苏宁电器筹资之路与资本结构分析

2007.12苏宁电器筹资之路与资本结构分析CompanyLogoCopyright©byARTCOMPTAllrightsreserved.©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo公司简介1筹资之路分析2启示4资本结构分析3筹资之路与资本结构©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo公司简介苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。截至2007年10月1日，苏宁电器在中国28个省、直辖市和自治区，190多个城市拥有超过600家连锁店，员工人数达90000多名，2006年销售规模近610亿元，在商务部统计的全国前100家连锁企业中，位居前三甲。苏宁电器目前位列中国企业500强第59位、中国民营500强第三、中国上市公司竞争力10强、民营企业上市公司100强第二、中国企业信息化50强（零售业第一位），中国商业科技100强（零售业第一位），是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市，2005年8月4日，苏宁电器股权分置改革方案获公司股东大会通过，苏宁电器实现全流通。公司规模及现状©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo公司简介苏宁电器目前经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、生活电器、通讯、电脑、数码八个品类，近千个品牌，20多万个规格型号。苏宁电器一直坚持“专业自营”的服务方针。以连锁店服务为基石，苏宁都配套建设了物流配送中心、售后服务中心和客户服务中心，为消费者提供方便快捷的零售配送服务、全面专业的电器安装维修保养服务和热情周到的咨询受理回访服务。经营业务©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo公司简介股本结构项目股本数量（万股）变动原因受限股份上市总股本144,150.40流通股97,611.80A股97,611.80非流通股17,161.45发起人股份8,872.56·境内法人股8,872.56·自然人持股29,377.15内部职工股8,288.89已发行未上市社会公众股8,288.89高管股8,288.89©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo公司简介股本结构©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo公司简介持有人名称持股比例(%)持股数量(万股)股本性质张近东29.6942,792.19流通受限股份江苏苏宁电器有限公司15.4622,287.60流通受限股份陈金凤3.973,990.53流通受限股份蒋勇1.862,674.51A股流通股金明1.862,674.51A股流通股交通银行-华夏蓝筹核心混合型证券投资基金（LOF）1.682,424.79A股流通股中国建设银行-中小企业板交易型开放式指数基金1.221,763.04A股流通股陈金凤3.971,736.94A股流通股华夏成长证券投资基金1.181,694.53A股流通股中国工商银行-汇添富成长焦点股票型证券投资基金1.121,610.91A股流通股中国银行-易方达策略成长证券投资基金0.951,374.49A股流通股Back©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo筹资之路分析股票筹资发行日期2004-07-02上市日期2004-07-21发行方式二级市场配售发行总额2500万发行价格16.33元发行费用1365万元发行总值40825万元面值1.00元募集资金39460万一、A股IPO©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo筹资之路分析项目名称募集资金使用额（万元)建设期产生效益时间一、连锁店发展项目1南京新街口店扩建项目目2增资北京苏宁电器有公司3增资浙江苏宁电器有限公司4增资上海虹口苏宁电器有限公司9963.2037504000375012个月6个月6个月6个月项目建成当年项目建成当年项目建成当年项目建成当年二、物流扩建项目5物流配送系统一期扩建项目800012个月项目建成当年三、信息化建设项目6商业信息化系统建设项目9989.4412个月项目建成当年合计39452.64招股说明书中对于筹集资金用途的说明©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo筹资之路分析二、A股增发公司于2006年6月20日以非公开发行股票的方式向证券投资基金等特定投资者发行人民币普通股（A股）2,500万股，共募集资金119,502万元。经深圳证券交易所同意，该部分股份于2006年6月23日上市。发行后，公司股份总数为360,376,000股©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo筹资之路分析分红年度分红方案股权登记日除权基准日红股上市日总股本(万股)2006年度10转增10股200704052007040620070406144,150.42006中期10转增10股20060920200609212006092172,075.22005中期10转增8股20051014200510172005101733,537.62004年度10转增10股派1元(含税)20050602200506032005060318,632.0留存收益©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo筹资之路分析2004年度利润分配方案为：以2004年末公司总股本93,160,000股为基数，以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增10股，同时向全体股东每10股派发现金1元（含税）。转增后公司总股本由93,160,000股增加至186,320,000股，公司资本公积金由372,149,856.32元减少为278,989,856.32元，公司剩余未分配利润273,565,078.10元，转入下年未分配利润。公司2005年中期利润分配方案为：以2005年6月30日公司总股本186,320,000股为基数，以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增8股，转增后公司总股本有186,320,000股增加至335,376,000股2005年度不进行利润分配，也不进行现金利润分配，公司未分配利润537,319,580.86元转入下一年度。(股权分置改革)利润分配方案©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo筹资之路分析公司2006年中期利润分配方案为：以2006年6月30日公司总股本360,376,000股为基数，以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增10股，转增后公司总股本有360,376,000股增加至720,752,000股。2006年度不进行现金利润分配，以资本公积金转增股本，具体方案如下：以2006年12月31日公司总股本720,752,000股为基数，以资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增10股，转增后公司总股本720,752,000股增加至1,441,504,000股，资本公积金由936,391,423.76元减少为215,639,423.76元。©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo筹资之路分析股权分置改革方案1、流通股股东每持有10股流通股股份将获得非流通股股东支付的2.5股对价股份。2、流通股股东本次获得的对价股份不需要纳税。3、2005年8月9日实施股权分置改革股份变更登记日4、2005年8月10日原非流通股股东持有的非流通股股份变更为有限售条件的流通股深市流通股股东获付对价股份到账日5、2005年8月11日沪市流通股股东获付对价股份到账公司股票复牌、对价股票上市流通，公司股票简称变更为“G苏宁”，该日公司股票不计算除权参考价、不设涨跌幅限制、不纳入指数计算6、2005年8月12日公司股票开始设涨跌幅限制，以前一交易日为基期纳入指数计算©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo筹资之路分析股权分置改革前后股权结构变动对比表改革前占总股本比例改革后占总股本比例一、未上市流通股份合计73.16一、未上市流通股份合计66.46社会法人股18.29社会法人股16.61自然人股54.87自然人股49.85二、流通股份合计26.84二、流通股份合计33.54A股26.84A股33.54股份合计100股份合计100©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo筹资之路分析债务筹资——短期借款短期借款20,000,00080,000,000276,000,0000100,000,000200,000,000300,000,00004年05年06年短期借款苏宁电器的短期借款增幅迅速（均为担保借款），05年比04年增长300%，06年比05年又增长了245%。但相对于公司的总资产而言，短期借款所占的比例是非常小的，它并不是苏宁电器筹资的主要渠道。©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo筹资之路分析债务筹资——应付款项040506应付帐款66,822.35177,081.27190,522.21应付票据4,400.0099,652.37318,295.95合计91,222.35276,733.64508,818.16从以上数据看出，苏宁电器的应付帐款和应付票据的数额是逐年上升，且增长幅度是惊人的，见下图©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo筹资之路分析©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo筹资之路分析年份应付款项占总资产的比率资产负债率0657.48%63.71%0563.95%71.39%0444.46%57.81%应付账款成为负债主体，构成资产负债比变化的主要原因©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo筹资之路分析57.48%63.95%44.46%63.71%71.39%57.81%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%200620052004应付帐款占总资产的比率资产负债率©byARTCOMPTAllrightsreserved.CompanyLogo筹资之路分析苏宁扩张情况年度店面数量(个)店面数量同比增长店面面积平方(万平方米)店面面积同比增长0484121.05%37.5396.08%05224166.67%95.67