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第八章财务分配第一节利润分配概述一、利润分配程序1、弥补以前年度亏损。2、缴纳所得税。3、支付各项税收滞纳金、罚款等。4、弥补税前利润弥补后仍存在的亏损。5、按税后净利润（减补亏等）的10％计提法定盈余公积金。6、计提法定公益金。7、计提任意盈余公积金。8、向投资者分配利润。二、利润分配原则1、依法分配原则2、资本保全原则3、产权明晰原则4、利益兼顾原则5、分配与积累并重原则三、利润分配需要权衡的因素（一）法律因素资本保全限制企业积累限制净利润限制偿债能力的约束债务契约的约束（二）股东因素股东的稳定收入股东的股权稀释股东的税负规避风险（三）企业因素资产的流动性盈余的稳定性举债能力投资机会资本成本第二节股利政策一、可供选择的股利政策的类型（一）剩余股利政策本政策的要点：盈余先满足投资需要，如有剩余才向股东发放股利采用理由：在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。主要缺点：–与偏好稳定收益的股东产生矛盾。–股利数额波动大，易产生企业经营不稳的感觉。一般适用于公司初创阶段。例：假定某公司2001年度提取了公积金、公益金后的税后净利润为1000万元，2002年度投资计划所需资金支出总额为1200万元，公司的最佳资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。按照最佳资本结构的要求，公司投资方案所需的股东权益数额为：1200×60%＝720（万元）公司当年全部可用于分配股利的盈余为1000万元，可以满足上述投资方案所需的权益资本数额并有剩余，剩余部分再作为股利发放。当年发放的股利额为：1000-720＝280（万元）（二）固定或稳定增长股利政策本政策的要点：每年发放的股利额固定在某一特定水平上并在较长时期内保持不变。采用本政策的理由：可以使投资者认为公司在稳定正常发展，还有利于投资者安排股利收入和其他支出。主要缺点：股利的支付与盈余相脱节；当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺。一般适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。金额（元）每股利润每股股利时间（三）固定股利支付率政策本政策的要点：公司确定一个股利占盈利的比例，长期按此比例支付股利；股利的发放额随公司经营的好坏而波动。采用本政策的理由：能使股利与公司盈利紧密地结合起来。主要缺点：股利支付额不稳定，容易给人造成公司发展不稳定的感觉。只能适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。（四）低正常股利加额外股利政策本政策的要点：在一般情况下每年都只支付数额较低的正常股利，在盈余较多的年份里，再根据实际情况向股东发放额外股利。采用本政策的理由：不仅可以使公司具有较大的灵活性，而且还可以让那些依靠股利生活的投资者每年都可以得到数额较低但稳定的股利克服了定额股利政策和定率股利政策的缺点。企业采用较多金额（元）每股利润每股股利低正常股利时间二、怎样制定股利政策（一）股利支付程序股利宣告日股权登记日除息日股利发放日股利宣告日除息日股权登记日股利发放日2000.11.152000.12.112000.12.152001.1.2（二）股利分配形式现金股利股票股利1、现金股利优点：1、方式简单，无直接财务费用；2、不改变公司原有控制权结构。缺点：1、导致现金大量流出；2、股东要交纳所得税，减少了股东的既得利益。2、股票股利特点：将保留盈余账内的结余转入普通股和资本公积金帐。发放股票股利后，会使每股收益和每股市价下降，但股东所持股份的比例不变、股票市场价值不变资金来源：保留盈余未分配利润盈余公积我国规定：派发股利后的盈余公积不得低于注册资本的25%。[例]某公司在发放股票股利前，股东权益情况见下表。单位：元股本（面额1元，已发行200000股）200000资本公积400000未分配利润2000000股东权益合计2600000该公司决定按每10股得1股的方案派发股票股利。若该股票当时市价20元，随着股票股利的发放，需从“未分配利润”项目划转出的资金为：20×200000×10%=400000（元）发放股票股利后，公司股东权益各项目见下表：股本（面额1元，已发行220000股）220000资本公积780000未分配利润1600000股东权益合计2600000结论：发放股票股利，不改变股东权益总额。只改变资金在各股东权益项目间的再分配。[例]假定上述公司本年盈余为440000元，某股东持有20000股普通股，发放股票股利对该股东的影响：项目发放前发放后每股收益（EPS）440000/200000=2.2440000/220000=2每股市价2020/(1+0.1)=18.18持股比例20000/200000=10%22000/220000=10%持股总价值20*20000=40000018.18*22000=40000股票股利的优点：（1）不增加现金流出；（2）股票数量增加，有利于调整股票流通性。