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股指期货专题2018.5股指期货概述沪深300、上证50、中证500期货合约介绍股指期货简单策略介绍新股指合约上市后的影响以及操作思路股指期货概述上证综合指数深圳成分股指数国内的股票指数沪深300上证50上证180中证800等初识股票价格指数编制方法：1、算术平均法2、市值加权法股票价格指数（简称股指），是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市总体股票价格或某类股票价格变动趋势和幅度的一种指标。一般是由一些有影响的金融机构或金融研究组织编制的，并且定期及时公布。中证500股指期货概述股指期货概念股指期货的全称是股票价格指数期货，是指以股票市场的价格指数作为标的物的标准期货合约，交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在将来某一特定日期按双方事先约定的价格买卖“一定点数的股票价格指数”的可转让合约。股票指数期货股指期货股指期货概述股指期货具有双重属性股票投资工具交易所交易股指期货与股票指数走势趋同期货保证金交易——以小搏大卖空机制——“双向交易到期交割T+0制度技术图表、交易报价方式、交易中技术分析方法股指期货股指期货概述股指期货的交易特色2015年4月9日沪深300日内行情若T+1单向交易，于4320买入，则全天亏损4320-4262=58，跌幅1.34%。若T+0双向交易，于4320买入后发现跳水趋势，于4300平仓反向做空，于4250再次平仓。则全天收益=4300-4320+4300-4250=30。股指期货概述股指期货与股票区别股指期货股票现货交易对象股指期货合约股票资金要求保证金交易全额保证金交易成本无印花税，相对较低手续费，印花税等杠杆效应10倍左右无结算方式逐日盯市，每天结算，到期日现金交割不实行逐日盯市，卖出时结算到期日有到期日，不能无限期持有，到期日合约终止无到期日，可无限期持有，除非上市公司退市交易方式双向交易，T+0无卖空机制，先买后卖，T+1总持仓量变化非新股派发等情况下不变市场规模可无限大有限流动性高相对低关注重点宏观经济状况股市走向，个股潜力股指期货概述股指期货与商品期货区别股指期货商品期货标的资产特定股价指数，非真实标的资产实物商品交割方式现金价差结算实物所有权转让合约标准化程度标准化程度高，一般分为3、6、9、12月视商品期货种类而定持有成本主要为融资成本贮存成本、运输、融资成本投机性能投机性能更强投机性相对弱影响因素股票市场的相互联系、构成股票指数的成份股的变化商品本身属性的因素、季节、相关产品的替代和互补属性股指期货概述沪深300、上证50、中证500期货合约介绍股指期货简单策略介绍新股指合约上市后的影响以及操作思路股指期货合约介绍沪深300指数是从上海和深圳交易所上市的公司中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。采用流通股的分级靠档方式，以每只股票的市值权重加权平均。沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。沪深300指数编制成交金额前50%成交额后50%按日均总市值重新排序前三百即为沪深300成分股分级靠档沪深300指数加权综合价格公式股指期货合约介绍沪深300指数成分股行业公司家数所占比例权重金融5015.63%40.80%工业5518.33%15.11%可选消费3515.67%12.46%材料4711.67%7.13%信息技术279%5.62%日常消费237.67%5.59%医疗保健299.67%5.05%公用事业165.33%3.54%能源165.33%3.38%电信业务26.67%0.90%股指期货合约介绍沪深300股指期货发展沪深300指数期货从2010年4月16日上市五年来，股指期货市场健康发成长，功能逐步发挥，成功嵌入资本市场：一是服务服从于现货市场，高度拟合未“跑偏”；二是“减震器”作用显现，增强股市稳定性；三是成为财富管理“保险单”，投资安全更有保障；四是助推机构入市、产品创新，提升股市核心竞争力；五是催熟现金投资理念，净化了股市投资文化。截止2014年底，沪深300指数期货的市场开户数已达21.8万户；全年总成交量2.17亿手，全球排名高居第四；成交额163万亿，是沪深股市全年总成交额74万亿的两倍多，股指期货市场的交投极为活跃。实证数据表明，沪深300指数期货上市后，风险可控，股市更稳，机构更活，理念进步。五岁的股指期货早已全面实现上市初衷，成为股市风险的泄洪渠、投资者避险的逃生舱，服务资本市场发展全局的积极作用非常明显。股指期货合约介绍沪深300股指期货发展可行性股指期货规则体系和业务制度的可靠性和有效性得到全面验证股指期货市场投资者结构逐步完善市场风险控制能力不断提高必要性法规制度逐步健全、市场监管不断加强，推出股指期货后续产品无法律和制度障碍机构参与股指期货交易逐步深入，对后续产品需求强烈，市场呼声高市场多层次指数体系已初步形成，为股指期货后续产品标的选择提供了广阔空间当前上市后续股指期货产品市场时机成熟、各方条件具备股指期货合约介绍新股指合约上市必要性在成熟市场，多个股指期货产品并行，各产品定位清晰，层次分明，相互补充，互为促进，已形成以旗舰股指期货产品为核心，其他多指数期货产品为补充的市场结构特征，多层次、多系列、多风格的指数期货合约序列日渐完善。全市场指数大盘:S&P500中小盘：Russell2000分市场指数主板：DJIA创业板：NASDAQ100行业指数金融：S&PFinance能源：S&PEnergy风格指数成长：S&PGrowth价值：S&PValue境外指数日本：Nikkie225韩国：Kospi2002013年全球近300个股指期货产品，交易量超过千万手的股指期货品种近40个。美国多家交易所：上市共近60个产品，香港和台湾分别为10个和7个。标的指数类型丰富多彩股指期货合约介绍上证50指数编制公司数所占比例权重金融2142%65.67工业1020%13.54电信服务12%10.44日常消费36%2.82能源48%4.49可选消费36%3.21材料36%3.99医疗保健36%2.16信息技术12%0.92金融,65.67工业,13.54电信服务,10.44日常消费,2.82能源,4.49可选消费,3.21材料,3.99医疗保健,2.16信息技术,0.92上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最有代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。上证50指数自2004年1月2日起正式发布。其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。股指期货合约介绍中证500指数编制公司数所占比例权重医疗保健459%9.75信息技术6313%15.30日常消费367%5.94能源173%2.10可选消费8216%13.23金融479%11.17公用事业153%3.12工业11022%23.84材料8517%15.53为反映市场上不同规模特征股票的整体表现，中证指数有限公司以沪深300指数为基础，构建了包括大盘、中盘、小盘、大中盘、中小盘和大中小盘指数在内的规模指数体系，为市场提供丰富的分析工具和业绩基准，为指数产品和其他指数的研究开发奠定基础。样本空间内股票扣除沪深300指数样本股。医疗保健,9.75信息技术,15.30日常消费,5.94能源,2.10可选消费,13.23金融,11.17公用事业,3.12工业,23.84材料,15.53股指期货合约介绍新股指合约上市必要性上证50、中证500是具有较大的市场需求沪深300基金资产规模达到1600亿元左右，遥遥领先于其他指数上证50基金规模接近四百亿元，排名第三中证500基金数量仅次于沪深300，虽然规模不足200亿，但随着相应股指期货推出，必然会使得现有规模激增标的指数基金产品数量资产净值（亿元）沪深300391577.06深证10012670.55上证503372.93上证1803172.36中证50014164.47深证30066.97总计772964.350500100015002000深证300中证500上证180上证50深证100沪深300基金数量基金资产规模股指期货合约介绍新股指合约上市必要性上证50、中证500具有较高的市场代表性上证50以相对较少的样本数量，反映了上海市场相当份额的总市值和自由流通市值，表现出较为显著的高市值集中度特征上海市场样本股数量占比总市值占比自由流通市值占比上证50505.3%88813.449.5%19471.338.8%上证A股944100.0%179321.5100.0%50187.7100.0%中证500是非沪深300A股市场最优代表中证500总市值占非沪深300市场的39.7%，流通市值占非沪深300市场的37.7%股指期货合约介绍新股指合约上市必要性上证50、中证500具有较高的市场代表性指数名称区间日均成交量(百万股)区间日均成交金额(百万元)流动性指标冲击成本上证502,515.9024,165.404.40.30%上证1804,843.9045,268.703.30.40%沪深3006,934.2066,809.702.70.50%深证1001,899.2020,799.701.11.30%深证3003,686.6040,223.500.91.40%中证5004,490.1041,072.200.91.50%上证50冲击成本最低约为0.3%：在所有备选指数中，参考成份股的成交量、成交金额、换手率、市场报价深度和广度等数据综合计算得出流动性指标上证50最高上证50在投资组合套利成本方面优势明显，有利于机构投资者进行精细化风险管理中证500指数+沪深300指数的套期保值效率最高。股指期货合约介绍新股指合约上市必要性进一步推进证券市场理性发展，有效应对境外市场挑战有助于激活大盘股有利于为中小盘股票提供有效避险工具有助于促进证券交易所ETF期权产品的功能发挥有效应对境外期货市场竞争，如新加坡的A50股指期货上市时间较为成熟符合境外趋势境外股指期货市场多采取“从全市场指数转向分市场指数”以及“从大盘蓝筹到中小盘”的运行规律市场需求强烈上证50及中证500指数挂钩现货产品丰富，市场持股仓位较高，风险管理需求旺盛股指期货合约介绍合约交易细则合约标的沪深300指数上证50指数中证500指数合约乘数每点300元每点200元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间9:15-11:30，13:00-15:15最后交易日交易时间9:15-11:30，13:00-15:00每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的±10%季月合约上市首日涨跌停板为挂盘基准价的±20%最低交易保证金期货公司会在交易所收取8%（拟）的保证金的基础上交易业务交易指令每次最小下单数量1手，市价指令每次最大下单数量50手，限价指令每次最大下单数量100手持仓限额投机交易某一合约单边持仓限额5000手；投机交易某一合约单边持仓限额1200手；某一合约结算后单边总持仓超过10万手的，结算会员下一交易日该合约单边持仓不得超过该合约单边总持仓的25%最后交易日合约到期月份的第三个周五（遇法定假日顺延）到期结算方式以最后结算价格进行结算每日结算价格当日最后一小时的成交量加权平均价最后结算价格最后交易日现货指数最后二小时所有指数点的算术平均价。交割日期同最后交易日交割方式现金交割，交割手续费标准为交割金额的万分之一交易代码IFIHIC上市交易所中国金融期货交易所股指期货合约介绍合约解读合约乘数设计确保了运行安全、流动性优秀、功能有效发挥标的指数合约乘数（元）指数点位（点）合约规模（万元）沪深3003004088.178122.6上证503002784.45683.5中证5002007245.497144.92015年3月30日上证50及中证500合约乘数及面值测算上证50由上海大盘蓝筹股组成，市盈率低，市场抗操纵性强，合约规模设计为84万元能适度提高市场流动性，活跃大盘股市场，促进价值投资和市场稳定发展中