第四章 国际收支平衡表

第四章国际收支与国际收支平衡表第一节国际收支一、国际收支的定义国际货币资金组织认为：国际收支是指以统计报表的形式，系统总结特定时期内一国的经济主体和他国的经济主体之间的各项经济交易，大部分交易是在居民与非居民之间进行，他包括货物、服务和收益，对世界其他地区的金融债权和债务的交易以及单项转移（1）“经济体”。是指一个单独财政结算单位的国家或地区，如香港、澳门和目前的中国台湾省都是一个经济体。它是由“在某一特定领土，具有较密切联系的若干经济实体组成的”。根据上述规定，中国大陆与香港、澳门之间的人员、物资和资本的流动仍要受一定的限制，因此，中国大陆与香港、澳门特别行政区、台湾地区之间的各种经济、金融、贸易往来仍应纳入国际收支范围来统计和分析。(2)居民首先区分公民与居民。公民是一个法律概念；而居民则以居住地为标准，包括个人，政府，非盈利团体和企业四类。国际金融中“居民”是指一个国家的经济领土内具有一定经济利益中心的经济单位。包括：①在中国境内居住一年以上的自然人，但外国以及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生就医人员、外国在华使馆工作人员除外•②中国短期出国人员（在境外拘留不满一年）、在境外留学人员、就医以及在外使馆人员•③在中国境内依法成立的企业和事业单位（包含外商投资企业）以及境外法人的驻华机构•④中国国家机关（含驻外使馆）、团体部队等•（3）非居民凡不能被视为“居民”者，均应被视为“非居民”。国际组织，包括国际金融、经济机构，对于世界上任何国家来说，都是“非居民”。第二节国际收支平衡表一、国际收支平衡表的定义及计帐原则1、定义：国际收支平衡表是反映一个国家（地区）在一定时期内全部对外经济交往情况的统计报表。2、计帐原则国际收支平衡表是采用复式记帐法进行编制的，即所有项目都可以归纳为两类：借方和贷方，有借必有贷，借贷必等凡是引起本国外汇收入的项目都记入贷方，用“+”表示，凡是引起•外汇需求的项目，都记入借方，用“-”表示•二、国际收支平衡表的内容•1.经常账户•这一账户是国际收支平衡表中最基本的往来账户，具体分为货物和服务、收入以及经常转移三个子项目。（1）货物和服务•A：货物。具体包括了一般商品、用于加工的货物、货物的修缮、各种运输工具在港口采购的所有货物以及非货币黄金。•B：服务。•（2）收入•收入分为职工报酬和投资收入两部分。•（3）经常转移•经常转移包括各级政府的经常性转移和其他部门的转移•2.资本和金融账户•（1）资本账户•资本账户主要由资本转移和非生产、非金融资产的收买／放弃两部分组成。•A：资本转移，指涉及固定资产所有权转移，同固定资产买进卖出联系在一起或以其为条件的资金转移以及债权人不索取任何回报而取消的债务。•B：非生产、非金融资产的收买／放弃，所谓“非生产、非金融资产”指的是各种无形资产，如注册的商标、注册的单位名称等。•（2）金融账户•可分成直接投资、证券投资、其他投资和储备资产等项目。•A：直接投资(FDI)•B：证券投资包括股票和债券的交易。债券交易包括了长期债券、中期债券、货币市场的工具和派生金融工具（如期权）。•C：其他投资。包括长短期的贸易信贷、贷款储蓄存款和定期存款，入股形式的存款3、储备资产，具体项目包括货币化的黄金、特别提款权（SDR）、在基金组织的储备头寸、外汇资产。4、误差和遗漏项目当把所有的账目求总以后，得出的金额不可避免地不是表现为净的贷方余额就是表现为净的借方余额。这一差额是编制报表时出现误差和遗漏的结果。第二节国际收支平衡表的分析一、国际收支平衡表的平衡与否的判定标准（一）自主性交易与调节性交易１、自主性交易：也称为事前交易，经济实体或个人出于某种经济动机和目的，独立进行的经济交易。２、调节性交易：当自主性交易不可避免要出现借方差额或贷方差额的时候，运用另一种交易来弥补自主性交易所造成的外汇供求缺口。从理论上来说，判断一个国家或地区一定时间内国家收支平衡与否就看他的自主性交易是否平衡二、不同口径的收支差额•1.贸易差额。是指有形商品进出口的差额。•2.经常项目差额。经常账户中三个分项收支差额之和。•一般而言，经常差额状况往往决定了一国国际收支的实际差额，因为经常账户中的收支是以资金的所有权转移为其实质的，而随后的资本项目中的资金转移，它未发生资金所有权的转移，国际借贷等资金流动势必产生日后的偿还。•在分析各国的国际收支状况时，经常项目差额是判断一个国家国际收支地位的重要指标。•3.基本差额。经常差额与长期资本流动差额之和。经常项目和长期资本流动如直接投资、中长期贷款、中长期证券交易等，是经济实体、个人或政府出于某种经济目的而自主地进行的，其进行并不直接从该国的国际收支平衡与否来考虑。这个差额也称为自主性交易差额。4.官方结算差额。是指经常账户与资本和金融账户差额之和。在自主性交易出现逆差时，当事国家可能采取与国外进行短期借贷来调整，同时多种原因也都可以引起资金的短期流出或流入。所有这些资金流动的结果，往往仍然会使当事国家的国际收支存在一定差额，这就是官方结算差额。•5.总差额。指经常账户、资本和金融账户及误差与遗漏，三项合计后的差额，又称为线上项目差额。•如果线上项目的差额为正数，表示这一国家的国际收支是顺差。如果线上项目是逆差，表示这一国家的国际收支是逆差。•由于一国的各项国际交易汇总后，很可能还存在一定差额。•这就需要动用官方国际储备来平衡，若前面各项之和是顺差（+）20亿美元，“官方储备变动”一栏就记为（–）20亿美元，以示当年国际收支盈余20亿美元转入国家外汇储备，国际收支总差额实现平衡。•官方储备项目称为线下项目，线上项目和线下项目的绝对值相等，符号相反二、国际收支不平衡的主要原因•国际收支失衡按其产生的主要原因，大致可对分成5种类型：•（1）周期性失衡•周期性失衡指一国的国际收支失衡状况随着该国的经济发展周期的进展而变化。•（2）结构性失衡•结构性失衡指由于一国的产业结构未能适应国际政治、经济形势的发展，而形成的国际收支失衡。（3）货币性失衡•货币性失衡指由于一国通货膨胀或紧缩而引发的国际收支失衡。•（４）收入性失衡•收入性失衡是指一国片面追求经济的高速发展，虽然居民收入有较大增加，但国家的外汇支出增长速度快于收入增长速度，导致国际收支失衡。•（５）偶发性失衡•一些偶然的因素也容易导致贸易收的不平衡和巨额的国际资本流动。•上述中由于经济结构、国民收入和经济周期所引起的不平衡一般具有长期性和持久性，被称为持久性失衡。而由于货币价值和偶发性因素所引起的不平衡成为暂时性不平衡。三、国际收支失衡对经济的影响•1.持续性顺差对经济的影响•（1）促使本币汇率上升，冲击外汇市场•（2）影响本国商品出口•（3）加大了本国通货膨胀的压力（4）加剧国际经济贸易关系的紧张程度2.持续性逆差对经济的影响•经常项目逆差→失业增加，经济下滑•资本金融项目逆差→货币供应量减少→利率上升→生产减少,失业增加四、国际收支失衡的一般调节措施•由于持续、巨额的国际收支失衡可能给当事国造成一系列严重后果，因而一旦国际收支失衡超过某种限度，当事国就必须考虑进行必要的调节。•1.自动调节机能及其局限性•所谓自动调节机能是在持续逆差的情况下，由于外汇供不应求，而本币相对过剩，则本币对外贬值，出口商品价格竞争力提高而进口商品价格竞争力下降，从而扩大出口、限制进口；•同时在持续逆差情况下，信用将紧缩，利率上升，也将限制国内总需求从而使逆差额逆转。在持续顺差情况下则反之。•自动调节机能生效条件是进出口商品需求弹性之和必须大于1，否则这一机能就难以起到预期效果。2.财政措施•从税收与补贴方面来看，主要实行出口退税和出口减税，对相关企业给予税收优惠•通过影响总需求来影响国际收支•３、货币政策（１）改变存款准备金利率（２）再贴现率政策（３）公开市场业务（４）调整汇率４、信用政策利用各国政府的贷款利用国际金融市场的贷款向国际金融机构贷款从国际收支平衡表看泰国金融危机的必然性一、泰国国际收支状况（一）80年代泰国国际收支状况1、经常帐户自70年代以来泰国的经常帐户长期处于逆差2、资本与金融帐户资本金融帐户处于顺差(看好泰国经济，高利率)通过资本金融帐户的顺差来维持国际收支平衡（二）危机爆发前期的泰国国际收支状况1、经常帐户逆差扩大（美元升值，国际锌片价格下跌）2、资本金融帐户泡末经济的崩溃导致巨额的不良债权，形成资本帐户的逆差泰国国际收支逆差必然导致泰铢的贬值经济快速发展，房地产需求增大房价快速上涨房地产投资需求增大，房地产总需求增大房价更快上涨，开发商从银行贷款进行房地产开发房价过高有价无市，泡沫形成，最总泡沫破裂房地产破产，形成对银行的呆帐和坏帐银行挤兑，银行破产外资撤出去，资本金融项目逆差二、外国投机者对泰铢的攻击及泰国政府的应对策略•外国投机者对泰铢的攻击•泰国政府的应对策略•（一）提高利率•弊端：•1、债务负担过重•2、利率过高→借款减少→投资减少→失业增加•3、提高利率→证券价格的下跌•（二）动用外汇储备干预•377-（经常项目逆差120+投资收益80+随时可提取的货币和股票债券35）=80亿三、泰国金融危机的原因：泰国的金融改革（始于1989年）•（一）泰国的金融改革的内容•1、利息率自由化（废除一年期的利率上限）•利率完全有供求关系决定，由于泰国经济迅速发展，对资金需求十分旺盛，利率比较高•2、资本流动自由化（放松外汇管制）•1、1990年实现了经常项目的自由兑换•2、减少对资本项目的自由兑换的限制，允许外国居民在泰国可以设立非居民泰铢帐户•外国居民从境外带入外币，将其兑换成泰铢后存入泰国商业银行（泰国利率比较高，导致大量的短期资本流入1990，59亿——1991，3061——1996，10万亿）•3、建立曼谷国际银行业务便利设施•（资金来自海外的，贷款必须用外汇发放。导致银行融资结构发生了很大的变化，外国债务比重迅速提高）•（二）泰国的金融改革的影响1、FDI比重下降2、证券投资比重显著提高（牛市）3、银行国际贷款急剧上升五、对中国的启示1、高度警惕泡沫经济的发生，保证借入资金流入实物经济部门2、正确协调开放条件下的宏观经济政策的运用•3、对参与金融国际化进程应采取稳健方针，不应该急于实现资本流动的完全自由化•四、国际投机资本的放大效应•资金在国际间流动可通过特定的机制对一国乃至全球经济产生超过实力的影响，产生扩大效应的原因。•1国际流动各种基金保持密切的联系，一定数量的资金在短期内可以迅速扩充势力。•基金定义：利益共享、风险共担的集合投资方式。通过发行基金单位，集合投资者的资金，由基金管理人管理和运用基金，从事股票、债券、外汇等金融工具的投资。•2国际基金流动可借助金融衍生工具进行。一定数量的国际资金通过保证金制度可以控制数额非常大的衍生合约工具•3国际资金流动存在羊群效应。有影响力的国际资金的突然行动可能会带来其他市场参与者的纷纷效仿