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股票投资讲座河南农业大学信息与管理科学学院管理科学系董奋义博士讲师Email:dongfenyi@163.com主要内容一、我国股票市场的演化二、股票投资基本分析三、股票投资技术分析四、板块分析和个股举例一、我国股票市场的演化（一）股票1、股票是股份有限公司发行的、用以证明投资者股东身份的有价证券。2、普通股（commonstock）股权特点：（1）不带有固定的收益和本金偿还的承诺；（2）对公司经营决策的参与权；（3）具有优先认股权；（4）有权享受红利；（5）享受剩余索偿权；（6）期限上的永久性；（7）责任上的有限性；（8）交易上的流动性；（9）投资的风险性；（10）股权的同一性；（11）所有权和经营权的分离性。3、目前我国股权结构（1）国家股（2）法人股（境内、外资）（3）公众股[社会公众股（A股）、职工内部股]（4）外资股（B股、H股、N股、S股）其中A股是最典型的普通股（二）我国股市的产生1、我国股票市场在经济增长的过程中，投资者自发推动而起的。2、1988年，深圳特区尝试对一些企业股份制改制，选择了5家企业作为股票发行上市的试点。其中包括一家由深圳几家农村信用社改组而成的股份制银行，这就是深发展（深圳发展银行，股票代码000001），由此产生了经人民银行批准公开发行上市的中国第一支股票。3、后来，大家开始交易股票，发现买股票不仅可以分红，而且还可以从买卖股票中赚钱。在1988年，深圳经济特区证券公司成立，使得股票的柜台交易成为可能，当时的交易场面非常火爆。这就是中国的证券市场最早期的状况。4、炒股票引起了狂热很多人都不去上班了，天天去关注股市。那时候，交易还都是通过人工写牌来报价，写在深圳经济特区证券公司的一块大的白色牌子上面。每天发放200个号，很多人一大早就去排队。由于没有规范的过户机制，有人会毁约，结果导致争执甚至打架斗殴。发行数额供不应求，盲目抢购之风盛行，交易场所人山人海，甚至要出动警察维持秩序。5、股票市场真正建立归因于1990年的上海浦东开发政策在浦东开发的十条政策里，最后一条是在上海设立证券交易所。因为开发浦东的政策是中央定的，所以大家都不会去争论这件事情，也不需要去承担政治风险，这迅速地推动了中国证券市场的发展。6、我国的证券交易所（1）上海证券交易所经中国人民银行批准上海证券交易所于1990年11月26日宣告成立，并于同年12月19日正式营业。（2）深圳证券交易所深圳证券交易所自1990年12月1日开始集中交易，于1991年7月经中国人民银行批准正式营业。（三）我国股票市场的发展（暴涨暴跌轮回）1、第一轮：100点——1429点——400点以1990年12月19日为基期，中国股市从100点起步；1992年5月26日，上证指数就狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的“顶峰”。在一年半的时间中，上证指数暴涨1329%。随后股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5个月后，1992年11月16日，上证指数回落至400点下方，几乎打回原形。2、第二轮：400点——1536点——333点上证指数从1992年底的400点低谷启航，开始了它的第二轮“大起大落”。这一次暴涨从400点附近极速地窜至1993年2月15日1536.82点收盘，仅用了3个月的时间，上证指数上涨了1100点，涨幅达284%。股指在1500点上方站稳了4天之后，便调头持续下跌。这一次下跌基本上没遇上任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，持续阴跌达17个月之久。1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点333.92点收盘。3、第三轮：333点——1053点——512点由于三大政策救市，1994年8月1日，新一轮行情再次启动，这一轮大牛行情来得更加猛烈而短暂，仅用一个多月时间，上证指数就猛窜至1994年9月13日的最高点1053点，涨幅为215%。随后便展开了一轮更加漫长的熊市。直至1996年1月19日，上证指数跌至512.80点的最低点。这一轮下跌总计耗时16个月。4、第四轮：512点——1510点——1047点1996年初，这一波大牛市悄无声息地在常规年报披露中发起。上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。1997年5月12日达1510点。不到半年时间，大盘暴涨1000点，上证指数上涨接近300%。自1997年下半年股市开始了长达两年的“调整”，1999年5月17日跌至1047点。5、第五轮：1047点——1756点——1361点1999年“519”行情井喷，在短短的一个半月时间，股指上涨将近70%，1999年6月30日上证指数上攻至1756点。它第一次将历史的“箱顶”（1500点）狠狠地踩在了股民的脚下。随后股市大幅回调。2000年1月4日，上证指数直抵1361点。6、第六轮：1361点——2245点——1000点受欧美股市大幅攀升的刺激，中国股市2001年6月14日，上证指数冲向2245点的历史最高峰。2002年1月29日，上证指数跌至1339.2点；2004年9月13日，上证指数跌至1259.43点；2005年6月6日，上证指数跌破1000点，最低为998.23点。与2245点相比，总计跌去1247点，这与此前专家预言“推倒重来”的1000点预测是十分巧合的。7、第七轮：1000点——8000点？——1500点？2005年6月，上证综指破1000点，2006年1月从1200点启动，截止2007年10月收于6000点之上，过去的历史高点已被远抛脑后，这一轮行情的上涨应该算是历史上最为猛烈的。60倍的市盈率还能伴随这一波行情走多远？（四）我国主要股价指数1、上证综合指数上证综合指数是上海证券交易所于1991年7月15日开始编制和公布的，以1990年12月19日为基期，基期指数为100，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数编制。如遇股票扩股或新增时，作相应调整。2、上证180指数即上证成份指数（简称上证180指数），是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，以2002年6月28日的上证30指示收盘点位为基点而编制的。3、深圳综合指数深圳综指于1991年4月4日开始编制发布，以1991年4月3日为基期，基期值100，采用基期总股本为权数计算编制。4、深圳成分指数深圳成分指数于1995年1月3日开始编制。包括A股指数和B股指数。二、股票投资基本面分析股票投资的目的：赚钱！股票投资赚钱的方法：预计上涨，买入；预计下跌，卖出！股票投资策略：短线是银，长线是金；短线靠技术分析，长线靠基本分析。深圳交易所上海交易所收取部门收费项目本地异地本地异地开户费证券户50元50元40元40元交易所资金户工本费工本费工本费工本费券商或免费委托费无1元5元券商或免费佣金股票最高3‰,A股起点5元B股起点5港元最高3‰,A股起点10元B股起点1美元券商基金新：2.5‰旧：3‰起点5元新：2.5‰旧：3.5‰起点5元券商债券2‰,起点5元2‰,起点5元券商印花税A股:2‰,其它免收B股:2‰,其它免收A股：2‰,其它免收B股:2‰,其它免收税务部门转托管费A股:每户每次30元B股:每户每次100港元无交易所过户费无股数1‰,起点1元国债、新基金免50%交易所50%券商（一）宏观经济分析1、宏观经济分析的基本方法(1)总量分析法总量分析法是指对宏观经济运行总量指标的影响因素及其变动规律进行分析,如国民生产总值、消费额、投资额银行信贷总额及物价水平的变动规律等的分析，进而说明整体经济状况。（2）结构分析法结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系（变动规律）的分析。2、宏观经济变动对股票市场的影响（1）GDP变动国内生产总值（GDP）是一国经济状况的根本反映。（2）经济周期变动经济周期是一个连续不断的过程，表现为扩张与收缩的交替出现。（3）通货膨胀或通货紧缩变动通货膨胀对股票市场的影响；通货紧缩对股票市场的影响。3、宏观经济政策（1）财政政策主要财政政策手段：国家预算、税收、国债、财政补贴、转移支付等（2）货币政策中央银行的货币政策对股票市场的影响：1、利率政策；2、公开市场业务；3、法定存款准备金率；4、选择性货币政策工具。（3）收入政策收入政策是针对居民收入水平高低和收入差距大小，在收入分配方面制定的原则和方针。（4）国际金融市场对股票市场的影响（二）行业分析1、行业分析的方法（1）行业增长横向比较分析某行业是否属于增长型行业，可利用该行业的历史统计资料与国民经济综合指标进行对比。判断：确定该行业是否属于周期性行业；确认该行业是否为增长型行业。（2）行业未来增长率预测2、行业的一般特征分析（1）行业的市场结构分析（2）行业生命周期分析3、影响行业兴衰的主要因素（1）政府政策（2）技术进步（3）产（行）业组织创新（4）社会习惯的改变等（三）公司分析1、公司基本情况分析（1）行业地位分析行业地位分析的目的是找出公司在所处行业中的竞争地位，如是否是领导企业，在价格上是否具有影响力，有没有竞争优势等。（2）区位分析区位，或者说经济区位，是指地理范畴上的经济增长或经济增长点及其辐射范围。（3）产品分析包括：产品的竞争能力分析；产品的市场占有率；品牌战略等。（4）公司经营管理能力分析包括：公司管理人员的素质和能力分析；公司管理风格及经营理念分析；公司业务人员的素质和创新能力分析（5）成长性分析包括：公司经营战略分析；公司规模变动特征及扩张潜力分析2、公司财务分析（1）财务报表分析的目的是提供决策的信息使用财务报表的三类人：公司经营管理人员；公司的现有的及潜在的投资者；公司的债权人。（2）主要财务比率分析财务报表主要是对财务比率进行分析。1、偿债能力分析2、营利能力分析3、经营效率分析4、股本结构及投资收益分析3、其他重要因素分析（1）投资项目分析分析公司的投资项目，可以考虑以下几点：投资项目与公司目前产品的关联度；投资鲜明为新产品要分析其市场前景；分析投资项目的建设期和回收期的现金流；对投资项目的定量分析；投资项目的风险评估。（2）资产重组资产重组对公司经营和业绩有重要影响资产重组方式：扩张型公司重组；调整型资产重组；控制权变更型公司重组（3）关联交易所谓关联交易，是指公司与其关联方之间发生的交换资产、提供商品或劳务的交易行为。（一）技术分析概述1、技术分析的含义所谓技术分析，是指利用某些历史资料，对整个证券市场或者某一证券价格未来的变动方向和变动程度，进行分析和研判的各种方法的统称。其特点在于应用数学和逻辑的方法，对市场过去和现在的行为进行研究，探索出一些规律性的法则，并据此预测证券市场未来的演化趋势。三、股票投资技术分析2、技术分析的三大假设（1）市场行为包涵一切信息基本思想是各种影响股票价格的一切信息，均反映在市场行为中，而影响股票价格的具体因素没有必要关心。（2）价格沿着趋势运动基本思想是指证券价格变动是按照一定的规律来进行的，证券价格具有保持原来方向展开的惯性。（3）历史经常重现。3、技术分析的基本要素成交价格、成交量、时间、空间；价和量是市场行为最基本的表现。成交量和价格趋势的关系：（1）价涨量增；（2）价涨量不增；（3）价涨量缩；（4）先缓后暴；（5）两跌关系；（6）价跌量增；（7）暴跌见底；（8）买卖信号；（9）价格形态确认；（10）先行指标。4、技术分析方法的分类（1）指标类（2）切线类（3）形态类（4）K线类（5）波浪类5、技术分析法应用时应注意的问题（1）技术分析与基本分析相结合（2）多种技术分析方法相结合（3）理论与实践相结合（二）K线理论Ｋ线图源于日本，被当时日本米市的商人用来记录米市的行情与价格波动，后因其细腻独到的标画方式而被引入到股市市场。目前，这种图表分析法在我国以至整个东南亚地区尤为流行。这种方法绘制图表形状颇似一根根蜡烛，且有黑白之分，因而也叫阴阳线图表。通过Ｋ线图，我们能够把每日或某一周期的市况表现完全记录下来。1、光头阳线1、光头阳线光头阳线若出现在低价位区域，在分时走势图上表现为股价探底后逐浪走高且成交量同时放大，预示为一轮上升行情的开始。如果出现在上升行情途中，表明后市继续看好。2、