外汇与汇率

外汇、汇率与外汇市场本章主要分五部分来讲授：第一节主要讲授外汇、汇率等相关的基本概念和原理；第二节对不同货币制度下的汇率的决定与调整机制进行分析；第五节讲授主要的汇率决定理论，系统而准确地了解汇率决定这一现代国际金融理论的基本原理和最新进展；第四节总结了影响汇率变动的主要因素以及汇率对经济的影响；第五节了解外汇市场的概念、种类及其结构等基本知识，并学习即期、远期等外汇交易业务的知识和技能内容简介：1、外汇产生原因：（一）外汇的概念2、外汇的含义：国际主义的贸易与国家主义的货币第一节外汇与汇率ForeignExchange一、外汇概述第一节外汇与汇率动态Dynamic概念“汇”表示资金的转移；“兑”表示资金的兑换指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程静态Static概念外汇指国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具有广义与狭义之分3、狭义的外汇狭义的外汇指以外币表示的可用于国际结算的支付手段汇兑狭义外汇的三个特征：外第一节外汇与汇率相对性（外）：可国际支付性（汇）：支付能力上外汇必须是真实的，如空头支票、拒付汇票等就不能视为外汇本币、黄金不能视为外汇支付方式上外汇必须为国际结算的某种工具，如外币有价证券、外币现钞不是外汇狭义外汇的三个特征：第一节外汇与汇率可兑换性（兑）：以非自由兑换外币所表示的支付手段不能视为外汇强调对外汇兑，主要用于银行业务狭义外汇概念的注意点：仅指外汇票据（汇票、支票、本票）和外汇存款，其中外汇存款是主体狭义外汇的三个特征：第一节外汇与汇率4、广义的外汇广义的外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产广义外汇概念的注意点：广义的外汇概念强调对外债权，适用于国家的外汇管理第一节外汇与汇率根据外汇可否自由兑换，分为自由外汇、有限自由外汇和记帐外汇（1）自由外汇（二）外汇的种类又称自由兑换外汇，是指不需要经过货币发行国货币当局的批准，即可自由兑换成其他国家的货币，或向第三国办理支付的外币支付手段和资产自由外汇在国际交往中被广泛使用，它是外汇的典型形式1、自由外汇、有限自由外汇和记帐外汇第一节外汇与汇率一国货币成为可兑换货币的条件：依国际货币基金协定第八条第二、三、四款的规定对本国国际收支中的经常往来项目（贸易和非贸易）的付款的资金转移不加限制不采取歧视性的货币措施或多种货币汇率在另一个成员国的要求下，随时有义务购回对方经常项目中所结存的本国货币第一节外汇与汇率（2）有限自由兑换外汇指未经货币发行国批准不能自由兑换成其他货币或对第三国进行支付的外汇有限自由兑换的表现：依国际货币基金协定第十四条第二、三款规定在一定条件下可自由兑换区域性的可自由兑换第一节外汇与汇率（3）记帐外汇记帐外汇又称清算外汇、双边外汇，是指记载在两国特定银行帐户上，不能兑换成其他货币，也不能向第三国进行支付的外汇记帐外汇的产生以两国政府间签订的清算协定为前提，因而也称为协定外汇或双边外汇第一节外汇与汇率根据交割期限，分为即期外汇和远期外汇2、即期外汇和远期外汇又称现汇，是指在外汇买卖成交后，买卖双方当日或在两个营业日内进行交割的外汇又称期汇，是指在外汇买卖成交后，买卖双方于约定的未来某一时刻交割的外汇（1）即期外汇（2）远期外汇第一节外汇与汇率汇率（ExchangeRate）二、汇率概述汇率又称汇价、外汇牌价或外汇行市，它是两国货币之间的相对比价，或者说，是一国货币折算成另一国货币的比率（一）汇率的概念第一节外汇与汇率基准货币（被报价货币）与报价货币：（二）汇率的标价法基准货币：又称“被报价货币”报价中数量固定不变的货币报价货币：又称“标价货币”报价中数量变动的货币第一节外汇与汇率1、直接标价法(DirectQuotation价格标价法）直接标价法是以一定单位(１个或100个、10000个单位等)的外国货币为基准，折成若干单位的本国货币来表示汇率的方法（二）汇率的标价法第一节外汇与汇率1、直接标价法(DirectQuotation价格标价法）在直接标价法下，以外币为基准货币，本币为报价货币。目前我国和世界上绝大多数国家都采用直接标价法来表示汇率第一节外汇与汇率2、间接标价法（IndirectQuotation数量标价法）间接标价法是以一定单位(一般为１个单位)的本国货币为基准，折成若干单位的外国货币来表示汇率的方法第一节外汇与汇率在间接标价法下，以本币为基准货币，外币为报价货币英国一直使用间接标价法，美国从1978年9月１日起也改用间接标价法，但美元对英镑等少数几种货币的汇率仍然采用直接标价法比较：直接标价法VS间接标价法两者联系：直接标价法和间接标价法下的汇率互为倒数，二者的乘积为１，知道了其中一种标价法下的汇率值，就可以得出另一种标价法下的汇率值。比较：直接标价法VS间接标价法两者区别：在直接标价法下，以外币为基准货币，本币为报价货币在间接标价法下，以本币为基准货币，外币为报价货币3、美元标价法(USDollarQuotation或DollarTerms)标价方法：各国货币直接针对美元来报价（不论在哪个国家）产生原因：直接标价法、间接标价法用于客户市场，本币与外币之间的兑换(国内市场)；美元标价法用于同业市场，美元与其他货币之间的兑换(国际市场)关键货币标价法是指非本币之间以一种国际上的主要货币或关键货币（KeyCurrency)(主要指美元）来作为汇价标准的标价方法—美元标价法3、美元标价法(USDollarQuotation)举例说明：试判断以下标价法：若纽约外汇市场上：GBP1=USD1.5765USD1=JPY116.91AUD1=USD0.6474EUR1=USD1.0988第一节外汇与汇率按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率1、买入汇率、卖出汇率和中间汇率（三）汇率的种类第一节外汇与汇率买入汇率(BuyingRate)买入汇率、卖出汇率和中间汇率又称买入价，是报价银行购买外汇时使用的汇率卖出汇率(SellingRate)又称卖出价，是报价银行卖出外汇时使用的汇率中间汇率(MiddleRate)中间汇率又称“中间价”，是买入汇率与卖出汇率的简单平均数常用于对汇率的报导、分析和预测，供比较、参考之用买入汇率、卖出汇率和中间汇率人民币汇率中间价备注:1、2005年7月21日之前公布人民币汇率基准价。7月21日人民币汇率形成机制改革后，中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。自2006年1月4日起，中国人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午9时15分对外公布当日人民币对美元、欧元、日元和港币汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场（含OTC方式和撮合方式）以及银行柜台交易汇率的中间价。2、从2002年4月2日起公布人民币对欧元汇率价格。3、从2006年8月1日起公布人民币对英镑汇率价格。4、自2010年8月19日起，公布人民币对林吉特汇率中间价。5、自2010年11月22日起，公布人民币对卢布汇率中间价。6、人民币对林吉特(马来西亚)、卢布汇率中间价采取间接标价法，即100人民币折合多少林吉特、卢布。人民币对其它5种货币汇率中间价仍采取直接标价法，即100外币折合多少人民币。日期:2009/09/17■中国银行人民币市场汇价货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价中行折算价英镑1121.341086.721130.351125.121125.12港币87.987.1988.2388.0988.09美元681.23675.77683.97682.72682.72瑞士法郎659.17638.82664.47661.36新加坡元482.18467.29486.05483.11瑞典克朗99.0796.0199.8699.33丹麦克朗134.56130.41135.64134.97挪威克朗116.46112.86117.39116.69日元7.46627.23577.52617.48767.4876日期:2009/09/17(续)■中国银行人民币市场汇价货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价中行折算价加拿大元637.72618.03642.84639.66澳大利亚元594.99576.62599.77596.31欧元1001.28970.371009.321004.281004.28澳门元85.3784.6585.785.53菲律宾比索14.2413.814.3514.27泰国铢20.0519.4320.2120.13新西兰元485.29489.19487.29韩国元0.53140.57750.5541注意点：银行报价的几点说明请分析以下报价法的规律若纽约外汇市场上：GBP1=USD1.5765/1.5780USD1=JPY116.91/09AUD1=USD0.6474/90EUR1=USD1.0988/98GBP1=USD1.6000/1.6010注意点：银行报价的几点说明第一节外汇与汇率汇率一般用5-6位数字来表示汇率的最后一位数字的单位为基本点（简称“点”）双向报价(即同时报出买入价和卖出价)，买卖价之间用一根短横线或斜线分开，且总是前小后大格局简便式报价：大数、小数报价数值↑，说明被报价货币币值上升，也即报价货币币值下降；报价数值↓，说明被报价货币币值下降，也即报价货币币值上升买卖价的判断原则站在（报价）银行的角度买卖的是外汇对（报价）银行有利买入汇率、卖出汇率和中间汇率注意点：买入汇率与卖出汇率判断小结直接标价法下，斜线前一数值表示买入汇率，后一数值表示卖出汇率间接标价法下，斜线前一数值表示卖出汇率，后一数值表示买入汇率一般而言，斜线前一数值表示买入基准货币的汇率，后一数值表示卖出基准货币的汇率思考：某人向香港银行卖出500港元（买美元），问可得到多少美元？已知香港银行报价为：USD/HKD7.7630/60解题思路：香港银行的美元买入汇率为7.7630港元，美元的卖出汇率为7.7660港元；解：可获得：500÷7.7660=64.38美元例如：美国某银行的报价为：EUR1＝USD1.0922／1.0927说明：因为欧元是外汇，从对该银行有利的角度，该银行的报价应为：该银行愿意用1.0922美元从对方处买入1欧元，也愿意按1.0927美元的价格向对方出售1欧元→故1.0922为买入汇率，1.0927为卖出汇率注意点：第一节外汇与汇率注意点：例如：德国某银行的报价为：EUR1＝USD1.0922／1.0927说明：因为美元是外汇，从对该银行有利的角度，该银行的报价应为：该银行愿意用1欧元从对方处买入1.0927美元，也愿意按1欧元的价格向对方出售1.0922美元→故1.0927为买入汇率，1.0922为卖出汇率。第一节外汇与汇率按外汇买卖交割的期限不同→即期汇率和远期汇率即期汇率(SpotExchangeRate)2、即期汇率和远期汇率即期汇率又称现汇汇率，指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率远期汇率(ForwardExchangeRate)远期汇率又称期汇汇率，指外汇买卖双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率第一节外汇与汇率远期汇率的报价方法完整报价法：与即期汇率报价方法相同，直接报出完整汇率OutrightRate，即直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价表示出来掉期率报价法：又称远期汇差报价法，只报出即期汇率和各期的远期差价，然后再根据即期汇率和远期差价来计算远期汇率注意：远期差价＝远期汇率－即期汇率；远期差价用点数来表示2、即期汇率和远期汇率第一节外汇与汇率例如：即期汇率：￡１＝＄1.5705/15说明：远期差价有三种情形：升水；贴水；平价一个月远期点数：20/352、即期汇率和远期汇率第一节外汇与汇率升贴水举例直接标价法下苏黎世外市场即期汇率：＄１＝SF1.4520/40一个月远期汇率：＄１＝SF1.4560/