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人民币汇率变动对我国外贸的影响12级国际经济与贸易郭正博82110220摘要本文根据弹性分析理论中“马歇尔—勒纳”条件以及由其衍生出来的“J曲线效应”，以Rose和Ye1len(1989)的简化式贸易收支模型为框架，对包括实际汇率在内的各主要宏观经济变量与贸易收支之间的关系进行研究。该模型是一个“两国”模型，采用微观经济理论的供求分析方法，即进出口数量取决于国内外价格和国内外真实收人水平。我们是在这一模型的基础上加进了另外的主要的九个国家，国外也就是十个国家了，将这十个国家看成为一个国家，而后再利用两国模型，进出口额的统计过程中受到通货膨胀等因素的干扰，进出口额的变化并不能精确的反映出国际贸易状况的变动，所以对进出口额进行修正，用修正的进出口额在模型中进行回归。由于人民币汇率实际上是钉住美元的，但是中美贸易并不是中国对外贸易的全部，所以在汇率的计算中，加权平均各国的汇率。关键词：实际有效汇率进出口协整检验“马歇尔—勒纳”条件J曲线效应AbstractBasedontheelasticanalysistheoryMarshallLernerconditionanditsderivedfromtheJcurveeffect,byRoseandYe1len(1989)simplifiedtypetradebalancemodelastheframework,includingtherealexchangerate,themainmacroeconomicvariablesandtherelationshipbetweentradebranchofstudy.Themodelisatwomodel,thesupplyanddemandofmicroeconomictheoryanalysismethod,whichdependsonthenumberofdomesticandforeignimportandexportpriceanddomesticrealincomelevel.Weareonthebasisofthismodelinninecountriesthemainaddition,abroadalsoisoneofthetencountries,thetencountriesasastate,andthenusethemodelofinflation,interferencefactorssuchasstatisticalprocessimportandexportvolume,exportsandchangesintocannotaccuratelyreflectthesituationofinternationaltradeimportandexportvolumechanges,sothemodification,regressionusingamodifiedimportandexportvolumeinthemodel.Therenminbiispeggedtothedollar,butnotChinaSinoUStradeandforeigntradeofall,sointhecalculationoftheweightedaverageexchangerate,foreigncurrencyKeywords:realeffectiveexchangerate,importandexportJcurveeffectcointegrationtestMarshallLernercondition吉林大学经济学院本科毕业论文21总论1.1背景人民币对西方主要货币的汇率于1949年1月18日首先在天津产生。从1949年到1950年，人民币汇率的制定以“奖出限入、照顾侨汇”的方针，按照大宗出口商品的加权平均换汇成本、出口商品理论比价、进口商品理论比价和侨汇购买力，再按照国际平均相对价格水平的变化和国内经济恢复程度进行了调整。改革开放后，我国经济改革实行的是双轨制的过渡方式，人民币汇率也是如此。1981年到1984年，人民币汇率实行的是双重汇率的体制。第一次汇改后，从1994年1月1日起，我国实行了以供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，实现了人民币的并轨，人民币在并轨后呈小幅上浮趋势，由1994年的8.62元人民币/1美元升值到2004年8.2765元人民币/1美元。在这十年里，我国对于人民币汇率一直执行的是“盯住美元”的策略，这一策略使得人民币汇率在这段期间一直保持稳定，对我国外贸部门的发展起到了重要的作用。加入世贸后，我国对外贸易的发展进入了一个新的阶段，外贸呈现出蓬勃发展的势头，贸易顺差和外汇储备迅猛增长。我国2004年的进出口贸易额与2003年相比增加了35.7%，达到11547.4亿美元，成为世界第三贸易国。进出口顺差高达319.8亿美元，同比增长25.6%。截至2005年6月中国外汇储备已达到7109.73亿美元，仅次于日本。伴随着贸易顺差和外汇储备的增长，发达国家特别是美国要求人民币升值的压力也与日俱增。在这种背景下，2005年7月21日，中国突然宣布开始实行“以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”，由此开启了人民币小幅升值的时代，至2008年7月，人民币累计升值已超过17%。然而，2005年汇改之后，人民币虽然不断升值，但是我国的贸易顺差不降反升，2006年上半年的进出口贸易总额与2005年上半年相比增加了24.1%，高达9230.4亿美元。贸易顺差同比增长36.1%，高达915.8亿美元。截至2006年中国外汇储备突破1万亿美元，超过日本，成为世界第一储备大国。2007年底美国爆发了次贷危机，不久这一危机蔓延至全球，已经深深融入世界经济的中国也无法置身事外。我国的实体经济，特别是外贸部门，也面临着严峻的危机。出口首度出现了负增长，沿海出口导向的制造业企业大量倒闭关门。在这种背景下，2008年7月起，我国人民币汇率再度采取盯住美元的策略。至2009年下半年，这一策略初见成效。出口部门开始好转，外贸顺差也再度增加。人民币汇率问题也再度被提出来，要求人民币升值的声音重新出现。人民币汇率这十年所走过的历程为我们研究人民币汇率对我国外贸的影响提供了一个极其珍贵的实证资料。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状关于汇率变动对贸易收支的影响研究，国外代表性的理论主要有：弹性分析马歇尔-勒纳条件（ML条件）和J曲线效应等。ML条件即如果一国进出口商品的需求弹性之和大于1，那么货币贬值能够改善贸易收支；反之，则恶化贸易收支。麦基（1973）认为短期内贸易收支在货币贬值后可能继续恶化，货币贬值对双边贸易产生的影响有时滞性，这就是J曲线效应。国外学者在此领域的研究结论主要分为三种类型:第一种观念认为汇率变动对贸易收支有负面影响，对外贸起抑制作用。人民币汇率波动越剧烈，越不利于贸易和经济增长。这种观点符合传统的贸易理论。美国经济学家Ethier（1973）在布雷顿森林体系瓦解后随即发表著作，指出在企业已知给定吉林大学经济学院本科毕业论文3汇率下的利润和未来利润的前提下，汇率波动越大，企业贸易利润的风险越大，即负相关关系。Sauer和Bohara（2001）研究了发展中国家的汇率波动，得出汇率波动对拉美国家的出口具有显著地负面影响。kandil（1996,2002）[1]通过分别对亚洲、拉丁美洲工业化国家和美国的研究发现，实际汇率升值会对这些国家各行业的国内物价产生向下压力。StephenRoach(2010)摩根斯坦利的首席经济师，反对人民币大幅升值，他认为这对中美两国来说是双输的结果，甚至影响世界市场的产品供应。实际情况证明人民币对美元一直保持升值趋势，而美国对中国贸易逆差并未减少，反而大幅增加。第二种观念认为汇率变动有利于贸易收支。经济学家Marquez(1990)[2]通过对贫穷国家长达12年的研究，得出贫穷国家货币贬值对贸易收支有一定程度的改善。Franke(1991)通过对风险中性企业的研究得出汇率的变动将有利于企业的贸易活动。企业的出口量和进行贸易的数量会因汇率波动而增加，呈正相关关系，汇率波动越大，增加越多。汇率水平上升，出口量上升；汇率水平下降，出口量下降甚至趋于零。国际货币基金组织IMF，于2007年发布的《世界经济展望》第三章阐述了实际汇率变动可以缩小外部失衡，对贸易发挥有益作用。Caporale、Smith&Boyd(2001)研究发现，在德、法、日本和美国，实际汇率对贸易收支有显著影响。TilakAbeySinghe,TanLinYeok(2005)通过对新加坡对外贸易的研究，认为名义汇率变动对贸易收支没有消极影响。第三种观念认为汇率变动对贸易不存在长期显著关系Rose和Yellen(1989)以1960年-1985年美国季度数据为基础，对G8国家之间的贸易弹性进行大量的研究，发现ML条件和J曲线效应都不成立，即进出口贸易不受实际汇率波动的影响。Rahman和Mustafa(1996)研究认为美元实际汇率对贸易收支不存在长期影响。SilvanaTenreyro(2004)研究认为名义汇率波动对贸易收支有影响，但影响不大。Wilson(2005)[3]，通过对韩国、马来西亚、新加坡和日本、美国贸易实际汇率数据研究，分析出实际汇率波动对进出口影响不明显。Chou&Chao(2001)研究亚洲国家1968年之后的30年的数据，得出结论，货币贬值对大多数国家的贸易不存在长期显著影响。在此领域的国外研究因假定条件和采用方法的不同，有不同的结论。1.2.2国内研究现状国内学者对汇率波动与贸易的研究仍围绕着弹性需求是否满足马歇尔-勒纳条件（ML条件）。我们分三种类型来介绍各方面的主要观点：一种观点认为，我国进出口需求富有弹性，马歇尔-勒纳条件成立，人民币汇率变动对贸易收支的影响明显。代表学者有：戴祖祥、卢向前、刘尧成等。戴祖祥（1997）选用了1981-1995年和1985-1995年两个阶段的出口价格指数、出口额指数等数据，通过OLS回归的方法，得出我国进出口需求弹性的绝对值为1.433，大于1，ML条件成立，以此得出人民币贬值有利于改善我国贸易收支。卢向前（2005）[4]通过协整向量自回归模型的分析法，分析研究了1994-2003年人民币实际汇率波动与进出口贸易的关系，得出结论，人民币实际汇率波动对我国进出口贸易存在显著影响，ML条件在我国进出口弹性需求成立，并且人民币汇率波动对进出口的影响存在J曲线效应。刘尧成等（2010）[5]运用对结构性冲击影响进行长期约束的方法，把人民币汇率波动的影响分为直接的影响和间接的影响两部分，研究了汇率波动引起的产出和收入的变动、人民币汇率冲击对贸易差额的影响，得出结论，在我国贸易收支弹性理论成立，人民币汇率对贸易差额存在修正了的J曲线效应，所以应更加注意发挥人民币汇率的调节作用。辜岚（2006）研究了1997-2004年中、美、日、韩、英和欧元区国家的贸易数据，发现中国和美国、中国和欧元区国家的贸易符合ML条件，人民币升值会对中国与这两大贸易伙伴的贸易产生负面影响，从而不利于整体贸易账户。吉林大学经济学院本科毕业论文4马丹和许少强（2005）主要研究了1994-2003年的中美贸易，通过实证分析，认为人民币实际汇率升值有利于缩小中美贸易顺差，长期来看有利于我国贸易结构优化。宁定琴和马光辉（2006）[6]用实证方法研究表明：汇率升值对贸易收支的作用不容忽视，促进我国经济的增长。林婷和胡益鸣等（2009）通过理论及实证分析，认为人民币汇率贬值有利于出口贸易，促进中国经济增长。另一种观点与上述观点相反，以厉以宁为代表，认为我国进出口需求弹性很小，完全不符合马歇尔-勒纳条件，人民币汇率变动对贸易几无影响，不能改善我国贸易状况。厉以宁（1991）据1970-1983年的数据，以规范研究和实证研究结合的方法，得出中国进口需求弹性为0.68，出口需求弹性只有0.05，两者之和小于1，不足以满足ML条件。所以人民币贬值并不会给我国贸易带