重心逐步上移下半年“医药”先防守后进攻

Warrant■窝轮点金■新股定位NewStock百川股份（002455）均值区间：18.96元-22.63元极限区间：15.25元-26.00元上海证券：行业有望维持较高增速7月初，《国家发展改革委生物领域高技术产业化示范工程授牌项目名单》正式出炉，而市场预期生物医药产业振兴规划将在8月份出台。上海证券发布研究报告认为，国内医药行业将迎来国家更多的政策和资金支持，行业在“双轮驱动”的格局下将进一步维持较高增速。分析师指出，即将出台的生物医药产业振兴规划，有望将生命科学前沿、高新技术手段与传统医学优势有机结合起来。我国将研发适应多发性疾病和新发传染病防治要求的创新药物，形成以创新药物研发为龙头的医药研发产业链，大幅度提升生物医药产业的国际竞争力。此外，未来在基因药物、遗传工程药物、酶工程药物研发方面，国家也将给予资金和政策的扶持和支持。分析师认为，本次振兴规划是“十一五”规划的延续，政策和资金将继续向生物医药行业倾斜。我国生物医药行业的发展有望进一步加速，行业投资具有一定的中期投资机会。新股定位表格1新股定位表格2新股定位表格3新股定位表格4A162010年8月3日星期二责编：韩晗电话：[phone]E-mail:[e-mail]新股定位表格1新股定位表格2新股定位表格3新股定位表格4品种价值版最新机构买入评级表格□本报记者魏静8月2日，沪深大盘继续强势上攻，但引领大盘上攻的主力较上周后半周发生了微妙变化：消费型板块做多动能整体迸发，而周期性板块暂时偃旗息鼓。盘面上，申万医药生物行业指数以2.38%的涨幅位居当日行业涨幅榜第二，而该指数近一个月的持续反弹，也大部分抵消了6月份的急跌。本周一，医药股表现抢眼。统计显示，在医药生物板块内部147只可供交易的股票中，海翔药业、亿利能源及康恩贝强势涨停，有多达110只医药股的涨幅超越上证综指；仅有万东医疗及科伦药业两只股票逆市微跌，但跌幅都未超过1%。回顾医药股今年以来的走势，在大盘急速下挫的过程中，今年1-4月份医药板块却逆市上扬，区间累计涨幅高达11.18%，同期上证综指大跌12.40%；进入5月份，医药股初现调整迹象，涨势开始趋缓，当月仅上涨0.06%，但仍远远跑赢大盘，同期上证综指则继续大跌9.70%。不过到了6月份，持续强势的医药股出现一轮急速调整行情，医药生物行业指数以单月14.57%的跌幅位居申万行业指数跌幅榜首位，而同期大盘跌幅已趋缓，上证综指整个6月份的跌幅为7.48%。进入7月份，大盘在7月5日创出本轮调整新低2319点以后便保持震荡扬升态势，市场重心逐步上移，尤其是7月16日开始大盘实现十连涨。在此过程中，各板块也得到了不同程度的修复。统计显示，7月份当月医药生物板块累计上涨9.42%，仅小幅落后同期上证综指9.97%的涨幅。分析人士指出，6月份医药股的急速调整，主要反映了市场对药品降价和打击商业贿赂的担忧；在经历6月份利空的集中释放后，短线医药股下跌动能已较小。同时，从基本面来看，今年下半年是基本药物目录实施及销售放量的见证时刻，整个行业的业绩增长仍较为确定。在此背景下，预计下半年医药股将遵循先防守后进攻的路线，提醒投资者把握好节奏。重心逐步上移下半年“医药”先防守后进攻光大证券：等待政策明朗重新寻找确定性光大证券发布研究报告表示，医药股短期大幅调整反映了市场对于药品降价和打击商业贿赂的担忧。展望下半年，光大分析师认为，医药股谨慎“标配”，行业性机会不大，需要等待更多的政策信号，重新寻找确定性。首先，行业政策尚未出清（至少需要等待3个月以上），政策或向负面方向发展；其次，医药股估值没有足够的吸引力。绝对估值从2010年动态高点33.5倍，调整到最低的26.5倍，目前29.5倍PE（2010年盈利预计增长30%），绝对估值提升空间不大。相对估值溢价由超过100%回落到90%（中位值70%），相对估值依然处于高位。分析师表示，短期看，7-8月份医药股是超跌后的反弹和中报行情（交易性机会，可操作性不大）。三季度投资者需要等待更多的政策信号（药品降价多少、降哪些品种、打击贿赂力度多大），四季度（年底）或许会有补涨机会。如果政策没有预期中的差，那反弹的幅度会更大些；如果政策负面影响大于预期，则下半年医药股就没有机会了。在上述分析基础上，分析师表示，下半年医药投资策略的核心问题是重新寻找确定性。在药品价格调整、打击商业贿赂政策出台过程中，必然有部分企业重归确定性增长的轨道。分析师认为，下半年医药行业有两大看点值得关注：一是基本药物需求是相对确定的正面影响，因此判断基本药物需求放量将是2010年下半年到2011年医药股的重要投资机会之一（医药股反弹的首选标的），重点推荐千金药业（600479.SH）和科伦药业（002422.SZ）。二是回避药品降价和打击商业贿赂风险，原料药（中药饮片）和医药商业居产业链两端，其影响相对较小。重点推荐上海医药（601607.SH）、国药股份（600511.SH）和康美药业（600518.SH）。公司简介：公司是一家从事醋酸丁酯、偏苯三酸酐生产与销售的化工龙头企业，产品主要用于涂料溶剂、添加剂以及增塑剂。公司是国内第一家实现偏苯三酸酐工业化生产的企业，也是世界范围内为数不多的几家能够以较低成本稳定生产高质量偏苯三酸酐的企业之一。公司的生产规模、技术工艺、产品质量和环保设施等在同行业中居于领先地位，在产品议价、原料采购方面都有较大的优势。公司是醋酸丁酯国家标准修订者及偏苯三酸酐国家标准的起草者，在行业内享有较高的著名度和声誉，是阿克苏诺贝尔、PPG工业集团、巴斯夫、立邦涂料、帝斯曼和花王的原材料供应商，还是杜邦公司在漆包线漆生产方面的合作伙伴。国都证券：21.00元-26.00元预计公司2010-2012年EPS分别为0.75元、0.95元、1.40元，2010年市盈率在28-35倍较为合适，以公司2010年每股收益0.75元计算，合理股价应为21-26元。申银万国：15.25元-18.30元醋酸丁酯是传统甲乙酮、异丁酮、芳香烃溶剂等有毒有害涂料添加剂的替代产品，未来随着汽车、家电、日用品等行业对塑料要求的提高，下游偏苯三酸三酯类高性能无毒增塑剂将取代传统的邻苯类增塑剂。公司的竞争优势主要在于领先的技术水平和优质的客户资源，预计公司2010-2012年完全摊薄EPS分别为0.61元、0.70元和0.89元，合理价值区间是15.25-18.30元。安信证券：19.50元-22.75元国元证券：20.10元-23.45元公司简介：公司是一家以开发和生产数码摄像系统中的红外截止滤光片及组立件、触摸屏、光纤镀膜、低通滤波器等产品的精密光学光电子薄膜元器件生产商。公司拥有国内规模领先、工艺技术能力达到国际先进水平的精密光学光电子薄膜元器件生产线，产品广泛应用于手机、数码相机、摄像机、投影仪、DVD设备等消费类电子产品领域，以及医疗器械、监控系统、光通信等其他领域。公司经德国TUV认证部门审核，已通过ISO9001-2000质量管理体系认证，并获得ISO14001:2004环境管理体系认证，目前正着手建立ISO9000、ISO14001OHSAS18000三个体系合一的认证。国泰君安：35.84元-42.24元公司是国内领先的精密光电薄膜元器件制造商，以拥有自主知识产权的精密光电薄膜镀膜技术为依托从事研发与生产和销售。公司正积极筹备电容式触摸屏，并计划在2010年底开发出电容式触摸屏。公司已成功研制出了供数码相机用的镜头强化玻璃，其综合了防水、防油、防爆、防指纹等特性。预计公司发行后2010-2012年EPS分别为0.85元、1.28元、1.80元，上市目标价35.84-42.24元。招商证券：25.40元-29.60元公司是全球红外截止滤光片的龙头，在精密光学器件镀膜领域有长期的技术积累。近两年来，公司通过自主技术创新切入触摸屏领域，从平面电阻式触摸屏做起，销售规模快速扩大。触摸屏业务将是公司未来主要业绩增长点，而能否顺利切入电容式触摸屏是公司进一步成长的关键。预计公司2010-2012年EPS分别为0.85元、1.09元、1.36元，给予2010年30-35倍的估值，二级市场合理价格区间为25.4-29.6元。兴业证券：25.20元-29.40元中银国际：27.18元-31.43元公司简介：公司是西北地区最大的供排水管道生产企业，也是国内最大的供排水管道生产企业之一。公司拥有近千个不同规格的产品，是我国制管行业中产品种类和规格最齐全的管道制造企业，主要产品包括：预应力钢筒混凝土输水管及专用管件、预应力钢筋混凝土输水管(年产320公里)、钢筋混凝土排水管(年产350公里)、聚氯乙烯和抗冲改性聚氯乙烯给水管(年产40000吨)、高密度聚乙烯给水管和钢丝网骨架塑料复合给水管及燃气管(年产10000吨)、高密度聚乙烯(HDPE)双壁波纹管(年产5000吨)、聚氯乙烯(PVC－U)通讯用多孔护套管(年产2000吨)。公司“青龙”牌管道在宁夏及内蒙、陕西、甘肃、青海拥有良好的声誉，市场占有率第一，“青龙牌”商标被授予“宁夏著名商标”。中信证券：24.10元-28.20元公司目前已成为西北地区最大供排水管道生产企业，在宁夏及周边四省区（甘肃、青海、内蒙古和陕西）市场占有率排名第一；2009年公司混凝土管道产量为637km，塑料管道产量为2.69万km，正积极扩大环渤海地区混凝土管道产能，并努力进入环渤海市场。预测公司2010-2012年EPS分别为1.01元、1.17元与1.50元，2010年24-28倍市盈率较为合理，对应价值区间在24.1元-28.2元。国金证券：21.57元-26.97元公司在西北及京津唐地区推行的“区域集聚战略”最能适应当前管道行业发展现状，伴随该战略的有效实施，公司能够在未来较长时期内保持稳定增长的发展态势。预测公司2010-2012年全面摊薄后EPS分别为1.079元、1.368元、1.584元，合理估值区间为21.57-26.97元。光大证券：23.00元-30.00元国泰君安：26.50元-31.11元中原证券：27.00元-30.00元欧菲光（002456）均值区间：28.41元-33.17元极限区间：25.20元-42.24元青龙管业（002457）均值区间：24.43元-29.26元极限区间：21.57元-31.11元股市有风险，请慎重入市。本版股市分析文章，属个人观点，仅供参考，股民据此入市操作，风险自担。公司简介：公司是国内煤炭综采液压支架行业的龙头企业，是液压支架生产商中产值和销售收入最大、经营业绩最好的企业，超过第二名和第三名的总和。公司有着悠久的煤炭装备制造和液压支架研发及生产历史，是我国第一台液压支架诞生地，是世界第一台放顶煤液压支架诞生地，开创了高端综采装备国产化之先河。公司注重高端液压支架产品的研究开发和市场渗透，2005年率先打破国际煤机企业在高端综采装备领域对我国的垄断，并凭借可靠的质量、较高的性价比和良好的售前售后服务占据了高端液压支架领域的绝对优势地位。公司技术领先、稳定可靠的品牌形象得到客户、供应商和社会的广泛认可。安信证券：19.60元-21.80元预计公司未来三年的收入增速在20%左右，完全摊薄后的每股收益分别为1.09元、1.30元和1.52元，净利润复合增长率在19%左右。目前可比公司2010年的动态PE接近14倍，考虑到液压支架使用寿命相对较短、面临存量的更新需求、公司龙头企业稳固等因素，给予公司一定的溢价，按2010年动态市盈率18-20倍计算，预计上市合理价格在19.6-21.8元。方正证券：21.40元-26.18元目前公司产量居国内煤机行业首位，其中液压支架产量和销量均为世界第一。煤机行业在新建煤矿需求与综采化率提升的驱动下，未来5-8年将维持20%以上的增速增长，公司有望通过设备成套化与制造服务化将从中获得超越行业的增速。公司本次募投项目打破产能瓶颈，计划新增产能6200架。预计公司2010-2012年摊薄后每股收益分别为1.19元、1.43元和