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全国电力企业管理创新成果主报告成果名称：资产证券化融资在电力项目建设管理中的探索实践资产证券化融资在电力建设项目中的探索实践澜沧江公司及申报创新成果项目简介澜沧江水电收益专项计划设立的背景澜沧江水电收益专项计划的主要内容澜沧江水电收益专项计划的实施效果澜沧江公司及申报创新成果项目简介澜沧江公司是由中国华能集团公司绝对控股的流域水电开发公司，2001年组建。主要任务是：本着“流域、梯级、滚动、综合”的开发原则，对澜沧江流域水电站实行滚动开发及生产经营。在流域年运行容量125万千瓦，在建规模685万千瓦，筹建规模675万千瓦，前期工作规模1,115万千瓦。发行总额20亿元的资产证券化产品“澜沧江水电收益专项计划”，于2006年5月16日在深圳证交所大宗交易系统挂牌交易，成为国内电力行业中企业资产证券化领域的先行者，为我国电力企业拓宽直接融资渠道走出了一条新路，具有了积极的示范效应。澜沧江水电收益专项计划设立的背景企业跨越式发展对资金提出庞大需求根据国家积极开发可再生能源的能源战略规划，满足“西电东送”、“云电外送”的容量需求，推动澜沧江流域整体开发进程和实现澜沧江公司跨越式发展，“十一五”期间是整个澜沧江流域开发的第一个投入高峰期，共需投入项目建设资金约630亿元左右，年平均投资强度为125亿元，最高达到140多亿元，除项目资本金注入外，建设项目融资任务很重。澜沧江水电收益专项计划设立的背景电力企业传统融资渠道局限和融资成本较高电力企业在在目前的金融环境下，建设项目融资难度较小，但多年来均采用间接融资，依靠银行贷款，融资渠道、途径单一，融资成本相对较高，受利率政策影响较大，被动接受利率调整。如何在确保工程建设资金需求，积极主动地探索直接融资渠道，拓宽建设资金来源，降低资金成本，控制工程造价，寻求更为经济合理的债务融资方式‘融资结构和融资方式，利用资本市场与货币市场，规避项目融资风险，降低融资成本，提升公司财务管理水平和效益，是今后电力企业发展过程中面对的重大课题。澜沧江水电收益专项计划设立的背景金融市场的发展为债务融资提供了条件改革开放二十多年来，中国经济持续高速发展，社会财富不断增加，高增长、高储蓄率为国内金融市场提供了充沛的资金来源。国家证监会颁布的《证券公司客户资产管理业务试行办法》，为债务融资搭建了体制平台。水电作为一种清洁的可再生能源，受到国家宏观的大力支持，其电费收入安全、持续、稳定，满足投资者的基本需求。澜沧江水电收益专项计划的主要内容专项计划的内涵以能够产生可预测现金流的已发电水电厂――漫湾水电厂的电费收益作为信用支持,将未来五年度内可预见的售电收入提前变现，充分利用了澜沧江公司的基础资产信用优势，实现了资产的流动，达到了降低融资成本的目的。澜沧江水电收益专项计划的主要内容专项计划的实施实施基础：稳定的水电销售收入，集中的专业化理财手段组织与制度：项目组与中介机构相关合作方：财务顾问、计划管理人、律师、会计师、资信评级、资产评估、托管及担保银行、登记及交易场所。澜沧江水电收益专项计划的主要内容专项计划的实施实施结果：发行总规模为20亿元。其中优先级规模总计为19.8亿元，三、四、五年期规模均为6.6亿元；次级凭证规模为0.2亿元。三年期利率为3.57%；四年期为3.77%；五年期浮动利率为“7天回购加权利率＋180BP”。受益凭证持有人可在深圳证券交易所大宗交易平台进行转让，招商证券提供双边报价服务。澜沧江水电收益专项计划的主要内容专项计划现金流的分配图澜沧江水电收益专项计划的主要内容交易结构图澜沧江水电收益专项计划的实施效果主要创新运用现金流分层技术，设计了优先级和次级产品，由原始权益人认购2000万元次级受益凭证，在计划期满优先级产品本息全部得到偿付后才能享受计划收益，从而实现了信用提升。分期限设计，将优先级产品分为三期，存续期限分别为三年、四年和五年。采用了固定和浮动相结合利率确定方式。外部信用增级方面，由银行为该专项计划提供无条件不可撤销连带责任担保。澜沧江水电收益专项计划的实施效果对投资者而言：利率预期固定，收益稳定。资金安全、风险极低，收益较高。对投资人限制少。对澜沧江公司而言：门槛要求较低，操作和发行程序相对简化。新的融资渠道，融资规模较大，融资期限的补充，利率相对固定，融资成本低，提高资产的流动性，提升公司整体价值。澜沧江水电收益专项计划的实施效果对金融市场而言：有效填补了资本市场的空白，为投资者提供了一种新的投资和资产配置工具，就社会效益而言：筹集的资金全部投入电站的建设，对于加快流域电力及基础设施建设具有重要意义。优化社会资源配置、分流储蓄、提高资金使用效率。对行业推广而言：提供了一种新的直接融资方式，对电力行业具有较强的推广意义谢谢各位专家！