保险资产管理公司

第五组王之君王鑫杨文静史青青第1页共27页中国保险资产管理公司研究报告第五组王之君王鑫杨文静史青青第2页共27页目录第一章中国保险资产管理公司的发展历史及存在意义-----------------------------------------------31.1中国保险资产管理公司的发展历史---------------------------------------------------------------31.2保险资产管理公司存在的重要意义---------------------------------------------------------------3第二章现阶段组成和业务定位-----------------------------------------------------------------------------42.1现阶段组成及有关规定-------------------------------------------------------------------------------42.2保险资产组合管理理论-------------------------------------------------------------------------------52.3保险资产配置的业务流程----------------------------------------------------------------------------6第三章中外保险业资产配置比较---------------------------------------------------------------------------63.1中国保险业资产规模概况----------------------------------------------------------------------------63.2国内外保险业资产配置状况-------------------------------------------------------------------------73.3我国保险业资产配置---------------------------------------------------------------------------------113.4保险业资产配置时资产负债匹配的作用---------------------------------------------------------13第四章中外保险资金投资收益比较-----------------------------------------------------------------------144.1国外保险资金投资收益------------------------------------------------------------------------------144.2我国保险资金投资收益------------------------------------------------------------------------------14第五章保险资产管理公司运作面临问题与解决方向--------------------------------------------------155.1进一步拓宽保险资金运用的投资渠道------------------------------------------------------------155.2积极拓宽保险资产管理公司受托资金的来源---------------------------------------------------15第六章保险资产管理公司未来发展走势-----------------------------------------------------------------15第七章案例分析一：中国人寿资产管理公司-----------------------------------------------------------167.1背景介绍------------------------------------------------------------------------------------------------167.2投资概况与资产配置---------------------------------------------------------------------------------167.3发展战略------------------------------------------------------------------------------------------------18第八章案例分析二：中国平安资产管理公司-----------------------------------------------------------198.1背景介绍------------------------------------------------------------------------------------------------198.2投资概况与资产配置---------------------------------------------------------------------------------208.3发展战略------------------------------------------------------------------------------------------------21第九章平安保险资产管理公司与中国人寿保险资产管理公司投资策略与收益比较-----------229.1平安保险资产管理公司投资概况------------------------------------------------------------------229.2国寿保险资产管理公司投资概况------------------------------------------------------------------239.3平安资产管理公司与中国人寿资产管理公司比较------------------------------24参考文献---------------------------------------------------------------------------------------------------------26第五组王之君王鑫杨文静史青青第3页共27页第一章中国保险资产管理公司的发展历史及存在意义1.1中国保险资产管理公司的发展历史从二十世纪八十年代我国恢复保险业务至今，飞速发展的保险业积累了巨额的保险资金。从1999年到2002年四年间，保险公司的总资产年平均增长率超过32%，资金运用余额的年平均增长率超过40%，高于同年国内生产总值GDP的8%的增长速度。而一个硬币总有两面。保险资金快速增长的同时对其保值增值的压力日趋增大。保险资金运用渠道狭窄、开放滞后的问题成为中国保险业亟待解决的瓶颈性问题。在这样的情况下，保险公司设立资产管理公司是形势逼人、顺势而为。在国际上，保险资金运用和保险业务一直是保险公司的两大重点，从许多西方发达国家的行业研究上看，保险资金的高效运用相比之下更是重中之重。保险资金作为资本市场的重要构成部分，它的大规模运用表明保险公司通过资本市场向国民经济其它行业渗透，如此保险公司就可以从其它行业的利润中分得一杯羹。而长期以来，我国一直片面强调保险资金运用的安全性问题，却忽略了保险资金作为一种金融资产所具备的在流动运转中获利的本质属性。截至2002年底，全国保险资金运用余额已达5799亿元，比上年增长56.6%，但是行业平均收益率则仅为3.14%，比2001年度的4.3%下降了一个多百分点。保险资金的投资渠道仅限于银行存款、购买国债、购买金融债券、投资证券投资基金、回购业务、购买企业债券，其中银行存款和国债占整个保险资金投入的七成。但自1997年以来，央行连续八次下调利率已经给寿险公司造成了大量的利差损，证券市场低迷也给保险资金带来不利影响[1]。面对越来越多的保险资金余额，作为保险公司的一个业务部门的保险资金管理中心显然已力不从心，难以管理，而保险资产管理公司的出现很好的解决了这一问题。保险资产管理公司是保险公司的全资控股子公司，前者通过与后者签订委托投资协议的形式，将保险资金交其管理，以实现保险资金的保值、增值。双方一般会约定一个投资回报点，高出部分可由资产管理公司自行支配。如果完全委托给外部投资机构，则很难有效控制保险资金的投资风险。跻身2002年全球500强的34家股份制保险公司中，就有80%以上采取这种保险资产管理公司的模式运作保险资金。这主要是因为资产管理公司具有法人地位，独立运作，使得经营透明度高，同时可以有效防止操纵的内部交易，也可因资金集中形成较大的规模效益。审时度势，谋定后动。于是在2003年1月，中国保监会主席吴定富在全国保险工作会议上明确表示，“允许符合条件的保险公司设立专业资产管理公司，创造保险业进一步进入资本市场，提高投资收益率，防范风险的内部条件”。随后，中国人保、中国人寿、泰康人寿等多家保险公司紧锣密鼓地开展起设立资产管理公司的工作。1.2保险资产管理公司存在的重要意义保险资产管理公司存在的意义在于如下几个方面：（1）在产、寿险分业的基础上，将投资这一保险经营的重要环节实施专业化经营，对于改善保险公司偿付能力指标、进一步提升专业化管理水平具有现实意义，并因此改善保险业的监管环境。（2）有利于保险公司加强对投资风险的严格控制。保险公司作为从事风险经营的企业，面临资产风险、产品定价风险、利率风险及其它政治、法律、技术等各类风险，不同风险的特点和管控模式各不相同，成立专业资产管理公司，有利于从法人治理、内控机制等方面对于资产风险进行严格控制，防止保险投资的过度风险。（3）成立专业公司，建立起不同法人之间的资金防火墙，有利于加强资金安全，最大限第五组王之君王鑫杨文静史青青第4页共27页度地减小不同风险之间的相互影响。（4）专业资产管理公司，除了接受母公司保险资金的委托管理之外，还可以凭借其强大的资金实力和投资管理能力，接受社会保障基金、慈善福利基金等机构和个人的资产委托管理，从而大大增强保险集团的资金实力，对于提升保险公司的声誉和地位，提高偿付能力有深远的意义。国际上大型保险集团的受托管理资产规模都相当大，如AXA保险集团2001年拥有保险资产4000亿欧元，其受托管理资产达到5096亿欧元。（5）从长远看，成立保险资产管理公司，拓宽投资渠道，有利于尽快提高保险业在国民经济中的地位和影响力。在西方发达国家资本市场上，保险资金都扮演着极其重要的角色，如美国资本市场，保险资金占总资金量的20％以上，日本则占到40％以上。第二章现阶段组成和业务定位2.1现阶段组成及有关规定2004年6月1日正式实施的《保险资产管理公司管理暂行规定》（以下简称《暂行规定》）规定“保险资产管理公司应当采取下列组织形式：（一）有限责任公司；（二）股份有限公司。”“设立保险资产管理公司，应当至少有一家股东或者发起人为保险公司或者保险控股（集团）公司。”“境内保险公司合计持有保险资产管理公司的股份不得低于75%”。可见，现行规定不允许设立独资保险资产管理公司，而且对保险资产管理公司的投资人身份和投资比例进行限制，主要允许保险企业投资设立保险资产管理公司，但25%的股份也为国外战略投资者、民营战略投资者以及其他非保险业的企业参股保险资产管理公司提供了通道。[2]对保险资产管理公司的投资人身份和投资比例进行限制主要是基于资本管