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财务管理主讲教师：鹿翠工作单位：河海大学商学院财务金融系联系电话：15951977875办公地址：博学楼420E_mail:lucy200892@yahoo.com.cn前言一、教学目的和要求《财务管理》是面向商学院所有本科专业开设的学科基础课之一通过本课程的学习了解财务管理的基本概念理解财务管理的基本理念掌握财务管理的基本方法二、教材及主要参考资料教材：《现代财务管理》，第1版，河海大学出版社，2008年主要参考书目：1.[美]詹姆斯.C.范霍恩等，《现代企业财务管理》，第11版，机械工业出版社，2002年2.茅宁，《股份公司理财学》，南京大学出版社，1994年版。相关网站:财经中国上市公司资讯网全景网世界经理人新财富第一章财务管理绪论（4学时）知识要点：财务管理的发展沿革、主要内容、目标、原则和基本方法。重点难点：财务管理目标演变及特点；财务管理原则。教学方法：课堂讲解、案例教学。课后实践：对上市公司进行资料调研，准备主题讨论——财务管理的作用。课后阅读：茅宁，《股份公司理财学》，南京大学出版社，1994年版，第一章第三节。詹姆斯.Ｃ.范霍恩(JamesC.VanHorne)等，《财务管理基础》，清华大学出版社，2006年版，第一章。第一节认识财务管理一、财务管理的发展沿革P9（一）国外1.传统财务管理（20世纪50年代前），其特征为内容上以企业内部财务为主，方法上主要是对企业现状进行归纳和总结2.现代财务管理形成（20世纪50年代初至70年代末）这一阶段的主要特征：一是研究内容由研究企业内部财务问题转向投资管理问题。二是研究方法由描述转向分析，由定性转向定量。3.现代财务管理发展（20世纪80年代初以来）现代财务管理发展阶段的特征：一是投资组合理论、资金结构的MM理论等受到质疑；二是现代财务管理学吸收经济学、管理学的新理论，形成了许多新的财务思想。（二）国内1.改革开放前（1978年以前）财务管理上实行国家统收统支、统负盈亏的管理模式2.改革开放至财务管理学科定位（1978—1998年）伴随着经济体制的改革，资本市场的建立、财会制度的改革、《公司法》的制定、现代企业制度的建设等，推动了财务管理学发生了脱胎换骨式的革新，财务管理的作用也越来越显现。3.财务管理学科定位（1998年以来）1998年，国家教育部修订了高校本科专业目录，把财务管理规定为一个独立的专业，这不仅标志着人们对财务管理地位和作用认识的提高，而且也预示了财务管理学的大发展。二、企业财务管理的内涵（一）企业财务1、财务活动企业财务活动是指企业再生产过程中的资金运动（或称资本运动），也就是企业价值创造过程中的现金流转活动。可分为:(1)基本财务活动:资金筹集—资金投资—资金耗费—资金收入—资金分配。(2)特殊财务活动如：资产重组、破产清算跨国经营等财务活动。2、财务关系财务关系，是指在企业的各种财务活动过程中,企业与各有关方面发生的经济利益关系。企业财务关系的实质是经济利益关系。（二）企业财务管理1、概念企业财务管理是组织财务活动、协调财务关系，实现企业价值增值的一项管理工作。企业财务管理在企业管理中处于核心地位。2、内容（1）从企业法人治理结构看，企业财务管理包括所有者财务管理和经营者财务管理；（2）从企业财务活动表现形式看，企业财务管理包括筹资管理、投资管理、营运资金管理、成本费用管理、收入管理、利润及分配管理、特殊财务管理等；（3）从财务管理职能或方法看，企业财务管理包括财务预测与决策、财务预算与计划、财务预警与控制、财务分析与评价、财务激励与约束等。三、财务管理的主体和客体（一）主体财务管理主体，也称理财主体，即谁在从事财务管理，它是财务管理研究的一个基本命题。1、按财务管理主体所处的空间范围，财务管理可分为宏观财务管理和微观财务管理宏观财务管理是研究社会的资金管理问题，涉及的管理主体有政府、资本市场管理者、金融管理机构、投资管理机构等。微观财务管理是研究经济组织和个人（含家庭）的资金管理问题，涉及的管理主体是经济组织和个人（含家庭）。2、按财务管理主体代表的利益不同，企业财务管理可分为所有者财务管理和经营者财务管理（二）客体财务管理客体，也称理财对象，即财务管理的管理对象是什么，它也是财务管理研究的基本命题之一。财务管理是价值管理，价值管理的载体是资金，而资金流转的起点和终点都是现金。因此，企业财务管理最直接的对象就是现金及其流转。收款赊销购货现销现金应收账款原料存货产成品存货在产品存货入库生产四、财务管理的意义现代财务管理是追求财富增值的一门学问；财务管理在现代企业管理中处于核心地位；经济越发展，理财越重要。第二节财务管理目标一、财务管理目标的内涵（一）概念财务管理目标是指财务管理工作所要达到的目的。财务管理目标直接反映着理财环境的变化，并根据环境变化做适当的调整，它是财务管理理论体系的基本要素和财务管理实践的行为导向。企业财务管理目标，既有总目标，又有分目标。（二）财务管理目标与企业目标企业的基本目标：生存、发展和获利（1）生存。一是营业收入能够以收抵支，从而可以持续经营；二是能够偿还到期债务，从而避免倒闭破产。可见，力求保持以收抵支和偿还到期债务能力，这是对企业财务管理的第一个要求。（2）发展。一是企业能够筹集发展所需的资金，二是企业要有正的经营现金流，这样才能具有创造未来价值的能力。因此，筹集发展所需的资金、形成正的经营现金流，这是对企业财务管理的第二个要求。（3）获利。它是企业生存的根本目的。企业是在发展中求得生存的，而企业发展就必须获利。企业应当合理配置资源，有效使用资金，并且尽可能多地获取盈利。因此，使用资金并获利，这是对企业财务管理的第三个要求。财务管理目标与企业目标关系：（1）财务管理目标与企业目标的一致性。（2）财务管理目标与企业目标的相对独立性二、财务管理目标的作用1、导向2、激励3、凝聚4、考核三、财务管理目标的特征1、相对稳定性2、可操作性3、层次性4、多样性三、财务管理目标的特征1、相对稳定性2、可操作性3、层次性企业财务管理目标，是一个由不同层次目标组成的目标体系。该体系由总目标和分目标组成。4、多样性不同的财务管理主体、同一财务管理主体的不同时期，财务管理目标会存在差异。因而，财务管理目标就会多种多样。四、财务管理总目标的演变（一）利润最大化1、涵义这一观点认为，利润代表企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加越多，越接近企业的目标。2、优缺点①利润最大化没有考虑创造的利润与投入的资金额之间的关系；②利润最大化是一种静态的反映，没有考虑预期利润发生的时间，即没有考虑资金时间价值；③利润最大化没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险；④利润最大化往往会使财务决策带有短期行为的倾向，即片面追求目前利润最大化而不顾企业的长远发展。（二）股东财富最大化1、涵义股东财富最大化其表现形式是每股市价最大化。影响每股市价的因素主要有：①每股收益。②风险。③资金结构。④股利政策。2、优缺点该观点考虑了时间价值和风险价值，在一定程度上能够克服企业追求利润的短期行为，容易量化，便于考核和奖惩。但也存在一些缺点：①它只适用于上市公司，对非上市公司很难适用，因为非上市公司的股票市价不太容易确定。②它只强调股东利益，而对企业其他相关者利益重视不够。③股票价格受众多因素影响，这些因素并非都是公司本身所能控制的。（三）企业价值最大化1、涵义企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采用最优的财务决策，在考虑资金的时间价值和风险价值，保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。以企业价值最大化作为企业的理财目标，企业在理财活动中的重点是能够力争使企业经营活动带来的现金流量达到最大。企业价值反映的不是企业现有的资产的历史价值或账面价值，也不是企业现有的财务结构，而是企业未来获取现金流量的能力及其风险的大小。2、优缺点①考虑了时间价值②考虑了风险与报酬的关系③能够克服企业在追求利润上的短期行为④有利于全社会资源的合理配置（四）其他观点如：现金流量最优化；相关者利益多赢化；企业发展能力可持续化等。第三节财务管理原则和方法一、财务管理原则（一）资金优化配置（二）收益与风险权衡（三）收支平衡（四）利益关系协调（五）讲究成本效益二、财务管理方法（一）财务预测与决策（二）财务预算与计划（三）财务预警与控制（四）财务分析与评价（五）财务激励与约束第四节财务管理组织机构与人员一、财务管理组织机构二、财务从业人员第二章财务管理价值基础知识要点：货币时间价值的概念和计算，证券估价，风险的概念与衡量，风险与收益的关系。重点难点：货币时间价值的计算，风险与收益的关系理解。教学方法：课堂讲解、案例教学、课后作业。课后实践：结合生活的实际案例，准备主题讨论——货币时间价值的意义课后阅读：茅宁，《股份公司理财学》，南京大学出版社，1994年版，第二章、第六章。詹姆斯.Ｃ.范霍恩(JamesC.VanHorne)等，《财务管理基础》，清华大学出版社，2006年版，第五章。第一节货币时间价值一、货币时间价值的概念货币时间价值是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。货币时间价值的实质是资金周转使用后的增值额。二、货币时间价值表达方式货币时间价值有两种表达形式：用绝对数表示，即货币时间价值额，是指货币在生产经营过程中产生的增值额；用相对数表示，即货币时间价值率，是指不包括风险价值和通货膨胀因素的平均资金利润率。货币时间价值可用绝对数表示，也可用相对数表示，通常用相对数表示，即利息率。三、货币时间价值的计算（一）复利终值和现值复利，是指不仅本金计算利息，而且将本金所产生的利息在下期转为本金，再计算利息，即本能生利，利也能生利。俗称“利滚利”。在财务管理中，时间价值一般都按复利计算。1、复利终值复利终值，是指现在一笔资本按复利方式计算的未来价值。复利终值一般计算公式为：S=Pх（1+i)n=Pх（s/p,i,n)例1：投资10000元，投资期5年，年收益6%，那么，在复利情况下，投资者到期的收益总额为：S=10000х（1+6%）5=10000х1.3382=13382(元）2、复利现值复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利方式计算的现在价值。复利现值计算，是指已知s、i、n时，求p由复利终值计算得出复利现值的一般计算公式：P=Sх(1+i)-n=Sх(p/s,i,n)例2：若5年后投资者欲获得13382元资金，在年6%的收益率条件下，他现在至少要投资10000元。即：P=13382х（1+6%）-5=13382х0.7473=10000(元)例3：某公司现投资30万元,希望3年后用这笔资金的本利和购置一套价值45万元的设备,则这笔资金的最低投资报酬率应是多少?450000=300000х(S/P,i,3)(S/P,i,3)=450000/300000=1.5查复利终值系数表得:当i=14%时,(S/P,14%,3)=1.4815;当i=15%时,(S/P,15%,3)=1.5209因此,投资报酬率应在14%~15%之间,用插值法计算得:-14%1.5-1.481515%-14%1.5209-1.4815则：=14%+（15%-14%）х0.4695=14.47%需要注意的是：当利息在一年内复利几次时，实际得到的利息比按给定的年利率计算的利息多。即名义利率与实际利率之区