第二章 财务报表分析

财务报表分析财务报表分析概述基本财务比率分析杜邦财务分析体系上市公司财务报告分析第二章第一节财务报表分析概述一、财务报表分析的概念财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动。了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。财务报表分析只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案，只能做出评价而不能改善企业的状况。二、财务报表分析的目的满足投资人了解公司经营和盈利状况的需要；满足债权人了解公司偿债能力的需要；满足公司内部管理的需要(全面分析评价企业财务状况和经营成果)。此外，供应商、政府、雇员和工会、中介机构（确定审计重点）也有各自的分析目的。财务报表分析的目的财务报表分析的一般目的可概括为：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势三、财务分析的依据1.资产负债表：反映企业某一时点财务状况的会计报表。2.利润表反映企业在一定期间生产经营成果的财务报表。3.现金流量表反映企业一定期间内现金及现金等价物流入流出信息的财务报表。表1编制单位：ABC公司资产负债表200×年12月31日单位：万元资产年初数期末数负债及所有者权益年初数期末数流动资产：流动负债：货币资金2550短期借款4560短期投资126应付票据45应收票据118应付账款109100应收账款200400预收账款410减：坏账准备12其他应付款127应收账款净额199398应付职工薪酬1714预付账款422其他应收款2212未交税金45存货326119未付利润1028待摊费用1140其他未交款17预提费用59一年内到期的045待扣税金42长期债权投资一年内到期的长期负债050流动资产合计610700其他流动负债53流动负债合计220300续前页长期投资4530固定资产：长期负债：固定资产原价16172000长期借款245450减：累计折旧662762应付债券260240固定资产净值9551238长期应付款6050固定资产清理120其他长期负债1520在建工程3510长期负债合计580760待处理固定资产损失108固定资产合计10021256所有者权益：无形资产及递延资产：实收资本100100无形资产86资本公积1016递延资产155盈余公积4074其他长期资产03未分配利润730750所有者权益合计880940资产总计16802000负债及所有者权益总计16802000表2利润表编制单位：ABC公司200×年度单位：万元项目上年实际本年累计一、主营业务收入28503000减：主营业务成本25032644主营业务税金及附加2828二、主营业务利润319328加：其他业务利润3620减：营业费用2022管理费用4046财务费用96110三、营业利润199170加：投资收益2440营业外收入1710减：营业外支出520四、利润总额235200减：所得税7564五、净利润160136（一）资产负债表分析的重点现金不足：企业最严重的财务危机。企业的流动现金不能太紧。一个小企业要随时能拿100万；一个中型企业要随时能拿1000万；一个大企业要随时能那1个亿。应收账款过多：钱在客户那里存货过多：钱压在商品里固定资产过多：钱压在设备、厂房里计提的各种准备过低：资产虚估，风险准备不足短期借款用于长期用途：“短贷长投”，短期偿债风险高。应付账款账期的不正常延长：资金链可能断裂长期借款用于短期用途：企业要承担高额的利息负担担保负债和未决诉讼：企业杀手举债过度：资本金不足，长期偿债风险高企。（二）利润表分析的重点营业收入的变动和现金含量毛利率管销费用是否出现不正常的上升或下降财务费用是否与贷款规模相适应投资收益的具体内容和现金含量营业利润的现金含量企业的业绩是否过度依赖营业外收入销售净利率、资产报酬率、权益报酬率（三）现金流量表分析的重点经营活动现金流量的充足程度投资活动的现金流出与企业投资计划的吻合程度筹资活动的现金流量与经营活动、投资活动现金流量之和的适应程度四、财务报表分析的方法（一）比较分析法1.按比较对象分：与本企业历史比（趋势分析），与同类企业比（横向比较），与计划预算比（差异分析）2.按比较内容分：比较会计要素的总量，比较结构百分比，比较财务比率（二）因素分析因素分析是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。因素分析方法具体分为：差额分析法，指标分解法，连环替代法，定基替代法。五、财务报表分析的局限性1．财务报表本身的局限性历史成本；假设币值不变；稳健原则；按年度分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息。2．报表的真实性问题注意财务报告是否规范，是否有遗漏，注意分析数据的反常现象，注意审计报告意见及CPA信誉3．企业会计政策的不同选择会影响可比性4．比较基础问题横向比较时同业标准可能不具代表性；趋势分析时环境变化使得历史数据不具可比性；比较时应避免简单化和绝对化。第二节基本财务比率分析返回变现能力比率资产管理比率负债比率盈利能力比率流动比率速动比率应收账款周转率总资产周转率销售毛利率销售净利率资产净利率净资产收益率资产负债率产权比率已获利息倍数存货周转率补充：成长能力比率现金流量比率。流动负债流动资产流动比率.1一、变现能力比率该指标反映企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。指标越高，短期偿债能力越强。但是，过高的流动比率意味着企业流动资产占用较多，影响公司盈利能力。一般认为，流动比率在2:1左右比较合适。分析流动比率时应与同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，看流动比率是高还是低。同时，也要考虑企业的营业周期、流动资产结构、流动资产周转情况等因素。又称短期偿债能力分析，反映企业以流动资产偿还流动负债的能力。存货流动资产速动资产流动负债速动资产酸性测试比率速动比率)(.2该指标衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。计算速动资产时剔除存货的原因：存货变现速度慢；存货已损失报废未做处理；存货已抵押；存货成本与合理市价相差悬殊。一般情况下，速动比率在1:1左右比较合适。但在实际分析时，应根据企业性质和其他因素综合判断。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款变现能力。变现能力比率流动负债应收账款净额应收票据短期证券现金超速动比率保守速动比率)(☆了解：2)(.1期末存货余额期初存货余额销售成本主营业务成本平均存货主营业务成本存货周转率（次数）存货周转率和周转天数不仅反映企业存货综合管理水平，而且影响企业短期偿债能力及企业管理水平。存货周转次数越多，存货周转天数越短，说明存货周转速度越快，其流动性越强，偿债能力越强；而且表明存货的占用水平低，存货转换为现金、应收账款等的速度越快，存货积压不明显。计算企业不同时期或不同企业的存货周转率时，应注意存货计价方法的口径是否一致。二、资产管理比率主营业务成本平均存货存货周转率周转期存货周转天数360360)(又称营运能力分析，衡量企业在资产管理方面的效率，即运用资产赚取收入的能力。应收账款平均余额主营业务收入应收账款周转率.2这两个指标反映应收账款的变现速度和管理效率。应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收账款周转越快，企业收回应收账款的时间越短。但是，过高的周转率可能源于企业采用过于严格的信用政策，从而使应收账款余额很小，这会影响销售收入，并不可取。此外，季节性经营企业；大量使用分期收款结算方式；大量地使用现金结算的销售；年末销售大量增加或年末销售大幅度下降时，会使该指标计算结果受到影响。主营业务收入：指扣除销售退回、折扣和折让后的主营业务收入净额。平均应收账款：资产负债表中应收账款期初余额与期末余额的平均数。资产管理比率主营业务收入平均应收账款应收账款周转率均收现期）应收账款周转天数（平3603603．营业周期=存货周转天数十应收账款周转天数营业周期短，资金周转速度快；营业周期长，资金周转速度慢。经营周期和现金周期的概念经营周期：是从购买存货一直到收到现金的时间。现金周期：是从对外支付现金一直到收到现金的时间。购买存货销售存货存货期间应收账款期间应付账款期间现金周期支付现金收到现金经营周期%100.1资产总额负债总额资产负债率债权人—债务比例越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险。股东—在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好；否则，反之。经营者—在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策（筹资决策-资本结构）。三、负债比率又称长期偿债能力分析，反映资本结构及财务风险情况。该指标反映在企业总资产中债权人提供资金所占的比重，也可以衡量企业清算时对债权人权益的保护程度。在我国，一般认为资产负债率不应高于50%，而国际上通常认为60%较为适当。%100.2股东权益负债总额率或负债权益比）产权比率（债务股权比负债比率反映由债权人提供资本与股东提供资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定;表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。一般地，产权比率越低，企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小。但产权比率过低时，企业不能发挥负债的财务杠杆效应。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。产权比率实际上是资产负债率的另一种表现形式，只是表达更为直接明显，更侧重于揭示企业财务结构的稳健程度及所有者对偿债风险的承担能力。负债比率利息费用息税前利润障倍数）已获利息倍数（利息保.3该指标衡量企业支付借款利息的保障程度。息税前利润=利润总额+利息费用(财务费用)=净利润+所得税+利息费用该指标不仅反映了企业的获利能力的大小，而且也反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。一般地，已获利息倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为该指标为3时较为适当。从长期看，要维持正常偿债能力，该指标至少要大于1。分析时应与其他企业或本行业平均水平比较，或选择本企业连续几年最低指标年度的数据为标准,以保证最低的偿债能力。%100)(.1主营业务收入净利润经营净利率销售净利率四、盈利能力比率又称获利能力分析，是财务分析的重点。该指标表示每一元主营业务收入（销售收入）带来的净利润的多少，反映主营业务收入的收益水平。通过分析指标的升降变动，促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。%100)(.2主营业务收入主营业务成本主营业务收入经营毛利率销售毛利率该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后可以产生多少销售毛利，用于支付各项期间费用和形成盈利。实际中，可以将销售净利率与销售毛利率结合起来进行分析。%1002%100.3期末资产总额期初资产总额净利润平均资产总额净利润资产净利率盈利能力比率指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面综合取得了良好的效果。影响因素：产品价格、单位成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小等。%1002%100.4期末净资产期初净资产净利润平均净资产净利润净资产收益率)%(100全面摊薄年末股东权益净利润净资产收益率净资产=资产总额-负债总额=所有者权益（股东权益）总额也叫净值报酬率或股东权益报酬率。是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性的代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。一般地，净资产收益率越高，企业自有资本获利能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人的保证程度越高。指标计算应用例题例：课本70页例2-1变现能力比率33.2300700流动负债流动资产流动比率94.1300119700流动负债存货流动资产流动负债速动资产速动比率指标计算应用例题资产管理比率年）（次平均存货主营业务成本存货周转率/11.8821193262644（天）存货周转率存货周转天数3011.88360360)/(10