青岛啤酒

青岛啤酒股份有限公司财务报表分析作者：刘洪涛学号：2011114048摘要本文从战略分析、会计分析、财务分析和前景分析等多角度，结合2010-2012年青岛啤酒股份有限公司年度财务报告，对青岛啤酒股份有限公司的财务报表进行综合性分析。主要通过中国啤酒业的行业特点，对青岛啤酒股份有限公司的行业现状进行分析，再结合青岛啤酒自身的发展战略，对其进行战略分析。通过比例分析法、趋势分析法、杜邦财务分析法，对青岛啤酒股份有限公司的盈利能力，营运能力、偿债能力、发展能力等方面，不仅通过数值，变动程度，而且通过变化趋势进行分析，并从中找到变化原因，供外部使用者作为参考，得出科学的决策。关键词：青岛啤酒财务报表分析2010-2012目录第一章公司介绍第二章战略分析2.1行业分析2.2公司发展战略及核心竞争力分析2.3行业盈利能力分析第三章会计分析3.1资产负债表分析3.2利润表分析3.3现金流量表分析第四章财务分析4.1盈利能力分析4.2营运能力分析4.3偿债能力分析参考文献附录12010～2012年青岛啤酒股份有限公司资产负债表附录22010～2012年青岛啤酒股份有限公司利润表附录32010～2012年青岛啤酒股份有限公司现金流量表第一章公司介绍青岛啤酒股份有限公司成立于1993年，（以下简称“青岛啤酒”）他的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商，2008年北京奥运会官方赞助商。1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。同年8月27日，青岛啤酒（600600）在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。上世纪90年代后期，运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式，青岛啤酒在中国18个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地，基本完成了全国性的战略布局。青啤公司2010年累计完成啤酒销量635万千升，同比增长7.4%，实现主营业务收入人民币196.1亿元，同比增长10.4%；实现净利润人民币15.2亿元，同比增长21.6%。继续保持利润增长大于销售收入增长，销售收入增长大于销量增长的良好发展态势。青岛啤酒远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多个国家和地区。全球啤酒行业权威报告BarthReport依据产量排名，青岛啤酒为世界第六大啤酒厂商。青岛啤酒几乎囊括了1949年新中国建立以来所举办的啤酒质量评比的所有金奖，并在世界各地举办的国际评比大赛中多次荣获金奖。1906年，建厂仅三年的青岛啤酒在慕尼黑啤酒博览会上荣获金奖；20世纪80年代三次在美国国际啤酒大赛上荣登榜首；1991年、1993年、1997年分别在比利时、新加坡和西班牙国际评比中荣获金奖；2006年，青岛啤酒荣登《福布斯》“2006年全球信誉企业200强”，位列68位；2007年荣获亚洲品牌盛典年度大奖；在2005年（首届）和2008年（第二届）连续两届入选英国《金融时报》发布的“中国十大世界级品牌”。其中2008年在单项排名中，青岛啤酒还囊括了品牌价值、优质品牌、产品与服务、品牌价值海外榜四项榜单之冠；2009年，青岛啤酒荣获上海证券交易所“公司治理专项奖——2009年度董事会奖”、“世界品牌500强”等诸多荣誉，并第七次获得“中国最受尊敬企业”殊荣；2010年，青岛啤酒第五次登榜《财富》杂志“最受赞赏的中国公司”。[1]第二章战略分析2.1行业分析中国啤酒市场经过三十年的持续快速发展，早已成为世界第一大啤酒生产和消费国。随着基数的增大，近年的增速已明显放缓，行业产能过剩，竞争激烈，产品平均售价较低。大型啤酒企业在巩固自己传统优势市场基础上，还在积极通过收购兼并及新建工厂等形式争取其它市场份额，中小啤酒企业生存空间缩小。啤酒行业的整合效果在逐渐显现，2012年国内前四大啤酒企业销量占全国份额已达60%，未来行业集中度还会进一步提高。2012年国内人均啤酒消费量约为36升，与欧美发达国家相比人均销量还有较大差距，但与亚洲其他国家相比差距较小。我们认为，随着国家扩大内需政策的不断推进、国内消费升级和城镇化步伐的加快、中西部经济的发展，国内啤酒市场在销量及价格方面仍有较大的增长空间。2.2青岛啤酒发展战略及核心竞争力分析公司发展战略为：整合与扩张并举，实施双轮驱动发展战略，做中国啤酒行业的领导者；近期发展目标为2014年实现啤酒销量1,000万千升。公司将打造一支具有行业领先水平、强大战斗力的营销、制造和职能管理团队，不断提高经营管理水平。继续发挥品牌、品质、技术、渠道等优势，持续加大品牌推广和市场开拓力度，进一步细化、完善市场销售网络，不断提高公司在国内外市场的竞争力和影响力。公司将继续以现有企业的改扩建、新建工厂和收购兼并并举的发展途径，不断壮大规模，提升在国内市场的销售份额，并为广大投资者创造更高的回报。公司拥有的“青岛啤酒”品牌是我国首批十大驰名商标之一，在国内外市场具有强大的品牌影响力和较高的知名度。2012年青岛啤酒的品牌价值已达631亿元人民币(世界品牌实验室发布)，在国内啤酒行业连续多年遥遥领先。作为中国历史最悠久的啤酒生产企业，公司高度重视产品质量，近年来通过不断改造完善，使公司的主要生产设备装备达到国际先进水平，并通过对原料、工艺、技术、操作等方面的强化管理和控制，保障了食品安全和产品的高品质。青岛啤酒产品多次在国内外质量评比中荣获冠军，并在国内外消费者中获得了广泛的好评。公司以啤酒行业唯一的国家重点实验室为依托，瞄准啤酒行业前沿技术及重大需求，积极开展基础研究、应用技术研究和关键技术突破，取得了丰硕的成果。近年来公司研发上市了青岛逸品纯生、奥古特等多个新产品，进一步满足了细分市场的需求，并保持了在国内市场的技术领先水平。公司创立了“三位一体”的营销模式，即将产品销售、品牌传播和消费者体验相结合。在品牌塑造上，通过多种形式与年轻消费群体进行良性互动，保持了百年企业的品牌青春活力。报告期内公司在全国60多个城市开展了“炫舞激情拉拉队”选拔赛活动，在全国举办各种特色的啤酒节50场次，不断提升了品牌形象。目前公司在全国各地已建立了较完善的销售网络和渠道，覆盖了大中城市和主要市场，以“大客户+微观运营”的营销模式不断强化市场推广力度和深化市场销售网络，提高对终端客户的掌控能力。公司与经销商建立了良好的合作关系，并积极培育战略性经销商，不断提升区域市场的分销能力，从而保障了市场销售的持续增长。作为中国首家海外上市企业，公司建立了完善的法人治理结构，权责明确，责任清晰，决策审慎科学、执行及时到位，2012年6月金志国原董事长因个人原因辞职，但基于公司完善的治理结构和明确的发展战略，及在孙明波董事长、王帆副董事长带领下的董事会和黄克兴总裁带领下的管理团队的共同努力下，公司沿着既定的发展道路不断前进，攻坚克难，取得了前所未有的新的成功。在积极提升股东价值和公司信息透明度的同时，公司还高度重视对广大投资者的回报，已连续13年给予股东现金分红，2012年度董事会提议继续给予股东现金分红，每股现金人民币0.40元(含税)。2.3行业盈利能力分析波特五力模型主要包括：现有企业间的竞争、新进入企业的威胁、替代品的威胁、客户的议价能力和供应商的议价能力。这五种因素是行业盈利能力的重要影响因素，下面从这五个方面，结合青岛啤酒股份有限公司（以下简称青岛啤酒公司）的实际进行分析。一、现有企业间的竞争我国啤酒企业基本分为三大阶梯：第一阶梯是青岛、华润雪花和燕京三大全国品牌，基本全国布局，且在全国的扩张仍在进行；第二阶梯是珠江、重庆、哈尔滨，他们在区域地区具有一定的品牌影响力，以中端品牌为主，保持行业平均的利润率；第三梯队是各地的中小啤酒厂，他们的竞争力体现在低成本和地方保护主义，但长期看没有生命力，必将被市场淘汰或被收购。下面从几个方面具体分析一下，啤酒行业现有企业之间的竞争程度。1、行业成长性目前我国的啤酒行业趋于成熟阶段，行业成长率较低，具体表现为整体增长速度趋缓、趋稳定，兼并收购增多，大量企业退出或被淘汰，企业数量减少，激化了现存企业之间的竞争。2、集中程度现阶段，我国啤酒行业集中度不断增加，但是仍然属于中（下）集中寡头阶段。在这一阶段，企业的数目仍然比较多，啤酒市场竞争依然十分激烈。3、产品差异化现有啤酒企业中主流啤酒消费的同质化趋势日益明显，在保护主打品牌的同时，还充分利用自己的品牌、资金、渠道等诸多优势进行同质产品的横向延伸，因此在质量上是没有多大差别的。而且没有形成显著的产品细分市场，产品的差异化程度较低。较低的差异化更加增加了市场竞争的激烈程度。4、转换成本由于产品差异化程度低，因此，消费者从一种啤酒转换成另一种啤酒的成本就降低，市场竞争程度就会增加。5、固定成本/可变成本啤酒行业的设备投入、前期的广告投入、启动流动资金、通路和库房占用的存货都需要大量的资本。因此固定成本与可变成本的比率较高，企业会尽可能的增大自己的产销量来降低产品的单位成本，抢夺市场份额，从而激化了市场上的竞争。6、退出障碍啤酒企业前期投入较大，所以退出成本较高，进一步加剧行业内已有企业间的竞争。综合以上几点，我国现有啤酒行业之间的竞争非常的激烈。二、新进入企业的威胁在行业的早期发展阶段，新进入者或许会带来新的资金和新的创意，促进整个行业的形成和发展。但是，行业进入成熟阶段以后，新进入者越多，行业竞争强度就越高，行业的平均收益率就越低。我国的啤酒行业已经趋于成熟阶段，从以下几个方面分析一下新进入企业的威胁。1、规模经济在目前的发展阶段，规模经济在啤酒行业中普遍存在。而且这个行业中已经有了具有明显规模优势的大企业，如青岛、燕京、华润雪花。规模经济效益几乎可以表现在青岛啤酒公司经营的所有活动之中，包括采购、研发、市场营销等。这样的规模经济就在一定程度上构成了其他企业的行业进入障碍。2、分销渠道现在的啤酒企业已经占据了理想的分销渠道，新的进入者必须通过压价、广告投入等方法促使分销渠道接受其产品，如此开辟一个新的分销渠道的成本较高。啤酒的单位价格和利润都比较低，高成本的分销渠道也增大了新公司的进入壁垒。3、资本需求啤酒行业的设备投入、前期的广告投入、启动流动资金、通路和库房占用的存货都需要大量的资本。目前，建一个20万吨的啤酒厂需要投资大约4亿元。资本需求较大，无疑也增大了新公司进入的壁垒。4、先行优势青岛、雪花、燕京、三得利啤酒在长期的市场推广和竞争中，其产品特色、顾客服务、广告被全国许多消费者所接受，而珠江、蓝剑、重庆、哈尔滨啤酒等在当地市场大量的投入，在当地的品牌认知度相当的高。新的进入者要想消除原有顾客的忠诚，需要花费大量的资金，并且常常需要经历一段时间。这也降低了新进入企业的威胁。综合以上几点，可以得出新进入企业的威胁不大。三、替代产品的威胁啤酒行业的替代品主要是白酒、葡萄酒、红酒、黄酒、米酒等含酒精的酒。主要从两个方面分析一下这些替代品的威胁大小。1、相对价格总体上啤酒价格较低，在这几种酒中只有米酒的价格可以和啤酒的价格产生竞争力，但啤酒的消费者范围明显比米酒要大得多，这就降低了替代品的威胁性。2、购买者转换的意愿啤酒相对其他酒类产品而言，有着“冰凉”“清爽”等独特之处，相对普通饮品而言，却有着“酒”的特性。在中国，白酒主要市场为中高端宴会用酒，消费群体为中年人群，而啤酒主要市场为日常消费与聚会用酒，消费群体较为年轻化。在倡导健康饮食和健康生活的时代背景下，低度酒更受人们亲睐，因此白酒对啤酒的替代威胁基本不存在。而葡萄酒在中国尚处于引入阶段，对已形成的啤酒文化难以产生重大影响。鉴于国人对啤酒的喜爱程度，购买者转换的意愿并不大。综合以上两点，我们可以得出替代产品的威胁也并不大。四、购买者讨价还价的能力如果购买者讨价还价的能力大，那么购买者会要求企业降低产品价格、提高产品和服务的质量，上游行业的平均盈利水平就会下降。分析购买者讨价还价的能力，主要从以下几个方面。1、转换成本啤酒产品的差异化很小，而且啤酒行业的竞争非常激