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第二十章宏观经济学的微观基础目录第一节消费第二节*投资第三节*货币需求跨期消费决策；随机游走假说几种消费理论企业固定投资；住房投资；存货投资建立需求模型的思路；货币需求的交易理论第一节消费消费是指一国居民对生产的最终产品和服务的支出，个人的消费决策是关于收入中支出和储蓄的决策，会对宏观经济状况产生影响。在取舍现期消费与未来消费时，必须预测未来能获得的收入和希望消费的产品与服务。1930年，美国经济学家欧文·费雪提出跨期消费决策模型，划分了不同时期，分析了理性消费者如何在现期与未来消费之间做出选择。一跨期消费决策[资料]欧文·费雪IrvingFisher(1867-1947)，是耶鲁大学第一位经济学博士，美国第一位数理经济学家，一生颇多坎坷。他在1930年出版《利息理论》，在1932年出版《繁荣与萧条》，在1933年出版《大萧条的债务通货紧缩理论》，在1935年出版《百分之百的货币》。[资料]欧文·费雪[资料]走出凯恩斯的阴影1929年10月，费雪宣布股市登上了一个“永久的高原”。1911年，他在《货币的购买力》一书中，解释了究竟不断变化的速率和价格是如何驱使实际利率背离常态的。货币利率能够制造繁荣和泡沫，他成为现代以稳定价格为目标央行们的精神之父。[资料]走出凯恩斯的阴影跨期消费的无差异曲线第一节消费一跨期消费决策C2C1OI1C2C1O·跨期消费的预算约束Ay1y2I2I3·a·b·cs=y1–c1c2=(1+r)s+y2=c1+c2/(1+r)=y1+y2/(1+r)消费者的跨期消费决策消费者跨期消费最优决策必须满足两个条件：一是最优的消费决策必须是消费者最偏好的两期消费组合；二是最优的消费决策必须位于给定的预算线上。最优决策条件为：一跨期消费决策C2C1OI1I2·EI3MRS=－(1+r)利率变动的影响收入增加的影响消费取决于现期收入与未来收入的现值，实际利率的影响可分解为收入效应和替代效应。一跨期消费决策C2C1OC2C1OI1E0I1·E0I2E1··I2E1·借贷有约束力借贷无约束力一个关键假设是消费者可以借贷或储蓄，借贷是不可能的则称为借贷约束或流动性约束。一跨期消费决策C2C1OC2C1Oy1Ey1D···Ey21978年，美国经济学家罗伯特·霍尔提出消费随时间推移而发生的变动是不可预测的。持久收入假说与理性预期的结合意味着消费的变动遵循随机游走方式。随机游走(randomwalk)是指基于过去的表现，无法预测将来的发展步骤和方向。随机游走本来是“物理上的布朗运动”相关分子(或是微观粒子)的运动形成的一个模型。二随机游走假说[资料]罗伯特·E·霍尔RobertErnestHall(1943-)，美国人，麻省理工学院经济学博士，美国艺术与科学学院、计量经济学会的成员。他指出当前消费和预期未来收入的关系，只有收入有极大改变时，消费才会改变，或者说消费是不可预期的。垄断力量是在周期理论中生产力被冲击的真正原因。[资料]罗伯特·E·霍尔[资料]随机游走模型随机游走模型的提出是与证券价格的变动模式紧密联系在一起的。1900年，路易·巴舍利耶用统计方法分析收益率，把赌博分析方法用于股票、债券、期货和期权。在他的理论中，具有开拓性的贡献在于认识到随机游走过程是布朗运动。1953年，英国的统计学家肯德尔在应用时间序列分析研究股票价格波动并试图得出波动的模式。股价没有规律可寻，就像“一个醉汉走步一样，几乎宛若机会之魔，每周仍出一个随机数字，把它加在目前的价格上，以此决定下一周的价格。”[资料]随机游走模型消费变动反映了消费者一生收入的意外变动，只有不可预测事件使感到意外而改变消费。随机事件不是经济非理性的证据，而正是众多理性的消费者对其做出反映的结果。只有未预期到的政策变动才会影响消费，这些政策通过改变人们的预期来影响其消费。决策者通过自己的行为影响经济发展，或通过影响公众对政策行为的预期来影响消费。二随机游走假说[资料]理性或非理性决定美国经济学家曼瑟尔·奥尔森认为，在大规模群体的集体里，有理性追求自我利益的人不会自发地、主动地采取行动以实现共同利益。在缺乏“选择性激励”的情况下，大规模群体不会建立游说组织去追求他们的共同目标。[资料]理性或非理性形成杜森贝利认为：消费者受消费习惯和周围消费水准来决定消费，从而消费是相对地决定的。棘轮效应：消费者易于随收入的提高增加消费，但不易随收入降低而减少消费。oYCY1P0C1·Y2Yt1C2·三相对收入消费理论Cs1Cs2CL=βYCt1·[资料]詹姆斯·S·杜森贝利求学于密歇根大学和哈佛大学，先后获得了文学学士、硕士和哲学博士。1946年任美国麻省理工学院讲师，1948年起在哈佛大学经济系任教。主要著作：《收入、储蓄和消费者行为理论》、《货币与信用：冲击与控制》，等等。[资料]詹姆斯·S·杜森贝利莫迪利安尼强调人们会在更长时间计划消费开支，以达到整个生命周期内消费的最佳配置。oTYC四生命周期的消费理论储蓄负储蓄C=aW+cYC=(R/T)·YC=W/T+R·Y/TAPC=C/Y=a(W/Y)+cyc消费rmax(w)[资料]弗朗科·莫迪利安尼1918年，出生在意大利罗马的一个犹太家庭里；1936年，获得了罗马大学的法学学士学位；1939年，移居美国；1985年，诺贝尔经济学奖。重要贡献：家庭储蓄的生命周期理论；决定公司及资本成本的市场价值的莫迪利安尼–米勒定理。[资料]弗朗科·莫迪利安尼弗里德曼认为：消费者的支出主要不是由他的现期收入决定，而是由永久收入来决定。永久收入指消费者可预计到的长期收入，根据观察的若干年收入加权平均数计算。五永久收入的消费理论oYCY0Y1E0·E2·β(1-θ)Y1·CL=βYY1E1Y2β(1-θ)Y2[资料]米尔顿·弗里德曼1912年，出生在美国纽约的一个犹太家庭里。1941至1943年，出任美国财政部顾问。1946至1976年，在芝加哥大学经济系任教。1976年，诺贝尔经济学奖。他以研究宏微观经济学、经济史、统计学、及主张自由放任资本主义而闻名。[案例]两位老太太买房我辛苦了30年，终于攒够了买房的钱呐！我辛苦了30年，终于把住房贷款还清啦！[案例]两位老太太买房[案例]机器取代工人对成本的精确计算，让企业主们选择了“人”。但自2004年之后，这一现象开始逆转，供需关系让中国工人的价格日渐上涨。其实这样的历程，上世纪70年代的日本曾经历过，并由此进入一个技术飞速进步的工业化时代，机器人使用率为世界之最。[案例]机器取代工人第二节投资租赁企业需要承担利息成本、价格波动成本和资本折旧成本，即：企业总是逐期不断地调整固定投资，目标是实现资本存量的最优，各期的最优资本存量目标一直处于变化中。一企业固定投资KtOK*K1K2C=Pk(I–πe+δ)。第二节投资存量均衡指现有住房存量决定住房相对价格；流量供给指住房相对价格决定新住房投资流量。二住房投资IHOPH/PKHO住房资本存量新住房投资流量D1D2SFSSPH1PH2··KH0PH/PIH0·IH1·第二节投资二住房投资住房需求取决于三个因素：人们的财富；拥有住房的真实净收益；其他资产的真实净收益。在长期，住房存量会损耗即折旧。如果人口或财富以固定比率增长，则均衡的投资率必须能够补偿折旧率和住房存量的增长率。新住房建成需要耗费一定的时间，住房价格的变动与新住房的供给之间存在一定的时滞性，是人们对预期住房建成后价格做出反应。[案例]限购令卡住投资客何以安身？唯有住房！人们“安身立命”、“安居乐业”的必要条件。现有的房产政策将住房视为普通商品，以市场经济的方法分配住房。土地资源的稀缺性使得住房演变为投资品种，囤积居奇不足为怪！[案例]限购令卡住投资客第二节投资存货是企业持有的作为储备的产品，包括原材料在生产过程中的产品以及产成品。存货占总支出中很小部分，但在经济周期中变动很大，是周期波动的一个重要标志。企业持有存货原因包括：一是保证生产的平稳化；二是避免脱销；三是提高效率；四是在产品。三存货投资N=aYI=⊿N=a⊿Y存货投资存货量变动第三节货币需求一、建立需求模型的思路第三节货币需求对货币需求有重大影响的宏观经济变量包括价格水平、实际收入和利率。其他因素还有预期股票收益、预期债券收益、预期通货膨胀率、实际财富等。强调货币作为价值储藏手段的资产组合理论。一建立需求模型的思路Md=PL(Y，r)Md/P=L(Y，r)Md/P=L(rs，rb，πe，W)货币需求函数实际余额预期股票收益预期债券收益第三节货币需求二、货币需求的交易理论第三节货币需求交易理论强调人们持有货币而不是其他资产是为了进行购买即出于交易动机，在20世纪50年代由美国经济学家鲍莫尔和托宾提出。二货币需求的交易理论HtOHtOY/211Y/41/2[资料]威廉·J·鲍莫尔WilliamJackBaumol(1922-)，普林斯顿大学荣誉退休高级研究员和经济学教授，纽约大学经济学教授。他的理论颇具原创性，在企业行为理论、产业结构理论、通货膨胀理论、艺术品市场、环境政策以及竞争政策领域，都有杰出的贡献。[资料]威廉·J·鲍莫尔解释为通货需求模型强调了人们所持有的货币为现金形式。可以从更广泛意义上来理解，如用于分析个人对货币资产的需求，为货币需求函数提供了微观证明。第三节货币需求二货币需求的交易理论CNOrY/2NFNTCN*·C=rY/(2N)+FNN*=(rY/2F)1/2·投资组成中最容易波动的部分是()。A固定资产投资B债券购买C存货投资D住宅投资√[习题]宏观经济学的微观基础当某一企业的资本存量达到其意愿的资本存量时，则有()。A资本的边际收益最大B资本的边际成本最小C资本的租用价格最低D资本的边际收益等于边际成本√