第10章财务分析与业绩评价

财务管理第十章财务分析业绩评价2财务分析财务分析的意义与内容财务分析的方法财务指标分析业绩评价3第一节财务分析的意义与内容财务分析是指以财务报告和其他资料为主要依据，对企业财务状况和经营成果进行剖析和评价，分营企业经营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。一、财务分析的意义财务分析的定义：目的是了解过去、评价现在、预测未来。41.财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据；2.是挖掘潜力、改进工作、实现财务管理目标的重要手段；3.是合理实施投资决策的重要步骤。第一节财务分析的意义与内容一、财务分析的意义意义：51.企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标。2.企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标。3.企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽的了解和掌握。4.政府兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具有身份不同而异。总的看来，财务分析的基本内容包括偿债能力分析、运营能力分析、获利能力分析和发展能力分析，四者是相辅相成的关系。二、财务分析的内容第一节财务分析的意义与内容6第一节财务分析的意义与内容财务分析的局限性主要表现为：资料来源的局限性、分析方法的局限性分析指标的局限性。三、财务分析的局限性7•主要内容趋势分析法比率分析法因素分析法第二节财务分析的方法8第二节财务分析的方法一、趋势分析法趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。趋势分析法的具体运用主要有以下三种方式：(一)重要财务指标的比较(二)会计报表的比较(三)会计报表项目构成的比较9重要财务指标的比较：（1）定基动态比率定基动态比率=分析期数额/固定基期数额×100%（2）环比动态比率环比动态比率=分析期数额/前期数额×100%采用趋势分析法应注意的问题：第一，用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；第二，剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据反映正常的经营状况；第三，应运用例外原则，对某项有显著变动的指标作为重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。第二节财务分析的方法10二、比率分析法比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。比率指标的类型主要有以下三种：(一)构成比率(二)效率比率(三)相关比率★采用比率分析法时，应当注意以下几点：第一，对比项目的相关性；第二，对比口径的一致性；第三，衡量标准的科学性。第二节财务分析的方法预定目标历史标准行业标准公认标准11三、因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分析法具体包括以下两种：(一)连环替代法(二)差额分析法★采用因素分析法时，必须注意以下问题：(1)因素分解的关联性；(2)因素替代的顺序性；(3)顺序替代的连环性；(4)计算结果的假定性。第二节财务分析的方法12连环替代法的定义程序•定义：连环替代法是因素分析法的最基本的形式，它是从数值上测定各个相互联系因素对有关经济指标的差异影响程度的一种分析方法。•计算程序：1.分解指标体系，确定分析对象2.连环顺序替代，计算替代结果3.比较替代结果，确定影响程度4.加总影响数值，验算分析结果第二节财务分析的方法13第二节财务分析的方法A种产品直接材料费用指标上年本年产品产量（件）材料单耗（千克/件）材料单价（元/千克）100085110076材料费用（元）4000046200材料费用变动数=本年数-上年数=6200（元）分析公式：材料费用=产量×单耗×单价14利用连环替代法分析过程：上年数：1000×8×5=40000替代Ⅰ：1100×8×5=4400044000-40000=4000由于产量增加100件，使材料费用增加4000元替代Ⅱ：1100×7×5=3850038500-44000=5500由于单耗减少1千克，使材料费用减少5500元替代Ⅲ：1100×7×6=4620046200-38500由于单价增加1元，使材料费用增加7700元三因素对材料费用的综合影响：6200元15设F=A×B×C，（F代表材料费用总额，A代表产品产量，B代表单位产品材料消耗量，C代表材料单价）基数（计划、上年、同行业先进水平）基期F0=A0×B0×C0实际F1=A1×B1×C1替代步骤：总差异=F1-F0第二节财务分析的方法16差额分析法的定义和程序•是直接用两种数（不同时期或实际数与计划数）之间的差额来计算各因素对指标变动影响程度的一种方法。第二节财务分析的方法17仍沿用上例：•上年数：1000×8×5=40000•由于产量变动对材料费用的影响：•（1100-1000）×8×5=4000•由于单耗变动对材料费用的影响：•1100×（7-8）×5=-5500•由于单价变动对材料费用的影响：•1100×7×（6-5）=7700•三因素对材料费用的综合影响：4000-5500+7700=6200元18差额分析法差额分析法：A因素的影响：（A1-A0）×B0×C0B因素的影响：A1×（B1-B0）×C0C因素的影响：A1×B1×（C1-C0）第二节财务分析的方法19★采用因素分析法时，必须注意以下问题：(1)因素分解的关联性；(2)因素替代的顺序性；(3)顺序替代的连环性；(4)计算结果的假定性。第二节财务分析的方法20※若随意改变替代顺序，其结果则与正确结论有差异。举例测试如下：材料费用=单耗×单价×产量①②③上年数：8×5×1000=40000替代Ⅰ：7×5×1000=35000由于单耗变动，使材料费用减少5000元（-5500）替代Ⅱ：7×6×1000=42000由于单价变动，使材料费用增加7000元（+7700）替代Ⅲ：7×6×1100=46200由于产量变动，使材料费用增加4200元（+4000）三因素对材料费用的综合影响：6200第二节财务分析的方法21•主要内容一、偿债能力分析二、营运能力分析三、盈利能力分析四、发展能力分析五、综合指标分析第三节财务指标分析22一、偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析第三节财务指标分析231.流动比率◆含义：流动比率是流动资产与流动负债的比率。他用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。◆计算公式：流动比率=流动资产/流动负债◆通常，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障。但流动比率也不能过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率，影响企业的获利能力。◆根据国外多数企业的经验，一般要求流动比率保持在2：1的水平，即200%的水平。（一）短期偿债能力242.速动比率◆含义：速动比率是速动资产与流动负债的比率。它用来衡量企业流动资产中几乎可以立即用于偿付流动负债的能力。◆计算公式：速动比率=速动资产/流动负债货币资金+短期投资+应收票据+应收账款=流动资产-存货-待摊费用-预付费用=流动资产-存货◆速动比率是对流动比率的补充，一般速动比率保持在1：1的比例较为适宜。（一）短期偿债能力253.现金流动负债比率◆含义：是经营活动现金净流量与年末流动负债的比例，表示经营活动现金净流量对流动负债的保障程度。◆计算公式：现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债◆现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务；但是该指标也不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。（一）短期偿债能力26影响企业短期偿债能力的其他因素增加变现能力的因素：随时可动用的银行贷款指标，准备很快变现的长期资产。减弱变现能力的因素：账面未反映的或有负债，由于担保责任引起的负债。27（一）短期偿债能力分析28编制单位：ABC公司20×7年12月31日单位：万元资产期末余额年初余额负债和所有者权益期末余额年初余额流动资产：货币资金交易性金融资产应收账款预付账款存货其他流动资产流动资产合计非流动资产：持有至到期投资固定资产无形资产非流动资产合计90050013007052008080504001400055014950800100012004040006071004001200050012900流动负债：短期借款应付账款预收账款其他应付款流动负债合计非流动负债：长期借款非流动负债合计负债合计所有者权益：实收资本（或股本）盈余公积未分配利润所有者权益合计230012004001004000250025006500120001600290016500200010003001003400200020005400120001600100014600资产总计2300020000负债及所有者权益合计2300020000资产负债表29利润表项目本期金额上期金额一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用加：投资收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出三、利润总额减：所得税费用四、净利润五、每股收益：(一)基本每股收益2120012400120019001000300300470015065042001680188001090010801620800200300450010060040001600编制单位：ABC公司20×7年单位：万元3020×7年流动比率=8050/4000×100%=201.25%20×7年速动比率=（900+500+1300）/4000×100%=67.5%假设公司20×6年度和20×7年度的经营现金净流量分别为3000万元和5000万元（经营现金净流量的数据可以从公司的现金流量表中获得），则该公司：20×6年度的现金流动负债比率：3000/4000×100%=88.24%20×7年度的现金流动负债比率：5000/4000×100%=125%31资产负债率资产负债率=负债总额÷资产总额一般情况下，资产负债率越小，说明企业长期偿债能力越强。从债权人来说，该指标越小越好，这样企业偿债越有保证。从企业所有者来说，该指标过小，表明企业对财务杠杆利用不够。但资产负债率过大，则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强。产权比率产权比率=负债总额÷所有者权益总额一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同，两者的主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。或有负债比率或有负债比率=或有负债余额÷所有者权益总额或有负债余额=已贴现商业承兑汇票金额+对外担保金额+未决诉讼、未决仲裁金额（除贴现与担保引起的诉讼或仲裁）+其他或有负债金额已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润总额÷利息支出一般情况下，已获利息倍数越高，说明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3时较为适当，从长期来看至少应大于1。带息负债比率带息负债比率=带息负债总额÷负债总额带息负债总额=短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应付利息(二)长期偿债能力分析32根据资产负债表的资料，同时假定表中财务费用全部为利息支出，该公司20×6年度和20×7年度的已获利息倍数分别为：20×6年度的已获利息倍数为：（（4000+200）/200=2120×7年度的已获利息倍数为：（4200+300）/300=15从以上的计算结果来看，应当说该公司20×6年度和20×7年度的已获利息倍数都较高，有较强的偿付负债利息的能力。进一步还需结合公司往年的情况和行业的特点进行判断。3327%100%200005400根据资产负债表的资料，该该公司的资产负债率如下：年初资产负债率=年