证券投资分析(基本分析和技术分析)

8.证券投资分析证券投资基本分析证券投资技术分析8.1证券投资基本分析基本分析法是指通过对影响证券投资价值和价格的基本因素，如宏观经济运行状况、行业结构、上市公司业绩、国家的政策法规等进行分析，评估证券的内在价值，为投资者的投资决策提供依据。从内容上看，基本分析法主要包括宏观投资环境分析、产业分析以及上市公司分析三个方面。一、宏观投资环境分析政治因素国家间政治关系外交政策国内政局政权更替战争经济运行分析（一）国内生产总值（经济增长）（二）国民收入（三）经济周期（经济景气）（四）通货膨胀与通货紧缩、物价（五）失业率的变动（六）汇率的变动（七）国际收支的变动（八）固定资产投资规模和投资增长率的变动经济政策分析财政政策货币政策收入政策产业政策市场因素证券供需市场规模、上市频率、市场资金市场主体行为二、行业分析行业的类型和景气变动（1）成长性行业。（2）周期性行业:景气周期变化与经济周期密切相关汽车、钢铁、有色金属、石化、电力、地产、建材、工程机械、金融服务业（3）防御型性行业:产品需求相对稳定，需求弹性小：农业、食品，零售业以及医药行业政府的产业政策行业的生命周期（1）初创期（2）成长期（3）稳定期（4）衰退期行业生命周期分析萌芽期成长期成熟期衰退期厂商数量很少增多减少很少利润亏损增加较高减少亏损风险很大较大减少较小三、公司分析（一）公司基本素质分析技术水平经营管理水平市场开拓能力和市场占有率（二）公司财务分析资产负债表、损益表、现金流量表重点关注的财务信息1．主营业务同比指标，主营业务是公司的支柱2．主营业务利润率（主营业务利润÷主营业务收入）反映公司在主营业务领域的获利能力3.净利润同比指标这项指标也是重点查看对象4.投资收益和营业外收入一般来说，投资利润来源单一的公司比较可信，多元化经营未必产生多元化的利润5.每股收益，算出这只股票的市盈率。6.每股公积金，看这只股票分红派息送转能力。7.每股净资产值，看这只股票（基金）有无投资价值。8.净资产收益率，看上市公司再融资、高成长能力。9.“每股现金流量”，看上市公司经营活动能否良性运转。10.查看股东分布情况沃伦.巴菲特沃伦.巴菲特在39年里，从100美元开始，通过投资成为资产达429亿美元的世界第二富豪，在美国《财富》杂志1999年底评出的“20世纪80大投资大师”中名列榜首，被喻为“当代最伟大的投资者”。每一位股票投资人，要想取得较好的长期投资业绩，最好的办法是学习华尔街股神巴菲特简单懂却非常有效的股票投资策略。巴菲特股票投资的六大原则（1）选股原则：寻找超级明星企业；（2）估值原则：长期现金流量折现；（3）市场原则：市场是仆人而非向导；（4）买价原则：安全边际是成功基石；（5）组合原则：集中投资于少数股票；（6）持有原则：长期持有优秀企业股票。巴菲特投资理念精华的“三要三不要”理财法：（1）要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，以最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外；（2）要投资资源垄断型行业。道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额，这类企业一般是外资入市购并的首选，同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。（3）要投资易了解、前景看好的企业。巴菲特认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌，并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。（4）不要贪婪。1969年整个华尔街进入了投机的疯狂阶段，面对连创新高的股市，巴菲特却在手中股票涨到20%的时候就非常冷静地悉数全抛。（5）不要跟风。2000年，全世界股市出现了所谓的网络概念股，巴菲特却称自己不懂高科技，没法投资。一年后全球出现了高科技网络股股灾。（6）不要投机。巴菲特常说的一句口头禅是是：拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。8.2技术分析概述一、技术分析的含义二、技术分析的假设与要素三、技术分析的理论基础四、技术分析的方法五、技术分析应注意的问题一、技术分析的含义技术分析就是以预测市场价格的未来趋势为目的，利用过去和现在的成交量、成交价资料，以图表、技术指标为主要手段对市场行为进行的研究。技术分析的目的:预测股价未来变动趋势，从而使投资者顺势而为。涨势跌势盘整二、技术分析的假设与要素（一）技术分析的理论基于三项市场假设：1.市场行为涵盖一切信息2.价格趋势运行3.历史会重演（二）技术分析的要素1.价：这是最为基本的技术分析要素2.量：量为价先，价格的形成总是与成交数量存在着密不可分的关系，因此技术分析通常总是把两者结合起来进行考察。一般关系：价升量增、价跌量减、天价天量、地价地量背离关系：价升量减、价跌量增。3.时：价格完成某个过程的时间长短4.空：价格完成某个过程的升（降）幅度三、技术分析的理论基础——道氏理论（一）道氏理论的创立：美国人查尔斯·亨利·道。（二）道氏理论的要点：1.市场价格指数可以反映市场的大部分行为。２.市场波动的三种趋势：主要趋势(＞1年)、次要趋势(3周-3个月)、短暂趋势(＜3周)３.成交量在确定趋势中起重要作用。４.收盘价是最重要的价格。四、技术分析的方法K线分析切线分析形态分析波浪理论指标分析方法五、技术分析应注意的问题技术分析只是透过理性的层面，告诉投资者市场趋势发展方向的最大可能性，而不可能告诉投资者趋势必然这样发展。技术分析指示的各种买卖讯号具有时滞性。技术分析有许多“死角”，常有错误信号发出或信号不灵敏，使信号可信度大打折扣。技术分析所指示的信号尽管是客观的，但不同的分析者仍会有不同的解释。8.3技术分析的方法一、K线分析二、切线分析三、形态分析四、波浪理论一、K线分析阳线（红色）阴线（绿色）最高价最高价收盘价开盘价开盘价收盘价最低价最低价单根k线的含义:•K线长度长，动力充足，市场活跃；•实体长度长，多（空）方占尽优势；•指向一个方向的影线越长，越不利于向这个方向运动；•单根K线只在特定价格区域有判断作用；•同时要关注量的变化。K线图单根K线光头光脚带下影线带上影线大阳线小阳线光头光脚带下影线带上影线大阴线小阴线上升转折线下跌转折线十字星希望之星黄昏之星一字型：多根K线组合判断举例连续两阴阳连续跳空阴阳线跳空阴阳交替K线两阳和两阴进攻失败反击成功反击失败两阳（阴）夹一阴（阳）应用K线理论应注意的问题1.得到的结论是相对的，不是绝对的。2.K线根数越多，得出的结论可能越可靠。3.最好将每日的成交量加进来，这样可靠性更大。一般K线组合分析不适合作长线操作。K线缺口的意义股价受某些因素影响，出现跳高开盘或跳低开盘，使得在一定的价格区域内没有成交记录，在K线图上显示为不连贯的裂口，称之为缺口。逢缺必补普通缺口突破缺口中途缺口竭尽缺口（消耗性缺口）向上突破缺口持续缺口竭尽缺口二、切线分析1.支撑线和压力线2.趋势线和轨道线3.黄金分割线趋势理论是基础：趋势的方向：上升、下降、水平（盘整）三种趋势；支撑线和压力线支撑压力支撑线和压力线可以互相转化支撑线和压力线的确认•股价在这个区域停留的时间的长短；•价格在这个区域内伴随的成交量大小；•这个区域发生的时间距今远近。趋势线（上升、下降）趋势线趋势线趋势线的画法？作用：起支撑或压力作用；趋势线被突破后，作用相反。（二）趋势线和轨道线•轨道线轨道线：在得到了趋势线后，通过第一个峰或谷可以作出这条趋势线的平行线，得到轨道线。作用：限制股价的变动范围；发出趋势将要转向的警报（当价格在一次波动中未触入轨道线，离得很远就掉头，这是趋势即将反转的信号）对轨道线的突破是趋势加速的开始，即原来的趋势线的斜率会增加，趋势线的方向会更加陡峭；而对趋势线的突破则是趋势反转的开始。先有趋势线，后有轨道线。趋势线可以独立存在，而轨道线则不能。（三）黄金分割线黄金分割线提供了支撑线和压力线所在的几个价位。0.1910.3820.50.6180.8091.1911.3821.6181.80922.6184.236下降19.1%的位置下降38.2%的位置从高点做黄金分割线，观察这次下落将在什么位置获得支撑三、形态分析形态理论即研究价格所走过的轨迹（一）反转突破形态—指趋势存在发生重要反转，打破平衡的形态。头肩型、双重顶（底）、多重顶（底）、圆弧顶（底）、Ｖ型（倒置Ｖ型）、喇叭形和菱形。（二）持续整理形态—指市场价格经过急升或急跌后，价格出现横向伸展，保持平衡所形成的各种形态。三角形、旗形、楔形、矩形。头肩顶的要点：①一般来说左肩和右肩的高点大致相等，部分头肩顶的右肩较左肩为低。但如果右肩的高点较头部还要高，形态便不能成立。②如果其颈线向下倾斜，显示市场非常疲乏无力。③成交量方面，左肩最大，头部次之，而右肩最少。④当颈线跌破时，不必成交量增加也该信赖，倘若成交量在跌破时明显放大，显示市场的抛售力量十分庞大，股价会在成交量增加的情形下加速下跌。头肩顶的要点：⑤在跌破颈线后可能会出现暂时性的回升，这情形通常会在低成交量的跌破时出现。不过，暂时回升应该不超越颈线水平。⑥头肩顶是一个杀伤力十分强大的形态，通常其跌幅大于量度出来的最少跌幅h。⑦假如股价最后在颈线水平回升，而且高于头部，又或是股价于跌破颈线后回升高于颈线，这可能是一个失败的头肩顶，不宜信赖。成交量急剧放大成交量极度萎缩h头肩底的要点：①和头肩形状差不多，主要的区别在于成交量方面。②当头肩底颈线突破时，就是一个真正的买入信号。③一般来说，头肩底形态较为平坦，因此需要较长时间来完成。④在突破颈线后可能会出现短暂性的回落，但回落不应该低于颈线。⑤头肩底是极具预测威力的形态之一，一旦获得确认，升幅大多会多于其最少升幅的。2.双重顶（底）双底与双头双重顶（底）的要点：①双头的两个最高点并不一定在同一水平，二者相差少于3%是可接受的。②双头最少跌幅的量度方法，是由颈线开始计起，至少会再下跌从双头最高点至颈线之间的垂直距离。③形成第一个头部（或底部）时，其回落的低点约是最高点的10%--20%（底部回升的幅度也是相同）。④双头的两个高峰都有明显的高成交量，双底第二个底部成交量十分稀少，但在突破颈线时，必须得到较大成交量的配合方可确认。双头跌破颈线时，不须成交量的上升也应该信赖。⑤通常突破颈线后，会出现短暂的反方向移动，称之为反抽，双底只要反抽不低于颈线（双头之反抽则不能高于颈线），形态依然有效。⑥双重顶（底）不一定都是反转信号，有时也会是整理形态，这要视两个波谷的时间差决定，通常两个高点（或两个低点）形成的时间相隔超过一个月为常见。3.三重顶（底）三重顶（底）的要点：①三重顶（底）之顶峰与顶峰，或谷底与谷底的间隔距离与时间不必相等，同时三重顶的底部与三重底的顶部不一定要在相同的价格形成；②三个顶点价格不必相等，大至相差3%以内就可以了；③三重顶的第三个顶，成交量非常小时，即显示出下跌的征兆，而三重底在第三个底部上升时，成交量大增，即显示出股价具有突破颈线的趋势。4.圆弧顶（底）要点：①有时当圆形头（底）部形成后，股价并不马上下跌或上涨，只反复横盘。一般来说，这种横盘很快便会被突破，股价继续朝着预期中的趋势发展。②圆形反转在股价的顶部和底部均会出现，其形态相似，意义相反。5.V形反转触底飚升买进信号ABA、B点均为买入点V形反转事先没有征兆，基本上是由某些消息引起的。特点：反转迅速，出现在剧烈的市场中。6.喇叭形和菱形（实际中出现不多）喇叭形菱形形状三角形的变体形态趋势实际中出现不多，且出现在顶部，皆是看跌，是顶部反转突破形态，无需确立突破是否成立，在形态形成末期即可行动完成标志３个高点和２个低点形成过程成交量随价格变化，开始越来越大，后越来越小。调整幅度在下调过程中会遇到强劲反扑，只要反扑高度不超过下跌高度的一半，将继续下跌形态高度在菱形最宽处，下跌的深度从突破点算起，至少下跌一个形态高度５３