浅析股票期权激励机制在公司治理中的作用

浅析股票期权激励机制在公司治理中的作用准考证号：姓名：指导老师：2016年华东政法大学自学考试毕业论文目录一、引言·········································································1二、股票期权激励制度研究现状············································1（一）股票期权激励制度的基本概念·································1（二）股票期权激励理论综述··········································11.现代企业理论与股票期权激励···································12.人力资本理论与股票期权激励···································2（三）股票期权激励制度的主要类型·································21.基本类型·····························································22.衍生类型·····························································3三、我国企业推行股票期权激励机制现状及存在的问题··············3（一）股票期权激励制度在我国的应用现状························31.我国实行股票期权激励制度的总体状况·······················32.我国股票期权激励制度的典型模式·····························33.境内外股票期权激励制度的不同点·····························4（二）我国股票期权激励制度实施中存在的问题···················41.法律法规方面的问题···············································42.市场方面的问题·····················································53.税法上无优惠政策··················································5四、股票期权激励机制在我国公司治理中的实践应用·················5（一）完善法律政策环境················································5（二）做好全面宣传工作················································6（三）完善公司股票期权制度··········································6五、股票期权在我国公司治理中的激励作用·····························6（一）规避传统薪酬分配形式的不足·································6（二）管理者与投资者之间的利益关系······························7（三）降低企业的委托代理成本·······································7（四）促进公司激励制度改革··········································7（五）体现了人力资本的产权价值····································7六、结论·········································································8参考文献·········································································9致谢··············································································10浅析股票期权激励机制在公司治理中的作用论文摘要：股票期权制度是一种新的企业激励机制，在激励员工能力的过程中，公司管理人员降低成本，完善公司治理结构，促进企业的快速发展，在市场上保持竞争优势，使企业人力资源得到充分的利用，体现了企业以人为本哲学，同时使员工实现个人价值。激励制度的设计是现代公司管理的核心问题。近年来，一种基于双方之间的委托代理关系建立利益共享机制的长期激励机制，股票期权激励制度及其衍生形式，广泛应用于许多发达国家和地区态。中国传统的薪酬分配制度激励不当，委托代理矛盾，人才流失严重，已经成为一个“瓶颈”制约着企业的可持续发展。为此，近年来我们在一些地区开展了的股票期权激励制度。然而，由于内部和外部环境的不完善，出现了许多问题。与此同时，在美国的股票期权制度的发源地，频繁的纳斯达克股票暴跌，该公司的欺诈案件的表现，股票期权制度的弊端逐步暴露，引起人们的质疑和对股票期权制度的反思，还修改和完善这一制度。通过对股票期权制度的完善，通过对系统的优化设计和设计的构成要素，建立符合我国的现状和可操作性股票期权制度。可以预见，随着市场经济的发展和WTO在国际市场上参与竞争，股票期权激励制度将得到更加广泛的应用。关键词：股票期权；激励机制；公司治理；人力资本1一、引言随着我国企业改革的逐渐深入，严重的人才流失也日益明显。在这样的背景下，起源于美国，并在美国的大多数股票上市公司的成功实践下，降低代理成本、改善治理结构，推动股票期权激励机制的良性运行，引起中国企业界和理论界的关注，希望通过吸收国外股票期权制度，解决我国企业经历了多年的改革尚未从根本上解决激励问题[1]。股票期权制度是一种新的企业激励机制，在激励员工能力的过程中，公司管理人员降低成本，完善公司治理结构，促进企业的快速发展，在市场上保持竞争优势，使企业人力资源得到充分的利用，体现了企业以人为本哲学，同时使员工实现个人价值。虽然，激励制度历经多次改革，在中国引入这一制度具有重大的现实意义[2]。二、股票期权激励制度研究现状（一）股票期权激励制度的基本概念股票期权，通常指经理股票期权(EmployeeStockOwner，ESO)，即企业在与经理人签订合约时，授予经理人未来以签订合同时约定的价格购买一定数量公司普通股的选择权，授予人有权在一定时期后出售这些股票，获得股票市场价格和行权价格之间的差价，但在合同期内，期权不可转让，也不能得到股息。在这种情况下，经营者个人利益，股东利益和公司未来发展之间建立正相关关系。股票期权的本质是让企业的管理者有一定的剩余索取权，使经营者对股东财富的追求个人事业转型的追求，以企业价值最大化，从而优化企业的内部治理结构，保证企业持续，高效协调发展[3]。股票期权激励制度是企业以股票期权方式来激励公司经理人员实现预定经营目标的一套制度。（二）股票期权激励理论综述股票期权激励有着坚实的理论基础。主要的理论基础是委托代理理论，其他常见的理论解释包括产权理论、信息不对称理论、契约理论、团队生产理论、人力资本理论等等。对应于股票期权激励是两个主要的作用，缓解委托代理问题和吸引人才。在本文中，我们综合这些理论，即两方面，现代企业理论和人力资本理论，并解释股票期权激励原则[4]。1.现代企业理论与股票期权激励所有权与经营权的分离是现代公司的基本特征，它是相对的。由于委托人和代理人的追求与目标的位置是不同的，有可能会引起委托与代理之间的矛2盾。管理人员利用这种信息不对称追求自身效用的最大化而忽视或损害委托人的利益[5]。此外，股票期权是看涨期权。由于股票期权继续道德风险，会大大提高团队成员的机会成本，导致外部监督转化为更有效的内部约束。此外，期权吸引大量优秀人才进入经理市场，以及激烈的现任成员竞争的形成[6]。2.人力资本理论与股票期权激励经济学家们重新确立人力资本产权的地位，只有资本雇佣，但与物质资本一样是生产重要的因素。因此，人力资本应与物质资本分享企业剩余。人力资本具有外部困难。人力资本还没有一个公认的标准。即使可以衡量人力资本的大小，它不能保证人力资本的价值等于它自己的大小[7]。因此，人力资本的真正功能可以保证薪酬激励制度的发挥必须反映人力资本的特殊属性和特殊的产权地位。通过股票期权激励制度，使人力资本所有者享有剩余索取权，在选择递延形式，加大激励力度和个人的努力，长期的收益和企业价值增长组合。因此，在理论上有很合理的[8]。（三）股票期权激励制度的主要类型1.基本类型股票期权可以分为法定股票期权和非法定性股票期权的两种基本类型，法定股票期权包括股票期权激励和员工股票购买计划。第一，股票期权激励。股票期权激励的股票期权必须满足第二百二十二规定的国内税收法典。股票期权受益人可享受以下税收优惠递延所得税，从执行选项直到出售股票之前，可以不按资本利得税税率纳税，而是对个人所得税的税收，比长期资本收益税率20%高很多。但对公司来说，不能获得退税，并由于其法定要求的限制，该公司将不得不放弃自由裁量权的方案设计部分。第二，员工股票购买计。员工股票购买计划指的是股票期权计划，这与美国国内税法的规定在第二百二十三期计划，公司允许员工以15%的折扣购买公司的股票，通常从工资扣除支付。而且，在一个特定的标准的情况下，员工可以享受税收优惠的激励股票期权。不同于股票期权激励，员工股票期权计划主要是针对一般员工，不限于公司的高级管理人员。第三，非法定性股票期权。非法定性股票期权是不受国内税收法的约束，一个公司可以根据该授权控制条件的实际需要，具有更大的灵活性，但同时也失去了激励股票期权税收享受优惠待遇。股票期权激励与非法定性股票期权适3用不同的税法。激励性股票期权收入符合规定的部分可以作为一个资本利得税，而不是从企业所得税扣除非法定性股票期权支付个人收入差异对企业所得税扣除，个人收入差异应作为普通收入缴纳个人所得税[9]。2.衍生类型第一，虚拟股票期权。虚拟股票期权是一种选择，而非真正意义上的股票期权。这些虚拟股票，经营者没有所有权，但享有股票价格升值带来的收益，此时的收入是未来的股票价格和当前价格的差异与本公司普通股股东享有同样的股票股利。第二，股票增值权。股票增值权是指公司给予经营者的这种权利，经营者可以在规定的时间内一定数量的股份的价格上涨引起的，但不具备股权。如股票期权，锻炼的益处也是行使价及公司支付的收益股票市场平衡的运动，不同的是它不涉及真正的股票，股票在这里只是一个测量工具。第三，股票奖励。股票奖励是指股票的经营者授予在一些特殊情况下的股票奖励一般分为两种限制性股票奖励和延迟股票奖励[10]。三、我国企业推行股票期权激励机制现状及存在的问题（一）股票期权激励制度在我国的应用现状1.我国实行股票期权激励制度的总体状况激励制度的改革一直是我国有关政府部门，理论界和企业都非常重视的。在二十个世纪以来，我国股票期权激励进入了一个新的探索阶段。上海，武汉，北京，深圳等地已试点推出的股票期权制度，1999年中国证券监督管理委员会关于在高科技股票上市公司试点股票认股权的观察表明，政府对股票期权制度的认可和支持。我国实行股票期权制度是基于上市公司，然而，标准的股票期权制度的真正落实是很少的，大部分用股票补充递延收入的形式进行激励。2.我国股票期权激励制度的典型模式由于国内企业的大股东有国有资产监督管理的要求。因此，试点股票期权激励制度的实施在当地政府的领导下，体现出明显的区域特征。其中北京、上海、武汉更典型的意义。北京模式是根据股股票期权模型的设计原则，即企业的投资者和管理者同意在任期由操作人员按照既定的价格获得企业股份比例适当，递延收入和享受相应的权利和义务的一种激励方法。股票期权收入首先4用于弥补股票期权价格认购，不足部分由实际股票收益增加。经