地产财务报表分析

无忧PPT整理发布保利地产2006-2009现金流量表，利润表浅析刘智鹏无忧PPT整理发布•中国保利集团控股的大型国有房地产企业•09年全国第三大房地产企业（销量430亿）•上证50，上证180，沪深300，中证100指数样本股无忧PPT整理发布•利润质量的解读与分析•利润表结构解读与分析•利润趋势解读与分析无忧PPT整理发布单位：万元2010/6/302009/12/312008/12/312007/12/312006/12/31主营业务收入1124474.732298660.761551990.11811523.49402722.3主营业务成本736535.441452405.52918823.09499109.91258656.02主营业务利润-592612.47478571.03228464.32112521.09营业费用28263.6759078.1546240.2825559.5516830.24财务费用-3428.52-6617.29-3321.64-3193.38-687.41管理费用22004.0945671.7231120.7520820.6111553.66营业利润244589.33522030.24383680.8205384.67105403.22投资收益5193.16163.299708.9720746.1520247.9利润总额243281.74537904.75402328.48240309.01105046.47所得税60942.5137132.0297961.327748231651.88净利润162726.13351922.65223886.14148908.867145.57年初未分配利润----42088.61未分配利润----101304.06主营业务利润率(%)-25.78%30.84%28.15%27.94%销售毛利率(%)34.5%36.82%40.8%38.5%35.77%无忧PPT整理发布万科财务数据｜财务指标(单位)｜2010-06-30｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜｜主营业务收入(万元)｜1676633.04｜4888101.31｜4099177.92｜3552661.13｜｜主营业务利润(万元)｜-｜-｜-｜-｜｜经营费用(万元)｜60640.16｜151371.69｜186035.01｜119454.37｜｜管理费用(万元)｜56326.58｜144198.68｜153079.92｜176376.58｜｜财务费用(万元)｜26132.65｜57368.04｜65725.33｜35950.01｜｜三项费用增长率(%)｜5.41｜-12.82｜22.02｜104.13｜｜营业利润(万元)｜411830.55｜868508.28｜636478.96｜765289.75｜｜投资收益(万元)｜49473.51｜92407.68｜20941.14｜20803.07｜｜营业外收支净额(万｜2983.49｜-6765.50｜-4250.39｜-1129.18｜｜利润总额(万元)｜414814.04｜861742.78｜632228.56｜764160.57｜｜所得税(万元)｜98731.95｜218742.03｜168241.65｜232410.49｜｜净利润(万元)｜281249.86｜532973.77｜403317.00｜484423.55｜无忧PPT整理发布2009-12-31利润表水平分析对比表指标保利地产万科地产毛利率36.82%29.39%净利率16.56%11.41%每股收益1.060.48净资产收益率14.03%14.26%市盈率35.2129.47无忧PPT整理发布保利地产利润表绝对数额趋势分析无忧PPT整理发布保利地产期间费用绝对数额趋势分析-10000010000200003000040000500006000070000营业费用财务费用管理费用财务利息收入减去财务利息支出无忧PPT整理发布保利地产利润表环比2009/20082008/20072007/20062006/12/31主营业务收入148%191%202%402722.3主营业务成本158%184%193%258656.02主营业务利润124%209%203%112521.09营业费用128%181%152%16830.24财务费用199%104%465%-687.41管理费用147%149%180%11553.66营业利润136%187%195%105403.22投资收益2%47%102%20247.9利润总额134%167%229%105046.47所得税140%126%245%31651.88净利润157%150%222%67145.57净利润放缓三宗罪（1）高价地结算（2）二三线摊薄房价（3）产品类型中低端销售收入明显放缓无忧PPT整理发布保利地产公司共同比利润表2010/6/302009/12/312008/12/312007/12/312006/12/31主营业务收入100100100100100主营业务成本66%63%40%22%11%主营业务利润26%21%10%5%营业费用3%3%2%1%1%财务费用0%-0.20%-0.10%-0.10%-0.02%管理费用2%2%1%1%1%营业利润22%23%17%9%5%投资收益0%0%0%1%1%利润总额22%23%18%10%5%所得税5%6%4%3%1%净利润14%15%10%6%3%无忧PPT整理发布保利公司利润总额构成分析表12/31/0912/31/0812/31/07营业利润97.05%95.37%85.47%其中：投资收益0.03%2.41%8.63%营业外收支净额2.95%4.63%14.53%利润总额100%100%100%无忧PPT整理发布保利地产利润表定基趋势分析2009/12/312008/12/312007/12/312006/12/31主营业务收入571%385%202%402722.3主营业务成本562%355%193%258656.02主营业务利润527%425%203%112521.09营业费用351%275%152%16830.24财务费用963%483%465%-687.41管理费用395%269%180%11553.66营业利润495%364%195%105403.22投资收益1%48%102%20247.9利润总额512%383%229%105046.47所得税433%309%245%31651.88净利润524%333%222%67145.57无忧PPT整理发布利润表分析总结•盈利能力持续提高•积极扩大经营规模，持续发展能力强,高成长性公司•公司利润率成走低趋势无忧PPT整理发布风险控制•七年来融资174亿未来现金流堪忧•经营性现金高流出•一线城市楼市趋于饱和,未来销售有下降趋势•公司将由成长型转化为成熟性，利润将降低无忧PPT整理发布保利地产2009年实现的净利润是35.2亿元，较2008年增长了57.2%，净资产收益率达到17.97%但房地产行业开发周期较长，利润资料实际上是以前年度企业经营的成果，滞后于实际情况，而以收付实现制为基础的现金流量所体现的收益质量较为及时准确无忧PPT整理发布保利地产近期股价•9月28日：收盘价11.19•10月18日：最高16.15•11月1日：收盘价：14.19无忧PPT整理发布2009年度报告主要会计数据项目保利地产万科A营业利润5,220,320,444.908,685,082,624利润总额5,379,047,462.358,617,427,968归属于上市公司股东的净利润3,519,226,528.715,329,737,728归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利3,414,017,080.71经营活动的现金流量净额-1,144,791,232,469,253,351,424无忧PPT整理发布现金流量绝对数额表项目保利地产万科A经营活动现金流入小计43,978,629,12059,485,126,656经营活动现金流出小计45,123,420,16050,231,775,232投资活动现金流入小计22,475,4361,168,812,032投资活动现金流出小计425,385,9205,359,472,640筹资活动现金流入小计25,263,812,60821,560,600,576筹资活动现金流出小计13,957,958,65624,589,256,704经营活动产生的现金流量净额-1,144,791,2969,253,351,424无忧PPT整理发布结构分析项目2009.12.312008.12.312007.12.312006.12.31保利地产经营活动流入占总现金流入63.49%53.51%46.58%52.07%投资活动流入占总现金流入0.03%0.09%0.79%筹资活动占总现金流入36.47%46.39%52.63%47.93%万科A经营活动流入占总现金流入72.35%66.82%52.95%80.90%投资活动流入占总现金流出1.42%2.15%1.19%1.51%筹资活动流入占总现金流入26.22%31.03%45.86%17.60%无忧PPT整理发布保利万科现金流出对比项目2009.12.312008.12.312007.12.312006.12.31保利地产经营活动流出占总现金流出75.83%78.95%84.39%80.90%投资活动流出占总现金流出0.71%0.29%1.29%1.51%筹资活动流出占总现金流出23.46%20.76%14.32%17.60%万科A经营活动流出占总现金流出62.65%70.03%79.95%76.72%投资活动流出占总现金流出6.68%6.75%7.08%6.76%筹资活动流出占总现金流出30.67%23.23%12.97%16.52%无忧PPT整理发布保利地产06-09净现金流量无忧PPT整理发布经营活动现金流入流出对比分析无忧PPT整理发布项目2009.12.312008.12.312007.12.312006.12.31保利地产经营活动流入流出比0.970.700.620.65投资活动流入流出比0.050.320.690筹资活动流入流出比1.812.294.142.76万科A经营活动流入流出比1.181.000.810.87投资活动流入流出比0.220.330.080.22筹资活动流入流出比0.881.403.343.48无忧PPT整理发布保利地产现金流量净额趋势图无忧PPT整理发布地产上市公司年均融资前现金流无忧PPT整理发布房地产行业弥补资金缺口方式1、降价销售存货房回笼资金，2、外部融资保利地产2009年主要通过外部融资缓解资金链紧张，其中2009年外部净融资是113亿，其中借款是25.8亿。无忧PPT整理发布筹资活动现金流入流出对比图无忧PPT整理发布项目2009.12.312008.12.312007.12.312006.12.31保利地产经营活动流入流出比0.970.700.620.65投资活动流入流出比0.050.320.690筹资活动流入流出比1.812.294.142.76万科A经营活动流入流出比1.181.000.810.87投资活动流入流出比0.220.330.080.22筹资活动流入流出比0.881.403.343.48无忧PPT整理发布2009200820072006保利地产存货60,098,920,44840,195,616,76828,084,365,31211,307,080,704预收账款29,830,432,7689,798,537,21610,939,854,8484,922,380,288应收账款467,048,576205,546,112175,251,344179,452,896万科A存货90,085,294,08085,898,698,75266,472,878,08030,80