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第二章财务报表分析税后金融损益＝－税后利息费用（一）改进的财务分析体系的核心公式=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆第三章长期计划与财务预测销售百分比法的另一种形式（增量法或增量模型）融资总需求=预计净经营资产增加=预计经营资产增加-预计经营负债增加=销售收入增加×经营资产销售百分比-销售收入增加×经营负债销售百分比=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）×销售收入增加A/S=m△A/△S=m△A=△S×m外部融资额=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-股利支付率）-可动用金融资产外部融资额=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-股利支付率）-可动用金融资产假设可动用金融资产为0：外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×[（1+增长率）/增长率]×（1-股利支付率）【知识点2】内含增长率假设可动用金融资产为0.根据：经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[（1+增长率）÷增长率]×收益留存率=0，计算得出的增长率就是内含增长率。资产周转率不变→销售增长率=总资产增长率销售净利率不变→销售增长率=净利增长率资产负债率不变→总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率股利支付率不变→净利增长率=股利增长率=留存收益增长率即在经营效率和财务政策不变的假设条件下，销售增长率=总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率。可持续增长率=股东权益增长率=股东权益本期增加/期初股东权益=留存收益增加/期初股东权益=期初权益净利率×利润留存率=总资产周转次数×销售净利率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率第四章财务估价基础由无风险资产与风险资产组合构成的投资组合的报酬率与标准差总期望收益率＝Q×风险组合的期望报酬率＋（1－Q）×无风险利率总标准差＝Q×风险组合的标准差第五章债券和股票股价计算公式为：第六章资本成本债券收益加风险溢价法KS＝Kdt＋RPc第七章企业价值评估①实体现金流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销－经营营运资本净增加－资本支出②债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加③股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加①债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加②股权现金流量＝净利润－股东权益增加③实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量的增长率和销售收入的增长率相同，因此，可以根据销售增长率估计现金流量增长率。第八章资本预算会计报酬率＝年平均净收益/原始投资额×100%初始现金流量＝－（货币资本支出＋营运资本投资）（二）经营期现金流量含义经营期现金流量，主要是营业现金流量营业现金流量估计方法直接法营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税间接法营业现金流量＝税后（经营）净利润＋折旧摊销分算法营业现金流量＝税后收入－税后付现成本＋折旧与摊销×所得税税率＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋折旧摊销×税率【提示】折旧计提必须按照税法规定进行。尤其注意折旧年限与实际使用年限不一致的情况特殊问题（1）本项目对其他项目的影响（对现金流量的影响、对收入的影响、对净利润的影响等），如果本项目无论是否上马，影响都会产生，则不需考虑（非相关）。（2）营运资本投资或收回问题；（3）运营期的资本化支出和费用化支出问题（三）终结现金流量内容终结现金净流量主要包括：1.营运资本投资收回（猫狗法则）2.处置长期资产产生的现金流量（需要考虑所得税问题）注意事项由于折旧对现金流量的影响体现在对所得税的影响上，因此，计算现金流量时，必须按照税法的规定计算年折旧额以及账面价值，即账面价值＝固定资产原值－按照税法规定计提的累计折旧。【提示】如果设备使用到税法年限才处置，则此时的账面价值即为法定残值总成本＝未来使用年限内的现金流出总现值（年限相同时应用）平均年成本＝未来使用年限内的现金流出总现值／年金现值系数（年限不同）一、如果是项目的寿命期相同，但投资额不同引起的矛盾，则比较净现值，净现值大的方案为优二、如果项目的寿命期不同，则有两种方法：共同年限法和等额年金法方法现金流量及折现率净现值计算实体现金流量法①以企业实体为背景，确定项目对企业现金流量的影响。营业现金流量三种计算方法。②以企业的加权平均资本成本作为折现率。净现值＝实体流量现值－全部原始投资股权现金流量法①以股东为背景，确定项目对股东现金流量的影响。股权流量＝实体流量－税后利息②以股权资本成本为折现率。净现值＝股权流量现值－（全部原始投资－债权人投资）1.卸载可比企业的财务杠杆2.加载目标企业的财务杠杆第九章期权估价期权的价值＝该投资组合成本＝购买股票的支出－借款＝HS0－B风险中性原理期望报酬率＝无风险利率＝（上行概率×上行时收益率）＋（下行概率×下行时收益率）期权价值＝（上行概率×上行时的到期日价值＋下行概率×下行时的到期日价值）/（1＋r）u＝1＋上升百分比＝d＝1－下降百分比＝σ＝标的资产连续复利收益率的标准差t＝以年表示的时间长度（每期时间长度用年表示）看涨期权价格－看跌期权价格＝标的资产的价格－执行价格的现值第十章资本结构（1）当企业不存在优先股时：（2）当企业存在优先股时（二）无税MM理论命题Ⅱ有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。在数量上等于无负债企业的权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险报酬。（三）有税MM理论命题Ⅱ有债务企业的权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率。其表达式如下：【提示】（1）由于“1－T＜1”，所以有负债企业的权益资本成本比无税时要小。（2）有负债企业权益资本成本随着负债比例的提高而提高；（3）有负债企业加权平均资本成本随着负债比例的提高而降低。EPS每股收益第十一章股利分配内容股票股利股票分割不同点（1）每股面值不变；（2）股东权益结构变化；（3）股价上涨幅度不大时采用；（4）属于股利支付方式。（1）每股面值变小；（2）股东权益结构不变；（3）股价暴涨且预期难以下降时采用；（4）不属于股利支付方式。相同点（1）普通股股数均增加（通常股票分割增加更多）；（2）如果净利润不变，市盈率不变，每股收益和每股市价均下降（股票分割下降更多）；（3）股东持股比例不变；（4）股东权益总额不变；（5）通常都是成长中公司的行为。第十二章普通股和长期债务筹资发行价＝每股收益×发行市盈率发行价＝每股净资产值×溢价倍数第十三章其他长期筹资租赁费租赁费现金流的折现率应使用有担保的债券利率,它比无风险利率稍高一些。折旧抵税额折旧抵税额的风险比租金大一些，折现率也应高一些期末资产余值多数人认为，资产余值应使用项目的必要报酬率即加权平均资本成本作为折现率转换比率＝债券面值÷转换价格第十四章营运资本投资总流动资产投资＝流动资产周转天数×每日成本流转额＝流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率总流动资产周转次数＝销售成本/流动资产流动资产＝销售成本/周转次数＝销售成本/（360/周转天数）＝周转天数×（销售成本/360）＝周转天数×【（销售收入×销售成本率）/360】＝周转天数×日销售额×销售成本率（一）成本分析模式（二）存货模式1.机会成本机会成本＝平均现金持有量×机会成本率＝×K2.交易成本交易成本＝交易次数×每次交易成本＝×F（三）随机模式b——每次有价证券的固定转换资本i——有价证券的日利息率δ——预期每日现金余额变化的标准差L——现金存量的下限上限H：H＝3R－2L等价转化形式：H－R＝2（R－L）成管机短存机交随机交应收账款应计利息＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本【知识点2】存货决策变动订货成本＝年订货次数×每次订货变动成本＝（D/Q）×K变动储存成本＝年平均库存×单位储存变动成本＝（Q/2）×Kc①经济订货量（Q*）基本公式②基本公式的演变形式3.保险储备（2）考虑保险储备的再订货点R＝平均交货时间×平均日需求量＋保险储备＝L×d＋B储存成本＝保险储备×单位储存成本缺货成本＝一次订货期望缺货量×单位缺货成本×年订货次数相关总成本＝保险储备成本＋缺货成本第十五章营运资本筹资【总结】具有长期资金需求的资产：长期资产＋稳定性流动资产具有短期资金需求的资产：波动性流动资产第十六章产品成本计算【知识点1】分步法的含义、适用范围和分类一、综合结转的基本原理二、逐步结转分步法举例【知识点3】平行结转分步法平行结转分步法+约当产量法重点：广义在产品约当产量计算第十七章标准成本计算数量差异＝（实际数量－标准数量）×标准价格价格差异＝（实际价格－标准价格）×实际数量用量差异价格差异材料用量差异人工效率差异变动制造费用效率差异材料价格差异人工工资率差异变动制造费用耗费差异责任部门主要是生产部门的责任采购部门由人事劳动部门管理部门经理负责注意以上的责任归属仅指一般情况，实际中会存在例外情况。如采购材料质量差导致材料数量差异是采购部门责任。固定制造费用预算数＝生产能量×标准分配率实能实标费能闲率第十八章本量利分析（1）安全边际（额）＝正常销售额－盈亏临界点销售额（2）安全边际（量）＝正常销售量－盈亏临界点销售量（3）安全边际率＝安全边际/正常销售额（或实际订货额）×100%（4）安全边际率＋盈亏临界点作业率＝1（5）息税前利润＝安全边际量×单位边际贡献＝安全边际额×边际贡献率（6）销售息税前利润率＝安全边际率×边际贡献率（7）安全边际率＝1/DOL第十九章短期预算第二十章业绩评价剩余权益收益剩余权益收益＝净收益-权益投资要求报酬率×平均权益账面价值＝平均权益账面价值×（权益报酬率-权益投资要求报酬率）【思考】权益报酬率＝“权益净利率”剩余净金融支出剩余净金融支出＝净金融支出-净负债×净金融负债要求的报酬率＝净负债×（净金融负债报酬率-净金融负债要求的报酬率）【提示】净金融支出——“税后利息费用”；净金融负债报酬率—“税后利息/净负债”—“税后利息率”剩余经营收益剩余经营收益＝净经营收益-净经营资产×净经营资产要求的报酬率＝净经营资产×（净经营资产报酬率-净经营资产要求的报酬率）【提示】净经营收益——“税后经营净利润”净经营资产报酬率——净经营资产净利率关系剩余经营收益＝剩余权益收益+剩余净金融支出