6第六章 工程方案的比较和选择

1第六章工程方案的比较和选择•一、互斥方案的比选•二、项目方案的排序•三、服务寿命不等的方案比较•四、经济寿命和更新方案比较•五、设备租赁的经济分析2一、互斥方案的比选•（一）互斥方案的定义–含义：指采纳一组方案中的某一方案，必须放弃其他方案。（方案之间存在互不相容、互相排斥关系）–举例：211工程–原因：资金约束资源限制项目不可分性3•依存方案–两个方案或多个方案之间，某一方案的实施要以另外一个或多个方案实施为条件，那么这两个或多个方案为依存方案，或称互补方案，所谓的配套项目，多是指此类项目。•独立方案–经济上互不相关的方案，即接受或舍弃某个方案，并不影响其他方案的取舍。学校关于学生考试及格率的规定，使得把学生及格与否的独立方案变成了互斥方案。4一、互斥方案的比选•（二）互斥方案比较的原则–可比性原则:–增量分析原则：对现金流量的差额进行考察，考察追加的投资在经济上是否合算，如果增量收益超过增量费用，值得；反之，不值得–选择正确的评价指标：可以采用第三章的指标，如果这些指标大于基准值，认为投资大的方案优于投资小的方案。绝对经济（效果）检验相对经济（效果）检验5一、互斥方案的比选•（三）增量分析法•原理：1.差额（大-小）；2.增量指标（投资回收期、净现值、内部收益率）；3.与评价基准比较。•优点：将两个方案的比选问题转化为一个方案的评价问题6例A：500300300B：6003703701007070B-A例题7设i0=10%说明B方案多用100单位投资是有利的，B比A好。ABNPV%10049.21100221.011.011.0170若设i0=30%NPVA30%917.NPVB30%9643.073.42%,30,/70100%30APNPVABB还不如A好，因为A亏损的少。可见i0是关键。8•问题的提出–如需要同样的机器，是买还是租？设两个方案Ⅰ和Ⅱ，它们的一次性投资分别为KⅠ和KⅡ，经常费用（即每年的使用维护费）为CⅠ和CⅡ假设KⅠKⅡ，而CⅠCⅡ对这样的问题如何处理？（产出相同，如一个塔吊一个台班都是100次吊运，只比较投资和运营费）方法1（差额回收期）方法2（年度费用法）（四）产出相同、寿命期相同的互斥方案的比较9•方法1：差额投资回收期思路：检验Ⅱ方案比Ⅰ方案多投入的资金，能否通过（日常）经常费用的节省而弥补。KⅠCⅠCⅠCⅠCⅠCⅠKⅡCⅡCⅡCⅡCⅡCⅡKⅡ-KⅠCⅠ-CⅡCⅠ-CⅡ10•方法1：差额投资回收期判据当n’n0（基准回收期）认为方案Ⅱ比Ⅰ好nⅡCCKKⅡ例题11•方法1：差额投资回收期方案123投资K（万元）100110140经营成本C（万元）120115105若n0=5年，试求最优方案。解1.方案顺序：1—2—32.4.结论：3方案最优因为n,2-1n0，故选2方案，淘汰1方案。2年n,2-1=(110-100)/(120-115)=3.n,3-2=(140-110)/(115-105)=3年因为n,3-2n0，故选3方案，淘汰2方案。例题12•（四）产出相同、寿命期相同的互斥方案的比较•方法2：年度费用法设基准贴现率i0，项目寿命N已知：判据则方案Ⅱ比Ⅰ好若CCKKiiiNN0001110即CC0KKNiPA,,/013KiiiCKiiiCNNNN111111000000年度费用：ACCiiiKjjNNj000111j为方案编号CCKKiiiNN0001110年度费用越小的方案越好minminjjjjNNjACCiiiK000111•（四）产出相同、寿命期相同的互斥方案的比较•方法2：年度费用法例题14•方法2：年度费用法方案123投资K（万元）100110140经营成本C（万元）120115105若n0=5年，试求最优方案。例题AC1=120+100(A/P,10%，5)=120+0.2638×100=146.38AC2=115+110(A/P,10%，5)=115+0.2638×110=144AC3=105+140(A/P,10%，5)=105+0.2638×140=141.93选择方案315•（五）产出不同、寿命期相同的互斥方案的比较在一般情况下，产出不同是指产出的产量、质量、甚至产品的性质完全不同（如一个是发电项目，一个是房地产项目），为了使这些方案具有可比性，通常都用货币单位来统一度量各方案的产出和费用。方法1：投资增额净现值(两个方案的现金流量之差的净现值)方法2：投资增额收益率法16•如不同行业和部门之间项目的比较•方法1：投资增额净现值（两个方案的现金流量之差的净现值）例：i0=15%，现有三个投资方案A1、A2、A3A1A2A30-5000-8000-100001～10140019002500年末方案A000（五）产出不同、寿命期相同的互斥方案的比较？为什么要加上‘0’方案，因为尽管3方案比1，2都好，但是有可能3个方案都是负的，所以要和‘0’方案比较一下。17解第一步：先把方案按照初始投资的递增次序排列如上表第二步：选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案这里选定全不投资方案第三步：选择初始投资较高的方案A1与A0进行比较A1优于A0，则将A1作为临时最优方案，替代方案A0，（否则，如A10,则淘汰A1）将A2与A1比较。01%15AANPV032.2026500010%,15,/1400AP18第四步：重复上述步骤，直到完成所有方案的比较，可以得到最后的最优方案。A2与A1比较：NPVPAAA15%300050015%,1049060021/,.A1优于A2A3与A1比较：NPVPAAA15%5000110015%,1052068031/,.A3优于A1故A3为最优方案19性质：投资增额净现值法的评价结论与按方案的净现值大小直接进行比较的结论一致。证明：ABiNPViNPVABiNPVNt0NttAtBtiFF01NttAtiF01BtFti120仍见上例：72.153510%,15,/1900800%152APNPVANPVPAA15%10000250015%,102547003/,.故A3最优0%15ANPV01%15ANPV32.202610%,15,/14005000AP21•方法2：投资增额收益率法（通过计算两个互斥方案现金流量差额的内部收益率来判定方案的优劣）步骤第一步：先把方案按照初始投资的递增次序排列如上表第二步：选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案第三步：选择初始投资较高的方案与初始投资少的方案进行比较第四步：重复上述步骤，直到完成所有方案的比较，可以得到最后的最优方案。计算现金流量差额的收益率，并以是否大于基准贴现率i0作为评选方案的依据。（五）产出不同、寿命期相同的互斥方案的比较22注意：仍用上例：为了使得现金流量过程符合常规投资过程，要求计算现金流量差额时，用投资大的方案减去投资小的方案。（书上104页第一段）A1与A0比较：使投资增额（A1-A0）的净现值为0，以求出内部收益率05000140010PAi/,,可解出iAA*.10250%15%（基准贴现率）所以，A1优于A023A2与A1比较：0300050010PAi/,,解出iAA*.21105%15%所以，A1优于A2A3与A1比较：解出所以，A3是最后的最优方案05000110010PAi/,,iAA*.31176%15%2425问题能不能直接按各互斥方案的内部收益率的高低来评选方案呢？（刚才讲过增额净现值可以用净现值代替）直接按互斥方案的内部收益率的高低来选择方案并不一定能选出净现值（在基准贴现率下）最大的方案。与第一种方法不一样，投资增额净现值法与直接按净现值比较是一样的。26i*Bi*ANPVNPVBNPVAi0ABi*Ai*Bi且NPVBNPVAB优于ANPVBNPVANPVNPVBNPVABi0i*Bi*AiA但i*Bi*A此时：按IRRA优于B按NPVB优于A27上例：A3与A1比较：NPViA3A1i0=15%A3-A1iA*125%iA*.3219%iAA*.31176%若直接按IRR评价：A1优于A3若按NPV评价：时iiAA031*A3优于A1iiAA031*时A1优于A3(亏损少)若按投资增额收益率评价：时iiAA031*A3优于A1iiAA031*时A1优于A3投资增额内部收益率是17.6%，意味着当贴现率为17.6%的时候，两个方案的净现值相同。书上103页最后一段话此一点也是IA1和IA3两条曲线的交点28结论：按投资增额收益率法排出的方案优序与直接按净现值排出的优序相一致，而与直接按内部收益率排出的优序可能不一致。不能用内部收益率法代替投资增额内部收益率法29二、项目方案的排序•问题的提出30一般独立方案选择处于下面两种情况:(1)无资源限制的情况如果独立方案之间共享的资源（通常为资金)足够多（没有限制)，则任何一个方案只要是可行，就可采纳并实施(2)有资源限制的情况如果独立方案之间共享的资源是有限的，不能满足所有方案的需要，则在这种不超出资源限额的条件下，独立方案的选择有三种方法:方案组合法内部收益率或净现值率排序法整数规划法311.方案组合法原理:列出独立方案所有可能的组合，每个组合形成一个组合方案(其现金流量为被组合方案现金流量的叠加)，由于是所有可能的组合，则最终的选择只可能是其中一种组合方案，因此所有可能的组合方案形成互斥关系，可按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案，最优的组合方案即为独立方案的最佳选择。具体步骤如下:32（1）列出独立方案的所有可能组合，形成若干个新的组合方案（其中包括0方案，其投资为0，收益也为0），则所有可能组合方案(包括0方案）形成互斥组合方案(m个独立方案则有2m个组合方案)（2）每个组合方案的现金流量为被组合的各独立方案的现金流量的连加;（3）将所有的组合方案按初始投资额从小到大的顺序排列；（4）排除总投资额超过投资资金限额的组合方案;（5）对所剩的所有组合方案按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案;（6）最优组合方案所包含的独立方案即为该组独立方案的最佳选择。33例：有3个独立的方案A，B和C，寿命期皆为10年，现金流量如下表所示。基准收益率为8%，投资资金限额为12000万元。要求选择最优方案。方案初始投资/万元年净收益/万元寿命/年ABC300050007000600850120010101034解：(1)列出所有可能的组合方案。1——代表方案被接受，0——代表方案被拒绝，35(2)对每个组合方案内的各独立方案的现金流量进行叠加，作为组合方案的现金流量，并按叠加的投资额从小到大的顺序对组合方案进行排列，排除投资额超过资金限制的组合方案(A+B+C）见前表。（3）按组合方案的现金流量计算各组合方案的净现值。(4)(A+C)方案净现值最大，所以(A+C)为最优组合方案，故最优的选择应是A和C。36①在一组独立多方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案的情形例如，A，B两方案是相互独立的，A方案下有3个互斥方案A1，A2，A3，B方案下有2个互斥方案B1，B2，如何选择最佳方案呢?注意：A,B是独立关系，内部小方案是互斥关系关于组合的进一步探讨37这种结构类型的方案也是采用方案组合法进行比较选择，基本方法与过程和独立方案是相同的