【引用】企业财务报表分析(一)

【引用】企业财务报表分析（一）【引用】企业财务报表分析（一）2011-07-2318:24:46|分类：默认分类|标签：|字号大中小订阅本文引用自流星雨《企业财务报表分析（一）》财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。财务分析最基本的功能是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，以减少决策的不确定性。现代意义上的财务报表分析，起源于19世纪后期至20世纪初期，它最先由我们的同行——美国的银行家所倡导。当时银行面临越来越多的资金需求者及更为庞大的资金需求额。作为银行家，在决定是否向企业发放贷款时，最关心的是申请贷款的企业能否保证按时偿还本息。后来，银行的这种分析结果不但为银行本身所利用，而且被逐渐应用于工商业的信用调查、业绩评定和企业管理，他们往往以银行对企业的评价作为自己行为决策的参考。后来，分析的对象也由早期的资产负债表扩展到各种定期的财务报表、审计报告、会计政策及其他的相关资料。今天我们主要介绍七个方面的内容。有人说编制财务报表是一门科学，分析它则是一门艺术，我们用年报中任意两个数字相除，就可以得到一个比率，但关键是选择哪两个数字，到哪里去找这两个数字。企业财务会计是一种特有的商业语言，而财务分析最基本的功能是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息。那么，我们先来了解一下会计报表和他的补充资料。第一章财务报告体系财务会计报告是指企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量等会计信息的文件。根据2000年7月国务院颁布的《企业财务会计报告条例》及2000年12月财政部颁发的《企业会计制度》规定，我国企业财务报告体系概括为：三张主表、六张附表、一个附注、一个说明。2006年2月，财政部发布了新的企业会计准则体系。财务会计报告包括会计报表及其附注和其他应当在财务会计报告中披露的相关信息和资料。会计报表至少应当包括资产负债表、利润表、现金流量表等报表。考虑到小企业的特殊情况，可能无法编制金流量表，新基本准则还规定了小企业编制的会计报表可以不包括现金流量表。新基本准则取消了财务情况说明书。新旧比较，不难发现，新基本准则中没有提及“会计制度”的说法，因为，当新的会计准则发布实施后，旧的已经发布施行的各个会计制度将停止实行。第二章财务分析方法第一节报表分析的步骤财务报表分析的关键是搜寻到足够的、与决策相关的各种财务资料，从中分析并解释相互间的关系，发现报表异常的线索，作出确切的判断和分析结论。报表分析的步骤：1．收集与决策相关的各项重要财务资料。包括：定期财务报告、审计报告（为什么没有人打“包票”）、招股说明书、上市公告书和临时报告，相关产业政策、行业发展背景、税收政策等。2．整理并审查所收集的资料。通过一定的分析手段揭示各项信息间隐含的重要关系，发现分析的线索。3．研究重要的报表线索。结合相关的资讯，分析内在关系。解释现象，推测经济本质，为决策提供依据。根据国家统计局的第二次全国基本单位普查结果，截至2001年12月3l日我国共有企业法人302.6万个，其中股份公司30万个。截至2005年3月，我国上市公司家数为l377家。也就是说，大多数企业的财务信息资料是不公开的。这一点不仅是我国存在的问题，其他国家也一样。如果需要对财务信息不公开企业进行企业分析，实地调查、面谈和侧面调查是常用的方法。实地调查是通过访问企业，了解企业实际经营状况。实地调查时必须事先对已取得的资料或信息进行研究，准备好要调杳的重点、问题和需确认的事项。第二节行业背景与经营决策分析公司的行业背景、竞争策略、会计政策选择等对形成公司价值，解读会计数据至关重要。报表分析只有结合行业发展趋势、产业竞争程度，其结果才能客观和正确；只有将这些分析与企业的宏观大背景和公司未来的发展前景相结合，分析者才能理解管理层对会计政策的选择及其选择对报表数据的影响。一、行业分析先于报表分析行业分析有助于了解公司所处的经济环境和发展前景。企业的经营与外部环境、投资环境、市场环境、政治环境、金融环境、经营环境等是密不可分的。这些环境因素与产业政策、信贷政策、税收政策和区域发展关系密切。比如受美国“9．11”事件冲击，美国各大航空公司境况艰难，其中在“9·11”事件发生不到一年的时间里，美国第六大航空公司美国航空公司于2002年8月11日向弗吉尼亚的亚历山德里亚破产法院提交申请，要求享受破产保护，成为“9·11”事件后首家受连累而破产保护的美国大航空公司(USAirwaysGroupInc．)。企业所处的环境对其经营状况有重要影响。一个企业是否有长期发展的前景，首先同它所处的行业本身的性质有关。身处高速发展的行业，对任何企业来说都是一笔财富；当一个企业处于弱势发展行业中，即使财务数据优良，也会受到大环境的下行趋势而影响其未来的盈利能力。对一个企业的行业环境评价，也可以从证券分析、信用分析、公司并购、债务评估、红利政策评估等方面分析，这些分析有助于估计企业与行业间的经营差别和持续经营能力，有利于估算企业为保持竞争优势所需的投资。二、竞争策略与利润走势公司的价值取决于能否获取超过资本成本的回报，而达到资本增值的能力又取决于企业的行业选择和竞争策略。在激烈的市场竞争中，企业会面临许多竞争与挑战，因而分析竞争来自何方，出于何种动机，哪个威胁更大，其随时间变化的趋势等，对于准确分析公司前景有莫大的帮助。(一)现有竞争对手间的竞争程度与利润摊薄同行之间的竞争手段主要有价格竞争、新产品开发、服务质量提高以及促销等。同行竞争总是由一个或几个企业认为存在改善其市场地位的机会而引发的。比如我国家电市场上，四川长虹几次依仗资金实力和规模经济发7起价格大战，导致家电价格大战硝烟四起，引起同行业其他企业报复性的反应。竞争的结果可能会使彼此都无从得益，特别是在行业中竞争者数量较多的情况下。同样，如果行业内竞争者较为集中，实力、规模相当，如美国软饮料业的可口可乐和百事可乐，它们则可以心照不宣地相互合作，避免破坏性的价格竞争，从而获取稳定的利润。(三)替代品威胁利润大餐竞争还来自于替代品的威胁。所谓替代品，即其他企业所提供的具有相似功能的产品或服务。比如电子报警系统对劳动密集型的保安业带来了致命打击，因为电子报警系统可以降低成本、提高功效，此时保安公司的竞争策略应该是重新定义保安人员，即熟练的电子系统操作人员，而不是硬性排挤电子系统。所以，企业的产品一旦被模仿和替代，其利润趋势必然下滑。(四)退出障碍和进入壁垒从行业利润角度来讲，最有利的情况是进入壁垒高而退出障碍低。因为新进入者将被壁垒阻挡，而不成功的竞争者可以退出该行业。当两种壁垒都高时，潜在利润较高但通常伴随着高风险。因为尽管挡住了新进入者，但不成功的企业仍会留在该行业内坚持斗争，进入壁垒和退出障碍都很低的情况虽然不尽理想，但还不是最糟的。当进入壁垒低而退出障碍高时，进入该行业很容易，经济状况好转时会吸引新企业加入，但情况恶化时，企业却无力撤出该行业，结果使这些生产能力滞留在行业里，导致行业获利能力长期恶化。三、竞争优势分析为了分析竞争优势的来源，有必要检查企业所实施的全部活动以及多项活动之间的相互联系，这些活动的每一项都为企业的成本发生和经营差异化创造基础。如果企业能保持成本优势和差异化，则有助于企业建立持久的竞争优势。第三节报表分析的基本方法常用的财务报表分析方法(一)比较分析法由于单一会计年度所显示的数据只反映了企业资金循环在该时点的断面，不足以把握整个期间的资金活动状态，因此需要将历年财务数据加以比较，以期发现报表分析的线索。比较分析包括期间比较、企业间比较和标准比较几种。期间比较是对同一企业两期以上的财务报表予以并列比较，所以又称为时间序列比较。这种方法由于资料容易得到，受到广泛应用。这种比较所对应的会计方法、经营构成和经营环境相同，但是，由于是不同时期的比较，不能对应经济景气、物价水准等企业环境的变化。因此，最好与同业比较等一起利用。同业比较是对上市公司及其同业企业进行比较分析，以便判断上市公司财务状况在同行业中是最好的还是处于中游的，或者是最差的。我们把一家上市公司的财务指标和财务数据与同行业平均水平相比较，寻找出严重偏离同行业平均水平的财务数据或财务指标，从而找到对上市公司经营状况或财务状况进行调查分析的重点。任何一家上市公司的经营状况必然受到行业发展状况和宏观经济运行状况的影响。一家公司可以是行业的龙头企业或末尾企业，但是任何一家公司的实际财务状况不会严重脱离本行业的平均发展水平或经营状况。根据同行业比较结果，我们还可以寻找上市公司财务状况存在哪些问题，以及会计报表是否有虚假之处。同业比较分析的第一步是找出同业比较企业。第二步是计算财务指标或财务数据的同业平均值、同业最高值和同业最低值。第三步是找出上市公司严重偏离同业平均水平的财务数据和财务指标。(二)比较分析法的计算根据财务报表分析的要求和目的不同，比较分析法的计算可分为以下形式：1．本期实际指标与该企业的前期历史指标相比较通过这种分析方法可以了解企业前后各期有关指标的变动情况，进而得到企业的财务状况和管理水平的提高情况。在实际工作中，最常用的形式是本期实际与上期实际或历史最好水平的比较。其对比计算的公式如下：本期实际指标较过去实际指标增(+)减(一)数额=本期实际指标数一过去实际指标数本期实际指标相对过去实际指标的百分比=本期实际指标／过去实际指标×100％2．本期实际指标与本期计划或预算指标相比较这种分析能够揭示出实际与计划或预算之间的差异，从而掌握某项指标的计划或预算完成情况。3．本企业指标与国内外先进企业指标或同行业平均水平相比较这种分析方法主要能够找出本企业与国内外先进企业及同行业平均水平的差距，明确本企业财务状况和经营管理水平在同行业中所处的地位。(三)使用比较分析法应注意的问题1．财务指标的可比性。资产负债表和利润表中的绝对数不利于不同规模企业间的比较。作为分析对象的企业，各有各的会计方法、经营构成和经营环境，比较尺度的条件并不相同。2．除了上市公司，获取其他企业的财务数据非常困难。3．统计资料从搜集资料到公布要花一定的时间，在及时性方面有欠缺。另外，平均值的计算方法有多种，不一定都适合于作比较尺度。(二)趋势分析趋势分析是根据一个企业两期或连续数期的财务报表，将报表中相同指标进行对比分析，确定其增减变动方向、数额和幅度，以反映企业的财务状况和经营成果的变动趋势。利用趋势分析法分析主要的报表项目有助于对企业将来的发展前景作出正确的推断，因为资产负债表和利润表中的绝对数不利于不同规模企业间的比较，将它们转化为相对数，如将报表各项目与某一基年的数据相比，则有利于指标的可比性和可理解性。趋势分析法往往将各期间的财务数据换算成同一基期的百分比或指数，以化繁为简，明确趋势的变化态势。如以某一会计年度为基准年度，以该年度的财务报表项目的数据为100％，通过计算其他会计年度财务报表各项目对基准年度同一项目的比率，据以分析判断的方法。一般分为定基发展速度、环比发展速度。定基发展速度=分析期某项指标数据／固定基期某项指标数据×100％环比发展速度=分析期某项指标数据/前期某项指标数据×100％财务报告趋势分析的基本步骤如下：第一步，列出上市公司3年以上的财务数据或财务指标。第二步，找出大幅度波动的财务数据或财务指标，出现恶化趋势的财务数据或财务指标，相互之间出现背离的财务数据或财务指标。第三步，根据会计报表附注，分析财务数据或财务指标大幅度波动、出现恶化趋势或者相互之间出现背离的原因。第四步，列出现场调查提纲有关要点。3．使用趋势分析法应注意的问题(1)注意基期的选择。基期必须具有代表性、正常性和可比性。实际工作中，一般选择连续数年的第一年为基期，因为这样便于操作和观察。如果第一年的情况特殊，不符合基期条件，也可以选择某一适当年份为基期。(2)注意期数的确定。一般所需要的期数在3年以上5年以下。(3)其他问题。注意剔除偶然事件对财务数据的影响；当会计方法改变时，要注意先调整后分析；对变化较大