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第一章导论投资项目与投资决策可行性研究项目评估可行性研究与项目评估的关系第一节投资项目与投资决策一、投资的含义1.从投资与消费的关系来界定。“为了将来的消费（价值）而牺牲现在一定的消费（价值）”2.从资本的形成过程来界定。“在一定时期内期望在未来能产生收益而将收入转换为资产的过程”3.将投资区分为广义投资和狭义投资。“广义投资是指以获利为目的的资本使用”；“狭义投资是指投资人购买各种债券”。4.从宏观经济分析的角度界定。“对于经济学而言，投资的意义总是实际的资本形成－－增加存货的生产，或新工厂、房屋和工具的生产……只有当物质资本形成生产时,才是投资”。5.区别不同社会意识形态对投资的定义。“投资在资本主义社会指货币转化为资本的过程，在社会主义指货币转化为生产经营资金的过程”。概括：投资是一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转为资本。☆投资总是主体的经济行为☆投资的目的是为了获取收益☆投资所获取的收益是未来时期的预期效益，是不确定的☆投资必须花费现期的一定收入☆投资所形成的资本有多种形态二、投资的分类我们将投资分为直接投资和间接投资直接投资通过投资活动能够带来生产能力的增加间接投资仅表现为所有权的转移，并不构成生产能力的增加项目评价中的投资指的是直接投资三、投资的决定因素☆收益☆成本☆经济发展预期四、投资项目（一）投资项目的内涵投资项目是指在规定的期限内，为完成一项开发目标而规划的投资、政策、机构以及其他各方面的综合体。1.具有能用于土建工程或机器设备及其安装等投资的资金；2.具备提供有关工程设计、技术方案、实施施工监督、改进操作和维修等业务的能力3.拥有高效、精干的组织机构4.改进与项目有关的政策，使项目能与所属部门和国民经济的发展目标协调一致5.拟定明确的项目目标以及项目的具体实施计划（二）投资项目的分类☆按照项目的性质划分：基本建设项目和更新改造项目☆按照下面内容不同划分：工业投资项目和非工业投资项目☆按照项目用途不同划分：生产性投资项目和非生产性投资项目☆按项目投资管理形式不同划分：政府投资项目和企业投资项目☆按项目产品性质和行业差别划分：竞争性投资项目、基础性投资项目、公益性投资项目☆按照下面融资主体不同：新设法人项目和既有法人项目五、投资决策（一）投资决策的含义投资决策是投资主体根据预期的投资目标，拟定若干个有价值的投资方案，并运用科学的方法或工具对这些方案进行分析、比较和遴选，以确定最佳实施方案的过程。（二）投资决策的程序1.调查研究，收集信息，提出问题，在此基础上确定预期目标2.根据宏观经济环境和现有条件拟定若干个有价值的方案3.对拟定的方案进行分析、比较，遴选出最满意的方案4.确定实施的计划，提出合理化的建议（三）我国投资项目的决策程序１.企业投资项目的决策程序（１）提交项目申请报告（２）政府职能部门对投资者提交的项目申请报告进行核准（３）办理相关手续（４）金融机构进行评估２.政府投资项目的决策程序（１）提交项目建议书（２）编制并提交可行性研究报告（３）办理相关手续（４）金融机构进行评估第二节可行性研究一、可行性研究的含义可行性研究是在投资项目拟建之前，通过对与项目有关的市场、资源、工程技术、经济和社会等方面的问题进行全面分析、论证和评价，从而确定项目是否可行或选择最佳实施方案的一项工作二、可行性研究阶段的划分（一）投资机会研究阶段又称为投资鉴定，即寻求最佳投资机会的活动。分为一般机会研究和具体机会研究一般机会研究分为：地区研究部门（行业）研究以资源为基础的研究根据一般投资机会研究的结论，当某项目具有投资条件时，就可进行具体机会研究。重点是对项目所处的投资环境进行分析投资费用和生产成本根据同类项目进行推算，误差一般要求为30%；时间一般为1—3个月（二）初步可行性研究阶段是在投资机会研究的基础上，对项目可行与否所作的较为详细的分析论证。主要对投资项目建设的必要性进行论证。并对可行性进行必要说明。初步可行性研究得出的投资额误差一般要求为20%；时间一般为4～6个月（三）可行性研究阶段亦称最终可行性研究。全面分析项目的组成部分和面临的各种问题，并最终形成可行性研究的书面成果：可行性研究报告。主要从投资项目建设的可行性方面进行论证。投资额的误差一般要求为10%。时间约8～10个月。（四）项目前评估阶段项目前评估指对为项目决策提供依据所编制的项目建议书、可行性研究报告和项目申请报告进行评估。四、可行性研究的内容（一）实施纲要（二）项目的背景和基本设想（三）市场分析（四）原材料与供应品（五）建厂地区、厂址和环境（六）工程设计和工艺（七）组织和管理费用（八）人力资源（九）实施计划和预算（十）财务分析和经济分析五、项目申请报告的主要内容（一）企业投资项目申请报告的主要内容１.项目身边单位概况２.拟建项目概况３.建设用地与相关规划４.资源利用和能源消耗分析５.生态环境影响分析６.经济和社会效益分析（二）外商投资项目申请报告的主要内容１.项目名称、经营期限、投资方基本情况２.项目建设规模、主要建设内容及产品，采用的主要技术和工艺，产品目标市场，计划用工人数；３.项目建设地点，对土地、水、能源等资源的需求，以及主要原材料的消耗量；４.环境影响评价５.涉及公共产品和服务的价格６.项目总投资、注册资本及各方出资额、出资方式及融资方案，需要进口设备及金额。（三）境外投资项目申请报告的主要内容１.项目名称、投资方基本情况２.项目背景情况及投资环境情况３.项目建设规模、主要建设内容、产品、目标市场，以及项目效益、风险情况；４.项目总投资、各方出资额、出资方式、融资方案及用汇金额；５.购并或参股项目，应说明拟购并或参股公司的具体情况。（四）项目申请报告通用文本１.申请单位及项目概况２.发展规划、产业政策和行业准入分析３.资源开发及综合利用分析４.节能方案分析５.建设用地、征地拆迁及移民安置分析６.环境和生态影响分析７.经济影响分析８.社会影响分析第三节项目评估一、项目评估的含义项目评估是在可行性研究的基础上，根据国家有关部门颁布的政策、法律法规、方法和参数等，从项目（企业）、国民经济和社会的角度出发，由有关部门（中介机构）对拟建项目建设的必要性、建设条件、生产条件、产品市场需求、工程技术、财务效益、经济效益和社会效益等进行全面分析论证，并就该项目是否可行提出相应职业判断的一项工作。二、项目评估的作用（一）为上级主管部门把关提供依据（二）为金融机构贷款决策提供依据（三）为政府职能部门审批或核准项目提供依据三、项目评估的内容（一）项目与企业概况评估（二）项目建设必要性评估（三）项目市场需求分析（四）项目生产规模的确定（五）项目建设条件评估（六）项目工程与技术评估（七）投资估算与资金筹措（八）财务分析（九）经济分析（十）社会分析（十一）不确定与风险分析（十二）项目总评估四、可行性研究与项目评估（一）可行性研究与项目评估的联系1.均处于项目发展周期的建设前期2.理论基础基本相同3.工作的内容基本相同4.最终工作目标及要求相同（二）可行性研究与项目评估的主要区别1.行为主体不同2.立足点不同3.作用不同4.所处的阶段不同第二章投资者资信评估资信评估的内容资信评估的方法和指标企业资信评估等级划分与评定第一节资信评估的内容一、基本概念１.投资者的资信程度：投资者的资质和信用程度。２.资质：是指企业的经济技术实力、经营管理能力和经营状况等企业基本条件。３.投资者的信用：是指投资者的金融信用和经营信用。４.投资者资信评估：是指对企业的资质和信用程度进行检验和计算，并科学、客观地作出全面评价的过程。二、资信评估的内容１.历史沿革评估２.投资者素质评估（１）领导群体和职工素质的评估（２）产品素质评估（３）技术装备素质哦个（４）资产素质评估（５）经营管理素质评估（６）投资者企业投资行为评估３.经营管理评估４.经营效益评估（１）经济实力评估（２）生产经营情况评估（３）企业资产负债及偿债能力评估５.投资者信用评估（１）信贷资金信用评估（２）企业合同履约信用评估（３）企业产品信誉评估６.发展前景评估第二节资信评估的方法与指标一、资信评估的方法１.定性分析与定量分析相结合２.静态分析与动态分析相结合３.综合分析评价法二、资信评估的指标体系（一）反映资产结构的评估指标１.资产负债率２.固定资产净值率３.流动比率４.速动比率５.长期资产与长期负债率６.应收账款周转率（二）反映经营管理水平的评估指标１.产品销售增长率２.产品一级品率３.新产品开发计划完成率４.产品销售率５.成品库存适销率６.全部流动资金周转加速率（三）反映经济效益的评估指标１.主营业务利润率、营业利润率２.资金利税率３.营业收入利润率４.利润增长率５.总资产报酬率６.净资产收益率７.资本保值增值率８.社会贡献率９.社会积累率（四）反映企业信用程度的评估指标１.全部资金自有率２.定额流动资金自有率３.流动资金代换偿还率４.呆滞资金占压率５.货款支付率６.贷款按期偿还率７.合同履约率第三节企业资信等级划分与评定一、企业资信等级的划分企业资信等级表级位等级与次序计分标准级别说明下限上限一等AAA90100信用极好AA8089信用优良A7079信用较好二等BBB6069信用一般BB5059信用欠佳B4049信用较差三等CCC3039信用很差CC2029信用太差C019没有信用常用企业信誉级别及评定标准说明表级位次序计分标准级别含义说明（评分标准）下限上限AAA90100信用极好企业资金实力雄厚，资产质量优良，各项指标先进，经营管理状况良好，经济效益明显，清偿支付能力强AA8089信用优良企业资金实力较强，资产质量较好，经营管理状况较好，经济效益稳定，有较强的清偿与支付能力A7079信用较好企业资金、资产质量一般，有一定经济实力，经济效益不够稳定，清偿与支付能力有一定限度，但不至于发生危机BBB6069信用一般企业资产、财务、信用状况较差，各项指标处于中等水平，经营管理不佳，经济实力不强，清偿与支付能力差，有一定风险第三章投资项目概况评估和建设必要性评估投资概况评估项目建设必要性评估第一节项目概况评估投资项目概况评估，是指项目评估者根据投资者提供的有关资料，围绕项目提出的背景、可行性研究报告的编制情况、项目发展概况和投资环境等方面的考察与评价工作。一、项目提出背景的评估（一）产业背景分析和评估（二）区位背景分析和评估1.市场指向型2.资源地指向型3.原料供应地指向型4.燃料及动力指向型5.劳动力指向型6.技术指向型7.集聚经济指向型（三）项目定位分析和评估（四）项目可行性研究报告的考察和评估二、项目发展概况的考察与评估项目发展概况是指项目进入项目评估阶段之前，在项目进展过程中所做的工作的情况。（一）对已经作过调查研究的项目内容及其成果进行考察与评估（二）对已经作过的试验、试制工作进行考察与评估（三）厂址选择的初步意见三、项目投资环境的评估投资环境是影响项目投资行为的外部条件的总称。（一）投资环境的分类1.按其与投资的关系划分：狭义投资环境和广义投资环境。狭义投资环境一般是指经济环境；广义投资环境一般是指自然环境、社会经济环境、国际环境等。2.按其投资地域划分：国内投资环境和国际投资环境。国内投资环境是指投资者在本国境内投资，影响其投资决策的诸多因素所构成的环境。国际投资环境是指东道国影响投资决策的诸多因素所构成的环境。3.按其表现划分：软环境和硬环境。软环境属于投资环境中无形的非物质条件硬环境属于投资环境中有形的物质条（二）投资环境的内容及其评估1.社会政治环境及其评估（1）政治环境（2）社会意识环境（3）法律环境2.经济环境及其评估3.自然、技术和物质环境及其评估（1）自然环境（2）技术环境（3）基础设施配套条件第二节项目建设必要性评估项目建设必要性评估，是指项目评估者从宏观和微观两方面，就是否应当组织有关投资项目的建设提出建议和评价的工作。一、项目宏观必要性评估（一）项目是否符合国民经济总量平衡和结构平衡发展的需要（二）项目是否符合国家一定时期的产业政策（三）项目是否符合布局经济的要