博时回报灵活配置混合型证券投资基金产品方案概要

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博时回报灵活配置混合型证券投资基金产品方案概要(一)基金名称博时回报灵活配置混合型证券投资基金(二)基金类型混合型(三)运作方式契约型、开放式(四)存续期间不定期(五)投资目标为投资者的资产实现保值增值、提供全面超越通货膨胀的收益回报。(六)投资范围本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。如果法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,本基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入本基金的投资范围。(七)投资比例本基金投资组合中股票等权益类证券投资比例为基金资产的30%—80%,其中权证投资比例不得超过基金资产净值的3%;固定收益类证券(包括货币市场金融工具)的投资比例不低于基金资产的20%,固定收益类证券(包括货币市场金融工具)主要包括国债、金融债、公司债、企业债、短期融资券、央票、回购(包括正回购和逆回购)、可转换债券、资产证券化产品等;现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%。(八)目标客户本基金的目标客户为有较高风险承受能力,追求资产全面回报的投资者。(九)业绩比较基准本基金的业绩比较基准为:一年期人民币定期存款基准利率(税后)+3%本基金采用“一年期人民币定期存款基准利率(税后)+3%”作为业绩比较基准的理由主要如下:本基金的投资理念是为投资者提供一个全面战胜通货膨胀的回报,实现资产的保值增值。从过去历史数据来看,通货膨胀同比数据与一年期定期存款的差值的90%分位数是2.9%,采用“一年期人民币定期存款基准利率(税后)+3%”作为业绩比较基准可以较好的衡量通货膨胀的水平及反映本基金的投资理念。市场上同类基金也多采用类似的业绩比较基准。综合本基金的投资理念和市场情况,本基金的业绩比较基准定为“一年期人民币定期存款基准利率(税后)+3%”。图表1:CPI同比数据和1年定存基准的差值统计结果最大值90%分位数80%分位数4.6%2.91.9数据来源:Wind资讯,2005年1月—2010年10月。如果今后一年期定期存款基准利率与通货膨胀的关系发生改变;或者今后市场出现更具代表性的业绩比较基准,或者指数编制单位停止编制该指数,或有更具权威、更科学的复合指数权重比例,在与基金托管人协商一致后,本基金管理人可以在报中国证监会备案后调整或变更业绩比较基准并及时公告。(十)投资理念通胀通缩、增长衰退是现代经济社会反复更替的主题。在通胀通缩的背景下,各类资产价格涨跌幅度不同,不同行业、公司股票对价格涨跌的弹性都存在显著的差异;资产价值的变化不能仅仅只用消费者物价指数来衡量,而应当综合考量各类商品价格的涨跌。本基金通过深入研究,预判经济周期所处的阶段,把握不同资产和股票的价格变化趋势,力争获取超越通货膨胀的长期回报。(十一)投资策略本基金密切跟踪全球流动性过剩或不足引起的资产或产品价格的变化,投资受益于各类商品价格变化趋势的行业和个股。在大类资产配置上,主要是根据流动性情况和其他宏观经济指标判断各类资产和产品价格变化的趋势,确定权益类资产和固定收益类资产的投资比例。在行业配置上主要是两类策略,一是根据资产或产品价格传导路径和产业上下游关系,寻找股价对价格上涨弹性高的行业提前布局;二是寻找与资产或产品价格变化密切相关的主题性行业的投资机会,如:汇率变化、新能源主题等。在个股配置上,强调自下而上的分析挖掘具有定价提价能力,能够将成本上升顺利转移并保持销量的公司的投资机会。(十二)风险收益特征本基金为混合型基金,其预期收益及风险水平低于股票型基金,高于债券型基金及货币市场基金,属于中高收益/风险特征的基金。(十三)费率结构图表2:本基金的认购/申购费率结构表认购/申购金额(M)认购费率申购费率M50万元1.20%1.50%50万元≤M100万元0.80%1.00%100万元≤M500万元0.50%0.60%M≥500万元收取固定费用1000元/笔收取固定费用1000元/笔来源:博时基金图表3:本基金的赎回费率表持有基金份额期限(Y)赎回费率Y两年0.50%两年≤Y三年0.25%Y≥三年0来源:博时基金图表4:本基金的管理费率和托管费率管理费率1.50%托管费率0.25%来源:博时基金(十四)收益分配原则本基金收益每年最多分配4次,每次基金收益分配比例不低于收益分配基准日可供分配利润的20%。(十五)产品特点和创新本基金的特点和创新主要体现在以下几个方面:1、全面考察通货膨胀下的价格波动,为投资者资产提供保护通过观察包括CPI在内的各类商品价格变动,考察全球流动性过剩或紧缩下的资产价值波动,较为全面的评价和考量资产价值变化与通货膨胀的关系,为投资者提供扣除通货膨胀之后的回报。2、关注大宗商品市场价格变化,预测通货膨胀变化趋势,便于投资的提前布局消费者物价指数(CPI)是衡量通货膨胀的常用指标,但是CPI主要是反映的居民实际生活费用的变化,其构成并不包含许多其他商品或资产价格的变动。本基金投资目标是实现投资者资产的全面保值增值,除了关注CPI,更广泛的关注其他各类商品价格的变动情况。我国的消费者价格指数是反映居民实际生活费用变化的指数,包括8个大类的商品和服务的价格。我国消费者价格指数的构成情况如下图所示,其中食品类权重约占34%,食品类价格的涨跌是我国消费者价格指数涨跌最为重要的因素,而其他商品和资产的价格涨跌没有在消费者价格指数里面得到完全的体现。图表5:中国CPI构成及权重(参考值)1.图表6:CPI涨幅贡献比较2.资料来源:国信证券本基金关注的大宗商品包括以下三大类:1)能源类:综合性油气、煤炭;2)工业材料类:商品化工、铝、多种金属与采矿、黄金、贵重金属与矿石、纸制品;3)农业类:化肥与农药、农产品、林业产品。一方面,这些产品价格与相关上市公司的盈利状况有着密切的关系;另一方面,这些商品的价格比CPI和PPI的指示作用更为超前和敏感,可以看作是通货膨胀的指示器,通过这些商品价格的观测,可预测通胀趋势的变化,在投资中提前布局。3、细分通胀通缩的阶段,把握周期特性,关注主题性投资机会本基金强调通过自上而下的宏观分析,细分通胀通缩的不同阶段,根据周期的不同特性来选择资产、配置行业和个股。一般而言,通胀可以分为通胀前期和通胀后期,通缩可以分为通缩前期和通缩后期:在通胀前期,在需求和宽松的货币环境的刺激下,价格水平开始温和上升,生产水平随之上升;在通胀后期,由于劳动力、资源、生产率等方面限制,生产不再增长,而价格水平仍然持续上升;在通缩前期,生产水平大幅下降,价格水平逐步回落,整个货币环境仍处于较为紧缩的状态;在通缩后期,价格水平的下降已较为平缓,生产供给水平开始逐步止跌回升。在不同阶段,经济运行的特征和价格传导的范围、强度都有所差异。除了上述经济周期的一般规律,本基金更注重分析每轮经济周期的特性及其带来的特殊投资机会。从十到十五年经济周期的视角来看,2008年金融危机以后,全球经济进入再平衡,实体经济和全球货币体系都在寻找新的增长模式和均衡方式。在这一过程中有如下核心问题:(1)中国、美国、欧洲实体经济的转型;(2)全球货币体系的重建;(3)发达国家对市场的干预和新兴市场的通货膨胀。在实体经济方面,未来几年,中国经济发展将进入从追求速度转到追求质量的阶段。而美国的再平衡过程需要美国居民减少消费,增加储蓄。从这两方面来看,未来全球经济总量将进入低速增长阶段。在全球经济从失衡到再平衡的过程中,全球货币体系也面临新的挑战。美元作为全球货币,容易出现“美元是我们的货币,你们的问题”。发达国家为了应对危机,向市场大量投放流动性,以长痛换短痛;中国等新兴市场国家面临增长和通胀的两难政策困境。从大的方向上来看,中国的通胀通缩问题,必然与结构转型、居民消费升级和人民币汇率变化紧密结合;本基金将从这个大的宏观框架出发,分析通胀通缩带来的主题性的投资机会。(十六)拟任基金经理简介本基金拟任基金经理为杨锐先生。杨锐先生,经济学博士。1999年8月加入博时基金管理有限公司,历任研究部策略分析师、博时价值增长股票基金基金经理助理、研究部副总经理兼策略分析师、博时平衡配置股票、博时价值增长股票、博时价值增长贰号股票基金基金经理、股票投资部总经理兼任首席策略分析师。现任公司副总裁,兼任混合组投资总监、博时平衡配置股票基金、博时大中华亚太精选股票基金(QDII)基金经理。

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