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投资管理学吕志平课堂要求•每堂课财经新闻报道（每班4人，参与者平时成绩加分）。•三次个人平时作业（手写、A4的纸）•以班为单位，每个班三次集体作业（三人小组代表、PPT演式，10分钟、参与者平时加分）•请假缺课：超过5次，不需要考试，没有考试成绩。老师联系方式•邮箱：lzhip2004@yahoo.com.cn•电话：13720180174•QQ:878674612投资并非是一场智力游戏，智商为160的人并不一定能击败智商为130的人。—沃伦·巴菲特你们是否关注过财富中的“马太效应”《圣经》的“马太福音”中有句话：“凡有的，还要加给他叫他多余；没有的，连他所有的也要夺过来。”也就是赢者通吃，穷者越穷，富者越富。？是否可以改变穷者知本富者资本穷人变得富有，富人变得更有钱，靠的是什么？中国古语：天道酬勤穷者越穷，富者亦一无所有反之•投资是需要工作付出的，不要在这一点上犯错。许多富于传奇色彩的小说都伴有这样的故事——由于疏忽或缺乏理财知识，豪门贵族步入没落。•谁能忘记在契诃夫的经典剧作（《樱桃园》——译者注）中，那满园的樱桃树被砍伐的声音？朗涅夫斯卡亚（Ranevsky）家族之所以衰败，原因不在马克思主义，而在于自由企业经济：他们并未付出工作保住自己的钱财。•即便你把所有的资金都委托给某个投资顾问或某家共同基金管理，你还是必须先清楚哪个投资顾问或者哪家公司最为适合。投资是需要工作付出的不过，最为重要的，投资本身就充满着乐趣，这是一个不争的事实。依靠自己的智慧，与那些巨无霸式的投资公司竞争，而且实现了财产增值，岂不快哉？回顾自己的投资回报，目睹它们正以高于薪酬增长的速度积累，你定会为此兴奋。了解金融产品和服务中新的理念、接触金融投资方式的变革，也一定很为刺激。一位成功的投资者，通常都是在赚钱的努力中，融入自己天生的好奇和智力兴趣。投资成功的案例•洛克菲勒的联合国的投资•巴菲特的金融投资•软银国际的风险投资投资失败的案例第一章投资学导论•投资学有关概念•投资主体与客体•投资市场•投资中介机构和投资基金√√√1/1投资学有关概念投资是现在投入一定价值的经济活动投资的目的在于得到报酬投资具有风险性，既不确定性投资具有时间性什么是投资什么是投资？投资就是指经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定的货币量或实物以经营某项事业的经济行为。投资：就是为了获得可能的或不确定的未来值而做出确定的现在值的牺牲。﹠投资的分类•广义投资和狭义投资•实业投资和金融投资•直接投资和间接投资•对内投资和对外投资投资与投机投资人的所有经济行为可能均带有一定的投机性的目的。因为盈利是投资的根本动力，如能不在外界约束的前提下，在最短的时间内，运用最省力的手段，去获得最大限度财富的收益，这可能是所有投资者的美好愿望。投机是市场经济的常态，是理性的经济人寻求其利益最大化的行为过程。投资与投机两者的界限是很难划清的。1/2投资的主体与客体投资的主体个人投资者金融机构投资者工商企业投资者政府投资者投资的客体：即投资的对象有价证券：股票、债券企业、商业人或物品1/3投资市场被投资对象投资者（资金盈余者）投资资金回报继续投资持续汇报1/4投资中介机构和投资基金投资中介机构投资银行证券承销商证券经纪商各种投资服务公司投资基金封闭式基金开放式基金QFIIQDII社会保险基金QFII：合格境外投资者国外投资者国外投资机构中国资本市场×存在资本管制（获得中方资格认证的外国投资机构即为合格的境外投资机构）•一国在资本市场没有完全开放的情况下，提供了对海外投资者投资中国境内资本市场的中介机构，该中介机构是获得中方境内投资资格认证的外国投资机构，此机构即为QFIIQDII：合格境内投资者国外资本市场中国投资机构中国投资者×存在资本管制（获得中方资格认证的国内投资机构即为合格的境内投资机构）第二章投资环境•投资环境概述•宏观投资环境•微观投资环境√√2/1投资环境概述•投资环境：是能对人们的投资行为产生影响的各种因素的总和。投资决策投资环境2/2宏观投资环境•宏观经济的构成因素经济因素政策因素宏观投资环境分析•经济政策•经济周期•财政政策•货币政策•产业结构税收政府购买利率存款准备金率GNP0时间衰退萧条复苏繁荣衰退萧条复苏调整后17.5%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%20.00%2008年6月25日2008年5月20日2008年3月25日2007年12月25日2007年10月25日2007年8月15日2007年5月15日2007年2月25日2006年11月15日2006年7月5日2003年9月21日1998年3月21日87年调整后单位：年利率%项目利率水平调整日期人民银行对金融机构存款利率2008.11.27法定准备金1.62超额准备金0.72人民银行对金融机构贷款利率2008.12.23二十天2.79三个月3.06六个月3.24一年3.33再贴现1.80金融机构人民币存款基准利率2008.12.23活期存款0.36三个月1.71半年1.98一年2.25二年2.79三年3.33五年3.60金融机构人民币贷款基准利率2008.12.23六个月以内（含六个月）4.86六个月至一年（含一年）5.31一至三年（含三年）5.40三至五年（含五年）5.76五年以上5.94•要加强农业基础建设促进农业发展和农民增收•要推进经济结构调整转变发展方式•加大节能减排和环境保护力度，做好产品质量安全工作2/3微观投资环境•具体问题具体分析，是进行微观环境分析必须遵循的基本原则。微观投资环境因素•关联投资•竞争对手•筹资能力•市场价格•投资时机•投资规划第三章实业投资与金融投资所谓实业投资，就是货币向有形的资本转化，也就是形成物资资产的投资。实业投资是人作用于自然的行为。通过实业投资可以带来经济的实质增长，即增加人们对产品和服务、消费的供给能力。在国民经济发展的过程中，实业投资的基本职能是构筑国民经济的物质系统。金融投资主要是人们通过购买证券而从事的投资，其本质是人与人之间的行为。金融投资的表面上收益来源于所购证券的利息、股息和资本利得,而实际上，金融投资的真实来源还是实业投资，没有实业投资作为背景，金融投资只能是空中楼阁，是一种泡沫。实业投资的重要阶段——项目评估投资项目评估的意义投资项目评估的程序投资项目评估的内容经济评价项目评估的特点实业的整个生产过程实业投资阶段直接生产阶段销售产品，回收货款的阶段金融投资的关键每一种有价证券背后都是一家公司（实业），对证券的投资就是对实业的投资，它主要是一种对实业的间接的投资。所以对金融投资的关键在于你是否对于你所投资的有价证券所代表的公司内的人和事有足够的了解，以及你对宏观环境的变化及公司发展趋势的判断是否正确。延伸：巴菲特第四章金融投资方式•股票•债券•基金•期货股票4/1股票股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。股份制度股份公司股票关注我国的《公司法》、《证券法》股票的特点1、收益性2、风险性4、不可偿还性3、流通性股票投资可以为此有人带来受益的特性。股票可以在股票市场上随时转让，进行买卖，也可以继承、赠与、抵押，但不能退股。所以，股票亦是一种具有颇强流通性的流动资产。任何一种投资都是有风险的，股票投资也不例外投资者购买了股票后就不可能要求退股，只能拿到二级市场上去卖股票的种类1、按股东权利分类，股票可分为普通股、优先股普通股与优先股在分配红利和剩余财产时具有优先权的股份但无公司经营参与权和投票权在分配红利和剩余财产时只具有最后分配的权利有公司经营参与权和投票权是风险最大的股票，经济收益及不稳定特殊的股票，可以获得稳定的收益2、按是否记载股东姓名，股票可以分为记名股票、不记名股票记名股票与不记名股票认购股票应一次性缴足转让相对简便认购股款可以分期缴纳不易转让股东权利的专有性国家股法人股个人股是指有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产投入公司形成的股份。是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可以支配的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。是指社会个人或本公司内部职工以个人合法财产投入公司所形成的股份。外资股是指外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者以购买人民币特种股票形式向公司投资形成的股份2、按投资者性质分，可分为：3、按照股票发行和交易的范围划分，可分为：A股B股是指股份有限公司经过特定程序发行的，以人民币标明面值，由中国（境内）买卖记名的普通股票。是指在中国境内股份有限经过特定程序发行的，以人民币标明面值，专供境外外国人和我国港、澳、台地区投资者用外币买卖的股票。上海B股深圳B股以美元投资和结算以港元投资和结算H股N股是指我国企业（公司）在内地注册，在香港联合证券交易所发行上市的港元股票。是指我国企业（公司）在内地注册，在美国纽约证券交易所发行上市的美元股票。延伸1：•按照香港联交所指引文件中的标准定义，在香港上市的内地企业分为三种：H股、红筹股和境外非国有企业。H股：指的是在内地注册成立并由内地政府机构或个人控制的公司，红筹股：是在内地以外地区注册成立并由内地政府机构控制的公司；境外非国有企业：则是指在内地以外地区注册成立并由内地个人控制的公司。股票价值的类型股票面值股票的账面价格股票的清算价值是股份公司在发行的股票上标明的表面金额。起作用是表明每一张股票所包含的资本数额。也称每股净资产，=股东所有者权益/总股本是指股份公司破产或倒闭后进行清算时每股股票所代表的实际价值。股票的市场价值股票的内在价值即股票的真正价值。股票的理论价格=预期收益/市场利率股票价格股票的市场价格影响股票价格的因素影响股票价格变动的直接原因是供求变化，在供求关系的背后还有一系列更深层次的原因。宏观面公司层面市场技术因素社会心理因素人们的心理预期股票价格指数世界上和我国主要使用的证券价格指数计算方法：是派许加权指数niliinililiQPQPp101例：第二日我国主要的证券价格指数1、中证指数沪、深300指数中证流通指数中证100指数指数简介2：中证流通指数中证流通指数是继上证新综指、深证新指数、中小板指数之后，综合反映沪深两市全流通A股的跨市场指数。该指数的样本由已经实施股权分置改革、股改前已经全流通以及新上市全流通的沪深两市A股股票组成，以综合反映我国沪深A股市场中全流通股票的股价变动整体情况，为投资者提投资分析工具和业绩评价基准，为推进和深化股权分置改革提供服务。指数介绍1：沪深300指数沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。指数介绍：中证100指数中证100指数是从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100只股票组成样本股，以综合反映沪深证券市场中最具市场影响力的一批大市值公司的整体状况。2、上证交易所的股价指数样本指数类上证成份股指数（上证180）上证50指数上证红利指数上证成份指数（简称上证180指数）是上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名而成的，其样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，自2002年7月1日起正式发布。作为上证指数系列核心的上证180指数的编制方案，目的在于建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、具有可操作性和投资性、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。上证50指数自