金融期货市场数据挖掘与制度设计介绍

中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange金融期货市场数据挖掘与应用介绍中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange内容大纲一、中金所金融创新实验室概况二、基于数据的研究成果三、研究成果的应用-2-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange中金所金融创新实验室概况----数据原始数据自有数据：沪深300指数期货和国债期货仿真高频行情；沪深300指数期货和国债期货仿真订单数据；沪深300指数期货和国债期货仿真成交数据；沪深300指数期货和国债期货仿真持仓数据；购买数据：沪深300指数高频行情；新华富时A50指数期货高频行情；FIA相关数据；-3-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange中金所金融创新实验室概况----数据原始数据互换所得数据：CME主要衍生品流动性指标；EuroStoxx50指数期货流动性指标；通过数据终端：国际其他主要指数期货相关数据；国际主要国债期货相关数据；国际主要外汇期货相关数据；通过相关网站：CFTC公布投资者持仓结构数据；WFE公布会员交易所各品种成交量情况；-4-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange中金所金融创新实验室概况----数据加工数据自有数据加工：每个合约每日115个统计分析指标；每个合约128个功能评估指标；股指期货主力合约1分钟、5分钟、1小时行情；外部数据加工：沪深300指数1分钟、5分钟、1小时行情；国内外股指期货流动性比较指标；国际主要股指期货每日成交、持仓情况汇总指标；-5-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange中金所金融创新实验室概况----系统沪深300指数期货功能发挥演示系统从以下几个方面动态、形象地演示沪深300股指期货自上市以来整体运行情况：1、流动性；2、波动性；3、订单执行情况；4、投资者参与情况；5、沪深300指数期、现货拟合情况；6、金融创新实验室相关研究报告；-6-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange中金所金融创新实验室概况----系统基于Agent股指期货计算实验系统股指期货市场的最小报价单位及持仓限额制度研究投资者结构对于期货市场流动性影响研究程序化套利策略对于市场冲击作用研究-7-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange基于数据的研究成果----独立研究承担研究课题1、期货市场“十二五”规划课题组市场微观结构子课题；2、中国证监会-期货监管与发展研究课题之金融期货子课题；3、中国证监会-股指期货市场功能评估课题之金融期货子课题；4、中国期货业协会-中国期货业发展研究课题之金融期货子课题-8-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange基于数据的研究成果----独立研究基于交易所业务发展，开展相关基础性研究工作沪深300股指期货市场运行整体分析（1）2010年、2011年、2012年沪深300指数期货成交持仓情况；（2）2010年、2011年、2012年沪深300指数期货基差、波动情况；（3）2010年、2011年、2012年沪深300指数期、现货相关性、联动性情况（4）2010年、2011年、2012年国际比较分析；（5）股指期货上市3年来，整体运行和国际比较分析；-9-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange基于数据的研究成果----独立研究流动性专题研究从以下几个方面，对股指期货主力合约流动性进行分析：1、买卖价差和有效价差；2、市场深度；3、订单执行情况分析；4、价格冲击成本。同时，将沪深300指数期货与E-miniS&P500、EuroStoxx50、新华富时A50等指数期货进行流动性对比分析。-10-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange基于数据的研究成果----独立研究波动性专题研究从以下几个方面，对股指期货主力合约波动性进行分析：1、收益波动率；2、日内波动率；3、超额波动率；4、Roll波动率；。-11-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange基于数据的研究成果----独立研究订单质量专题研究从以下几个方面，对沪深300股指期货市场订单情况进行分析：1、法人订单情况；2、订单申报时间；3、订单申报类型；4、订单撤单时间。5、每日订单申报、成交及撤单情况；6、每笔订单申报的数量和频率情况；-12-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange基于数据的研究成果----独立研究沪深300股指期货投资者结构分析从以下几个方面，对沪深300股指期货市场投资者结构进行分析：1、市场运行前期投资者结构分析；2、市场运行平稳期投资者结构及演化；3、投资者实际参与交易日数量分布；4、日成交量前1000名投资者稳定性分析;5、高频交易者成交量稳定性分析；6、各类交易者群体内部稳定性分析。7、股指期货市场长期投资者数量情况分析；8、股指期货市场长期投资者交易、持仓情况分析-13-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange基于数据的研究成果----独立研究集中度分析从以下几个方面，对沪深300股指期货市场集中度进行分析：1、对不同类型投资者，在不同合约持仓量集中度进行分析；2、对不同类型投资者，在主力合约持仓量集中度进行分析；3、对不同类型投资者，在合约所处不同阶段持仓量集中度分析；4、对不同类型投资者，在当月合约、次月合约、当季合约、下季合约交易量集中度趋势分析。-14-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange基于数据的研究成果----独立研究投资者行为研究从以下几个方面，对沪深300股指期货市场投资者行为进行分析：1、不同类型投资者交易量对股指期货收益率影响分析；2、不同类型投资者持仓量对股指期货收益率影响分析；3、不同类型投资者净开仓量对股指期货收益率影响分析；4、套保投资者持仓结构分析；5、套保投资者成交结构分析；6、套保投资者持仓时间分析;7、大涨、大跌日各类投资者参与数量分析；8、大涨、大跌日各类投资者交易量分析；9、大涨、大跌日各类投资者持仓量分析；-15-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange基于数据的研究成果----独立研究沪深300股指期货与沪深300指数相关关系研究从以下几个方面，对期、现货关系进行研究：1、股指期货的引入是否增加股票市场的波动？2、期、现货引导关系研究；3、早于股票交易时段，股指期货市场交易及关联情况分析；4、相同交易时段，股指期货与股票关联性；5、股票市场交易结束后时段，股指期货市场交易及关联情况分析；6、股指期货的做空机制对股市牛熊周期的影响；7、股指期货上市后，股市波动幅度分析；8、股市大涨大跌日，股票市场与股指期货市场价格信息贡献度分析；9、盘中出现突发信息时，热门个股的异动与股指期货领先、滞后关系；10、沪深300股指期货、现货日内日交易量与波动率的形态与关系；-16-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange基于数据的研究成果----独立研究股指期货市场定价效率分析从以下几个方面，分析股指期货市场的定价效率：1、定价偏差大小分析；2、定价偏差与距离合约到期交易日数相关性分析；3、股指期货价格穿越无套利区间频率与停留时间分析；4、套利利润分析。-17-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange基于数据的研究成果----独立研究政策调整对股指期货市场的影响1、持仓、开仓限额调整对股指期货市场交易量、持仓量的影响；2、持仓、开仓限额调整对股指期货市场流动性、波动性的影响；3、持仓、开仓限额调整对投机、套保投资者持仓、开仓行为影响；4、持仓、开仓限额调整对投机账户开仓分布的影响；-18-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange基于数据的研究成果----独立研究相关产品关联性研究从以下几个方面，分析相关产品对股指期货市场1、新华富时A50指数期货与沪深300指数期货合约比较分析；2、新华富时A50指数期货与沪深300指数期货成交、持仓相关性分析；3、新华富时A50指数期货与沪深300指数期货价格相关性、联动性及引导关系分析；4、新华富时A50指数期货与沪深300指数期货基差率比较分析。5、沪深300ETF上市对股指期货市场运行质量影响分析；6、沪深300ETF上市后，机构投资者交易、行为分析7、沪深300ETF与股指期货关联性分析；8、沪深300ETF上市后，套保投资者交易、持仓行为分析。-19-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange基于数据的研究成果----合作研究中国科学院虚拟经济与数据科学研究中心-基于数据挖掘的结算风险控制研究研究课题包括以下内容：1、风险预测模型的优化设计；2、数据的精选与模型开发；3、会员结算异常行为模式分析。-20-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange基于数据的研究成果----合作研究天津大学-基于计算实验金融的股指期货市场交易机制分析研究课题包括以下内容：1、最小报价单位的优化设置研究；2、持仓限额的调整方法研究；3、基于计算实验的制度设计；4、投资者结构对期货市场流动性的计算实验分析；5、期现套利对期货市场波动性的计算实验。-21-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange基于数据的研究成果----合作研究哈尔滨工业大学-沪深300股指期货市场流动性评价研究研究课题包括以下内容：1、沪深300指数期货流动性评价指标选取方法研究；2、沪深300指数期货流动性分析；3、投资者分类与流动性关系研究；4、设计、实现沪深300指数期货流动性评价系统。-22-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange基于数据的研究成果----合作研究北京大学光华管理学院-股指期货定价影响因素比较研究研究课题包括以下内容：1、沪深300指数期货升贴水原因分析；2、沪深300股指期、现货的价格引导规律；3、沪深300股指期货合约特征、投资者结构对期货价格的影响；4、沪深300成分股与期货价格的关系。-23-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange研究成果的应用结算系统优化改进合作研究的如下成果，对中金所结算系统的进一步优化改进，有重要参考意义：1、针对每一家结算会员，建立提前5分钟、30分钟盘中风险预测模型实时管理风险，建立隔日风险预测模型做好风险防范工作。2、分析结算会员的异常行为，建立异常风险预测模型，实现差异化管理。-24-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange研究成果的应用最小报价单位、持仓限额的进一步优化合作研究的如下成果，对沪深300股指期货合约调整具有重要参考意义：1、最小报价单位的调整；2、持仓限额由100增加至200，进一步增加至300.-25-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange研究成果的应用国债期货报价单位设置基于国际最新研究成果，中金所金融创新实验室进行进一步分析得出如下成果，对国债期货的合约设计具有重要参考意义：1、当平均累积潜在流动性函数为线性时，最优报价单位应为0.001；2、当平均累积潜在流动性函数为非线性时，最优报价单位应为0.002。-26-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange谢谢!-27-