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一、企业与财务报表二、财务报表分析技巧三、财务报表与管理质量分析四、财务报表与企业风险分析内容提要：一、企业与财务报表会计是什么？企业经济活动与财务报表一、企业与财务报表会计是什么？会计：对企业经济活动的确认（定性）和计量（定量）--体现企业管理层意图、对财务状况进行包装会计数字=经济实质+估计误差+人为操作会计是：科学？艺术？魔术？会计信息影响决策会计是什么？案例1：利用交易设计将非同一控制下的企业合并改变为同一控制下的企业合并。案例2：财务报表合并范围变化对企业并购行为及效果的影响——上汽集团收购通用汽车。案例3.偿还债务实现盈利案例4.“庄家”与“资本运作”案例5.互相买卖的股份反复转让，以近8倍的股本溢价出资9140万美元，收购上海通用1%的股权，进而对其实施控制纳入自身合并财务报表。案例3偿还债务实现盈利某企业亏损1个亿，如何不通过外部交易实现盈利哪？企业资产负债表上有1.6亿负债，将价值13000万的房子以1.6亿卖给债权人，实现3000万收益；然后再用1.6亿将房子卖回来。房子由13000万增加到1.6亿。财务造假案：“庄家”与“资本运作”这个案例，是国内庄家们最常使用的所谓“财技”。假设某国内上市公司，总股本1亿股，业绩较差，正常情况下可以取得每股利润0.1元，此时的每股股价5元，则市赢率50倍（5／0.1＝50）。此时来了一个庄家，相中了这家上市公司，并经过一段时间购买了40％的股票，即4000万股，每股5元，庄家总共投入2亿元（4000万＊5元）。接着，上市公司把一笔分文不值的劣质资产高价卖掉，假设劣质资产多卖了1亿元。暂时充当冤大头的买家往往就是庄家自己，则这笔买卖让庄家损失了1亿元，但让上市公司增加了1亿元利润，即每股利润提升1元，使每股利润达到1.1元（0.1＋1＝1.1）。如果上市公司的市赢率还保持50倍不变，则股价为55元（50＊1.1＝55）。此时庄家持有的股票市值为22亿元（4000万＊55元）。如果庄家能在这个价位卖掉股票，减去当初投入的2亿元和卖劣质资产损失的1亿元，庄家最终获利19亿元，投资汇报率850％（19亿／2亿－1＝850％）。以上过程就是一个典型的做庄过程。当初庄家吃的亏越多，为劣质资产付出的越多，就能为上市公司创造更多的利润，从而庄家最终的收益就越大。实战中，过程会比较复杂，但本质上还是“空手套白狼”，也有人美其名曰为“资本运作”。但无一例外，庄家都是巧妙盗用了收入、利润、市盈率等概念和会计准则的灰色地带，将缺乏财务知识的投资者骗入局中，达到轻松获利的目的。中国的股票市场上充斥了一批这样的公司，搞不清它们的主营业务是什么，成天买这卖那地搞“重组”，吃小亏、占大便宜地搞“资本运作”，形成了这个“系”那个“系”。而被重组的公司，去年还是ST，或者市赢率几百倍，今年每股利润就可以弄到1元多，市赢率只有10来倍，把普通投资者给绕得晕头转向，不知所措。你说，这种重组，到底将什么进行了重组？财务造假：互相买卖这个案例，是去年被揭发的美国上市公司一系列财务造假的典型一例，是电信运营商和宽带网络运营商惯用的伎俩。此案例中一般有两个上市公司合谋造假。我们假设这两家公司，都是电信运营商，一个叫公司A，一个叫公司B。公司A投资建设了一个电信网络X，花了1亿美元；公司B投资建设了一个电信网络Y，也花了1亿美元。这时候，在电信运营业互相整合的幌子下，大家开始相互购买看中的电信网络。于是，公司A花了10亿美元的高价从公司B中买了网络Y，公司B花了10亿美元的高价从公司A中买了网络X。这样互相买卖一下，表面上看公司A和公司B都没有吃亏，但实际上，这两家公司的财务报表将会如同魔法师眷顾，出现奇迹般的变化。理由是这样的：对于公司A，投资网络X，花了1亿美元，卖了10亿美元，在当期形成9亿美元的投入产出差，而新买入的网络Y，完全可以按照固定资产来进行长期摊销，假设为10年，则当年只需摊销1亿美元，最终公司A将多实现利润8亿美元。对于公司B，以上逻辑照样适用，公司B也将多实现利润8亿美元。亿美元的网络，公司B也肯花10亿美元去买另外一个1亿美元的网络。谁都不是傻瓜。在实际的操作过程中，会比较复杂。例如可能会有三家公司：A、B、C，分别有网络X、Y、Z。A买B的网络，B买C的网络，C买A的网络，互相之间没有直接的关系和利益冲突，会更隐秘，更有欺骗性。如果不是特别的专业人士，只从财务报表上是根本察觉不到的。值得注意的是，如果利润能如此简单地给创造出来，上市公司一旦尝到甜头，会对主营业务越来越没有兴趣；而且骗人的游戏一旦展开，就很难停下来，因为以后的9年中，每年1亿美元的摊销还必须进行，要想在今后保持高利润，就需要寻找更大的类似交易。但没有现金流支撑的利润迟早要露馅的。美国安然公司就是搞了上千家专门从事这种“自买自卖”交易的账外公司，造假的窟窿越来越大，实在支撑不下去了，最后来个一次总算账。企业经济活动与财务报表•企业生成产品、提供劳务创造价值•企业目标——价值增值战略管理，营运管理、营销管理、人力资源管理•企业价值实现的途径三大活动•企业活动的结果财务报表资产投资活动结果（经营活动占用的资源）负债及所有者权益筹资活动的结果现金投资剩余（满足经营意外支付）短期借款银行信用筹资应收账款应收账款投资（促进销售）应付帐款商业信用筹资存货存货投资（保证销售或生产连续性）长期负债长期负债筹资长期投资对外长期投资（控制子公司经营）资本权益筹资固定资产对内长期投资（经营的基本条件）留存利润内部筹资资产负债表与企业的经济活动利润表与企业的经济活动损益表项目企业的基本活动一、营业收入主要经营活动收入减：营业成本主要经营活动费用营业税金及附加主要经营活动费用销售费用经营活动费用管理费用经营活动费用财务费用筹资活动费用（债权人所得）资产减值损失投资和经营活动损失公允价值变动收益投资活动收益投资收益投资活动收益二、营业利润全部经营活动利润（已扣债权人利息）加：营业外收入非经营活动（投资活动）收益减：营业外支出非经营活动（投资活动）损失三、利润总额全部活动净利润（未扣除政府所得）减：所得税全部活动费用（政府所得）四、净利润全部活动净利润（所有者所得）现金流量表与企业的经济活动现金流量表项目企业的基本活动经营现金流入经营活动：会计期间经营活动现金流动量经营现金流出经营现金流量净额投资现金流入投资活动：会计期间投资活动现金流动量投资现金流出投资现金流量净额筹资现金流入筹资活动：会计期间筹资活动现金流动量筹资现金流出筹资现金流量净额财务报表分析的依据财务报表分析的标准财务报表分析的方法财务报表分析的原则二、财务报表分析技巧财务报告分析的依据财务报表：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表、会计报表附注（增加报表信息量真实可靠）其他报告资料：招股说明书、管理当局的预测或计划、新闻发布稿。审计报告：（报表的可信度）非财务信息企业的外部环境股上市公司审计意见百分比结构(1991-2013)四张报表之间的逻辑关系期初资产负债表现金资产+其他资产总资产-负债所有者权益现金流量表期初现金及现金等价物余额+现金及现金等价物净增加额期末现金及现金等价物余额利润表收入-费用+营业外收支净额净利润+其他综合收益综合收益总额所有者权益变动表所有者权益年初余额+综合收益总额+其他所有者权益变动所有者权益年末余额期末资产负债表现金资产+其他资产总资产-负债所有者权益期初存量流量期末存量19期初资产负债表货币资金（10万）净资产（100万）股本未分配利润货币资金（30万）净资产（150万）股本未分配利润期末资产负债表利润表所有者权益变动表净利润（20万）其他综合收益（30万）期末未分配利润净利润（20万）其他综合收益期初未分配利润现金流量表经营活动投资活动筹资活动财务报告分析的标准（1）历史标准：揭示变化的趋势，亦称趋势分析。优点：比较可靠/客观；具有较强的可比性。不足：比较保守；适用范围较窄。（2）同业标准：可以说明企业在行业中所处的地位和水平，但要注意可比性问题。（3）预算标准：说明预算(计划)的完成情况。优点：符合战略及目标管理的要求。不足：外部分析无法利用；预算的主观性/未必可靠。——内部报表项目之间逻辑分析报表不同项目匹配性分配报表之间勾稽关系分析3.财务比率搭配分析4.特殊交易分析5.表外信息分析财务报表分析的基本方法公司资产负债表水平分析比较表单位：元项目年份本年比上年增（减）本年年末余额上年年末余额金额百分比（％）流动资产非流动资产资产总额流动负债长期负债负债总额所有者权益权益总额500000250000030000005000005100001010000199000030000005500001850000240000016000056000072000016800002400000－50000650000600000340000－50000290000310000600000－9.0935.1425.00212.50－8.9340.2818.4525.00项目本年上年金额百分比（%）金额百分比（％）流动资产非流动资产资产总额流动负债长期负债负债总额所有者权益权益总额5000002500000300000050000051000010100001990000300000016.6783.33100.0016.6717.0033.6766.33100.00550000185000024000001600005600007200001680000240000022.9277.08100.006.6723.3330.0070.00100.00W公司资产负债表垂直分析比较单位：元四川长虹应收账款结构分析四川长虹应收账款分析表单位：万元项目2003年2002年2001年应收账款净额498513.35422020.90288070.76应收账款增长率（%）18.1346.5058.15资产总计2140020.271867036.721763751.17应收账款占资产比重（%）23.2922.6016.33主营业务收入1413319.551258518.47951461.85应收账款占主营业务收入比重（%）35.2733.5330.28年应收账款（元）货币资金（元）主营业务收入（元）银广夏1997—2000年收入、货币资金和应收账款趋势图