【原创】如何投资美股,现在入场还有机会吗？

【原创】如何投资美股，现在入场还有机会吗？◎作者丨邵希版权声明：本文首发于海外掘金（ID：gold1849），为原创作品，其他公众号转载此文时，需在正文前署作者名、标来源，并同时转载文末二维码，否则视作侵权。海外掘金大讲堂9月6日，“海外资产配置大讲堂”第19期，分享主题：美股简介及下半年市场走势分析。主讲人：邵希博士，中国知名智能投顾公司财鲸金融总监。清华大学学士、博士，美国康奈尔大学访问学者。加入财鲸前，先后就职于中信证券等多家金融机构，具有深厚的国内外股票市场的投资经验，熟知国内外各类金融产品，擅长二级市场投资、金融产品创新与开发。我们将在下周二（9月13日晚上8点）继续邀请郝烨先生进行资产配置方面的分享，有兴趣的朋友，欢迎添加智谷君（ID：zgtrender01），备注：姓名+职业+城市+联系方式；智谷君将拉你入群听课。大家好，我是邵希，很高兴能在智谷趋势这个平台跟大家聊聊美股。1为什么投资美股在开始讲座之前，每个人可以看一看四周。如果你够细心，就可以发现生活中充满了各种各样的海外品牌，吃穿住行，吃的进口零食，穿的名牌服饰，看的外国电影，进口建筑材料，进口车，我们不经意间已经成为这些海外公司的客户，为他们贡献一部分业绩，那么为什么不通过投资这些公司的股票，来把我们对这些品牌和公司的喜爱变成收益呢？比如你在2010年以前开始使用苹果电脑，后来又迷上苹果手机，你认为这是一个伟大的产品进而很推崇苹果公司。如果这时你也同时买入苹果公司的股票，即使在苹果前一阵子从一年的130美元下跌到现在107美元，回报也在四倍以上。我有个股神级朋友在2002年买入苹果，一直持有到2012年觉得苹果增长乏力才卖出，总共翻了60多倍。还有大家熟知的Facebook和谷歌这些年都获得很好的收益。我们再来看看美元，自从6月24日英国脱欧公投以来，美元持续走强。就在7月18号，美元兑人民币汇率跌破6.7关口，创下2010年11月以来的新高。现在兑换1万美元，要比去年多花5100人民币（USDCNY汇率上升了5.1%）。如果美国经济数据继续向好，美联储可能在年底之前考虑加息一次，美元将迎来更大程度的涨幅。从资产配置的角度看，美元和美元资产因为稳健和抗风险能力较强，受到全世界投资者的追捧。尤其是在美元升值预期更强的时期，这种优势更加突显。从基本面角度看，美国上市公司大多是全球经营的企业，对于单个地区的风险暴露有限，并且信用等级相对较高；从市场特性来讲，美股市场是比较成熟的市场，更为规范，市场中大多数是机构投资者；从操作角度来看，美股的灵活性更高，工具更多样，流动性更高。比如，我们财鲸的美股投资组合从今年5月23日开始上线。截止到上周五9月1日美股收盘，标普500指数有6%的升幅，而同一天上线的10个组合里有7个组合跑赢了标普500。其中无人驾驶、人工智能、虚拟现实、可穿戴设备这四个组合在这段时间内有15%到18%的收益，折合成年化收益在65%到81%不等。财鲸组合全部以美元计价，美元兑人民币汇率也在这段时间内下跌了1.82%，让投资总收益进一步上升。2美股与A股的区别越来越多的投资者不满足于投资于国内的产品，开始投向海外市场，而美股是大家首先会考虑到的品种。所以在大家投资海外之前，我们想帮助各位投资者更多的了解海外市场，尤其是美股市场。可能大多数人都有投资A股的经验，这里给大家介绍一些美股和A股的区别。1涨跌停中国实行的涨停板制度，对每日交易波动设置上下限。而美国一般不停盘，也没有涨跌停限制，对于股价不进行干预。比如，之前有个大新闻——软银收购ARM，当时ARM股价日涨幅就达到40%，又比如一家生物医疗公司在临床试验时造成3位病人的死亡，被FDA紧急中止疗法，当日股价暴跌30%。因此操作美股前，需要投资者对手中的股票具有比较深刻的了解，并且充分理解该公司的风险点以提前预知暴跌的情况。2股市的监管A股市场形成时候较晚，相关的制度和体系还不是很健全，上市公司和券商联合操作股价的现象屡见不鲜，市场上也充斥着概念股和题材股，比如曾经的多伦股份因更名为“匹凸匹”股价就在10个交易日中翻倍，所以可能大多数投资者的经验都是看看最近什么题材炒的正火就买什么，也省去了个股和行业研究的功夫。美股市场历经近100年的经验累积，形成了非常严格的监管制度，对上市公司造假、内幕交易等行为打击非常严厉。严格的监管体系对上市企业造成了巨大威慑，高昂的违法成本使得股市违规操作行为大大减少，有效地保护了股市中最脆弱的群体——个人投资者的利益。因此如果投资者认真进行一番研究，对自己手中的股票有充分的了解，大多数时候都可能获得不错的收益。3市场资金构成中国股市以散户为主，专业机构投资者持有流通市值低于40%，而社保基金、保险公司和企业年金这三类典型的长期投资者持有的流通市值占比就更低了。羊群行为等非理性行为在A股市场上表现的尤为突出，也导致了A股波动较美股更大些。美国股市基本是由机构主导的市场，养老金、捐赠基金、大学基金、对冲基金和各种投资公司构成了美国资本市场的主体。根据数据显示，美国股票市场上机构投资者完成的交易量占到每天成交量的95%以上。在全美最大的1000家公司中，机构投资者的持股比例近几年已经攀升到73%。4做空机制美股有很多做空工具，所以在长期持有股票的过程中也可以进行有效对冲。而A股缺少类似的工具，所以形成了A股今天快炒，很难进行长期价值投资的现状。以看跌期权为例，在中国可能是新鲜事物，但是在美国却是很常见的对冲工具，因此在市场下跌的时候，如果投资者手中持有看跌期权，就不用一时冲动卖掉手中基本面不错的股票，投资的时限被拉长，有利于价值投资。除了可以进行价值投资之外，投资者也可以通过做空个股获利，比如媒体对于苹果销量下滑的事实在去年年底就有报道，如果投资者经过研究认为这确实是苹果面临的一个问题，从去年年底做空苹果的话，到1月底将有11.3%的回报。还有百度的魏则西事件，爆发的时间是四月底，到五月初继续发酵，如果投资者那是做空百度，收益可能在15%-20%之间。但是裸做空面临的风险非常大，所以大家决定做空时一定要慎重。5可投资的标的区别美股交易品种丰富多样，ETF涵盖各个地域，各个行业，包括黄金、原油、等各种商品，有做空和做多的ETF，还有带杠杆的ETF，还有挂钩波动的率的ETF，比如英国脱欧期间，波动率指数VIX飙涨，而跟踪恐慌指数的ETFVXX也随着狂涨。而且美股市场上充斥着来自世界各地的优秀股票，比如最近又火了一把的任天堂公司在美国挂牌，著名的以色列高级驾驶辅助系统（ADAS）制造商Mobileye也在美国挂牌，我们可以通过投资这些美股分享这些世界一流公司带给我们的收益。A股的股票相对来说同质性比较高，虽然目前有少量的创新品种出现，逐步丰富交易品种，但总体而言品种相对缺乏。6牛熊周期不同美股在全球投资者都充满悲观情绪的情况下，还是可以创出新高，而且我们目前看到这轮牛市已经持续了85个月，远超投资者预期。而且美股牛市的平均时长也达到了59个月，证明美股长期向好的本质受到投资者的追捧。从历史来看，美股在创出新高之后大概率在未来几个月内会再向上涨，形成牛长熊短的特点。而A股里我们经常说“牛短熊长”，在A股短短25个年头，走出了共七轮牛熊交替，其中牛市平均持续时间为12.1个月，熊市平均时间有27.8个月。这和A股的制度、监管和不成熟的投资者都有很大的关系，而且政策干预也很容易引起巨幅波动。7A股与美股投资逻辑一直以来美股都是非常注重公司的业绩，并以分析师和公司给出的业绩预期作为评判个股前景的基础。每当上市公司的实际业绩好于分析师预期时，股票一般都会受到投资者的追捧，股价会上涨。投资者买入大多是看好公司未来的发展，通过公司业绩提升而获利，很少通过低吸高抛，美股的换手率相对较低。A股的投资逻辑除了上面提到的炒概念之外，中国股民还很喜欢超跌反弹这种投资方式。每一轮大盘指数或者单一股票的大幅下跌，总是伴随一批资金进场抄底的动作。例如7月底，*欣泰在11个跌停之后，迎来抄底资金，在7月27号出现涨停，但因为没有基本面支持，之后又继续下跌。换手率是很重要的参考指标，换手率高意味着股票流通性好，进出市场比较容易，不会出现想买买不到、想卖卖不出的情况。然而值得注意的是，换手率较高的股票，往往也是短线资金追逐的对象，投机性较强，股价起伏较大。这对于大盘和个股都有意义，去年中国股市平均的换手率在7.9%，全球的其他市场没有超过3%的。说明A股的投机性比较强。从上面的分析，我们可以看出来美股的交易种类更多样化、更规范、更保护散户的利益、更利于进行长期投资。3如何看美股那么如何看美股呢，我们将从两个角度来介绍。一个是看美股的大势，因为美股投资是双向的，大家一定不要想着大盘下跌就一定会亏钱，美股有很多交易工具都可以帮助大家在下跌的时候挣钱的。第二个看如何选个股。要看美股的大势，我们应从以下几点去观察。1美股与经济的相关性美国上市公司虽然只有几千家，但年收入却占到全美企业的50%多。所以说，上市公司的业绩表现和美国经济有非常高的相关性，美国股市也是经济的晴雨表。股市的走势和经济周期有很高的相关性，一个完整的经济周期一般在8-10年左右，美国经济在1990,2001和2008年都经历了衰退期，其中2001和2008年美股也经历了史上最大的两次熊市。哪些指标对股市起到重大影响呢：A利率一般来说，由于利率的上升，企业的经营成本将增加，此时利润会减少，股票价格就会下跌，尤其是在加息周期初期的阶段，对市场的影响比较明显。例如去年8月份美联储加息预期加强的时候，美国股市应声下跌，12月份加息落地时美股大跌。B企业盈利企业如果盈利能力不行，那么股市没有充足的理由创造新高。我们可以从几个方面判断企业的盈利能力是在上升还是下降：就业：尤其是非农就业。美国非农就业指数反映出制造行业和服务行业的发展及其增长。统计结果显示，2000年至今，美国标普500指数与美国非农就业人口相关度为0.6。居民消费：美国的消费增速和GDP的走势基本相同，但是它只能是经济的同步指标，不能对经济走势做任何的预测，所以不能帮助我们判断经济未来的走势。因此，从2000年至今，标普500与美国零售销售同比增速正相关性并不高，相关系数为0.4。通胀：通胀是把双刃剑，在通胀初期，货币的增加会自己增加生产和消费，推动股票价格上涨。但是到了通胀后期，一般通胀将推动利率的上涨，股价就会从此下跌。投资：存货投资和住宅投资都是我们可以参考的重要的经济指标。过去几次经济危机的前一两年，存货投资已经出现负增长，住宅投资也出现负增长。所以盯住这个指标也很有参考性。我们从下图中可以看出，房价（红色线），非农就业（橙色），通货膨胀（蓝色线）和股市的走势相关性就比较高。图中我们也可以看出房价将马上到达08年的高点，而通货膨胀和非农似乎停滞不前，那么我们就需要比较关注这两个指标，一旦他们出现上行的迹象，美联储加息可能就不远了。2如何挑选个股上面介绍的是看美股市场的一些指标，下面来看如何挑选优秀的个股进行长期投资。我们用财鲸APP里面的虚拟现实组合来举例。我们财鲸APP2.0在5月23日上线，截止到上周五（美国时间9月1号）收盘，VR组合的收益率为18.3%，折合年化收益率为81.4%，其中涨最多的股票是英伟达，从5月23日上线以来到9月1号收盘，涨幅达38%。我们怎么挑选出这只优秀的股票？是通过量化模型和金融专家团一起挑选出的个股和组合。对量化模型感兴趣的同学，可以下次听我们王蓁博士的讲座。我们金融部门会对挑选出的个股做详细研究，确保看好后市发展，才会放到组合里。我大概说下过程。首先，我们从行业角度入手，观察到虚拟现实行业逐渐进入启动期的后半程，技术逐步成熟，产品逐步从开发者版转变为消费者版，而且互联网行业大佬都争相进入这个行业，我们判断虚拟现实行业马上要迎来一个爆发期。确定了行业，我们接着梳理了整个VR行业的产业链条，包括零部件厂商、硬件制造商、内容生产商等，从里面找出未来增长潜力较大的板块，一般涉及VR行业的企业，主业可能不是VR，所以我们在看企业VR部分的增长潜力