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第二章外汇汇率与汇率制度汇率及其标价方法汇率是用一个国家的货币折算成另外一个国家的货币的比率或比价。折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。常见的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法、美元标价法和非美元标价法。直接标价法（DirectQuotationSystem）它是指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值（Appreciation），或称本币贬值（Depreciation）。在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。例如，我国人民币市场汇率为：月初：USD1=CNY6.8014月末：USD1=CNY6.8200说明美元币值上升，人民币币值下跌。间接标价法（IndirectQuotationSystem）它是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。例如，伦敦外汇市场汇率为：月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.8010说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。美元标价法与非美元标价法是指以美元作为基础货币，其他货币作为标价货币的标价方法。非美元标价法则是指以非美元的货币作为基础货币，美元作为标价货币的标价方法。在国际外汇市场上英镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元等几种货币采用这种方法。法定升值与升值法定升值（Revaluation）是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的汇价。升值（Appreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的上升。法定贬值与贬值法定贬值（Devaluation）是指政府通过降低货币含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对外的汇价。贬值（Depreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的下降。汇率的种类按制订汇率的方法不同，划分为基本汇率与套算汇率从银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率、卖出汇率和现钞汇率按外汇的汇付方式不同，划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率按外汇交易交割日不同，划分为即期汇率和远期汇率基本汇率与套算汇率基本汇率（BasicRate）：选择出一种与本国对外往来关系最为紧密的货币即关键货币（KeyCurrency），并制订或报出汇率。本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。大多数国家都把美元当作关键货币，把本币与美元之间的汇率作为基本汇率。日期美元欧元日元港币英镑2009-9-256.82879.99247.51270.8810710.87982009-9-246.828010.06627.48070.8809611.17332009-9-236.827110.09597.50930.8808711.16982009-9-226.828910.04167.43520.8810911.08882009-9-216.828010.04267.46520.8809611.09892009-9-186.827110.05847.48790.8808811.21972009-9-176.827210.04287.48760.8809211.25122009-9-166.828110.02337.51330.8810411.27182009-9-156.82849.99647.50040.8810711.35292009-9-146.82809.92427.53600.8810211.3468中国人民银行公布的外汇中间价套算汇率（CrossRate），又称为交叉汇率。有两种含义：（1）各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场行情，推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。例如：我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是：USD1=CNY6.7270而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为：GBP1=USD1.7816这样，就可以套算出人民币与英镑间的汇率为：GBP1=CNY（1.7816×6.7270）（2）由于西方外汇银行报价时采用美元标价法，为了换算出各种货币间的汇率，必须通过各种货币对美元的汇率进行套算。例如香港某外汇银行的外汇买卖报价是：USD1=DEM1.7720USD1=CHF1.5182据此可以套算出马克和瑞士法郎之间的汇率：DEM1=CHF（1.5182/1.7720）=CHF0.8568买入汇率、卖出汇率和现钞汇率买入汇率（BuyingRate），也称买入价（theBidRate），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率（SellingRate），也称卖出价（theOfferRate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率（MiddleRate），指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。现钞汇率（BankNotesRate），即银行买卖外国钞票的价格。如何区分买入价和卖出价？例如，某日巴黎外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：巴黎USD1=FRF5.7505～5.7615伦敦GBP1=USD1.8870～1.8890注意：从银行还是客户的角度？哪种货币？电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率电汇汇率（TelegraphicTransferRate，简称T/TRate）是以电汇方式买卖外汇时所使用的汇率。信汇汇率（MailTransferRate，简称M/TRate）是以信汇方式买卖外汇时所使用的汇率。票汇汇率（DraftRate）是以票汇方式买卖外汇时所使用的汇率。电汇汇率与信汇汇率和票汇汇率相比,哪个高哪个低?即期汇率和远期汇率所谓交割（Delivery），是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。同其他交易一样，交割日期不同，则买卖价格也不同。即期汇率（SpotRate），也称现汇汇率，是指买卖双方成交后，在两个营业日（WorkingDay）以内办理交割所使用的汇率。远期汇率（ForwardRate），也称期汇汇率，是指买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。一般而言，期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价。远期汇率的报价方式其一是直接报价（OutrightRate），即直接将各种不同交割期限的期汇的买入价和卖出价表示出来，这与现汇报价相同。其二是用远期差价（ForwardMargin）或掉期率（SwapRate）报价，即报出期汇汇率偏离即期汇率的值或点数。升水（atpremium）表示期汇比现汇贵；贴水（atdiscount）表示期汇比现汇便宜；平价（atpar）表示两者相等。银行报出的远期差价值在实务中常用点数表示，每点（point）为万分之一，即0.0001。例一：在巴黎外汇市场上，美元即期汇率为USD1=FRF5.1000，三个月美元升水500点，六月期美元贴水450点。则在直接标价法下，三月期美元汇率为USD1=FRF（5.1000+0.0500）=FRF5.1500，六月期美元汇率为USD1=FRF（5.1000-0.0450）=FRF5.0550。例二：在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为GBP1=USD1.5500，一月期美元升水300点，二月期美元贴水400点。则在间接标价法下，一月期美元汇率为：GBP1=USD（1.5500-0.0300）=USD1.5200二月期美元汇率为：GBP1=USD（1.5500+0.0400）=USD1.5900在实际外汇交易中，也要报出远期外汇的买入价和卖出价。这样，远期差价的升水值或贴水值也都有一大一小两个数字。在直接标价法下，如远期外汇为升水，则报出的远期差价形如“小数～大数”；如远期外汇为贴水，则报出的远期差价形如“大数～小数”。在间接标价法下，如远期外汇为升水，则报出的远期差价形如“大数～小数”；如远期外汇为贴水，则报出的远期差价形如“小数～大数”例一：某日香港外汇市场外汇报价如下：即期汇率：USD1=HKD7.7800～7.8000（直接标价法）一月期USD升水：30～50（小数～大数）三月期USD贴水：45～20（大数～小数）例二：某日纽约外汇市场外汇报价为：即期汇率：USD1=FRF7.2220～7.2240（间接标价法）六月期FF升水：200～140（大数～小数）九月期FF贴水：100～150（小数～大数）例三：有些外汇银行在报价时并不说明远期差价是升水还是贴水。例如巴黎某外汇银行报价为：即期汇率：USD1=DEM1.8410～1.8420三个月：200～300六个月：300～100汇率的决定金本位制度下的汇率决定金本位制度下，汇率是由两国货币以其规定的含金量为基础确定的兑换比率。黄金输送点：是金本位下汇率波动的上下界限。纸币制度下的外汇汇率决定在纸币制度下，汇率是由两国货币以各自代表的价值量为基础的兑换比率。影响汇率变动的因素宏观经济形式宏观调控政策与利率差异国际收支状况主要经济数据市场预期国内国际政治事件汇率变动对经济的影响汇率变动对一国国际收支的影响汇率变动对贸易收支的影响汇率变动对非贸易收支的影响汇率变动对单方转移的影响汇率变动对资本流入、流出的影响汇率变动对官方储备的影响作业：分析2006年以来人民币对美元的汇率走势与我国国际收支平衡表中主要差额的变化趋势，并给出解释。汇率变动对国内经济的影响汇率变动对国内物价的影响汇率变动对国民收入与就业的影响汇率变动对国际经济的影响影响国际贸易的正常发展促进国际储备货币多元化形成加剧国际金融市场动荡和金融业务的创新汇率决定理论国际借贷说（外汇供求说）外汇供求说认为汇率的变动主要取决于外汇供求。从需求方面看，外汇需求增加而供求不变时，汇率上涨；外汇需求减少而供给不变时，汇率下跌。从供给方面看，当需求不变时，供给增加，汇率下跌；外汇供给减少，汇率上涨。对国际借贷说的评价把外汇供求变动作为汇率决定的根本因素，忽视了汇率变动的物质基础；仅注意了实体经济因素与汇率间的因果关系，忽视了汇率与货币供求和国际资本流动间的相互影响。无法解释纸币流通下汇率变动的原因。购买力平价理论供求分析从进入国际交换的商品、劳务、资产的交易角度分析汇率决定，而购买力平价理论（purchasepowerparity:PPP）从两种货币一般购买力比较角度分析汇率决定问题。基本思想是：人们需要外国货币，归根到底是因为外国货币在其发行国国内具有购买力；外国人需要本国货币，也因为它在本国具有购买力。本国与外国货币之间兑换关系取决于两国货币购买力。又由于货币购买力大小受到物价水平影响，所以货币兑换率取决于两国价格水平比较。这一理论采取绝对购买力平价和相对购买力平价两种形式。绝对购买力平价两国货币汇率等于两国一般价格水平之比。以PC为一蓝子中国商品价格水平，PU为一蓝子美国商品价格水平，E￥/$表示人民币/美元汇率，购买力平价理论可表示为：E￥/$=PC/PU假定A、B二国与衣食住行相对应只有四种消费品：衣服、食物、房屋、自行车，并且它们质量、性能完全对等可比，但在不同国家价格不同，那么可以算出ΣPA与ΣPB，如ΣPA/ΣPB为2，则A国一单位货币等于B国1/2单位货币，这就是A、B两国汇率。如不同国家一蓝子基准商品的品种和质量相同，在中国购买它花1000元，在美国花200美元，那么购买力平价预测的人民币汇率为1000/200=5（人民币/美元）。依据这一理论，某种国内价格一般水平上升，货币购买力下降，会引起该