中国公司美国上市

GoingPublicinUSStockMarkets中国公司美国上市JohnProbandtChairmanoftheBoardRisingStarHoldings董事长美国瑞星思达投资控股公司美国瑞星思达投资控股公司2TableofContents目录I.为什么要上市？（上市的好处）WhytoGoPublic?(BenefitsofListing)美国股市USStockMarkets如何上市？HowtoGoPublic?上市的成本CosttoGoPublic上市后的运作AfterbeingListed我们是谁？WhoAreWe?I.为什么要上市？（上市的好处）WhytoGoPublic?(BenefitsofListing)2020/2/17美国瑞星思达投资控股公司4为什么要上市？（上市的好处）WhytoGoPublic?(BenefitsofListing)1.FundRaisingandEasierAccesstoCapital:上市公司最大的优势是可以在证券市场上大规模筹集资金；2.MaximizeshareholdersinterestsbyhigherP/ERatio(highervaluations):提升公司价值：AprivateCompany’sP/Eisusually5,whereasapubliccompany’sP/Ecanbemorethan10.上市使公司股票有了流通性，并具有公认的价格。大多数情况下，公司的整体市场价值会比未上市前高出许多。3.Morerevenuesforfinancing拓宽公司融资渠道：公司上市后由于知名度、透明度和信用度的提高，可以通过资本市场直接融资或进行私募发行。容易从供应商和银行获得信用。Sometimessharescanbeusedascollateralforloans.4.EasyforpotentialMergeandAcquisition开展后继资本运作：上市后公司很容易用增发股票的方式并购其它企业、整合资源，而不需要动用大量的现金。5.CompanyImageandMarketingandPRBenefits公司形象，市场推广，公共关系的好处。（当然也有公众压力的坏处）6.Employee’sroyaltyandenthusiasm员工的股票期权激励：Makebenefitspackagemoreattractivebyofferingstockoroptionstoletemployeesworkforthecompany’ssuccess.由于公司股票有了市值和流通性，易用股票期权作为激励方法和留住关键员工。7.Liquidity流通性--售股套现：在过了限售期后股东可以抛股套现，对于企业创始人来说这是个人（退休安排）的一个步骤。8.Loweringrisksbydistributingriskstopublicmarket.风险分散9.Assistsmanagementsuccession帮助管理层取得成功。2020/2/17美国瑞星思达投资控股公司5在美国上市对中国企业的挑战（上市的“不利”因素）ChallengesofListing1.企业的营运成本（费用和时间）增加CostofListingandConsummationofManagementTime：审计和律师费用：公司需要聘用相关行政人员和独立懂事等、各项申报：2.企业的透明度增加DisclosureRequirements：严格的信息披露政策，可能会影响到企业的业务。上市之后，如果在信息披露上不能达到要求，则要付出高昂的代价。作为上市企业，公众可以了解企业的各项财务数据、重大变更、主要客户的名称和交易量,主要股东和高层管理人员的利益分配(salaries,perquisites,etc)。3.公司治理增强CorporateGovernanceRequirements在安然事件发生后，美国加强了对上市企业的监管力度，企业必须增加透明度和加强内部监管程序。财务和管理纪律化FinancialandManagementDiscipline4.受托责任FiduciaryResponsibilities5.投资人多样化DiverseInvestorBase6.外部环境的影响增加Pressurefrompublic：任何国际形势的变化、汇率的变化都会对跨国经营企业的价值产生重大影响。例如，如果人民币对美元的汇率大幅下降，那么即使企业的盈利和增长率表现良好，企业的市场价值仍然可以是负面的表现。7.保密Confidentiality8.提供股东价值的压力Pressuretodeliver“ShareholderValue”.9.培训需要Staff/ManagementTrainingNeeds10.被告的风险RisksofhavinglawsuitSuedbyStockholders11.失去独立经营及对公司的控制权LosingcontrolofthebusinessYoumightfindyourselfnotrunningthebusinesstheywayyouwantto,butthewaythestockholderswantto.Hostiletakeovers(putdefensiveclausesintoyourIPOcharter)II.美国股市USStockMarkets2020/2/17美国瑞星思达投资控股公司7USSecurityMarkets美国的证券市场纽约股票交易所NewYorkStockExchange美国证券交易所AmericanStockExchangePinkSheets粉红单交易市场NationalMarketSmallCapMarketOver-The-Counter(OTC)Markets412场外交易市场3OtherStockExchanges美国其他资本市场1.ChicagoStockExchange2.BostonStockExchange3.CincinnatiStockExchange4.PacificExchange5.PhiladelphiaStockExchange2020/2/17美国瑞星思达投资控股公司8NewYorkStockExchange(NYSE)纽约股票交易所2020/2/17美国瑞星思达投资控股公司9TheNewYorkStockExchange(NYSE)alsonicknamedtheBigBoard,isbyfarthelargeststockexchangeintheworld(bydollarvolume)andsecondlargestbynumberoflistings.ItssharevolumewasexceededbythatofNASDAQduringthe1990s,butthetotalmarketcapitalizationofcompanieslistedontheNYSEisfivetimesthatofcompanieslistedonNASDAQ.TheNYSEisoperatedbyNYSEGroup,whichwasformedbymergerwiththefullyelectronicstockexchangeArchipelagoHoldings.TheNYSEtradingfloorislocatedat11WallStreetandiscomprisedoffiveroomsusedforthefacilitationoftrading.Themainbuildingislocatedat18BroadStreet,betweenthecornersofWallStreet,andExchangePl.,inNewYorkCity.2020/2/17美国瑞星思达投资控股公司10AmericanStockExchange(AMEX)美利坚证券交易所ThehecticexchangefloorofTheAmericanStockExchange,TrinityPlace,NewYork,NY,paintedbyLeroyNeimanThetraderswearbrightlycoloredjackets-blue,yellow,green,orangeandred-witheachcolorcorrespondingtoaspecifictradinghouse.Therearewomenonthefloor;theAmericanStockExchangewasthefirstexchangetoelectwomenmembersin1965.2020/2/17美国瑞星思达投资控股公司11AMEX美国证券交易所Originallyknownas'TheCurb'becauseitsbusinesswasconductedonthestreet,theExchangebeganin1849.Itfirstmovedindoorsin1921andadopteditspresentnamein1953.Amex的成立已经有100多年的历史，那时交易商们在纽约的街道上进行自由交易，直到1921年交易所才从大街上搬进位于纽约市中心的交易大厅内。Amex是采用拍卖成交(Auction)的方式来交易证券，拍卖方式一般采用“价格和数量优先”的成交方式，这一点是和纳斯达克所采用的做市商制度(MarketMaker)很不一样的。IntheUnitedStates,theAmericanStockExchange(AMEX)issecondonlyinsizetotheNewYorkStockExchange.TheAmexistheonlyU.S.markettotradethreedifferentproducts:stocks,optionsandexchange-tradedfunds.Floor-basedauctionmarketthatspecializesinequities,optionsandexchange-tradedfunds(ETFs).AMEXhasbeenparticularlysuccessfulwithsuchproductsasSPDRs(S&P500depositoryreceipts),DIAMONDS(aunitinvestmenttrustthattrackstheDowJonesIndustrialAverage),andHOLDRs(holdingcompanydepositoryreceipts).Italsohasagrowingbusinessinlistingstructuredproductsandclosed-endfunds.美国证券交易所是全美第二大的大厅叫价式(floor-based)的证券交易所，其在股票和衍生证券方面的交易都非常突出。全美证券交易所在大厅叫价的交易技术方面的革新一直处于前沿的地位，这不仅仅是因为其首先使用了屏幕触摸的技术来使得交易得以更迅速地确认，而且在于应用无线网络交易(wirelesstrading)方面，这个交易所又一次走在了前列。2020/2/17美国瑞星思达投资控股公司12Over-The-Counter(OTC)Markets直接交易市场（或叫场外柜台交易市场，店头交易）Over-the-counter(OTC)tradingistotradefinancialinstrumentssuchasstocks,bonds,orderivativesdirectlybetweentwoparties.Itistheoppositeofexchangetradingwhichoccursonfuturesexchangesor