1、风险与风险管理

保险学商学院杨茗第一章风险与风险管理第一节风险概述第二节风险决策第三节风险管理第一节风险概述一、风险的含义二、风险的组成要素三、风险的分类四、风险的度量一、风险的含义􀂄风险是一种损失的发生具有不确定性的状态。风险的三个特性：客观性损失性不确定性二、风险的组成要素1、风险因素（Hazard）增加损失发生的频率或严重程度的任何事件。（1）有形/物质形态风险因素(Tangible/PhysicalHazard)（2）无形/非物质形态风险因素(Intangible/Non-physicalHazard)——道德风险因素(MoralHazard)——行为/心理风险因素(MoraleHazard)2、风险事故（Peril）损失的直接原因3、损失（Loss）价值的消灭或减少三者的关系？三、风险的分类按风险的损害对象：人身风险、财产风险、责任风险按风险的起源与影响：基本风险和特定风险按风险的性质/风险导致的后果：纯粹风险(PureRisk)、投机风险(SpeculativeRisk)按损失的原因：自然风险、社会风险、经济风险、政治风险思考：学生所面临的风险？四、风险的度量风险的度量应综合考虑损失发生的频度和损失发生的强度。标准差是常用的风险度量指标。期望：均值方差：度量对均值的偏差标准差：方差的开方，单位还原风险度量举例说明损失结果（元）概率00.825000.2期望损失=0.80*0+0.20*2500=500方差=0.8*(0-500)^2+0.2*(2500-500)^2=1000000标准差=(1000000)^1/2=1000第二节风险决策风险决策，就是在不确定性的状态下，决策者对多个行动方案进行比较和选择，最后确定最优行动方案的过程。一、期望值理论二、期望效用理论三、前景理论一、期望值理论期望损益准则以期望值为基础的风险决策准则，即在进行风险决策时，选择期望损失最小或者期望收益最大的行动方案作为最优方案。两种方案的期望损失：方案一：0.5*20000+0.5*15000=17500方案二：0.98*10000+0.02*50000=10800方案结果1结果2概率损失概率损失方案一0.5200000.515000方案二0.98100000.0250000某企业损失风险二、期望效用理论圣彼得堡悖论及解释期望效用函数与风险态度期望效用准则圣彼得堡悖论及解释圣彼得堡游戏：假定掷出正面或反面为成功第一次成功得奖金2元，游戏结束；第一次不成功，继续投掷，第二次成功得奖金4元，游戏结束；……直到第n次成功，得2n元。问：游戏者愿意花多少钱参加这个游戏？悖论：参加这个游戏的期望收益为无穷大，按照概率论，多次实验的结果将会接近于数学期望，但实际情况是现实生活中很少有人愿意花很多钱参与这个游戏解释：在不确定性的情况下，人们不会去追求最大的期望货币值，而是会去追求最大的期望效用值。如果一笔财富带来的效用与财富之间的存在对数关系，那么人们参加这个游戏的期望效用为1.39，是个确定的数值，而并非无穷大。这就解释了为什么现实中人们只愿意花很少的钱参与这一游戏。期望效用函数冯.诺依曼和摩根斯坦建立了不确定条件下理性人选择的分析框架。随机变量X以概率pi取值xi，i=1,2,……n期望效用函数为：U(X)=E(u(X))=p1u(x1)+p2u(x2)+……+pnu(xn)E(u(X))表示随机变量X的期望效用。风险态度风险规避：期望效用E(u(x))期望值的效用u(E(X))风险中性：期望效用E(u(x))期望值的效用u(E(X))风险偏好:期望效用E(u(x))=期望值的效用u(E(X))期望效用准则决策者选择期望效用最大的行动方案为最优方案。更关注期望效用值，而非期望损益值。前景理论决策者不仅关系财富本身的最终价值，而且更关系财富相对于某个参照点的相对变化；大多数人在面临收益时是风险规避的，在面临损失时是风险偏好的；人们对损失和收益的敏感程度不同，损失时的痛苦感要大大超过收益时的快乐感。第三节风险管理一、风险管理的概念二、风险管理的基本方法三、风险管理的主要环节四、风险集合五、风险、风险管理和保险的关系一、风险管理的概念一个组织或个人为了降低风险的负面影响而进行决策和实施的过程。风险管理的目的是通过事先对风险做各种技术处理，避免或减少风险发生的机会或者在风险发生后使企业能进行正常的生产和经营，财务上可以避免或减少损失，以最小的成本达到处理风险的最大的安全效能。二、风险管理的基本方法风险规避（RiskAvoidance）损失控制（LossControl）损失融资（Loss/RiskFinancing）（一）风险规避（回避）风险规避是指将某种事故发生的可能性降低到零，即完全避免参加某项活动。优点：简便易行、经济局限：1、可能但不可行2、回避某一类风险可能面临另一类风险3、可能造成利益受损（二）损失控制损失控制是指通过降低损失发生频度和（或）损失发生强度来降低损失的期望成本的行为。损失控制的两种方法：1、防损（lossprevention）：主要影响损失发生频度2、减损（lossreduction）：主要影响损失发生强度优点：防患于未然局限：1、由于人们认识的局限，尚未认识的风险无法控制2、技术上的困难，不是每种风险都可控制3、控制所用的费用大于可能发生的损失，经济上不划算（三）损失/风险融资损失融资是指为了偿付或冲抵损失而采取的资金融通的措施。损失融资的两种方法1、自留（Retention）2、转移（Transfer）1、自留损失由个人或组织的自有资金（基金）来支付自留的三种情况（1）对潜在损失估计不足，侥幸心理（2）损失金额相对较低，经济上微不足道（3）通过对风险和风险管理方法的认真分析，决定全部或部分承担某些风险。优点：灵活局限：资金力量有限，难以承担巨额的损失2、转移即将可能发生的风险转移出去，由他人承担。保险（Insurance）：保险购买者向保险公司缴纳保费，保险公司接受保费，建立基金以赔付特定损失（实际上等于为这些损失进行融资）。保险是风险转移的典型代表，此外，担保、套期保值、销售合同中的保修条款等也是转移的方法。高低大小损失频度损失强度二、风险管理的基本方法高低大规避减损、转移小防损、自留自留损失频度损失强度二、风险管理的基本方法三、风险管理的主要环节目标的建立风险识别：保单汇编分析、风险清单分析、流程分析、财务报表分析风险估算：致命风险、重要风险、一般风险选择风险管理方法：控制法、财务法实施计划检查和评估四、风险集合损失不相关情形下的风险集合损失相关情形下的风险集合（一）损失不相关情形下的风险集合举例说明：甲和乙在未来一年之内都有可能遭受事故损失。每人都有20%的可能损失2500元，80%的可能没有任何损失。假设两人的事故损失是相互独立的。1、没有风险集合的情况2、有风险集合的情况3、两种情况的比较1、没有风险集合的情况损失结果（元）概率00.825000.2每一个个人的事故损失的概率分布：期望损失=0.80*0+0.20*2500=500方差=0.8*(0-500)^2+0.2*(2500-500)^2=1000000标准差=(1000000)^1/2=10002、有风险集合的情况可能结果总损失（元）个人损失（元）概率甲乙均无损失000.8*0.8=0.64甲损失，乙无损失250012500.2*0.8=0.16乙损失，甲无损失250012500.2*0.8=0.16甲乙均损失500025000.2*0.2=0.04每一个个人的事故损失的概率分布:􀂄期望损失=0.64*0+0.32*1250+0.04*2500=500方差=0.64*(0-500)^2+0.32*(1250-500)^2+0.04*(2500-500)^2=500000标准差=(500000)^1/2=7073、两种情况的比较期望损失：与没有风险集合的情况比较，风险集合没有改变每一个人的期望损失500元。标准差：将损失的标准差从1000元降低到707元，损失变得相对可预测了，即风险降低了。风险集合降低了每一个个人的风险（不确定性），这是风险集合的妙处。基本结论：当损失是相互独立（不相关）时，通过风险集合可以降低风险。（二）损失相关情形下的风险集合损失之间常常存在不同程度的正相关。上一例中，假设甲乙的损失是正相关的。损失正相关意味着，当甲遭受损失时，乙遭受损失的概率大于0.2，即甲乙同时遭受损失的概率大于0.04；甲乙同时不遭受损失的概率大于0.64。基本结论：正相关意味着极端结果出现的概率增加了，损失的标准差（风险）增加了。因此，当损失是正相关时，风险集合仍然可以降低风险，但降幅没有不相关情形下大。（二）损失相关情形下的风险集合正相关的一个极端情形是“完全正相关”。假设甲乙的损失是完全正相关的。那么，甲受损，乙也受损；甲不受损，乙也不受损。因此，甲乙同时受损的概率和甲或乙受损的概率是一样的（0.2），甲乙同时不受损的概率和甲或乙不受损的概率是一样的（0.8）。结论：完全正相关时，风险集合对于降低风险无意义。五、风险、风险管理和保险的基本关系风险是风险管理产生和存在的前提。风险越大，越需要风险管理。风险管理是针对风险负面影响而采取的应对措施。风险管理做得越好，风险越小。保险是风险管理中一种传统有效的方法，属于风险融资中的风险转移方法。风险管理的范围比保险广。