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中国证券市场研究设计中心研究开发部1北京国经联信息技术研究中心摘要我国白酒行业经历80年代至1996年的高速发展后，产量呈持续下降趋势，2002年全国白酒产量为378.47万吨，比2001年下降9.93％。白酒的出口量和出口金额也呈下降趋势，2002年出口14441.22万升，比2001年下降46.36％，出口金额下降8.37％；而白酒的进口量却呈上升趋势，2002年进口量上升17.75％，进口金额上升11.37％。我国白酒行业近几年的销售收入、利润都呈下降趋势，2002年全行业销售收入略有增长，而利润却下降13.45％。行业利润下降的原因有国家消费税的调整、自身经营能力不足和消费需求结构变化三方面的原因。我国白酒消费总量逐年稳定，且城镇居民消费量趋于饱和，向中高档、保健类白酒发展，而农村居民消费量仍呈上升趋势，具有一定的增长空间。同时，白酒消费收居民收入、价格、消费偏好、品牌等多方面影响。总体来看，我国白酒行业投入产出效益较好。由于市场的供大于求，白酒企业众多，所以行业竞争充分。竞争手段丰富，有价格战、广告战、品牌战等多种形式，且中档白酒的竞争尤为激烈。竞争中，国有企业、股份制企业有较强的竞争实力。我国白酒企业分布广泛，行业集中度不高，市场占有率大的企业数量较少。而且行业中大型企业占有64％的市场份额，且偿债能力、盈利能力均是行业中最好水平，产成品周转率也最好，是行业的主导力量。2002年白酒行业有14家上市公司，在总体业绩下滑的情况下，销售收入在10亿元以上的大规模上市公司的业绩好于平均水平，而小规模上市公司市场份额、业绩严重。由于白酒行业较高的投入产出回报等原因，外来资本纷纷进入白酒行业；而行业内的企业在日益激烈的竞争环境下，也通过走多元化发展的道路拓展新的利润增长点。所以，白酒行业的资本运营案例较多，方式也较多。我国一直对白酒行业采取限制和规范的产业政策，并积极引导白酒企业向规模化方向发展。国家对酒类产品消费税的调整和上市公司所得税的调整，对2002年白酒企业影中国证券市场研究设计中心研究开发部2北京国经联信息技术研究中心响很大，企业税收负担加重，许多企业出现亏损；国家还通过白酒产销许可证制度，试图提高白酒行业的准入标准，规范行业秩序。在白酒的消费趋势和我国酿酒行业政策等多方面因素影响下，我国白酒行业发展前景并不乐观。但由于行业投入产出效益好，企业重组趋势、多元化发展趋势以及行业集中度不高，进入壁垒不高等原因使行业仍然具有一定的投资价值。中国证券市场研究设计中心研究开发部3北京国经联信息技术研究中心目录1白酒行业概述11.1白酒基本概念11.2白酒分类11.3白酒质量指标31.4行业重要性42我国白酒行业发展概述62.1我国白酒行业现状62.2我国白酒行业中的问题72.3我国白酒行业发展思路103我国白酒行业生产情况分析133.1产量分析133.2生产集中度分析153.3生产结构分析183.4影响生产的主要因素203.5进出口贸易213.6我国白酒包装现状及发展233.7我国白酒产业利润下降分析254白酒消费需求分析284.1我国白酒消费特点284.2白酒消费区域分析314.3白酒消费的品牌偏好354.4影响消费的主要因素365行业产出效率和竞争分析385.1行业投入产出分析38中国证券市场研究设计中心研究开发部4北京国经联信息技术研究中心5.2行业竞争结构分析405.3行业竞争区域分析415.4行业竞争领域分析435.5行业竞争手段分析435.6行业竞争特点456企业分析476.1企业概况476.2企业分组分析486.2.1不同经济类型企业的经济效益分析486.2.2不同规模企业市场份额分析496.2.3不同规模企业的财务分析506.2.4企业分组分析结论536.3上市企业分析536.3.12002年白酒上市公司总体业绩546.3.2不同规模上市公司业绩对比566.3.3部分白酒上市公司分析576.3.4上市公司市场占有率597行业资本运营617.1白酒企业资本运营力度加大617.2白酒行业资本运营案例628行业发展环境668.1国家白酒产业政策变动及其影响668.1.1总产业政策668.1.2税收政策668.1.3实行酒类产销许可证准入制度688.2入世对我国白酒行业的影响和对策70中国证券市场研究设计中心研究开发部5北京国经联信息技术研究中心8.2.1入世对我国白酒行业的影响708.2.2白酒企业的发展路向选择728.2.3调整与创新是中国白酒产业的唯一出路729行业发展趋势分析759.1白酒消费发展趋势759.2行业发展前景分析7610行业投资机会和行业风险分析7810.1行业投资机会7810.2行业投资风险7910.3信贷建议80表目录表1我国历年白酒产量13表22002年我国饮料酒产品结构14表32001－2002年我国白酒十大产区排行15表42002年我国十大白酒产区产量增长率17表52002年我国生产的白酒的酒度基本情况如下表18表72000－2002年我国白酒出口量、出口金额21表82000－2002年我国白酒进口量、进口金额22表92000－2002年我国白酒行业销售收入和利润情况25表101985－2001年我国酒消费总量28表11我国历年城镇与农村居民人均酒消费量对比32表122002年我国白酒人均白酒消费支出省区分布32表132002年我国人均白酒消费支出地区分布33表142002年全国城镇居民白酒消费支出比例36表152001年我国白酒消费价格弹性37中国证券市场研究设计中心研究开发部6北京国经联信息技术研究中心表162002年我国白酒行业投入产出效率评价指标38表172002年我国白酒行业所有制结构40表182002年我国白酒生产企业的区域分布41表192002年我国白酒行业不同经济类型企业经济效益指标48表202002年不同规模企业市场份额49表21不同规模企业资产结构和偿债能力50表22不同规模企业资产流动性51表23不同规模企业盈利能力51表24不同规模企业的成长性52表252002年白酒行业上市公司财务状况54表262002年不同规模上市公司收入、净利润增长率对比56表272002年我国白酒行业上市公司市场占有率59图目录图1我国历年白酒产量（单位：万吨）13图22002年我国饮料酒产品结构14图32002年我国十大白酒产区产量增长率17图4我国白酒酒度结构19图5我国白酒的价格结构19图62000－2002年我国白酒出口量（单位：万升）22图72000－2002年我国白酒进口量（单位：万升）22图82000－2002年我国白酒行业销售收入和利润情况26图9我国居民历年酒消费量（单位：万吨）28图10我国历年城镇与农村居民人均酒消费量对比（单位：千克）32图112002年我国人均白酒消费支出地区分布34图122002年不同经济类型企业亏损率49中国证券市场研究设计中心研究开发部7北京国经联信息技术研究中心图132002年不同规模企业市场份额50图142002年我国白酒上市公司销售收入、利润增长率55图152002年不同规模上市公司收入、净利润增长率对比56中国证券市场研究设计中心研究开发部1北京国经联信息技术研究中心1白酒行业概述1.1白酒基本概念白酒：以高梁等粮谷为主要原料，加糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾兑而成。这是我国上千年历史的传统产品。如：茅台酒、五粮液、汾酒、西凤酒、洋河大曲等。白酒的成份主要是酒精（化学名为乙醇）和水，占总量的99％以上，其他占1％弱，其中包括有杂醇油、甲醇、多元醇、醛类、羧酸、酯类等。虽然这些成份含量极少，但对白酒的质量却有着极大的影响。白酒的主要香气成份是低级脂肪酸酯和低碳的羰基化合物；主要的呈味物质是酸类，高级脂肪酸酯和多元醇。此外，酚类化合物，芳香族化合物也是某些酒中的重要香味成份。1.2白酒分类白酒是我国独有的蒸馏酒类，按使用曲种、生产工艺、质量特点或香型，可以区分如下：(一)按使用的酒曲种类，可分为大曲白酒、小曲白酒和麸曲白酒。大曲白酒和小曲白酒是我国的传统白酒，符合我国人民的饮用习惯，有较好的曲香味或酿造风味。解放以后发展起来的，用纯种曲霉、酵母制造的麸曲、酒母酿制的白酒，称为麸曲白酒。这种麸曲白酒，由于选用了活性较高的纯种糖化菌和酵母菌，提高了淀粉利用率和出酒率，但白酒的酿造风味不足。(二)按生产工艺区分，主要有固态发酵白酒和液态发酵中国证券市场研究设计中心研究开发部2北京国经联信息技术研究中心白酒。从六十年代开始，我国白酒行业，为改变白酒生产的落后面貌，减轻体力劳动强度，解决辅科不足和有利于实现机械化、连续化生产，把传统的固态发酵、固态蒸馏工艺，改革为液态发酵、液态蒸馏，故有固态法白酒和液态法白酒之分。液态法工艺，固然有许多优点，也有利于提高淀粉利用率和出酒率，但产品缺少固态白酒的风味，也不适应人们的饮用习惯。(三)根据白酒的质量特点或香型区分，主要有清香型、米香型、浓香型、酱香型和兼有浓、酱两种香型的其它香型白酒。白酒的香型和质量特点，主要是由工艺和发酵设备决定的，即有什么样的工艺和发酵设备，就有什么香型。1、清香型白酒，以清香纯正为特点，以汾酒为代表，采用清蒸清茬工艺和地缸发酵。2、米香型白酒，以米香醇正为特点，如桂林三花酒，以大米为原料，小曲发酵，液态蒸馏。3、浓香型白酒，以浓香甘爽为特点，以泸州特曲和五粮液为代表，采用混蒸续碴工艺，陈年老窖或人工老窖发酵。4、酱香型白酒，以酱香柔润为特点，以茅台酒为代表，采用超高温制曲，晾堂堆积，清蒸回沙等酿造工艺，石窖或泥窖发酵。除此以外，取上述浓、酱两种香型白酒的某些特殊工艺酿制的混合香型白酒，如董酒、白沙液等，称为其它香型白酒。总之，白酒的香型和质量特点，可以百花齐放，大胆创新。中国证券市场研究设计中心研究开发部3北京国经联信息技术研究中心1.3白酒质量指标白酒没有统一的国家标准和部颁标准，各省(市)都是根据具体情况制定省定标准或本企业、本产品的标准。白酒的感官质量标准和理化指标一般包括以下几方面：(一)感官标准感官标准是通过品尝来鉴定白酒质量的优劣。我国白酒的评定标准包括色、香、味三个方面。1．色：白酒是蒸馏酒，应是无色、清亮、透明、无沉淀杂质、无悬浮物，尤其不得有毛刷、机油、小虫等恶性悬浮物。2．香：普通白酒要有醇香。各名优白酒和地方名酒，都有自己的香型风格特点。香的感官质量标准包括香气的浓淡程度，香气是否纯正，有无异香及其它邪杂气味等。白酒按确定的香型风格标准分为清香(汾香)、米香、浓香(泸香)、酱香(茅香)四种基本香型。具有浓、酱两种香型的称为“兼香”，又称“其它香”。在评定香气时，根据白酒各自的香型特点，又分闻香、进口香、余香等。例如，汾酒以清香纯净，饮后有余香作为标准。3．味：味是指白酒的口味或风味。普通白酒的质量标淮要求口味醇和，糠味极小，无其它邪味。白酒的邪味包括很重的暴辣味、糠腥味、霉苦味、土腥味等。名优白酒，地方名酒，各有自己规定的口味质量标准，如入口绵，落口甜，醇正尾净，回甜爽口，清冽甘爽，柔和圆润等。(二)理化指标白酒的理化指标，除卫生指标由国家统一规定以外，其中国证券市场研究设计中心研究开发部4北京国经联信息技术研究中心余质量指标，有各省(市)规定的标准或报请省(市)批淮的企业标准。有关理化指标，因酿酒原料不同，应分别规定如下：1．酒度多数粮食酒规定的酒度为65±0.5(V/V，20℃／20℃)或60°以上的各种标准，名优白酒也各有自己的酒度标淮。近年来发展的低度酒，一般在40度以下。2．总酸(以乙酸计，克／100毫升)一般规定为0.08—0.1克左右。3．总酯(以乙酸乙酯计，克／100毫升)一般规定不小于0.05—0.08克。4．总醛(以乙醛计，克／100毫升)一般规定不大于0.03克。5．卫生指标据1978年5月1日公布试行的蒸馏酒GBn—47—77规定，有关卫生指标是以60度蒸馏酒计，高于或稍低于60度的按60度酒折算。其卫生指标如下：①甲醇(克／100毫升)：粮谷类原料不得超过0.04克；薯干原料