公司理财第2章Lecture 2 财务报表分析

Lecture2财务报表分析2020年2月17日星期一YixiaWang2CM,HUSTWhat’sWrongwithAccountingInformation?2020年2月17日星期一YixiaWang3CM,HUST内容提要主要的财务会计报表财务报表分析：标准化财务报表（基期比较分析和百分比财务报表）、财务比率、杜邦分析盈余质量对应章节：第2章，第3章2020年2月17日星期一YixiaWang4CM,HUST主要的财务报表BalanceSheet（资产负债表）StatementofIncome（利润表）StatementofCashFlows（现金流量表）2020年2月17日星期一YixiaWang5CM,HUST资产负债表（BalanceSheet）在某一特定日期，企业所拥有的资产，以及负债和权益的构成（快照）总资产≡负债+股东权益资金的来源≡资金的使用流动资产固定资产无形资产股东权益长期负债流动负债2020年2月17日星期一YixiaWang6CM,HUST资产负债表主要项目CurrentAssets：Cash（现金）Marketablesecurities（交易性金融资产）NotesReceivable（应收票据）AccountsReceivable（应收账款）Inventory（存货）FixedAssets：Securitiesavailableforsale（可供出售的金融资产）Investmentsonequity(长期股权投资）Investmentsonrealassets(land)投资性房地产Property,plantandequipment（固定资产）Shareholders’EquityCommonStock（普通股股本）Paid-incapital(资本公积)盈余公积未分配利润Long-termdebt长期借款应付债券CurrentLiabilities:Short-termdebt（短期借款）NotesPayable(应付票据）Accountspayable（应付账款）Retainedearnings2020年2月17日星期一YixiaWang7CM,HUST所有者权益（净资产）股本：通常以面值1元/股计入，与公司的总股数相等。资本公积金：发行溢价（即发行价格高于面值的部分）、评估增值、捐赠等。资本公积可用于转增股本。盈余公积金：是指企业按照规定从净利润中提取的各种积累资金。分为法定公积金（税后利润的10%提取）、任意公积金和公益金。盈余公积可用于弥补亏损和转增股本。未分配利润2020年2月17日星期一YixiaWang9CM,HUSTU.S.CompositeCorporationBalanceSheet资产负债表上的资产依据流动性来排列。20072006Currentassets:Cashandequivalents$140$107Accountsreceivable294270Inventories269280Other5850Totalcurrentassets$761$707FixedassetsProperty,plantandequipment$1,423$1,274Less:accumulateddepreciation(550)(460)Netproperty,plantandequipment873814Intangibleassetsandother245221Totalfixedassets$1,118$1,035Totalassets$1,879$1,7422020年2月17日星期一YixiaWang10CM,HUST资产负债表分析需注意短期的流动性(Liquidity）:流动性是指资产以较快的速度、较低的损失转变为现金的能力。资产的流动性越强，公司能越迅速将其变现用以偿还公司的短期负债。但是，资产的流动性越强，其收益越低.债务和权益的比重：体现企业的长期偿债能力市场价值和成本：资产的账面价值≠资产的市场价值2020年2月17日星期一YixiaWang11CM,HUST损益表（StatementofIncome）衡量企业在一段时期内的业绩。(录像）收入-费用=利润2020年2月17日星期一YixiaWang12CM,HUST损益表主要项目（InNorthAmerica）产品销售收入减:产品销售成本主营业务利润销售、一般费用及管理费用营业利润投资收益营业外收支息税前利润(EBIT)利息费用税前利润(EBT)所得税费用净利润2020年2月17日星期一YixiaWang13CM,HUST损益表主要项目（InChina）主营业务收入减:产品销售成本主营业务利润销售费用管理费用财务费用投资收益（公允价值变动收益、投资收益）营业利润营业外收支所得税费用净利润2020年2月17日星期一YixiaWang14CM,HUSTU.S.C.C.IncomeStatementTotaloperatingrevenues$2,262Costofgoodssold1,655Selling,general,andadministrativeexpenses327Depreciation90Operatingincome$190Otherincome29Earningsbeforeinterestandtaxes$219Interestexpense49Pretaxincome$170Taxes84Current:$71Deferred:$13Netincome$86Additiontoretainedearnings43Dividends43Theoperationssectionoftheincomestatementreportsthefirm’srevenuesandexpensesfromprincipaloperations.2020年2月17日星期一YixiaWang15CM,HUST损益表分析需注意GAAP(GeneralAcceptedAccountingPrinciples，公认会计准则)：权责发生制、配比原则非现金项目(如折旧、递延税款)折旧是非现金支出，折旧是依据会计的配比原则将资产一次性支出的成本分摊至各期，但是，实际的现金流发生在资产购置时的一次性流出，后期计提折旧没有真实的现金流出。递延税款：由于会计利润（决定所得税费用）和税法（决定实际缴纳的税金）规定的实际应纳税所得之间的差异而引起。时间和成本：产品成本（生产成本，如直接材料费用，直接人工工资和直接制造费用）期间费用（分配到某一期间的费用，包括销售费用、管理费用等）2020年2月17日星期一YixiaWang16CM,HUST会计现金流量表（StatementofCashFlows）一段期间内，企业的现金来源和使用状况。经营活动产生的现金流：企业生产经营活动所产生的现金流，如销售商品和提供劳务得到的现金流投资活动产生的现金流：如购买固定资产、处置固定资产得到的现金流融资活动产生的现金流：如发行股票或债券筹资、支付股利、偿还债务、股票回购等融资活动产生的现金流（但是利息支出不在此列，利息支出归属到了经营活动产生的现金流）2020年2月17日星期一YixiaWang17CM,HUST现金流量表的“妙用”经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量造血功能抽血功能输血功能现金流量表需注意2020年2月17日星期一YixiaWang18CM,HUSTU.S.C.C.CashFlowfromOperationsStatementofCashflowNetincome$86Depreciation90Deferredtaxes13ChangesinaccountsandliabilitiesAccountsreceivable-24Inventories11Accountspayable16Accruedexpenses18Other-8Totalcashflowsfromoperation$202计算经营活动的现金流量，从净利润入手，加上非现金的支出（如折旧，递延税款），并调整流动资产和流动负债的变化。2020年2月17日星期一YixiaWang19CM,HUSTU.S.C.C.CashFlowfromInvesting投资活动产生的现金流：如购买固定资产、处置固定资产得到的现金流AcquisitionoffixedassetsSalesoffixedassetsTotalCashFlowfromInvestingActivities-$19825-$1732020年2月17日星期一YixiaWang20CM,HUSTU.S.C.C.CashFlowfromFinancing融资活动产生的现金流量。Retirementofdebt(includesnotes)Proceedsfromlong-termdebtsalesDividendsRepurchaseofstockProceedsfromnewstockissueTotalCashFlowfromFinancing-$7386-4343$4-6Changeinnotespayable-32020年2月17日星期一YixiaWang21CM,HUSTU.S.C.C.StatementofCashFlows会计现金流量：经营活动+投资活动+融资活动。该现金流量解释了期初期末资产负债表上“现金”的变化。ChangeinCash(onthebalancesheet)=202-173+4=332020年2月17日星期一YixiaWang22CM,HUST财务现金流量会计报表中的现金流量表，体现了现金的变化，但是并没有表述出，公司的资产产生了多少现金流，公司有多少可支配的现金流。会计报表中的现金流量，将“利息支出”归为“经营活动”，实质，“利息支出”是融资活动产生的现金流量。因此，财务上使用“财务现金流量”。2020年2月17日星期一YixiaWang23CM,HUST财务现金流量财务现金流量：也成为自由现金流（Freecashflow），体现公司资产产生的现金流。CF(A)≡CF(B)+CF(S)CF(A)：公司资产产生的现金流（自由现金流）CF(B)：对债权人的现金流CF(S)：对股东的现金流2020年2月17日星期一YixiaWang24CM,HUST财务现金流量CF(A)=经营性现金流–资本性支出–净营运资本的投资经营性现金流量=EBIT+折旧-所得税资本性支出=期末固定资产净值-期初固定资产净值+折旧净营运资本投资=期末净营运资金-期初净营运资金CF(B)=利息+到期债务的本金-新增的长期债务CF(S)=股利+股票回购-新发行股票筹集的资金2020年2月17日星期一YixiaWang25CM,HUSTU.S.C.C.FinancialCashFlowCashFlowoftheFirmOperatingcashflow$238(Earningsbeforeinterestandtaxesplusdepreciationminustaxes)Capitalspending-173(Acquisitionsoffixedassetsminussalesoffixedassets)Additionstonetworkingcapital-23Total$42CashFlowofInvestorsintheFirmDebt$36(Interestplusretirementofdebtminuslong-termdebtfinancing)Equity6(Dividendsplusrepurchaseofequityminusnewequityfinancing)Total$42经营性现金流:EBIT$219Depreciation$90CurrentTaxes-$71OCF$2382020年2月17日星期一YixiaWang26CM,HUSTU