人民币汇率与中美贸易收支结构研究

-----------------------Page1-----------------------2010／09总第401期商业研究COMMERCIALRESEARCH文章编号：1001—148X(2010)09—0122—06／、币汇车与中美贸易收支构研宓朱君(中国人民大学经济学院，北京100872)摘要：在国际金融危机的压力下，一些国家的贸易保护主义开始抬头，中国的对外贸易又成为众人关注的焦点。美国是中国的主要贸易伙伴国，中关贸易关系的发展不仅对各自的经济有极其重要的作用，而且对世界经济发展越来越具有影响力。关于人民币汇率与中关贸易失衡问题的研究表明，改善中关贸易收支的关键在于中国经济的持续增长。关键词：净出口；；r-率改革；；r-率弹性；收入弹性中图分类号：F820．2文献标识码：AStudyonRelationsbetweenRMBExchangeRateandSino——USBalanceofTradeStructureZHUJun(SchoolofEconomics，RenminUnwemityofChina，Belting100872，China)Abstract：Underthepressureof~obalfinancialcrisis，tradeprotectionismhasbeguntogaingroundinsomecoun—tries．TheissueofChinasforeigntradehasbecomeafocusofattention．TheUSisChinasprincipaltradepartnercountry，thedevelopmentofChinanadUStradetiesnotonlyhastheextremelyvitalroleontherespectiveeconomy。butalsohasmoreandmoreinfluenceontheworldeconomicdevelopment．StudyonquestionofRMBexchangerateandtheSino—UStradeunbalnacedindicatesthatthekeytoimprovingtheChinaandUStradepaymentliesinhtesustainedrgowthofChineseeconomy．Keywords：netexport；exchangeratereform；exchangerateelasticity；incomeelasticity济发展也越来越具有影响力。因此，研究中美经贸一、问题的提出问题也具有非常重要的现实意义。最近一段时间，欧美等国相继推出了一系列自1995年以来，中国对美国的进出口贸易一贸易保护措施，美国频频对人民币汇率不断施压直保持着顺差，并且差额越来越大，使美国的经济等事例表明，在国际金融危机的压力下，一些国家失衡问题更加凸显，导致两国间贸易摩擦不断升的贸易保护主义开始抬头，人民币汇率、中美贸易温，并引起2003年美国对中国人民币提出责难收支结构等问题又成为众人所关注的焦点。(李晴，2007)。2005年7月21日，人民币实行汇众所周知，美国是中国的主要贸易伙伴国。率制度改革，放弃了自1994年以来实行的盯住美2002年以来，中国对美国的出口一直占中国出口元的汇率制度，而改为盯住一揽子货币。汇率改革总额的19％以上，而中国对美国商品的进口占中当日，人民币便升值0．2个百分点，在随后的很长国进口总额的约8％。因此，研究中国与美国的进一段时期内，人民币一直保持着稳健升值的步伐，出口贸易问题是十分具有代表性的；同时，美国是但同期中国的出口依旧红红火火，中国的贸易顺世界上实力最强的经济体，而中国是世界上最大差丝毫没有缩小的势头，这似乎与传统理论相矛的发展中国家，中美经贸关系经过多年的发展，尤盾。其是中国加入世贸组织以后的发展，不仅对两国很多数据也给这种直觉提供了依据：根据央各自的经济有极其重要的作用，而且对于世界经行的(2006年四季度货币政策执行报告》，人民收稿日期：2010—03—30作者简介：朱君(1985一)，女，山东曲阜人，中国人民大学经济学院博士研究生，研究方向：宏观经济管理、国际贸易。基金项目：中国人民大学博士研究生科学研究基金项目，项目编号：10XNG015。-----------------------Page2-----------------------总第401期朱君：人民币汇率与中美贸易收支结构研究·123·币汇率改革以来至2006年末，人民币对美元汇负面影响。Davis和Weinstein(2002)经过研究认率累计升值5．99％，然而2006年中国贸易顺差为人民币汇率并不是中美贸易失衡的主要原因所达1774．7亿美元，较2005年增长74％。对美国在，因此不应过分强调汇率政策。Eckaus(2004)贸易顺差为1442．6亿美元，其中出口2034．7亿研究认为中美双边贸易的失衡，并不表明人民币美元，同比增长24．9％，进口592．1亿美元，同对美元的汇率出了问题，与中美两国贸易和汇率比增长21．8％；根据央行的((2007年四季度货币政策相关的是它们总的贸易平衡，只强调中国贸政策执行报告》，2007年全年人民币对美元汇率升易与汇率问题是极不正确的。NicolaasGroenewold值6．9％，但同期出口增长25．7％，进口增长和LeiHe(2006)研究认为，人民币升值幅度较大20．8％，贸易顺差为2622亿美元，其中对美国贸时会对中美贸易收支有长期影响，但这种影响不易顺差为1633．2亿美元，对美出口2327．0亿美会很大。元，同比增长14．4％，进口693．8亿美元，同比国内在这一问题上也有不少相关的研究。大增长17．2％。致可分为两类，一类认为，人民币汇率变动对我国传统理论认为，在Marshall—Lerner条件成立贸易收支不存在显著影响，比如：厉以宁(1991)时，本币升值将抑制出口，增加进口，从而减缓国通过对中国1970—1983年的进出口数据进行分析际收支顺差过大带来的压力。而以上这些数据说得出，中国进出口需求弹性的绝对值之和为明，人民币汇率改革之后的很长一段时间，尽管人0．7377，马歇尔一勒纳条件在中国并不存在。陈民币一直保持稳健升值的步伐，但中国的出口，尤彪如(1992)运用1980—1989年的进出口价格指其对美国的出口依然保持快速增长的势头，这与数与贸易量指数进行回归分析后得出，中国的进传统理论是相矛盾的。这种“悖论”现象自汇率出口需求相对价格弹性的绝对值之和近似于1，因改革以来一直持续，直到2008年11月，这种状况此人民币汇率变动对改善贸易收支的影响并不显才有所转变，中国的进出口双双开始逆转。根据央著。谢建国、陈漓高(2002)采用协整分析和冲行(2008年四季度货币政策执行报告》，2008年击分解方法对人民币实际汇率与中国贸易收支的人民币兑美元汇率在合理均衡水平上基本保持稳关系进行了研究，表明人民币汇率对中国贸易收定，中国对外贸易进出口总值为25616．3亿美元，支影响并不显著，长期改善贸易收支的关键在于较上年回落5．7％，加入世贸7年来增长速度首次改善国内供给。殷德生(2004)使用协整方法估低于20％，其中出口14285．5亿美元，较上年回计了中国的贸易收支方程、出口需求方程和进口落85％；中美双边贸易总额为3337．4亿美元，需求方程，其结论是人民币汇率变动对中国贸易较上年增长10．5％，增速为7年来最低点，中国收支变动的影响很小。对美出口2523．0亿美元，同比增长8．4％，增速7另一类研究认为人民币汇率变动能够显著影年来首次降至个位数。响我国贸易收支，许和连、赖明勇(2002)利用以上数据带来诸多疑问：人民币升值到底能否协整方法验证了中国工业制成品与实际GDP、国改善中美之间的贸易状况，乃至改善中国的贸易收外实际收入及人民币实际有效汇率之间存在长期支状况?除汇率外，还有哪些因素能够影响中美贸稳定的均衡关系。卢向前、戴国强(2005)基于易收支?这些问题一直受到国内外学者的关注。1994—2003年人民币对世界主要货币的加权实际汇率数据，运用协整向量自回归的分析方法，对加二、文献综述权实际汇率与中国进出口之间的长期关系进行了汇率的变动会对一国的进出口产生影响，但实证检验，其结论是进出口需求相对价格弹性绝这种影响是否显著，会由于贸易对象、贸易商品类对值之和超过3．8，表明人民币实际汇率波动对中别的不同而有着明显的区别。近年来，国外学者对国进出口存在显著影响。辜岚(2006)通过对人民币汇率变动与中国贸易收支之间的关系作了1997—2004年间的数据分析后发现，人民币实际大量研究：Wei(1999)基于1986—1996年中国汇率与中美贸易收支存在长期稳定关系，并且人进出口的月度数据，使用协整分析方法分析认为，民币实际汇率对进出口存在J曲线效应。人民币实际汇率与中国的贸易收支并不具有长期总之，上述研究从不同角度、采用不同方法、稳定的关系，但短期贬值会显著影响贸易收支。基于不同数据对人民币汇率与中国贸易收支之间w．L．Chou(2000)用Johansen协整检验方法和误的关系进行了分析。然而，我们应注意到三点：一差修正模型对中国1981—1996年的季度数据进行是很多文献采用了年度数据，涉及季度甚至月度实证分析，结果表明人民币汇率变动对中国的出数据的文献较少，研究可能不足以反映短期波动口、制造品出口以及矿物燃料出口都具有长期的的效果(卢向前等，2005)。二是不少文献都研究-----------------------Page3-----------------------·124·商业研究2010，人民币名义汇率与中美贸易关系，并没有涉及实义汇率NE等因素而决定。用公式可以表示为：际汇率。然而，2005年7月汇率改革之前人民币TB=(，，Pd，Pr，NE)一直是盯住美元的，人民币兑美元的比率基本维同时，由于直接标价法下，实际汇率RE=持不变，因此，研究汇率改革以前人民币兑美元的NE$(Pr／)，因此，上式可以转化为：TB=名义汇率与中美贸易关系基本上失去了意义。三是(，y，，RE)，两边取对数，即得到贸易收支方程：lnTB=a+otlnGDP2005年的人民币汇率改革是一次制度性的变革，因_CN+B1nGDP_US+此，不能使用跨不同制度的数据来分析汇率改革之TlnRE+前或之后人民币汇率变动对中美贸易收支的影响，(注：本文用中国的实际GDP即GDP_CN代选取数据时应该根据时间的不同而有所区分。替，用美国的实际GDP即GDP—US代替y，)笔者在已有研究成果的基础上，旨在分析其中，Ot为中美贸易收支的中国实际收入弹性，2005年7月人民币汇率改革之后，人民币兑美元卢为中美贸易收支的美国实际收入弹性，为贸易收实际汇率的波动对中美贸易收支的影响。具体来支的实际汇率弹性。a代表常数项，代表误差项。说，本文首先运用单位根检验和协整方法估算中(二)数据选择美贸易收支方程，然后在此基础上通过构建VAR本文选用的是2005年8月一2009年7月的月模型和运用一系列计量方法，对2005年8月一度数据。由于中美两国都没有月度GDP统计量，2009年7月以来人民币实际汇率、中国实际收入故使用各自的社会消费品零售总额代替(曹喻，以及美国实际收入对中美贸易顺差的影响进行实2008)。人民币兑美元的实际汇率根据每月份的一证分析，进而解释了影响l中美贸易顺差变动的具美元折合人民币平均数、中国各月份CPI以及美国体原因。各月份CPI计算得来。中国对美国净出口数据根据中国海关网的《海关统计》计算得来(即中国对三、实证检验模型美国的出口额一中国从美国的进口额)。中国的社(一)模型设定会消费品零售总额以及中国各月CPI来源于国家统根据国际经济学的基本理论，在两国模型中，计局网站，美国的社会消费品零售总额以及美国本国商品的出口EX就是外国对本国商品的需求，各月CPI来源于．research．