术分析（基本理论、指标）证券投资理论参考书目：证券投资学，杨大楷，上海财大出版社证券投资学（第二版），任秀，高等教育出版社证券投资学（第三版），霍文文，高等教育出版社证券投资学（第三版），吴晓求，中国人民大学出版社上海分公司深圳分公司合计一、股票发行人家数（家）86677716431.只发A股81272215342.只发B股1013233.既发A股又发B股444286二、债券发行人家数126471731．发行企业债家数4337802．发现公司债家数615663．发行可转债家数92114．发行分离式可转债家数18321证券发行人统计表（2009.8）第1章证券投资概述1.1证券与有价证券1.2证券市场1.3证券投资1.1证券与有价证券一、证券定义特征分类二、有价证券定义种类特征（一）证券的定义和特征定义：证券是指各类记载并代表一定权力的法律凭证。它用以证明持有人有权依所持凭证记载的内容而取得应有的权益，或证明其曾经发生过的行为。特征：法律特征、书面特征法律特征：证券作为某种法律行为的结果，应具备合法性；所包含的特定内容具有法律效力。书面特征：应具有书面或与书面等同效力的特定格式。一、证券（二）证券的分类证券有价证券（广义）货币证券资本证券财务证券基本证券（股票、债券、基金）衍生证券无价证券无价证券这类证券不能使持有者或第三者获益，一般不能流通。证据证券：单纯地证明事实的文件，如信用证、证据等；凭证证券：是某种私权的合法占有者的书面凭证。如存款单、存折、借据、收据等，不可让渡。（一）有价证券的定义定义：具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。虚拟资本的载体，本身无价值，但由于代表着一定量的财产权利，可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有了交易价格。影响有价证券价格的因素很多，主要是预期收入和市场利率。二、有价证券的定义、种类和特征(二)有价证券的种类1.按所体现的内容不同，分为财务证券货币证券资本证券(1)财务证券有权领取货物的凭证，其权利的标的物是特定的货物，是商品的所有权或使用权。如：栈单、运货单，提货单等。栈单：货栈收受托存货物时发给货主的凭证。一般载有托存货物的名称﹑规格﹑数量等。货主凭栈单可向货栈提取托存货物。(2)货币证券是指能使持券人或第三者取得一定货币索取权的有价证券，其权利的标的物是一定的货币额。a.商业证券，包括商业汇票和商业本票；b.银行证券，包括银行汇票、银行本票和支票。(3)资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的有价证券。持券人对发行人有一定收入的请求权。包括股票、债券、基金、衍生证券等。狭义的有价证券就是资本证券。2.按发行主体：政府证券是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的证券。金融证券是指银行、保险公司、信用社、投资公司等金融机构为筹集资金而发行的证券。公司证券是指公司、企业等经济法人为筹集而发行的证券。3.按证券上市与否上市证券又称挂牌证券，是指经证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得在交易所内公开买卖资格的证券。非上市证券也称非挂牌证券、场外证券，指未申请上市或不符合在证券交易所挂牌交易条件的证券。4.按收益是否固定固定收益证券是指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间，如固定利率债券、优先股股票等。变动收益证券是指因客观条件的变化其收益也随之变化的证券。如普通股，浮动利率债券。5.按证券募集方式分类公募证券是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者公开发行的证券。私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券，如与发行者有特定关系的机构投资者，也有发行公司、企业的内部职工。6.按证券发行的地域和国家分类——国内证券是一国国内的金融机构、公司企业等经济组织或该国政府在国内资本市场上以本国货币为面值所发行的证券。——国际证券则是由一国政府、金融机构、公司企业或国际经济机构在国际证券市场上以其他国家的货币为面值而发行的证券。（三）有价证券的特征1.产权性。作为一种财产权凭证，可以赋予证券持有人与证券类别相对应的权力。2.收益性。利息收入、红利收入、买卖差价3.风险性。证券持有者面临着预期投资收益不能实现，甚至本金亏损的情况。4.流通性。又称变现性。1.2证券市场一、证券市场的定义二、证券市场的分类三、证券市场的参与者四、证券市场与商品市场的区别五、证券市场的功能六、证券市场的产生与发展定义：证券市场是有价证券发行与流通的场所，以及与此相适应的组织与管理方式的总称。一、证券市场的定义二、证券市场的分类（一）按证券市场功能分：1发行市场（一级市场）：发行人以筹集资金为目的，向投资者出售证券所形成的市场。2流通市场（交易市场或二级市场）：已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所。（二）按交易对象分：股票市场、债券市场、基金市场、期货市场等（三）按组织形式分：场内市场和场外市场场外市场是的指在证券交易所以外进行的各种证券交易场所的总称。三、证券市场参与者（一）证券市场主体（二）证券中介机构（三）证券监管机构和自律组织（一）证券市场主体1.证券发行人：为筹措资金而发行证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。2.证券投资者：包括机构投资者和个人投资者，是证券市场的资金供给者，也是金融工具的购买者。机构投资者是指相对于中小投资者而言拥有资金、信息、人力等优势，能影响某个证券价格波动的投资者，包括企业、商业银行、非银行金融机构（如养老基金、保险基金、证券投资基金）等。2009.8月末A股账户总数132,638,942其中：自然人132,118,268一般机构420,121证券公司99,167证券投资基金1,075全国社保基金151QFII160帐户数：万户百分比20岁以下32.460.2520－30岁2,019.0215.7930－40岁3,810.0529.840－50岁3,482.8627.2450－60岁2,055.7316.0860岁以上1,386.6810.84合计12,786.801002009.8末自然人A股账户持有人期末年龄分布表（二）证券市场中介机构是指为证券的发行与交易提供服务的各类机构.1.证券公司:承销、经纪，自营、投资咨询、购并、受托资产管理、基金管理等业务。2.证券服务机构：证券登记结算公司，证券投资咨询机构，会计事务所、律师事务所、资产评估机构、证券信用评级机构等。（三）证券监管机构和自律组织中国证券监督管理委员会及其派出机构。它是国务院直属机构，依法对证券市场进行集中统一监管。证券市场自我管理机构：证券交易所、证券业协会我国《证券法》的规定，证券交易所是提供证券集中竟价交易场所的不以营利为目的的法人。证券业协会是证券行业的自律性组织，是社会团体法人。证券市场构成主体客体中介机构监管机构投资者发行者股票债券基金证券公司登记公司证券交易所咨询机构各类事务所证券监督管理委员会其衍生工具证券市场一般商品市场交易对象股票、债券等实物商品交易目的筹资或投资获利消费（使用价值）定价依据发行人的经营状况、发展前景、社会政治、经济、心理等社会生产成本和一定利润购买后的风险性较强较弱流动性较强较小四、证券市场与一般市场的区别五、证券市场的功能1．筹资功能2．定价功能证券市场提供了资本的合理定价机制。通过证券市场上证券供求双方共同作用为资本形成较合理的价格。证券是虚拟资本的载体，能产生高投资回报的资本，市场的需求就大，其相应的证券的价格就高；反之亦然。3．资本配置功能指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理配置。4.为政府对经济形式的判断和宏观调控提供了条件。六、证券市场的产生与发展产生背景：商品经济发展：自我积累、借贷资本需要新的筹集资金手段。股份公司的产生：股份公司的建立和公司股票、债券的发行，为证券市场的产生提供了关键的微观基础。信用制度的发展：商业信用、银行信用和国家信用等信用形式不断出现，导致了越来越多的信用工具的出现，其流通变现要求促进了证券市场的产生。荷兰，1602年，阿姆斯特丹，第一家证券交易所，证券市场产生的标志。英国，1773年，乔纳森咖啡馆，第一家证券交易营业大厅开办。1802，成立伦敦证券交易所1790年，美国费城第一个证券交易所在成立1792年，华尔街梧桐树协定，订立最低佣金标准以及其它交易条款18世纪末至19世纪初，汤迪咖啡馆在纽约从事证券交易1817年“经纪人会”更名为纽约证券交易会，1863年更名为纽约证券交易所1990年，上海1991年，深圳发展：投资者法人化证券市场国际化证券市场网络化交易所公司化金融创新一、证券投资概念及其要素二、证券投资的分类三、证券投资与实物投资四、证券投资与证券投机五、证券投资过程1.3证券投资一、证券投资概念及其要素概念：是指投资者通过有价证券的购买和持有，借以获取收益的行为。性质：属金融投资。证券投资三要素：收益、风险、时间收益：收益是投资者通过投资取得的收入。资产收益=基本收益D1（利息、红利或股息）+资本升值（价差收入）110()YDPP年份股息红利股票市价股票收益率200120.0020020.0521.005.2520030.0621.241.4320040.0823.028.7620050.0930.0831.0620060.1025.00-16.5620070.1236.5046.4820080.1340.009.95合计86.37某企业股息红利和股票市价等资料11010()DPPRP1()/niiErrn期望收益率（平均收益率）：：收益率%25.500.2000.2000.2105.02002R期望收益率（平均收益率）：1()/86.37/712.43%niiErrn总风险系统性风险1、由共同因素引起2、影响所有的股票收益3、无法通过证券投资的多元化来消除或回避非系统性风险1、由特殊因素引起2、影响某种股票的收益3、可以通过证券投资的多元化来消除或回避系统性风险和非系统性风险的来源1、政策风险1、经营风险2、利率风险2、财务风险3、购买力风险3、违约风险总风险示意图追求收益最大化和厌恶风险是理性投资者的基本特征。收益与风险的权衡风险与时间成正比收益、风险和时间之间的关系风险收益和风险的关系图未来收益股票公司债券政府债券商业票据二、证券投资的分类按投资对象：按投资时间：短期投资、长期投资按收入性质：固定收入投资、不定收入投资三、证券投资与实物投资金融投资——投资者将资金用于金融资产即用于存款、贷款，或购买股票、债券、基金等各种有价证券，以期获得收益的行为。实物投资——投资者将资金用于实物生产即用于购置和建造固定资产和流动资产并以此获得未来收益的行为。证券投资实物投资区别对象有价证券具体建设生产经营活动内容收集信息、技术分析、判断趋势内容庞杂制约度很少受到外界客观条件的限制受到诸多条件的限制和因素的影响联系投资手段相同；证券投资为实物投资提供了资金来源，实物投资是证券投资的归宿。四、证券投资与证券投机Speculation——证券市场的投机：市场参加者根据证券市场价格波动状况，通过基本面和技术面分析，对证券价格的未来走势进行预测，从低价买进和高价卖出中获取价差收益的行为。投机有利于活跃证券市场，保证证券交易的连续性，但也会加剧证券市场的波动。证券投资证券投机区别目的获取较稳定的收入（股息红利）利用证券价格波动频繁买卖以获取价差收入投资期限较长较短风险倾向厌恶风险、规避风险偏好风险分析方法注重基本面分析注重技术面分