互斥方案的经济评价方法

技术方案经济评价本讲内容•技术方案的类型•不同类型方案的评价指标和方法2技术方案类型互斥方案净现值法差额内部收益率法差额投资回收期法相关方案资金有限相关型现金流量相关型寿命相等的寿命不等的无限寿命的净年值法净现值法方案类型独立方案净现值法净年值法净现值指数排序法`互斥方案组合法混合相关方案评价方法评价方法评价方法评价方法净现值法净年值法内部收益率法评价方法评价方法净现值法净年值法3技术方案类型1.独立方案独立方案是指比较时互不干扰、经济上互不相关的备选方案组，选择或放弃其中某个方案，仅取决于该方案自身的经济性，并不影响对其他方案的选择。2.互斥方案互斥方案是指在若干备选方案中，各个方案彼此是相互代替关系，具有排他性，选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥。3.相关方案相关方案是指在多个方案之间，如果接受（或拒绝）某一方案，会显著改变其他方案的现金流量，或接受（或拒绝）某一方案会影响对其他方案的接受（或拒绝）4独立方案经济评价主要是对项目技术方案的总投资收益率或静态投资回收期Pt指标进行计算，并与确定的行业平均投资收益率或基准投资回收期Pc进行比较，以此判断方案经济效果的优劣。多个独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。例题1.静态评价若方案的总投资收益率＞行业平均投资收益率，则方案可行；若Pt≤Pc，表明方案投资能在规定的时间内收回，方案是可以考虑的。2.动态评价主要应用净现值NPV和内部收益率IRR指标进行评价。若NPV≥0，或IRR≥ic，则方案在经济上是可行的。5互斥方案经济评价方法互斥方案经济效果评价包含两部分内容：一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验；二是考察哪个方案相对经济效果最优，即进行相对效果检验。两种检验目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。通过计算增量净现金流量评价增量投资经济效果，也就是增量分析法，是互斥方案比选的基本方法。各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。比如：工厂选址问题、生产工艺方案选择、分期建设方案选择等等。6互斥方案经济评价方法1.互斥方案静态评价（1）增量投资收益率法增量投资所带来的经营成本上的节约与增量投资之比就叫增量投资收益率。增量投资收益率法就是通过计算互斥方案增量投资收益率，以此判断互斥方案相对经济效果，据此选择方案。①对比方案的产出量（或生产率、年营业收入）相同的情形122121100CCR%II式中：I1、I2分别为方案1、2的投资额，C1、C2分别为经营成本，且设I2＞I1，C2＜C1。若计算出的增量投资收益率大于基准投资收益率，则投资大的方案可行。7互斥方案经济评价方法②对比方案的产出量（或生产率、年营业收入）不同的情形1212212121CCQQRIIQQ式中：Q1、Q2分别为方案1、2的产量。产量等同化处理的方式有两种：A.用单位生产能力投资和单位产品经营成本计算8互斥方案经济评价方法1122212211CCRIIbbbb式中：b1、b2分别为方案1、2年产量扩大的倍数。b1、b2必须满足Q1b1=Q2b2，即Q1/Q2=b2/b1。当两个对比方案不是同时投入使用时式中：△k为某一方案提前投入使用的投资补偿额。122121'CCRIIk（）B.用扩大系数计算以两个方案年产量的最小公倍数作为方案的年产量，这样达到产量等同化。9互斥方案经济评价方法212112tIIPCC若计算出来的增量投资回收期小于基准投资回收期，则投资大的方案就是可行的，反之，选投资小的方案。当对比方案的生产率（或产出量）不同时212112'tIIkPCC（）2121211212tIIQQPCCQQ2211211122tIIPCCbbbb当两个对比方案不是同时投入使用时例题（2）增量投资回收期法增量投资回收期就是用互斥方案经营成本的节约或增量净收益来补偿其增量投资的年限。10互斥方案经济评价方法①净现值法与净年值法净现值法是对计算期相同的互斥方案进行相对经济效果评价最常用的方法。ⅰ绝对效果检验：计算各方案的NPV或NAV，并加以检验；ⅱ相对效果检验：计算通过绝对效果检验后的两两方案的△NPV或△NAV；ⅲ选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。a.操作步骤（1）计算期相同的互斥方案经济评价例题2.互斥方案动态评价11互斥方案经济评价方法b.判别准则NPVi≥0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案NAVi≥0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案②费用现值法与费用年值法对于仅有或仅需计算费用现金流量的互斥方案，只须进行相对效果检验，判别准则是：费用现值或费用年值最小者为最优方案。例题12互斥方案经济评价方法增量内部收益率法操作步骤如下：a.将方案按投资额由小到大排序；b.进行绝对效果检验：计算各方案的IRR（或NPV，NAV)，淘汰IRRic（或NPV0，NAV0）的方案，保留通过绝对效果检验的方案；c.依次计算各对比方案间的增量内部收益率并选出最优方案。从上例可知，必须把相对效果和绝对效果检验结合起来，从而保证结论的正确性。③增量内部收益率法例题13互斥方案经济评价方法增量内部收益率判别准则：若△IRRIc，则投资（现值）大的方案为优；若△IRRIc，则投资（现值）小的方案为优。互斥方案的比选不能直接用内部收益率来对比,必须把绝对效果评价和相对效果评价结合起来进行。注意例题14互斥方案经济评价方法现实中很多方案的计算期往往是不同的。例如各种建筑物、构筑物，采用的结构形式不同，计算期也不同；又如所购买的设备会因制造厂家和型号不同而计算期不同。那么对于这些计算期不等的方案，应该如何评价其经济效果呢？（2）计算期不同的互斥方案经济评价15互斥方案经济评价方法①净年值法净年值法以“年”为时间单位比较各方案的经济效果，从而使寿命不等的互斥方案具有可比性。净年值法判别准则：净年值大于或等于零且净年值最大的方案是最优可行方案。例题16互斥方案经济评价方法②净现值法建立可比条件设定共同分析期最小公倍数法研究期法最小公倍数法（方案重复法）：取各备选方案寿命期的最小公倍数作为方案比选时共同的分析期，即将寿命期短于最小公倍数的方案按原方案重复实施，直到其寿命期等于最小公倍数为止。17互斥方案经济评价方法研究期法：根据对市场前景的预测，直接选取一个合适的分析期作为各个方案共同的计算期。一般情况下，我们选取备选方案中最短的寿命期作为共同分析期。对于某些不可再生资源开发型项目，方案可重复实施的假定不再成立，这种情况下就不能用最小公倍数法确定计算期。有的时候最小公倍数法求得的计算期过长，甚至远远超过所需的项目寿命期，这就降低了所计算方案经济效果指标的可靠性和真实性，故也不适合用最小公倍数法。例题18互斥方案经济评价方法（3）无限计算期的互斥方案经济评价在实践中，经常会遇到具有很长服务期限（寿命大于50年）的工程方案，例如桥梁、铁路、运河、机场等。一般言之，经济分析对遥远未来的现金流量是不敏感的。因此，对于服务寿命很长的工程方案，我们可以近似地当作具有无限服务寿命期来处理。19互斥方案经济评价方法①净现值法按无限期计算出的现值，一般称为“资金成本或资本化成本”。nnnnn1i1PPAinAAi1i11Aii1i11Alimii1iiP＋－证明：＝（，，）＝（＋）＝－（＋）A＝－=（＋）P=A/i资本化成本的公式为：净现值大于或等于零且净现值最大的方案是最优可行方案判别准则当n趋于无穷大时例题20互斥方案经济评价方法②净年值法无限期的年值可按下面公式为依据计算：A＝P*i判别准则净年值大于或等于零且净年值最大的方案是最优可行方案对于仅有或仅需计算费用现金流量的无限寿命互斥方案，可以用费用现值法或费用年值法进行比选。Min（PCi）所对应的方案为最优方案。例题21相关方案经济评价任一方案的取舍会导致其他方案现金流量的变化因资金短缺使相互独立可行方案不能充分实施从而相关既有互补方案又有替代方案，既有互斥方案又有独立方案相关方案现金流量相关型资金有限相关型混合型22相关方案经济评价1.现金流量相关方案经济评价若干方案中任一方案的取舍都与资金限额相关方法：采用“互斥方案组合法”，将各方案组合成互斥方案，计算各互斥方案的现金流量，再按互斥方案的评价方法进行评价选择。如跨江收费项目的建桥方案A或轮渡方案B，可以考虑的方案组合是方案A、方案B和AB混合方案。在AB混合方案中，方案A的收入将因另一方案B的存在而受到影响。最后按照互斥方案的评价方法对组合方案进行比选。例题23相关方案经济评价各方案本是独立的，由于资金有限，只能选一部分方案，而放弃其他方案。例如：一条江上有四个可行的大桥建设方案，由于一时资金有限，只能建其中的两座，因此问题变成了如何在保证不超过资金概算的前提下，取得最大的经济效益。所以，资金约束条件下的独立方案选择，其根本原则在于使有限的资金获得最大的经济利益。具体评价方法有互斥方案组合法和净现值率排序法。2.资金有限相关方案评价24相关方案经济评价（1）互斥方案组合法更可靠有约束条件的独立方案的选择，可以通过方案组合转化为互斥方案的比选。优点缺点例题25相关方案经济评价优点缺点（2）净现值率排序法基本思想是单位投资的净现值越大，在一定投资限额内所获得的净现值总额就越大。例题26相关方案经济评价对混合相关方案评价，不管项目间是独立的或是互斥的或是有约束的，它们的解法都一样，即把所有的投资方案的组合排列出来，然后进行排序和取舍。3.混合相关方案评价27相关方案经济评价对计算期不同的方案进行比选时，宜采用净年值和费用年值法。如果采用增量内部收益率、净现值率（净现值指数）等方法进行比较时，则应对各方案的计算期进行适当处理；在方案不受资金约束的情况下，一般采用增量内部收益率、净现值和净年值，且比较结论总是一致的。当有明显资金限制时，且当方案占用资金远低于资金总额时，一般宜采用净现值率法；对效益相同或效益基本相同但难以具体估算的方案进行比较时，可采用最小费用法，包括费用现值法和费用年值法。综上分析，进行多方案经济比选的基本思路就是：先变相关为互斥，再用互斥方案的评价方法来评价。应注意如下问题：28相关方案经济评价一般不采用(可用于排除项目)不单独使用项目排队(独立项目按优劣排序的最优组合)一般不直接用，可计算差额投资内部收益率(ΔIRR)，当ΔIRRl时，以投资较大方案为优无资金限制时，可选择NPV较大者方案比选(互斥方案选优)内部收益率净现值指标用途【资料】方案比选中经济评价指标的应用范围表资料来源：《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）P6329要求、重点与难点要求•掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法重点•互斥方案的经济评价方法难点•互斥方案的经济评价方法30独立方案经济评价【例题5-1】三个独立方案A、B、C，其现金流量表如下所示，试用净现值、净年值、内部收益率法来判断其经济可行性。ic＝15％。101500400010000C10120031008000B10100024005000A寿命年支出年收入初始投资（0年）方案单位：万元31独立方案经济评价解：①用净现值法判别：5000(24001000)(,15%,10)2027(APNPVA万元)B8000(31001200)(,15%,10)1536(PNPVA万元)C10000(40001500)(,15%,10)2547(PNPVA万元）由于NPVA0，NPVB0，NPVC0，故三个方案均可行。32独立方案经济评价BAA8000,15%,1012003100306(PNV（）＋万元)CAA10000,15%,1015004000507(PNV（）＋万元)由于NAVA0，NAVB0，NAVC0，故三个方案均可行。②用净年值法判别：AA5000,15%,10100024