河北钢铁集团2012年财务报表分析

河北钢铁集团2012年财务报表分析目录内容摘要目录1.公司简介2.企业共同比分析3.偿债能力分析4.营运能力分析5.盈利能力分析6.杜邦分析7.同行业比较1.公司简介河北钢铁集团是由我国两大钢铁集团--唐钢集团、邯钢集团强强联合组建而成的国内第二大的特大型钢铁集团，总资产2638亿元，年产钢4024万吨，跻身世界500强第314位、中国企业500强第26位、中国制造业500强第7位，拥有唐钢、邯钢、宣钢、承钢、舞钢、矿业、石钢、国贸、财达、衡板、京唐、宣工、燕山大酒店等13个控股或参股子公司，销售总公司、采购总公司两个分公司和钢铁技术研究总院、战略研究院，集团总部坐落在河北省省会石家庄。2020/2/23上市公司信息公司全称河北钢铁股份有限公司（000709）发行日期1997-4-16上市日期1997-5-27总股本1061860.72万元流通股508938.54万股注册资本106亿发行价格4.28元主营业务河北钢铁集团主导产品包括：棒材、线材、型材、热轧带钢、热轧板、冷轧板、镀锌板、彩涂板、宽厚板、焊管、五氧化二钒、钒氮合金、钒铁合金等系列，几乎涵盖市场需要的所有规格。2020/2/232020/2/232009至2012年经营状况2020/2/23经营状况分析该公司从2009年至2012年的营业收入分别为872、1196、1333、1116（单位：亿元），毛利润为51.7、81.7、106、90.5（单位：亿元）；可见09-11年期间营业收入和毛利润持续上涨说明企业成本控制得好，获利能力在增强，经营状况良好。因为该公司经营周期长、拱顶费用高，所以要要求有有较高的毛利率，来弥补其巨大的固定成本。单2012年营业收入和毛利润小幅下降，该现象的出现除了公司自身管理问题之外，有较大的因素是市场因素，在钢材市场是，其价格在下降而其原材料铁矿石的价格却在不断上升，所以造成钢铁市场成本增加，价格下降，经营出现问题，收益变小。相信近段时间内不会有大幅上升的趋势。2020/2/23企业共同比分析指标2011占比2012占比总资产1410亿100%1547亿100%流动资产489亿34.7%529亿34.2%货币资金109亿7.7%101亿6.5%应收账款82亿5.8%111亿7.2%预付款项67亿4.7%49亿3.1%存货224亿15.8%239亿15.4%非流动资产921亿65.2%1018亿65.8%固定资产884亿40.6%962亿38.4%无形资产3.4亿0.23%3.5亿0.22%负债总额962亿100%1102亿100%流动负债811亿84%1049亿95%非流动负债151亿16%52亿5%2020/2/23•从表中看出12年与11年相比流动资产、货币资金、预付账款、存货、固定资产、无形资产同比去年有所下降，但应收账款和分流动资产比重上升，特别是应收账款的比重增加较多，由于今年钢铁市场的疲软造成了公司的赊销额增大，这样不利于企业资金的管理，增大了财务成本，增加坏账的发生，从而造成公司账面利润与实际现金量差异，公司自己难以周转。各项资金的比重下降充分说明企业的资金管理差，没有足够的资金取得利润，充分说明今年公司经营下降。•今年的负债额有所增加，企业已经负债经营，财务分风险加重，流动负债增加11个百分点，非流动负债却减少11个百分点，说明公司利用短期负债去偿还长期负债，这是不正常的经营现象，长此以往公司的财务将面临重大问题。2020/2/23短期偿债能力分析财务指标20112012流动比率60%50%速动比率33%28%现金比率9.7%10.2%营运资金（亿元）-520-2212020/2/23小结：该公司2011年的流动比率为0.6，每一元的流动负债只有0.6元流动资产作为支撑，大量的资产被用于永久性资产的资金需要，2012年流动比率更是下降到0.5，偿债能力进一步下降；2011年和2012年的速动比率分别为33%和28%，说明每一元流动负债由原来的33元速动资产作保障下降到28元，说明短期偿债能力在下降，但是因为该公司有大量的应收账款存在（2012年应收账款1009395723.45元），同时还存在有变现能力很差的预付款6692779892.51元，这些都造成了短期偿债能力的下降。但另外一点，现金比率从9.7上升到10.2%，说明企业的及时付现能力的增强，但同时说明企业的资金使用不佳，所以收益会减少。总体说来，该公司的短期偿债能力是有所下降的，这会影响投资商对该公司的投资兴趣。2020/2/23长期偿债能力财务指标20112012资产负债比68%71%负债权益比223%259%有形资产债务率225%248%利息保障倍数218%175%2020/2/23小结：•本企业负债权益率近年来负债收益率居高不下，说明企业债务融资的比重远大于权益融资。负债率一般应为50%，但本企业连续两年资产负债率达65%以上，且有所上升，说明企业的负债比重较大，经营风险较大。利息保障倍数有11年的2.18降低到12年的1.75表明企业的长期偿债能力较大程度的降低，本身该倍数就不高，企业没有足够的资金来源偿还债务利息，企业偿债能力低下。从表中看出公司的负债权益比和有形净资产负债率都在升高，表明企业的风险在增大，长期偿债能力在减弱。从稳健的财务角度看，企业的负债总额与有形资产净值应至少维持在1:1的比例关系，而该公司远远超过这一比例，说明企业的经营风险很大，长期负债能力差，债权人在企业破产时被保护的程度差。2020/2/23营运能力分析财务指标20112012应收账款周转率（次）16.112.85流动资产周转率（次）2.722.27存货周转率（次）5.464.47固定资产周转率（次)2.321.91总资产周转率(次）0.940.722020/2/23小结•11年到12年的应收账款周转率在下降从16.1到12.85，公司的应收账款周转速度在下降，对应收帐快的管理效率不高，这会影响到资产的流动性，从而造成短期偿债能力的下降。现在钢铁市场客户的财务困难是造成该比率下降的重要因素。长此以往下去，会危及企业的销售增长，损害企业的市场占有率。•公司的固定资产周转率从2.32下降到1.91，公司的固定资产使用效率在下降，固定资产的结构分布不合理，没有充分发挥固定资产的使用效率，企业的固定资产的营运能力较差。2020/2/23盈利能力分析财务指标20112012销售毛利率9%8.1%净资产报酬率3.27%0.26%总资产报酬率1.02%0.2%股利发放率29%无市盈率291倍268倍股票获利率4.4%0.37%盈余现金保障倍数12.438.92020/2/23小结：2012年度总资产报酬率极低说明，企业的举债速度超过了利润增加的速度，行业整体的低迷使企业活力困难。由于今年钢铁行业业绩的持续下滑，该企业的销售毛利率向当低，企业获利水平极差。该企业的资产报酬率极低投资者得利保障程度不高，投资效益不高，说明管理水平也不是很高。从上表可以看出除了盈余现金保障倍数指标上升之外，各个指标都在下降而且下降幅度很大都说明了企业的获利能力在减弱。2020/2/23杜邦分析2020/2/23小结：•杜邦分析法，利用个主要财务指标见得内在联系对企业财务状况及经济效益进行综合分析评价，把资产收益率进一步分解，重点揭示企业的获利能力、资产运用效率和债务结构对企业投资报酬能力的影响，以及个指标之间的相互作用关系。2020/2/232012年钢铁行业面临的问题•（1）钢材价格大幅下跌，长材价格跌幅明显。从产品结构来看，长材（螺纹钢、线材等）价格跌幅大于板材（薄板、中厚板等），长期的“长强板弱”态势有所转变。截止2012年末，三级螺纹钢全国均价为3808元/吨，较上年同期下跌672元/吨；3.0mm热轧均价为4081元/吨，下跌273元/吨。•（2）钢材社会库存持续下降，钢铁企业库存压力大增。•（3）企业效益大幅下滑，固定资产投资明显回落。•（4）下游消费需求增幅回落，产能过剩进一步凸显。钢铁市场需求疲软的态势一直延续，粗钢产能利用率仅达到72%。2020/2/23•（5）矿价走势强于钢价，钢企处于被动地位。2012年9月份进口铁矿石价格较上年同期下跌43美元/吨，折合吨材成本下降450元左右，而同期钢材价格跌幅在1200元/吨左右。•（6）产业集中度降低，非重点企业投资增速不减。2020/2/23宝山钢铁股份有限公司简介•宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。《世界钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。•宝钢与河北钢铁，是中国排名前两位的钢铁企业，把这两个公司对比，有一定的典型意义。2020/2/23同行业比较与宝钢股份进行比较2020/2/23宝钢股份与河北钢铁偿债能力对比财务指标河北钢铁宝钢股份流动比率50%84%速动比率28%49%资产负债率71%45%负债权益率259%82%有形净值债务率248%47%2020/2/23•河北钢铁与宝钢股份相比较其流动比率和速动比率都大大低于宝钢股份，而宝钢股份的资产负债率、负债权益率、有形资产负债率大大低于河北钢铁，说明宝钢股份的偿债能力高于河北钢铁，其经营状况较好，有更好的市场份额和盈利能力。在现有市场上宝钢股份有更大的优势和竞争力，对于投资者来说，更有可能选择宝钢股份作为投资对象。2020/2/23营运能力对比财务指标宝钢股份河北钢铁总资产周转率0.860.72应收账款周转率22.312.85固定资产周转率2.411.91存货周转率6.144.47流动资产周转率2.752.272020/2/23•从表中可以看到，河北钢铁的各项指标都低于宝钢股份，其中应收账款周转率差距最大，说明宝钢股份能够更快的收回应收账款，使其重新投入生产经营继续取得利润，这使资金的利用效率提高，增强了其竞争能力。在运营方面，宝钢股份比河北钢铁更有效率，能够更好地运用各项资金以产生利润，提高公司的运营效率。2020/2/23盈利能力分析对比财务指标宝钢股份河北钢铁市盈率8倍268倍销售毛利率7.3%8.1%净资产报酬率1.47%0.26%总资产报酬率4.8%0.2%盈余现金保障倍数13.2倍38.9倍2020/2/23•河北钢铁的销售毛利率为8.1%要高于宝钢股份的7.3%，但是河北钢铁的净资产报酬率和总资产报酬率都低于宝钢股份，这充分说明了宝钢股份的资金利用率比较高，能够有效的运用资金，有更强的盈利能力；河北钢铁的市盈率和盈余现金保障倍数都非常高，造成这两个指标异常高的原因是河北钢铁的净利润和普通股每股收益极低和该年度亏损，过高的市盈率说明投资风险过大，此时的市盈率变得毫无意义。2020/2/23小结：•综合两个公司的偿债能力对比、营运能力对比、盈利能力分析对比，得出结论：宝钢股份比河北钢铁有更好的偿债能力、营运能力和盈利能力；公司经营的更好，资金利用的更有效率，比河北钢铁竞争力强，会吸引更多的投资者。河北钢铁应该制定更行之有效的经营方案和财务政策以保证其市场份额，避免缩水。2020/2/23