第1章 财务管理概论概要

财务管理B上课时间：星期六第1-4节（1-8周上）上课地点：校部第一教学馆1-105任课教师：张悦枚、张晓红什么叫财务管理？资金在企业中的流程：企业资本与利润流程表财务管理就是企业获得资金和有效使用资金的管理活动。概论、财务管理的基础筹资债务筹资股权筹资资本成本投资项目投资证券投资利润分配盈余管理财务规划资产管理业绩管理经营战略财务管理总思路第1章财务管理基础1.1财务管理概述（定义、历史发展过程、基本理念、地位）1.2财务活动和财务关系（筹资、投资、耗资、资金收入、资金分配）1.3财务管理决策（投资、融资、股利决策）1.4财务管理目标1.5财务管理环境（宏观环境、微观环境）本章知识要点：一、财务管理的概念二、财务管理的职能三、企业资金运动的规律四、财务管理的目标1.1.1财务管理的定义财务管理是企业管理的重要组成部分。简单的说，财务管理就是企业获得资金和有效使用资金的管理活动。通过有效的理财活动，可以理顺企业资金流转程序和各项分配关系，以确保生产经营的顺利进行，使各方面的利益要求得到满足。萌芽：15－16世纪，意大利出现了类似于基金的商业组织，邀请公众入股，筹集资金后从事商业经营。出现了红利分配和股本回收等问题，出现公司财务管理的萌芽。产生：财务管理理论的发展随着股份制公司的发展而发展。19世纪末20世纪初，德国。一战后，美国，大企业兼并热潮，对如何筹资问题需要理论性研究。1.1.2财务管理的产生与发展（1）产生（2）发展财务管理的发展经历了如下三个阶段：筹资阶段（20世纪初）财务控制阶段（30年代，社会背景：巨大经济危机，企业需要维持资产的流动性、防范破产。因此，如何管好、用好资金、降低成本、减少资金浪费和加速资金周转，成为该阶段的主要内容。投资管理阶段（60-70年代，社会背景：企业竞争、通胀紧缩发生频繁、利率波动等投资风险加剧，因此，投资管理不断得到重视参考：第1章资料\铱星陨落.doc）（1）资金的时间价值；(今天的一元钱比明天的一元钱更值钱。参考：第1章资料\恭喜发财的小例子.doc)（2）风险报酬；(风险越高，其预期收益也越高;反之亦然)托·约·邓宁格的名言“有20%的利润，资本就活跃起来；有50%的利润，它就铤而走险；有100%的利润，它就敢践踏一切人间法律；有300%的利润，它就敢犯任何罪行，甚至冒绞首的危险。”1.1.3财务管理的基本理念（3）利率与通货膨胀；（利率的波动将对企业的融资成本、投资期望等产生作用。通货膨胀对于企业采购成本、人工成本将会带来巨大压力）（4）现金流转。(企业的现金流量必须足以偿还债务和购置需要的资产)11蛋生鸡和鸡生蛋的故事：一只鸡蛋按鸡蛋0.2元/只利润、每只母鸡年产150只蛋计算，若累计至第n年才卖蛋，前n-1年的蛋全孵化成鸡：1)至第1年末：30元利润(全部卖掉)；2)至第2年末:4,530元=30*151(全部卖掉);3)至第3年末:679,500元=30*22650(全部卖掉);4)至第4年末:101,925,000(全部卖掉)。母鸡一群母鸡12思考(1)这样的故事是吹肥皂泡?(2)若是肥皂泡,为什么?不是的话,你发现市场上有人这样做了吗?为什么?(3)你大学毕业后一辈子收入会是多少?到底是开鸡场有利,还是读大学有利?(4)这个故事到底对你有何启迪?13鸡场的故事:1)注意上述过程的链条,稳定吗?2)你可以设想若场主始终不卖蛋而只是一直孵鸡的话,10年后,或20年后,会是怎样的场景吗?你能设想规模对经营的影响吗?3)你愿意选择怎样的运作方式?14以一个地区是否建水库为例，看财务管理的作用自然生态农业水文及居民旅游和第三产业航运、工业和发电综合分析现状和未来可能状态制订不同的方案方案1方案2方案n方案的论证技术分析财务分析生态效应方案i……分析营销与财务销售人员要面对预算，营销支出与计划之间平衡在营销调研、分销渠道设立、网点设置、产品定价等方面，收益与成本分析，价格﹥成本会计与财务会计师必须懂得财务决策，对客户的财务进行分析，对产品的收益进行分析，对于新设项目进行分析等为什么要学习财务管理？？？财务与你个人理财的观念与思想个人收入与开支，收支平衡个人财富的积累个人投资：股票、房产、存款等宏观金融事件的了解与分析，美国次贷、雷曼兄弟破产、人民币汇率走势对中国企业、经济影响为什么要学习财务管理？？？企业财务经理，是指企业财务部门的负责人，在大型企业中常被称为财务总监、总会计师、财务主管等；国外首席财务官（CFO）。负责制定公司财务政策和决策，解决在企业生产经营活动中所涉及的财务问题，并直接领导财务主任和主管会计。财务经理影响到企业产品开发、生产、经营、销售、人事任免等，兼顾微观与宏观两个方面的管理与调控。1.1.4财务经理在公司理财中的地位董事会总经理财务副总经理营销副总经理生产副总经理财务长主计长财务规划与资金筹措经理现金经理资本预算经理信用经理金融资产经理税务经理资料处理经理成本会计经理财务会计经理图1.1企业组织结构图银行社会公众货币资金固定资产生产储备资金工资与其他费用在产品资金货币资金股利分配税收盈余留存产成品资金1.2企业的财务活动与财务关系图1.2企业财务活动流程图1.2.1企业财务活动1.筹资活动取得一定数量的资金，是企业生产经营的必要条件，也是资金活动的起点、投资的前提。2.投资活动企业投资活动关系到企业生产经营规模的大小、企业资源利用的合理性以及企业经济效益的高低。3.资金耗费资金耗费是整个资金运动的基础环节，耗资的多少是影响企业盈利水平的重要因素。4.资金收入企业资金的回收是以价值形式反映生产成果的实现，它不仅可以补偿产品成本，而且可以实现企业利润，它是企业财务活动中的关键环节。5.资金分配分配是企业资金运动过程的终点，也是下一次资金运动的起点，起着两次资金运动之间的联结作用，是企业资金不断循环、不断周转的重要条件。参考：1第1章资料\企业资本与利润流程表.jpg企业在组织财务活动的过程中会涉及到各方面的经济关系，这些经济关系就是财务关系。包括以下几个方面：1,企业与投资者、筹资者之间的财务关系：投资与收益的关系。性质上：所有权关系。2,企业与债权人、债务人、往来客户之间的关系：收支结算、商业信用关系。性质上：收支结算和债权债务关系。3,企业与税务机关之间的关系：征税纳税关系。4,企业内部各单位之间的关系：资金结算关系。5,企业与职工之间的财务关系：企业支付职工工资、津贴、福利而形成的结算关系。1.2.2企业财务关系“财务管理是企业管理的中心”是财务理论界和实务界达成的一种共识。其基本内容是：企业管理的中心是财务管理，财务管理活动的中心是资金管理。1.3财务管理决策融资是企业根据生产经营、对外投资和调整资本结构等的需要，通过金融机构和金融市场，运用适当的方式获取所需资金的一种理财活动。1．企业融资的必要性（1）企业扩张（2）偿还债务（3）调整资本结构1.3.1融资决策2．融资决策内容预测企业资金的需求量；规划企业资金的来源；研究企业可行的筹资方式；确定企业资本成本与可行的资本结构；3．融资决策在财务管理活动中的作用融资决策影响和改变企业的资本结构。融资方式的选择对财务人员是极为重要问题。1．投资决策概述投资是指将财力投放于一定的对象，以期望未来获取收益的经济行为。投资决策就是为使企业在长时期内的生存和发展，在充分估计影响企业长期发展的内外环境等各种因素的基础上，对企业长期投资作出的总体规划和部署。1.3.2投资决策2．投资决策内容预测企业的投资规模；确定企业的投资结构；研究企业的投资环境；评价企业的投资方案；选择可行的投资方案。3．投资决策在财务管理活动中的作用投资决策影响和改变企业的资产结构。投资决策的优劣决定了企业在项目运作后所获得的现金流量的多少，很大程度上决定了企业价值的大小。股利决策是指企业的盈余如何进行分配，有多少用于给股东发放股利，有多少用于留存收益。股利决策的研究内容包括：（1）股利分配与内部融资的关系；（2）股利政策及其影响股利政策的因素；（3）股利的支付程序；（4）股票股利及库存股份问题。1.3.3股利决策1.4财务管理目标财务管理目标是财务管理活动所要达到的目的，是评价财务管理活动合理化的标准。财务管理目标直接决定了各种财务决策的选择，直接影响到财务体系的构建。利润最大化？（因为利润代表企业新创造的财富，利润越多，越接近企业目标。）股东财富最大化？（股东是公司所有者，股东财富最大化就是企业经营和财务管理目标。）1．利润最大化：存在缺陷（1）利润最大化没有考虑利润形成的时间，没有体现货币时间价值观念。1999年利润200万元，和2000年利润200万元，哪个更好？（2）利润最大化没有有效考虑风险问题，可能导致财务人员盲目追求利润，忽视风险。同样投入1000万元，都获利100万元，A为购买国债，全部到帐；B为购买股票，帐面没有变现。如果不考虑风险，会不利于企业。（3）利润最大化没有考虑所获利润与资本额的关系，有可能会使财务决策优先选择高投入而低效率的项目。A企业和B企业，同样获利500万元，A投入1000万元，B投入600万元。如果不考虑投入与利润比例关系，无法判断。（4）利润最大化还容易导致企业行为短期化，只考虑眼前利益，而不考虑企业的长远发展。2．股东财富最大化：存在缺陷股东财富最大化是指股东持有股份的市场价值达到最大。股东在实现自身价值的同时，往往会损害债权人的利益。案例3．企业价值最大化：适宜的选择企业价值是全部资源的价值总和，包括有形资产价值和无形资产价值。对于企业的虚拟资源，如企业的管理技术、研发能力、管理者经验、品牌、商誉等，也应该作为企业价值的组成部分。企业价值最大化是股东财富最大化的更深层思考，不但考察了股东投资，而且考察了债务等对股权价值的正负面影响。财务管理环境指的是企业在理财过程中所面临的各种客观条件或影响因素。研究财务管理环境，有助于提高企业对环境的适应能力，实现企业财务管理目标，提高理财效率。1.宏观环境宏观环境是指影响企业理财活动的各种宏观因素，它可以概括为四个方面：政治、经济、法律、金融市场。宏观经济环境是指影响企业财务管理的各项宏观经济因素，如经济周期、通货膨胀、经济政策、金融市场等。1.5财务管理环境（1）经济周期经济的发展总是呈现出一定的周期性，沿着复苏、繁荣、衰退、萧条这四个阶段周而复始的循环。经济的周期性波动对财务管理有重要影响。（2）通货膨胀大规模的通货膨胀会引起资金占用的迅速增加；通货膨胀还会引起利息率的上升，增加企业的筹资成本；通货膨胀会导致有价证券价格不断下降，给筹资带来相当大的困难；通货膨胀会引起利润虚增，造成企业资金流失。（3）经济政策宏观经济调控政策对企业财务管理的影响是直接的，企业必须按国家的政策办事。（4）税收环境影响企业融资和投资决策影响企业现金流量递延所得税有利于保全企业资本（5）金融市场金融市场是指资金供应者和需求者双方通过各种形式融通资金交易的场所。金融市场环境正是基于金融市场的特定规则而构筑的财务环境。金融市场的分类可用图1.3来说明。金融市场外汇市场资金市场黄金市场货币市场资本市场短期证券市场短期贷放市场长期证券市场长期贷放市场一级市场二级市场图1.3图1.5金融市场架构图2.微观环境（1）企业的组织形式①私人企业。由个人单独拥有的企业称为私人企业。②合伙企业。是指由两个或两个以上的民事主体出于共同的经济目的，自愿签订协议，共同出资和经营，共负盈亏和风险，对外负无限连带责任的经济组织。③公司。是由政府主管部门创建的法人主体，具有所有权与经营权分离的重要特征。（2）市场环境市场环境又称为销售环境，是指企业的商品和劳务在市场上销售时的竞争关系构成的组合，大体上反映了市场竞争的程度。企业所处的市场环境通常包括以下四种：完全垄断市场、完全竞争市场、不完全竞争市场和寡头垄断市场。不同的市