第二章 财务报表分析方法

第二章财务报表分析方法第一节行业背景与经营决策分析第二节报表分析的前期工作：利用审计报告第三节报表分析的基本方法第一节行业背景与经营决策分析一、行业分析先于报表分析二、行业竞争程度与行业盈利能力分析三、企业的竞争优势分析一行业分析先于报表分析项目食品杂货商店制药企业电力公司土地、厂房和设备22.2%28.7%159%资产总计34.2147.5202长期负债7.612.7130.8股东权益16.379.454.5销售收入100100100销货成本74.131.679.7研究与开发费用/10.1/净利润3.512.110.5二、行业竞争程度与行业盈利能力分析（一）新进入者威胁（二）现有企业之间的竞争（三）替代品的威胁（四）供求双方的议价能力（一）新进入者威胁１、规模经济２、先行优势３、分销渠道（二）现有企业之间的竞争１、行业成长性２、行业集中程度３、产品差异化和转换成本４、规模经济效应与成本结构５、剩余生产能力与退出障碍（三）替代品的威胁替代品指其他产业所提供的具有相似功能的产品或服务。替代品是否产生替代效果，关键是看替代品能否提供比现有产品更大的价值/价格比。（四）供求双方的议价能力价格敏感性相对议价能力零件制造商——汽车生产商——消费者操作系统软件生产商——计算机生产商——消费者格力电器单位(万元)200320042005应付票据7719188673175981应付账款444707503869492070预收账款84681216675183867应付项目合计537107909217851918应收票据276568413570388757应收账款7007998405111522预付账款7943210368394626应收项目合计426079615658594905主营业务收入100423813832621824813(应付-应收)/主营业务收入11.121.214.1三、企业的竞争优势分析成本领先战略差异化战略达成成本领先战略的方法有：规模经济、范围经济、高效生产、简单的产品设计、有效的组织实施等。05000010000015000020000025000030000019791980198119821983198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007成本领先与差异化是互相排斥的吗？第二节报表分析的前期工作：利用审计报告一审计报告的分类二年报被出具非标意见的后果审计报告标准审计报告非标准审计报告11%带强调事项段的无保留意见的审计报告(60%)否定意见的审计报告保留意见的审计报告非无保留意见的审计报告40%无法表示意见的审计报告出具无保留意见的审计报告的条件（一）财务报表已经按照适用的会计准则和相关会计制度的规定编制，在所有重大方面公允反映了被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量；（二）注册会计师已经按照中国注册会计师审计准则的规定计划和实施审计工作，在审计过程中未受到限制。当出具无保留意见的审计报告时，注册会计师应当以“我们认为”作为意见段的开头，并使用“在所有重大方面”、“公允反映”等术语。审计报告的强调事项段审计报告的强调事项段是指注册会计师在审计意见段之后增加的对重大事项予以强调的段落。强调事项应当同时符合下列条件：（一）可能对财务报表产生重大影响，但被审计单位进行了恰当的会计处理，且在财务报表中作出充分披露；（二）不影响注册会计师发表的审计意见。出具保留意见审计报告的条件（一）会计政策的选用、会计估计的作出或财务报表的披露不符合适用的会计准则和相关会计制度的规定，虽影响重大，但不至于出具否定意见的审计报告；（二）因审计范围受到限制，不能获取充分、适当的审计证据，虽影响重大，但不至于出具无法表示意见的审计报告。当出具保留意见的审计报告时，注册会计师应当在审计意见段中使用“除……的影响外”等术语。如果因审计范围受到限制，注册会计师还应当在注册会计师的责任段中提及这一情况。出具否定意见审计报告的条件财务报表没有按照适用的会计准则和相关会计制度的规定编制，未能在所有重大方面公允反映被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量。当出具否定意见的审计报告时，注册会计师应当在审计意见段中使用“由于上述问题造成的重大影响”、“由于受到前段所述事项的重大影响”等术语。出具无法表示意见的审计报告的条件如果审计范围受到限制可能产生的影响非常重大和广泛，不能获取充分、适当的审计证据。当出具无法表示意见的审计报告时，注册会计师应当删除注册会计师的责任段，并在审计意见段中使用“由于审计范围受到限制可能产生的影响非常重大和广泛”、“我们无法对上述财务报表发表意见”等术语。二、年报被出具非标意见的后果（一）上市公司再融资可能受阻（二）上市公司股权激励可能无法实施（三）成分股剔除第三节报表分析的基本方法（一）比较分析法（二）趋势分析法（三）比率分析法(四）结构百分比分析法(五)因素分析法（一）比较分析法比较标准：绝对指标比较法和相对指标比较法选择行业标准时的注意事项四川长虹资产负债表项目2002年2001年2000年货币资金100511919216455157371523796655应收账款422020897528807075991821453639四川长虹资产负债表环比分析项目2002年2001年2000年货币资金61108100应收账款146158100报告期2002年2001年增加(减少)金额百分比(%)货币资金10051191921645515737-640396546-39短期投资净额11363564061073954988624014186应收票据11814126831104315618770970647应收账款净额42202089752880707599133950137646其他应收款净额3771594141461937717-1084778303-74预付帐款1258195731254076064119670.3存货净额71928739095941300282125157362721流动资产合计152590910371423764896810214420697固定资产净额252656999323797161161468538776资产总计186703672521763064490410397223486短期借款16215536608500000015365536601808应付票据23558812312436101461-80220231-3应付帐款20743979582063755024106429341预收帐款468711128569726811-101015684-18流动负债合计5727621896487674331285087858417负债合计5733597955488531478784828316817未分配利润182122984316787423961424874478股东权益合计12926246502127344471701917993322图表2-7财务报表分析的体系流动性与周转率分析短期偿债能力分析流动比率(流动资产÷流动负债)速动比率(流动资产－存货－待摊费用－一年内到期的非流动资产－其他流动资产)÷流动负债流动资产质量分析应收账款周转率（赊销收入净额／应收账款平均余额）存货周转率（营业成本／存货平均余额）资产周转分析固定资产周转率（营业收入／平均固定资产）总资产周转率（营业收入／平均资产总额）资本结构与长期偿债能力分析债务与权益结构分析资产负债率(负债/资产)产权比率(负债/所有者权益)资金配置分析长期负债与长期资金比率长期负债/(长期负债+所有者权益)偿债资金源分析利息保障倍数(息税前利润/利息费用)资本成本与投资报酬比较现金流量分析现金支付能力分析经营活动现金对流动负债比率经营活动现金对股利支付比率经营活动现金对长期负债比率经营活动现金对资本支出比率(经营活动现金/购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支出的现金)盈利质量分析经营活动现金对净利润比率现金流量结构分析经营活动现金流量/现金流量净额比率投资活动现金流量/现金流量净额比率筹资活动现金流量/现金流量净额比率盈利能力分析销售盈利能力分析销售毛利率（营业收入－营业成本）／营业收入销售净利率（净利润／营业收入）投资报酬分析投资报酬率＝（投资报酬／投入资本）净资产收益率（净利润／平均净资产）总资产收益率（净利润＋利息费用／平均总资产）每股收益（净利润／流通在外的普通股股数）戴欣苗财务报表分析（技巧.策略）第二版清华大学出版社市场价值分析公司价值分析市盈率（每股市价／每股收益）股利支付率（每股股利／每股收益）市净率（每股市价／每股净资产）预测分析财务危机预测与竞争力分析Q比率（公司的市场价值/资产重置成本）Z模型奥特曼（Altman）Ｚ值Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5Z-score越小，企业失败的可能性越大，Z-score小于1.8的企业很可能破产。X1=（流动资产—流动负债）/总资产X2=留存收益/总资产=（股东权益合计—股本）/总资产X3=息税前利润/总资产X5=营业收入/总资产X4=优先股和普通股市值/总负债判断准则Z1.8,破产区；1.8≤Z2.99,灰色区；2.99Z,安全区（二）趋势分析法会计报表项目的比较重要财务指标的比较会计报表项目构成的比较（三）比率分析法1、构成比率。现金流量结构比率=单项现金流入(出)量/现金流入(出)总额。2、效率比率。息税前利润率＝息税前利润／总资产3．相关比率。流动比率＝流动资产／流动负债(四)结构百分比分析法结构百分比分析法是将报表的总和项目或关键项目当作100％，将其余项目分别与之进行对比，计算各有关项目在其中所占的比重。报告期2002年2001年金额比例%金额比例%货币资金1005119192516455157379短期投资净额1136356406610739549886应收票据1181412683611043156186应收账款净额422020897523288070759916其他应收款净额377159414214619377178预付帐款12581957311254076061存货净额719287390939594130028234流动资产合计15259091037821423764896881固定资产净额252656999314237971611613资产总计1867036725210017630644904100短期借款16215536609850000000应付票据235588123113243610146114应付帐款207439795811206375502412预收帐款46871112835697268113流动负债合计572762189631487674331228负债合计573359795531488531478728未分配利润182122984310167874239610股东权益合计12926246502691273444717072贵州茅台2005-2007年预收账款与收入单位(万元)预收账款当季收入下一季收入2004-12-31103689939361144022005-3-3197566114402542132005-6-3011426354213894172005-9-30143252894171350202005-12-311543201350201354502006-3-31149753135450660492006-6-30193094660491219992006-9-302376011219991650992006-12-312141471650991587542007-3-312288691587541041552007-