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1国际金融市场的概念国际金融市场的分类第四章国际金融市场2一、国际金融市场的概念指资金在国际间进行流动或金融产品在国际间进行买卖和交换的场所。资金的融通发生在本国居民与非居民之间或者非居民与非居民之间。国内投资者与存款者国内借款者国外投资者与存款者外国借款者国内金融市场国际金融市场国际金融市场国际金融市场（离岸市场）3狭义：又称国际资金市场，从事国际间资金借贷与资本交易的场所。广义：指进行各种国际金融业务活动的场所，包括资金的借贷、外汇与黄金买卖、衍生金融产品交易。4二、国际金融市场的分类按照经营的业务种类划分国际金融市场贴现市场银行短期信贷市场短期证券市场银行中长期信贷市场国际股票市场国际债券市场国际货币市场国际资本市场国际外汇市场国际黄金市场金融衍生市场5二、国际金融市场的分类按国际间资金流动方式外国金融市场欧洲货币市场外汇市场61、国际货币市场（1）国际货币市场概念指期限在一年内的银行短期信贷、短期证券及票据贴现市场。（2）国际货币市场的构成短期信贷市场，主要是指银行间的市场。短期证券市场，期限不超过一年。贴现市场72、国际资本市场（1）国际资本市场概念指1年以上的中长期融资市场，参与者有银行、公司、证券商及政府机构。（2）国际资本市场的构成信贷市场。信贷市场是政府机构和跨国银行向客户提供中长期资金融通的市场。约束性贷款——政府贷款无约束贷款——银行贷款证券市场，主要由债券业务构成。8特点：（1）交易一般使用市场所在国发行的货币；（2）交易一般受市场所在国金融市场上的惯例和政策法令的约束；（3）交易一般发生在本国居民与非居民之间。又称在岸金融市场，是指金融交易发生在外国交易者与市场所在地的本国交易者之间。外国金融市场实际是一国原有的国内金融市场的对外延伸，是传统意义上的国际金融市场。典型的在岸市场是外国债券市场和国际股票市场。3、外国金融市场9外国债券市场外国债券是指外国借款人在某国发行的，以该国货币标示面值的债券。英国的猛犬债券BulldogBond、美国的扬基债券YankeeBond、日本的武士债券SamuraiBond。武士债券：是在日本债券市场上发行的外国债券，是日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的以日元为计值货币的债券。“武士”是日本古时的一种很受尊敬的职业，后来人们习惯将一些带有日本特性的事物同“武士”一词连用，“武士债券”也因此得名。扬基债券：是在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元计值的债券。“扬基”一词英文为“Yankee”，意为“美国佬”。由于在美国发行和交易的外国债券都是同“美国佬”打交道，故名扬基债券。10国际股票市场国际股票是对发行公司所在国家以外的投资者销售的股票；国际股票市场就是筹措国际股票的国际金融市场。开放市场分直接开放和间接开放。间接开放的主要形式之一是通过基金投资开放本国市场，从而达到间接投资于他国证券市场的目的。在直接开放形式下，外国投资者可以直接投资于国内股市，本金和收益能够自由汇出、汇入。目前多数国家的股市采取的有限制的直接开放，在股票行业、外国投资人持股比例、税收等方面进行限制（我国B股市场即为有限开放）。11又称离岸金融市场，是非居民间以银行为中介在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场。特点：（1）交易一般不使用市场所在国发行的货币；（2）交易基本上不受任何一国国内政策法令的约束，在利率、业务惯例上有自己的特点；（3）交易双方一般都是交易货币发行国的非居民。欧洲货币市场是新型的国际金融市场，最大特点：经营对象包括所有可自由兑换货币。是当今国际金融市场的核心。4、欧洲货币市场12这里有几个问题要明确：1、境外货币借贷市场就是欧洲货币市场。除欧洲美元外，还包括欧洲日元、欧洲瑞士法郎、欧洲澳元等。2、欧洲货币市场重点集中在伦敦、卢森堡、巴哈马等金融中心，亚洲地区则集中在新加坡。3、欧洲货币市场的“欧洲”不是一个地理概念，如加勒比海地区的巴哈马也属欧洲货币市场。一般所谓亚洲美元市场其实是欧洲美元市场的延伸，或是广义的欧洲美元市场。例：某国际借款，在伦敦巴克莱银行借一笔英镑，这是伦敦金融市场的业务；如果该借款人，找上述伦敦的巴克莱银行借一笔美元，这就是欧洲货币市场业务了。地方未变，但市场性质改变了。13欧洲货币市场分类根据营运特点，离岸金融中心可以分为：离岸金融中心名义中心（开曼、巴哈马、泽西岛、安第列斯群岛、巴林等）功能中心隔离性中心（美国、新加坡）一体化中心（伦敦、香港）根据业务分为欧洲信贷市场和欧洲债券市场14（1）欧洲银行信贷市场分短期信贷和中长期信贷两种欧洲货币市场的放款利率通常以伦敦银行同业拆放利率（LondonInter-BankOfferedRate，简称LIBOR）为基础，加上一个加息率。对于金额较大、期限较长的贷款，通常采用银团贷款（ConsortiumLoan）或辛迪加贷款（SyndicatedLoan）的形式：即由一家或几家牵头银行发起组织一批银行，按共同的贷款条件对一个借款户进行放款。这种贷款的数额可高达几亿或几十亿美元，贷款期限一般在7－10年，也有长达20年。15第二节欧洲货币市场牵头银行或经理集团代理银行参加银行银团贷款可以由一家或几家银行牵头，它们负责组织贷款，并与借款人商讨贷款协议，同时提供贷款总额的50％－70％。代理银行是银团的代理人，负责监督管理贷款的具体事项。可以由牵头银行兼任，也可由经理集团指定一家银行担任。提供一部分贷款的银行，由牵头银行或代理银行出面邀请，一般同牵头银行或银团贷款方面有过良好的合作关系。银团的构成：借款人A银行代理行牵头行B银行C银行组织银团贷款管理人对贷款银行来说，银团贷款可以分散贷款风险，减少同业竞争；对借款人来说，可以借此筹到独家银行所无法提供的大规模、期限长的贷款，但要承担较高的贷款成本（LIBOR＋加息率＋管理费＋承担费＋代理费）。16（2）欧洲债券市场欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。（欧洲债券与外国债券的区别？）债券发行者计价货币发行地外国债券债券发行者发行地计价货币欧洲债券例如，法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券。欧洲债券的发行地与面值货币分别属两个不同的国家。17固定利率债券浮动利率债券可转换债券附认购权证债券选择债券零息债券双重货币债券全球债券三个月或半年，按LIBOR或其他基准利率进行调整，投资者可避免利率变动带来的损失。公司债的一种，典型的可转债可以在指定的日期，按约定价格转换成债券发行公司的普通股。对投资者具有一定的吸引力，对发行公司可解除债务。也是公司债的一种，持有者可按约定价格购买债券发行公司的普通股。认购权证可以和债券单独分离、单独出售。欧洲债券的种类：债券持有者有权按自己的意愿，在指定的时期内，以约定汇率将债券面值货币转换成其他货币。没有票面利率，以折价出售，到期一次还本。给资本增值不作为收入纳税的国家的投资者带来抵税或逃税的机会。购买债券及附息时采用的是一种货币，到期还本金时使用的是另一种货币，汇率提前确定。在世界各主要资本市场同时大量发行，可以在这些市场内部和市场之间自由交易的国际债券。18开曼：离岸绿洲还是避税天堂资料显示，在2002年外商对华投资十大来源地中，开曼群岛排在第五位。在加勒比海蔚蓝的大海上，有3座美丽的小岛，岛上覆盖着茂密的热带雨林。雪白的沙滩，亭亭玉立的棕榈树，温和润湿的气候，使这里成为迷人的海滨胜地。这就是世界著名的避税天堂和离岸金融中心——开曼群岛。说起来难以让人置信，开曼群岛只有约3万常住人口，在岛上注册的公司却多达4万家。面积为259平方公里，年生产总值约6亿美元，人均生产总值近3万美元，是加勒比海最富裕的地区。除旅游业之外，开曼最主要的支柱产业是离岸金融业务。开曼是世界上人均拥有银行最多的地区。195、国际外汇市场（1）国际外汇市场概念从事外汇买卖的市场，其参与者由买卖货币的所有机构和个人组成，主要包括中央银行、商业银行、外汇经纪人、经营外汇的公司等等。（2）外汇市场的交易制度做市商制度竞价制度20美国国内市场欧洲美元市场欧洲英磅市场欧洲日元市场英国国内市场日本国内市场外汇市场外国金融市场外汇市场是国际金融市场的基础，与欧洲货币市场共同构成国际金融市场的主体。外汇市场将欧洲货币市场的不同部分联系在一起，欧洲货币市场各个部分又与国内金融市场联系在一起。三者之间的联系如图所示：21判断题1．LIBOR是国际金融市场的中长期利率。（）答案与解析：错误。LIBOR是伦敦银行同业拆放率，是短期利率，但中长期利率的制定以此为参照点。2．银行是国际金融业务的主要载体。（）答案与解析：正确。3．货币市场和资本市场的划分是以资金的用途为标准的。（）答案与解析：错误。货币市场和资本市场的划分是以时间为划分标准的。224．通常所指的欧洲货币市场，主要是指在岸金融市场。（）答案与解析：错误。欧洲货币市场主要是指离岸金融市场。5．欧洲货币市场主要指中长期的资本市场。（）答案与解析：错误。欧洲货币市场不仅包括中长期的资本市场，也包括短期资金市场。6．纽约是世界上最大的外汇交易中心。（）答案与解析：错误。伦敦是世界上最大的外汇交易中心。237．金融创新是指金融交易技术和工具的创新。（）答案与解析：错误。金融创新不仅指金融交易技术和工具的创新，还包括市场和机构的创新。8．黄金期货期权交易集中在瑞士苏黎世。（）答案与解析：错误。黄金期货期权的交易集中于纽约市场。9．亚洲货币市场是与欧洲货币市场相平行的国际金融市场。（）答案与解析：错误。亚洲货币市场是欧洲货币市场的亚洲部分。2410．欧洲货币市场的存贷款利差一般大于各国国内市场的存贷款利差。（）答案与解析：错误。由于欧洲货币交易金额大，税率低，因而欧洲货币市场上存贷款的利差比各国国内货币市场存贷款的利差要小。11．欧洲货币市场的资金来源最初是石油美元。（）答案与解析：错误。欧洲货币市场的资金来源最初是政府的外汇储备。12．欧洲货币市场不会形成信用扩张。（）答案与解析：错误。欧洲货币市场也能形成信用扩张，进入欧洲货币市场的最初存款，经过银行的辗转贷放而使得信用得到扩大。2513．衡量各国金融市场一体化程度时，关键是看其利率水平是否一致。（）答案与解析：错误。利率的趋势比利率的水平更重要。由于各国通货膨胀率和税率的不同，利率水平不可能完全相同，而利率的趋势则随着资金在国际间配置而趋于一致。14．货币危机有时也称为金融危机。（）答案与解析：错误。货币危机主要发生在外汇市场上，体现为汇率的变动，而金融危机的范围更广，还包括发生在股票市场和银行体系等国内金融市场上的价格波动，以及金融机构经营困难与破产等。26选择题1．下列属于短期证券市场的金融工具的有（）。A．国库券B．公债券C．CDsD．承兑汇票E．企业本票F．企业股票答案与解析：ACDE。BF两项的期限一般超过一年，是中长期证券市场的金融工具。272．贴现行的再贴现的对象是（）。A．其他贴现行B．货币经纪人C．中央银行D．非银行金融机构答案与解析：C。3．世界黄金定价中心是（）。A．香港B．伦敦C．新加坡D．苏黎世答案与解析：B。284．欧洲货币市场的币种交易中比重最大的是（）。A．欧洲美元B．欧洲英镑C．欧洲瑞士法郎D．欧洲日元答案与解析：A。5．欧洲货币市场境内、外业务一体型的代表是（）。A．纽约B．伦敦C．新加坡D．英属维尔京群岛E．香港答案与解析：BE。在伦敦和香港，银行的国内业务与离岸业务融为一体，没有严格界限，居民和非居民均可进行本外币业务，是欧洲货币市场境内、外业务一体型的代表。296．一般来说，国际货币市场的中介机构包括（）。A．投资银行B．商业银行C．信托机构D．承兑行E．贴现行F．证券交易商G．证券经纪人答案与解析：BDEFG。30填空题1．根据资金在国际间流动方式的不同，国际金融市场可划分为______、______和______三