第7章 营运资金管理

版权所有1第七章营运资金管理第一节营运资金概述第二节流动资产管理第三节流动负债管理版权所有2第一节营运资金概述一、概念净营运资金、营运资金净额流动资产−流动负债版权所有3二、营运资金管理的内容货币资金短期投资应收账款存货其他概念特点：占用时间短、周转快、易变现、波动性（一）流动资产版权所有4概念特点：成本低、风险高分类（二）流动负债自发性流动负债（自然融资）临时性流动负债（协议融资）短期借款应付票据应付账款应付工资应付税金应付利润版权所有5三、营运资金的特点周转具有短期性实物形态具有易变现性数量具有波动性来源具有灵活性现金原材料在产品自制半成品产成品现金应收账款版权所有6（一）营运资金持有政策1、宽松的营运资金持有政策收益低、风险小2、适中的营运资金持有政策收益、风险适中3、紧缩的营运资金持有政策收益高、风险大四、营运资金管理政策版权所有71、流动资产与流动负债分析（二）营运资金筹集政策-营运资金流动资产流动负债波动性流动资产永久性流动资产临时性流动负债自发性负债版权所有8（1）配合型筹集政策（2）激进型筹集政策（3）稳健型筹集政策2、营运资金筹集政策版权所有9第二节流动资产管理一、现金管理特点：流动性最强、收益性最弱现金管理的目的流动性与收益性之间进行权衡满足企业交易需要减少闲置增加收益版权所有10（一）现金持有动机交易性动机补偿性动机预防性动机投机性动机版权所有11（二）现金成本1、持有成本（机会成本、管理成本）2、转换成本3、短缺成本版权所有12（三）现金预算销售预测估计现金流入量估计现金流出量估计月末现金余额筹集、运用资金版权所有13（四）最佳现金持有量的确定1、成本分析模式相关成本：机会成本、短缺成本版权所有14分析模型与存货基本经济批量相似自学2、存货模式相关成本：机会成本、转换成本版权所有15截止2004年末，公司应收APEX公司的货款近4.64亿美元（人民币近38.39亿元）其中:账龄1年以内：0.36亿美元（2.95亿元）；账龄1-2年：4.24亿美元（35.13亿元）；账龄2-3年：0.04亿美元（0.31亿元）。2004年12月28日，四川长虹董事会决议:采用个别认定法计提坏账准备计提313,814,980.60美元(人民币2,597,289,686.94元)。该项会计估计变更对2004年度利润总额的影响数为270,235,192.39美元(人民币2,236,601,569.80元)三、应收账款管理四川长虹的悲哀版权所有16（一）信用政策的制定信用政策信用标准信用条件收账政策不同信用政策，企业赊销收益与赊销总成本不同。决策的基本原则：收益大于成本。版权所有17（1）概念：客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。（2）表示：预期的坏账损失率1、信用标准（3）影响：严格----减少销售量减少应收账款机会成本、坏账损失宽松----增加销售量增加应收账款机会成本、坏账损失版权所有182、信用条件企业接受客户信用定单时所提出的付款要求。“2/10，1/20，40/n”版权所有193、收账政策制定收账政策就是要在增加收账费用与减少坏账损失，减少应收账款机会成本之间进行权衡，若前者小于后者，则说明制定的收账政策是可取的。收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。版权所有20（二）应收账款管理1、企业的信用调查（1）直接调查（2）间接调查财务报表信用评估机构银行其他版权所有212、企业的信用评估（1）5C评估系统①信用品质（Character）②偿付能力（Capaity）③资本（Capital）④抵押品（Collateral）⑤经济状况（Conditions）（2）信用评分法版权所有223、监控应收账款“账龄分析”4、账款催收版权所有23（一）存货的成本1、采购成本2、订货成本3、储存成本4、短缺成本固定订货成本变动订货成本订货次数×每次订货成本固定储存成本变动储存成本平均存货量×单位储存成本四、存货管理版权所有24（二）经济批量控制经济批量（EconomicOrderQuantity）一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。基本模型扩展模型订货提前期存货陆续供应与使用保险储备量版权所有251、基本模型的假设条件①企业能够及时补充存货②能集中到货，而不是陆续入库③需求量稳定，每天耗用均衡④单价不变⑤不允许缺货⑥现金充足⑦存货市场供应充足版权所有262、基本模型的分析S---全年需要量Q---每批订货量F---每批变动订货成本H---每件年变动储存成本总成本=订货成本+储存成本订货成本=储存成本2SFHTCH2SFQ版权所有27[例]某企业每年耗用某种材料3600千克，该材料单位成本10元，单位存储成本2元，每次订货成本25元。则：千克30022536002Q600元102536002总成本12次3003600订货次数版权所有283、再订货点：在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时，尚有存货的库存量(R)。R=t×n正常订货提前期（交货时间）每日正常平均需用量版权所有294、保险储备存货库存量时间保险储备量再订货点版权所有305、缺货模型相关成本：订货成本、储存成本、缺货成本分析思路：使得三种相关成本之和达到最低。版权所有31（三）ABC分类控制法思想：分清主次，突出重点分类标准类别金额数量A71B22C17A类存货-----分品种重点管理B类存货-----分类别一般管理C类存货-----按总额灵活控制版权所有32第三节流动负债管理短期银行借款商业信用短期融资券版权所有33一、短期银行借款（一）短期银行借款的种类信用借款担保借款票据贴现版权所有34（二）短期银行借款的信用条件1、信用额度2、周转信用协定3、补偿性余额同长期银行借款版权所有35（三）短期银行借款的成本（付息方式）1、利随本清法实际利率=名义利率2、贴现法实际利率名义利率3、加息法实际利率=2名义利率版权所有36（四）对贷款银行的选择1、银行对待风险的基本政策2、银行所能提供的咨询服务3、银行对待客户的忠诚度4、银行贷款的专业化程度版权所有37（五）短期银行借款的优缺点优点方便、快捷具有较强的弹性缺点成本较高限制较多筹资风险较大版权所有38二、商业信用（一）商业信用的概念随商品交易而产生的企业间借贷关系。赊购商品（应付账款、应付票据）预收货款（预收货款）版权所有39应付账款的放弃现金折扣成本购货100万元，卖方的信用条件：“2/10，n/30”10内付款98万20内利息2万10天30天折扣期）（信用期360折扣百分比）（1折扣百分比放弃现金折扣的成本（二）商业信用的成本版权所有40思考题某公司购入200万元的材料时，供应商提供了“1/20，n/40”的信用条件，试决策下列不相关问题：1、如公司现在资金短缺，但能以15％的利率贷款，公司应做何选择？2、如公司现在刚好有200万元的资金可用，但另有一短期投资项目,其年收益率为15％，公司应做何选择？版权所有411、放弃现金折扣的成本==18.18%因为借款利率（15％）小于放弃现金折扣的成本，所以应借款享受现金折扣。2、因为投资收益率（15％）小于放弃现金折扣的成本（18.18％），所以应放弃投资机会，享受现金折扣。)2040(360%)11(%1版权所有42（三）商业信用的类型免费商业信用有代价商业信用展期商业信用版权所有43（四）商业信用的优缺点优点：自然性筹资，方式灵活；限制少；不放弃现金折扣，则不承担筹资成本。缺点：资金利用时间较短；如拖欠货款会影响公司声誉。