证券投资学

证券投资学主讲：李建新，应用数学学院研究方向：金融数学、计量经济学2009年9月教材：《证券投资学》，吴晓求,中国人民大学出版社，2009年证券知识参考书籍：《投资学》,兹维.波迪，中国人民大学出版社投资理念参考书籍：《滚雪球》,巴费特传记,多版本,2008《战胜华尔街》,彼得.林奇,多版本《漫步华尔街》,马尔基尔,多版本投资案例分析参考书籍：《股市聪明人》,李建新,广东人民出版社，2007年投资策略参考书籍：《股市策略论》,李建新,广东经济出版社，1998年教学目的：证券投资学作为一门专业基础课，是引领人们进入金融学术殿堂的概论性课程。通过学习本课程使学生掌握关于证券投资的基础知识、有价证券价格决定及证券组合基础理论；掌握证券投资的基本分析的理论和方法，了解证券投资技术分析的基本原理；正确理解证券市场的基本功能，了解证券监管现的基本理论。导论-----我的证券投资理念-----（1课时）现代人的投资理财观1.储蓄：积累剩余的钱，以备后用。通货膨胀会侵蚀资金的价值，引起贬值。2.保险：以较少的钱购买较大的保障。购买合适的保险品种，以保障自己的生活水准和财产3.投资：通过证券投资使自己的个人资产保值、增值。分享国家建设的成果。利国利民利己股市有风险，投资须谨慎。5怎样进行证券投资1.掌握相关的证券投资知识：证券基础知识、财务分析技能、基本分析方法、技术分析方法.2.树立正确的投资理念：1）巴费特的内在价值投资理念是股市致胜的法宝。2）坚持独立思考，不要盲从.3）提防风险，谨慎投资,戒赌、戒贪.3.运用适宜的投资策略：宏观分析(谨防系统性风险)、中观分析、微观分析(谨防非系统性风险)6个人投资心得入场三步曲：1.关注各种信息,从中去芜存真,形成大局观：股市近期的大体趋势。依此形成自己的战略方针：进场买卖，还是离场观望。2.一旦进场，认真分析各行业的景气度，选择政策支持、景气度高的企业群介入。这就是所谓的中局观。3.一旦选定了企业群，运用财会分析从中选择经营又好股价又低（市盈率低）的公司。这就是所谓的小局观。持股三步曲：1.选股时考查它的内在价值（企业是否能持续获利，市盈率较低等因素）。2.买股时考查它的安全边际（股价是否合理，越低越安全等因素）。3.持股时,研究投资策略以应对变幻莫测的市场行情。股票具有内在价值时持有，高于内在价值时抛售。7赢利之道戒贪、戒赌，恪守价值投资的理念，谨慎投资。独立思考，不盲目从众。经济有起伏，股市有牛熊。利用每一个牛熊轮回的机遇。在低迷熊市中，抑制恐惧心理，坚持按内在价值标准选择具有安全边际的股票；在沸腾牛市中，逢高逐步卖出高于内在价值的股票，不沉溺于群体的疯狂投机。聪明的投资者有充分的耐心，在一生中遭遇的数个牛熊轮回际遇中致富。第一章证券投资工具（5课时）第一节投资概述(p.15-23)1．投资是指货币转化为资本的过程。投资对象(媒介):真实资产、金融资产2.证券(金融资产)是各类财产所有权或债权凭证(契约)的通称。证券是商品经济和信用经济发展的产物。3.投资与投机的区别4．投资风险：投资者的预期与未来投资结果的误差。5.风险偏好：风险厌恶型、风险喜好型、风险中立型第二节债券(p23-29)1．债券的定义(p.23)债券是一种有价证券，是债权债务凭证。债券的基本要素:债券面值，票面利率，付息期；偿还期；2．债券的基本特征债券具有四个特征：偿还性；流动性；安全性和收益性。3．债券的类型对债券可以从发行主体、偿还期限、计息方式、利率是否浮动和是否记名、债券形态、有无抵押担保等不同角度进行分类。4．政府债券政府债券的定义。其特征为：自愿性；安全性；流动性；免税待遇；收益稳定。5．公司债券公司债券的定义。公司债券的特征：风险性大；收益率较高；优先求偿权；一定的选择权。6．金融债券金融债券的定义及特征。7．国际债券国际债券的定义及特点：资金来源较广泛；期限长、数额大；安全性较高。第三节股票1．股票的定义(p.29)股票是一种有价证券。2.股票的特征不可偿还性;经营决策的参与性;收益性；价格的波动性与风险性；流通性.3．普通股定义及特征。4．优先股定义及特征。5.普通股与优先股的区别。6.我国目前的股类：A股、B股、H股、N股、S股7．A股目前的股权结构国家股；法人股；公众股；外资股8.股票的内在价值第四节证券投资基金1．证券投资基金的含义与性质证券投资基金是指一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。2.证券投资基金的特点1)集合理财,专业管理,2)组合投资,分配风险,3)利益共享,风险共担，4)严格管理,信息透明,5)独立托管，保障安全。3．证券投资基金的主要类型根据不同的标准来分类：契约型基金和公司型基金；封闭型与开放型投资基金；股票基金，混合基金；公募基金(共同基金)，私募基金(对冲基金)4．证券投资基金的管理与托管基金管理人和基金托管人。资产管理和托管分开的原则。第五节金融衍生工具一.金融衍生工具的产生生产力水平发展到一定阶段的产物。产生于信用活动之中。金融创新是其发展的直接推动力。引发金融创新的原因：转嫁风险和规避监管。二．金融衍生工具市场的参与者对冲者(保值者)、投机者、套利者。三．金融衍生工具1.期货1)期货与股票的区别,2)期货的主要特点,3)期货合约的组成要素，4)期货合约的功能,5)期货交易的特征,6)期货套利方法2.期权1)期权合约的基本要素,2)期权交易原理,3)期权与期货的区别,3.金融衍生工具的作用转移风险；形成权威性价格；调控价格水平；提高资产管理质量；提高资信度；使收入存量和流量发生转换。4．金融衍生工具的缺陷价格变动极为敏感，存在操作失误的可能大；风险被放大；影响面较大。习题一、名词解释投资风险股票普通股优先股股票的内在价值国家股法人股社会公众股外资股债券政府债券国债金融债券公司债券证券投资基金契约型基金公司型基金封闭型基金开放型基金基金管理人基金托管人金融衍生工具期货期权二、简答题1股票有哪几种主要类型？2简述普通股股票的基本特征和主要种类。3普通股股东享有哪些主要权利？4简述优先股股票的基本特征。5简述债券的种类。6基金与股票、债券有哪些异同？7投资基金主要有哪几种类型？8金融衍生工具可分为哪些种类？9金融衍生工具的主要功能有哪些？10简述投资风险的定义及数学表达11简述股票内在价值的定义及数学表达第二章证券市场（6课时）第一节证券市场概述1．证券市场的定义证券市场的定义及基本特征。2．证券市场的形成和发展全球及中国证券市场的形成和发展。3．证券市场的分类按交易的对象，分为股票市场、债券市场和基金市场；按组织形式，分为场内市场和场外市场；按证券市场功能，分为证券发行市场和证券交易市场。第二节证券市场的基本功能1．证券市场在金融市场中的地位证券市场作为金融市场的重要组成部分，在金融市场体系中居于重要地位。2．证券市场发展与融资结构的变化直接金融体系与间接金融体系二者缺一不可。直接金融的发展步伐快于间接金融，其地位和作用不断提高。3．证券市场的功能证券市场提供风险管理的方法；有利于证券价格的统一和定价的合理；是资源合理配置的有效场所；是筹集资金的重要渠道；是一国中央银行宏观调控的场所第三节证券发行市场（一级市场）1．证券发行市场的定义证券发行市场是证券发行人向投资者出售证券以筹集资金的市场。证券发行市场的要素：发行人、投资人和中介人。2．证券发行方式按发行对象，分为私募发行与公募发行；按发行过程，分为直接发行和间接发行；3．发行证券的条件限制股票发行条件，包括首次公开发行条件、发行新股条件（包括增发和配股）；债券发行条件。4．证券发行价格的确定股票发行价格的种类及基本规定；确定发行价格的方法；债券发行价格的确定。5．初始信息披露及其法定文件首次公开发行股票的信息披露的文件；招股说明书及其附录和备查文件；招股说明书摘要；发行公告；上市公告书。第四节证券交易市场（二级市场）1．证券上市与终止上市证券上市的定义，条件，一般程序；终止上市的含义，程序。2．证券交易程序不同品种的证券交易程序不尽一致。交易所内的交易程序。3．持续性信息披露及其法定文件制定证券信息披露制度。季度报告、中期报告、年度报告等定期信息披露和重要会议、重要事件等临时信息披露。第五节证券价格与价格指数1．证券价格股票的广义与狭义价格；债券的理论价格及其影响变量；股票除权及除权价的计算2．股票价格指数及其计算股票价格指数含义。股价平均数的计算；股价指数的计算。3．国内外著名的股价指数我国主要股票价格指数；境外主要股票价格指数。4．证券市场的参与者证券市场主体（发行人和投资者）；证券市场中介；自律性组织和证券监管机构习题一、名词解释证券市场一级市场二级市场私募发行公募发行市盈率发行费用初始信息披露持续性信息披露招股说明书上市公告书股票发行价格债券发行价格除权价填权贴权股票价格指数上证综合指数上证180指数道·琼斯股价指数《金融时报》股价指数日经股价指数恒生股价指数二、简答题1为什么说股份公司的产生和信用制度的发展是证券市场形成的基础？2证券市场的参与者与监管者包括哪些？3简述证券市场的基本功能。4发行债券有何条件限制？5证券上市的一般程序是什么？6上市公司的资本变动主要包括哪些情况？7试述上市公司持续性信息披露的必要性。8试述证券发行价格的确定方法以及应考虑的基本因素。第三章资产定价理论及其发展（5课时）第一节股票的内在价值威廉姆斯的现金流贴现模型12212...1(1)(1)(1)ttttttDPDDPrrrrP=股票现值,iD为第i年的预期股息,tP为第t年的市场价格。ir为第i年的贴现率,为无风险利率与通胀率的组合.第二节现代资产组合理论2.夏普的资本资产定价模型1.马科维茨的投资组合理论R是期望回报，wi是第i类投资资产的权重（占总投资的比例）β是投资组合p的系统风险,是市场溢价,fmRR分别为无风险收益与风险收益第三节行为金融学1.有效市场假说：在完全竞争市场中，日常股价的随机波动己完全反映了市场全部信息，个人依靠收集信息无法获得超额收益。格罗斯曼悖论：对此假设进行了批判。2.收益长期反转与中期惯性现象3.期间效益4.孪生股票价格差异5.股价过度波动6.股权溢价7.封闭式基金折价8.投机泡沫习题一、名词解释二、简答题1简述现金流量表的优点。2简述影响会计数据质量的主要因素。3简述净资产收益率的分解过程。4现金流量表分析的要点。5上市公司如何通过关联方交易来操纵利润？6简述MM定理的基本内容。7在权衡理论框架下，公司应该如何选择资本结构？第4章证券投资的宏观经济分析（4课时）第一节证券市场态势与宏观经济证券市场价格的主要影响因素1.宏观因素；2.产业和区域因素；3.公司因素；4.市场因素。其中宏观因素、产业和区域因素被称为基本因素。市场因素被称为技术因素。第一节证券市场态势与宏观经济宏观经济因素的变动是证券市场价格的首要影响因素宏观经济因素对证券市场价格的影响是根本性的，也是全局性和长期性的。第二节宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济因素对证券市场的影响主要通过两个途径：一是宏观经济的周期性运行；二是宏观经济政策的调整。经济运行周期性的含义这种周期性变化表现在许多宏观经济统计数据的周期性波动上。宏观经济周期一般经历四个阶段，即萧条、复苏、繁荣、衰退。如何判断经济周期的阶段主要的分析方法有经济指标分析、计量经济模型和概率预测。宏观经济循环周期与证券市场波动证券价格的变动大体上与经济周期相一致。一般是，经济繁荣，证券价格上涨；经济衰退，证券价格下跌。第三节宏观经济政策调整对证券市场的影响当代市场经济国家政府对经济的干预主要是通过货币政策和财政政策来实现的。货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市场财政政策的调整对证券市场具有持久的但较为缓慢的影响汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格习题一、名词解释国民生产总值经济周期财政政策货币政策汇率政策先行指标同步指标滞后指标二、简答题1．为什么说宏观经济因素是影响证券市场价格变动