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第八章货币需求与货币供给本章要点：一、货币需求——货币需求的含义、货币需求理论的发展二、货币供给——货币供给的形成机制、货币供给理论的发展课程引入货币是影响实质经济增长的一个重要因素，货币的需求与供给以及它们之间的均衡是金融学研究的重要内容。实际经济生活对货币到底提出了多大要求？现代经济条件下，货币供给是如何产生的？本章就货币需求与货币供给的形成，从理论和实践两个方面阐述。一、货币需求●含义货币需求是需求能力与需求愿望的结合货币需求是社会公众愿意以货币形式持有其拥有的财富的一种需要多角度理解货币需求：（1）宏观货币需求与微观货币需求；（2）名义货币需求与实际货币需求；（名义货币需求记作Md实际货币需求记作Md/P）（3）货币需求量是一个弹性区域古典政治经济学的货币需求论主要介绍马克思对于货币需求的分析。马克思的货币需求论被称为货币必要量公式，是以完全的金币流通为假设条件来展开分析的，得到一个公式：执行流通手段职能的货币量=商品价格总额/货币流通速度。这是从宏观角度出发，研究的是一个国家在某一阶段社会上需要货币量的总体情况。●货币需求理论的发展传统的货币数量论（1）费雪方程式费雪将货币视为融通交易的工具，假设以M为一定时期内流通货币的平均数量，V为货币流通速度，P为各类商品价格的加权平均数，T为各类商品的交易数量，则有：M·V=P·T或P=M·V/T。其中，只有P和M的关系最重要，P的值取决于M的变化。反过来，从这一方程式也能推导出一定价格水平下的名义货币需求量。即：M=P·T/V。（2）剑桥方程式马歇尔、庇古为代表的学者在研究货币需求问题时，提出了现金余额方程式（剑桥方程式）。●货币需求理论的发展对每个人来说，名义货币需求与名义收入水平之间总是保持着一个较为稳定的比例关系，对整个经济体系来说，亦是如此。有方程式：Md=kPY，式中，k为以货币形态保有的财富占名义总收入的比例，它与费雪方程式很相似，但有差异，主要是分析的侧重点不同。●货币需求理论的发展凯恩斯的货币需求论凯恩斯从资产选择的角度来考察货币需求，更为精细地研究了个人的持币动机，发展了一种强调利率重要性的货币需求论。凯恩斯认为流动性偏好构成了人们对货币的需求，凯恩斯对货币理论的贡献是从货币需求的动机入手，分为交易性需求、预防性需求和投机性需求，投机动机分析是凯恩斯货币理论中最有特色的部分。●货币需求理论的发展凯恩斯的货币需求函数：Md=L1（Y）+L2（r）,式中，L1（y）是交易性动机和预防性动机决定的货币需求，是收入Y的函数，L2（r）是投机性货币需求，是利率r的函数，L1，L2是作为“流动性偏好”的函数符号。凯恩斯将货币需求看作一种函数关系，并特别强调利率的作用。●货币需求理论的发展货币学派的货币需求论代表人物是弗里德曼。一方面，他基本肯定了传统货币数量说的结论；另一方面，他也接受了剑桥学派和凯恩斯以微观主体作为分析起点和把货币看作是受到利率影响的一种资产的观点。对于货币需求的决定，可以用下列函数式表示：●货币需求理论的发展uYwdtdPPrrrPfMpebmd,,,1,,,,二、货币供给★另外，政府、企业及社会公众等经济主体也会在不同的角度对货币供给机制产生影响。●货币供给的形成机制第一个层次：央行的基础货币提供第二个层次：商业银行的存款货币创造商业银行的存款货币创造过程商业银行体系中，存款增加的两个渠道：原始存款和派生存款。商业银行创造派生存款的前提条件——部分准备金制度和支付清算功能。通过一个最抽象的模型，分析多倍存款的创造过程。几点假设：一是法定存款准备金率20%；二是商业银行不保留超额准备金；三是结算全部采取非现金结算的方式；四是没有支票存款向定期存款或储蓄存款的转化。●货币供给的形成机制在上述假设下，假定A银行的客户现金存款10000元，随着商业银行存贷机制的不断展开，就会产生派生存款。银行存款准备金存款贷款A1000020008000B800016006400C（）（）（）…………合计500001000040000●货币供给的形成机制以△D表示包括原始存款在内的经过派生的存款增加总额，以△R表示原始存款或准备金存款的增加额，rd表示法定存款准备金率，则三者的关系为：△D=△R/rd或K=△D/△R=1/rd式中，K为存款货币派生乘数。上例中，K等于多少？以上分析是在最抽象的条件下进行的，现实生活中有诸多复杂情况，可进行更为现实的考察。●货币供给的形成机制央行对货币供给的控制社会公众手中的现金是由央行发行的，而且，央行是控制派生存款的源头。①基础货币：流通于银行体系之外的现金与银行存款准备金称为基础货币，它构成信用货币创造的基础。用式子B=R+C来表示。央行可以通过资产业务影响基础货币，有以下途径：购买政府债券；再贷款及再贴现；政府贷款或透支；买卖黄金或外汇储备。②货币乘数：把货币供给量与基础货币相比，得到货币乘数m=Ms/B，即m=（C+D）/（C+R）。●货币供给的形成机制货币供给中的各经济行为主体①央行——货币供给中的主导力量。影响货币供给的手段：调整法定存款准备金率；进行公开市场业务操作；调整再贴现率。②商业银行。影响货币供给的途径：超额准备金率；向央行的借款规模。③政府。现代信用经济条件下，财政赤字成为各国政府财政状况的普遍现象，可以通过财政赤字的不同弥补方式来分析政府对货币供给的影响。先思考一下：政府可以通过哪些方式来弥补财政赤字呢？●货币供给的形成机制政府可以通过以下方式来弥补财政赤字：a.增税b.发行债券c.增加基础货币再思考：这些方式对货币供给有何影响？④社会公众。包括居民和企业两个部门，居民主要是通过改变通货存款比率及定期存款对活期存款的比率来影响货币供给量，企业则是通过持币行为及贷款需求的变化影响货币供给量。●货币供给的形成机制信用创造学说产生于18世纪，主要观点：银行的功能在于为社会创造信用，银行能够超过它所吸收的存款发放贷款，并且能够先发放贷款，然后再创造出存款。因此，银行的资产业务优于负债业务，银行通过信用创造，能为社会创造出新的资本并推动经济的发展。●货币供给理论的发展菲利普斯的货币供给理论最早对货币乘数问题进行了阐述，也被称为乘数理论。弗里德曼——施瓦茨的货币供给模型两人都是货币学派的主要代表人物。他们认为：决定货币供给的主要因素有三个：基础货币H、存款准备率D/R、存款通货比率D/C。●货币供给理论的发展乔顿的货币供给模型乔顿认为，在考察货币供应量的决定时，应考虑现行银行管理体制对不同地区、不同性质的银行及不同种类的存款采用差别性存款准备金的因素。以D、T、G、r分别代表商业银行私人活期存款、私人定期存款、政府存款和各种存款的加权平均准备金率，商业银行的全部存款准备R可表示为R=r·（D+T+G）。如果以C、k分别表示通货、通货与活期存款之比；以T、t分别表示定期存款、定期存款与活期存款之比；以G、g分别表示政府存款、政府存款与活期存款之比，则k=C/D，t=T/D，g=G/D。●货币供给理论的发展可以推导出乔顿的货币供给乘数为：m=M/B=（C+D）/（C+R）=（1+k）/〔r·（1+t+g）+k〕在这个方程式中，货币乘数分别是r、t和g的递减函数，存款结构的变化对货币供应量的决定有重要影响。●货币供给理论的发展第九章货币均衡与总供求本章要点：一、货币均衡与失衡——货币均衡的含义、货币失衡、货币失衡到均衡的调节二、通货膨胀——通胀的定义、通胀的度量、通胀的分类及成因、通胀的社会经济效应、治理通胀的对策课程引入什么是CPI？通胀反映了货币供求的什么关系？通胀是如何产生的？一、货币均衡与失衡货币供应量基本符合一个国家在一定时期内所必需的货币量。注意三层含义：（1）不是简单的货币供应量与货币需求的均衡，而是货币供应量与实际货币需求量（或货币必要量）的均衡。（2）不是货币供应量简单适应某个既定的货币必要量的均衡，而是在货币供应量与货币必要量相互作用中实现的货币均衡。（3）是货币供求在一定范围内相互偏离的广义均衡。●货币均衡货币均衡是一种复杂的、动态的、广义的均衡。货币供应量与货币需求量之间的不相适应已达到了影响经济正常运行的程度，即供求之间出现了严重的失衡。Ms＞Md,意味着什么？Ms＜Md意味着什么？Ms＞Md的原因：一是财政赤字；二是银行贷款规模不适当地扩大。Ms＜Md的原因：一是经济发展；二是货币当局紧缩银根，减少贷币供应量，使原来的供求均衡走向失衡状态。●货币失衡供给型调节从压缩（或扩张）货币供应量入手，使之适应货币需求量。操作过程：央行调整法定存款准备金率、再贴现率或进行公开市场操作。需求型调节在货币需求不稳定的情况下，央行针对可变的货币需求来调整货币供应，或央行主动地影响货币需求，以求得货币供求的均衡。操作过程：先由央行通过三大政策手段影响基础货币的变化或通过乘数起作用，最终影响货币需求。●失衡到均衡的调节二、通货膨胀通货膨胀是商品和劳务的价格总水平持续明显上涨的过程。通胀是纸币流通情况下的一个经济范畴，指的是流通中的纸币量超过了商品流通的实际需要量，从而引起纸币贬值、物价上涨的货币现象。通货膨胀还有政治经济意义。●定义再没有什么比通过摧毁一国的货币来摧毁一个社会的基础更容易的事情了。一次是国民党败退大陆前夕的1948年。那时候就出现了令人难以忍受的通货膨胀。具体数字记载不详。当时的报纸有个形象的比喻，说是1947年能买一头牛的钱，1948年仅能买一粒小米，买一袋米需要近亿元。这样的通货膨胀当然超出了所有人的想象。这么严重的通胀跟蒋介石把黄金储备提前运到中国台湾有关。德国魏玛共和国在1922年1月到1923年11月，这不到两年的时间内，价格就上涨了一百亿倍。世界上最严重的通货膨胀发生在20世纪四十年代的匈牙利，从1945年7月到1946年7月，这个小国最高月通货膨胀率达4.19×1000000000000000000%。●历史上的几次严重通胀消费者价格指数（CPI）反映消费者为购买与人们生活直接相关的商品和劳务而付出的价格的变动情况。生产者价格指数（PPI）反映包括原材料、中间产品及最终产品在内的各种商品批发价格的变化。国民生产总值平减指数是按现价计算的国民生产总值与按固定价格计算的国民生产总值的比率，用来描述通胀的程度。●通货膨胀的度量2010年3月至2011年3月CPI指数示意图一季度CPI各分项数据同比涨幅示意图爬行式、温和式、奔腾式和恶性通货膨胀公开的和隐蔽的通货膨胀预期的和非预期的通货膨胀需求拉上型、成本推动型和结构性通货膨胀●通货膨胀的分类弗里德曼指出，通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象。说明货币是导致通货膨胀的唯一重要因素，高通胀是高货币增长率的结果。●通货膨胀的成因进一步分析，有以下原因：需求拉上论——过多的货币追逐过少的商品成本推进论——工资增加、价格垄断结构性通胀论——从经济结构方面的因素来分析对经济增长和就业的影响促进论、促退论和中性论“货币幻觉”对财富和收入的再分配效应对经济效率的影响导致储蓄率降低；导致投资率下降；影响产业结构的合理配置；打乱了正常的商品流通●通胀的社会经济效应需求政策——针对需求拉上型通胀紧缩货币政策：提高法定存款准备金率；提高再贴现率；央行在公开市场上出售持有的有价证券。紧缩财政政策：增税；压缩政府开支；缩小赤字。收入政策——针对成本推动型通胀三种形式：指导为主的限制；以税收为手段的限制；强制性工资、物价管制。●通胀的对策供给政策——既压缩总需求，又扩张总供给收入指数化政策——与物价指数持钩货币政策——废旧币发新币第十章货币政策本章要点：一、货币政策目标二、货币政策工具——一般性货币政策工具、选择性货币政策工具、其他货币政策工具课程引入日前召开的政治局会议把货币政策基调由今年的“适度宽松”转变为明年的“稳健”。这基本上确定了明年整体宏观政策的基调。对此，记者采访的部分经济学家认为，“稳健”的货币政策的核心含义是明年的银行贷款和货币总量增速将有所放缓，这也是货币政